Нові виміри Web3 в Гонконзі надають можливості глобальним фінансам

1 липня 2025 року, в річницю 28-ї річниці повернення Гонконгу, успішно відбулася подія, що зосередилася на інноваційних практиках Гонконгу у Web3 та глобальній фінансовій сфері. Подія проходила під темою "Революція RWA - Гонконг, що переносить трильйонні активи на блокчейн", і зібрала експертів галузі для обговорення можливостей та викликів перенесення реальних світових активів (RWA) на блокчейн.

RWA сприяє цифровій трансформації фінансової сфери Гонконгу

Головний стратегічний директор однієї з торгових платформ з макроперспективи аналізує, зазначаючи, що ухвалення законів про стейблкоїни в США та Гонконгу викликало бум у традиційних фінансах та брокерських послугах у сфері віртуальних активів, що відображає тенденцію до регуляції та інституціоналізації віртуальних активів. США стратегічно позиціонуються як "цифрова колонізація на блокчейні", зміцнюючи гегемонію долара через розподіл стейблкоїнів та державних облігацій; Гонконг же позиціюється як "торговий порт на блокчейні", використовуючи переваги принципу "одна країна, дві системи", як вікно для залучення іноземних інвестицій в активи материкового Китаю, досліджуючи неконвертовані розрахункові схеми. Він підкреслює, що стейблкоїни та RWA відповідно представляють відображення фінансового та активного сегменту на блокчейні; Гонконг просуває міжнародалізацію юаня через RWA та будівництво незалежної мережі розрахунків, займаючи унікальну позицію в глобальних фінансових інноваціях.

Юридична відповідність RWA та можливості

Директор з юридичних питань однієї з інвестиційних компаній зазначив, що з 2017 року ставлення Гонконгу до віртуальних активів змінилося з "відмивання грошей" на підтримку регулювання. Три основні юридичні аспекти розвитку RWA включають: перевагу традиційних фінансових установ до приватних блокчейнів для забезпечення відповідності; потребу в чітких планах зберігання, що відповідають вимогам регулювання; записи угод повинні відповідати "золотому стандарту" поза блокчейном традиційних фінансів. Нерухомість RWA стикається з викликами через вимоги реєстрації поза блокчейном, але обхід обмежень можливий через фондування доходів від оренди; облігації та фонди легше отримують схвалення через стандартизацію. Він додав, що відповідність RWA залежить від того, чи підлягають базові активи відповідному регулюванню.

Погляд Crypto Native на RWA в Гонконзі

Один з експертів галузі зазначив, що як "старий капіталіст криптовалют", він звертає увагу на концепцію RWA, особливо під час дослідження проектів або інвестицій, але обережно ставиться до торгівлі токенами RWA в Гонконгу. Він більше схиляється до інвестицій у знайомі сфери, щоб підвищити шанси на успіх, і має обмежене розуміння активів RWA, таких як нерухомість у Гонконзі та предмети мистецтва, бо турбується про ризики. Він визнає переваги токенізації RWA, які знижують поріг входу для інвестицій у високовартісні активи та підвищують ліквідність, але особисті інвестиції потребують надійного керівництва.

Цільова аудиторія RWA

Генеральний директор однієї з груп вважає, що успіх RWA потребує підтримки купівлі. Його користувачі поділяються на дві категорії: інвестори Crypto Native і заможні особи традиційних фінансів. Перші отримали прибуток на крипторинку і схильні конфігурувати свої прибутки в традиційні активи через RWA; другі мають розпоряджатися понад десятьма мільйонами гонконгських доларів і готові інвестувати невелику частку своїх коштів у RWA для розподілу ризиків, прагнучи до потенційно високих доходів. Він підкреслив, що ринок RWA в Гонконгу може з'єднати криптовалюту та традиційні фінанси, сприяючи токенізації якісних активів і залучаючи глобальні інвестиції.

Роль стейблкоінів у сприянні RWA та перспективи токенізації акцій Гонконгу

Експерт галузі зазначив, що введення в дію «Регуляторних положень про стейблкоїни» 1 серпня 2025 року стане першим у світі регуляторним каркасом для фіатних стейблкоїнів. Гонконг може випускати стейблкоїни у доларах США або гонконгських доларах, але стейблкоїни в доларах США є більш привабливими через їхню високу ліквідність. Стейблкоїни забезпечують ефективну підтримку міжнародних платежів для RWA, розвиток яких проходить у три етапи: токенізація валюти, токенізація облігацій/товарів, токенізація акцій. США веде шлях у токенізації акцій через американський фондовий ринок, тоді як токенізація гонконгських акцій є обмеженою та важкою для реалізації. Він вважає, що Гонконгу потрібно прискорити інновації, дослідити токенізацію REIT і ABS, використовуючи переваги політики «одна країна, дві системи» для залучення міжнародних активів.

Значення випуску стабільних монет для відповідності RWA

Один з ключових гравців галузі вважає, що законодавство Гонконгу щодо стейблкоїнів сприяє розвитку RWA з точки зору регулювання та відповідності. Емітенти повинні отримати ліцензію та створити місцеву юридичну особу, резервні активи повинні мати високу ліквідність і передаватися під управління ліцензованим трастом, щоб забезпечити прозорість та безпеку. Стейблкоїни скорочують цикл розрахунків RWA до секунд, міжланцюгові транзакції не підлягають ризику коливання вартості, активи можуть бути перевірені та відстежені, відповідають стандартам центрального банку, що полегшує аудит і податковий облік.

Роль та переваги RWA в екосистемі Web3 Гонконгу

Один з експертів у галузі з обережністю ставиться до концепції RWA, вважаючи, що наразі це більше спекуляція, і існує безліч недоліків. Він вказав, що поточне регулювання все ще не є прозорим, а проблеми шахрайства є помітними, але це також є періодом вигод для галузі. Він запропонував, що якщо Гонконг зможе попереду розробити чітку регуляторну рамку, це привабить більше фінансів, в іншому випадку це може стати "переслідувачем моди".

Інший досвідчений професіонал вважає, що Гонконг демонструє позитивний прогрес через систему ліцензування стабільних монет. Мета Гонконгу – токенізувати традиційні фінансові активи, підвищити ефективність торгівлі за допомогою технології блокчейн, особливо на первинному ринку випуску фінансових продуктів, в поєднанні з розвитком стабільних монет, відкрити міжнародні канали продажу. Він підкреслив, що ринок RWA спочатку має вдосконалити первинний ринок випуску, щоб вторинний ринок міг поступово розвиватися.

Нові правила стейблів Гонконгу та RWA-сектор: створення нової інфраструктури глобальних платежів

Нові правила стабільних монет Гонконгу зосереджені на 100% резервуванні та чіткій механіці видачі ліцензій, що суттєво підвищує прозорість регулювання і приваблює традиційні фінансові установи. Нові правила зменшують регуляторну невизначеність, посилюють довіру на ринку та сприяють розширенню міжнародних платежів, DeFi та RWA ринків, але високі витрати на дотримання норм обмежують участь малих і середніх установ. У другому кварталі 2024 року обсяг транзакцій стабільних монет у світі досягне 40 трильйонів доларів, Гонконг може скористатися перевагами фінансового хабу для залучення банків та інтернет-компаній, однак у короткостроковій перспективі це обмежується масштабами ринку та домінуванням стабільних монет у доларах. Багато великих компаній вже увійшли до регуляторного пісочниці, намагаючись зайняти сегмент B2B електронної комерції на суму від 30 до 60 трильйонів доларів, кидаючи виклик традиційним платіжним системам.

RWA і стейблкоїни взаємодоповнюють одне одного, дотримання законодавства та різноманітність екосистеми стають ключовими

Нові правила щодо стейблкоїнів сприяють прискоренню сектора RWA, обидва напрямки доповнюють один одного, закладаючи основи нової інфраструктури глобальних платежів у Гонконзі. Стейблкоїни забезпечують ефективні розрахунки для RWA, скорочуючи фінансування, і очікується, що до 2030 року ринок може досягти 16 трильйонів доларів США. RWA приваблює позабіркові кошти, великі інституції входять в гру, що створює ефект снігової кулі. Міжнародна регуляторна співпраця є найбільшим викликом, обіг стейблкоїнів на публічних блокчейнах повинен відповідати вимогам правоохоронних органів багатьох країн. Основними факторами, що впливають на майбутнє, є диференційовані моделі прибутковості, екосистемна диверсифікація тощо. Гонконгу потрібно подолати труднощі технологічної та регуляторної інтеграції, скориставшись перевагами "одна країна, дві системи", щоб створити нову глобальну фінансову екосистему, що поєднує стейблкоїни та RWA.

Висновок

Гонконг, завдяки чіткій регуляторній рамці нових правил стейблкойнів та унікальним перевагам «одна країна, дві системи», залучає кілька великих гравців на ринок, намагаючись охопити трильйонний ринок міжкордонних платежів та токенізації активів. Стейблкойни доповнюють RWA, впроваджуючи ефективну та прозору екосистему на блокчейні в традиційні фінанси, сприяючи міжнародалізації юаня та глобальному обігу капіталу. Проте високі витрати на відповідність, складність міжкордонного регулювання та цикли розвитку ринку все ще потребують подолання. Якщо Гонконг зможе прискорити інновації в законодавстві, вдосконалити інфраструктуру та розширити різноманітні застосункові сценарії, він зможе перетворитися з "переслідувача" на "творця вітру" в епоху Web3, ведучи до нової глави цифрової трансформації фінансів у світі.