Аналіз Hyperliquid Чорної середи: попит є початком, правильність є кінцем
Один. Свято вороб'їв
26 березня Hyperliquid знову зазнав атаки. Це вже четверта значна безпекова подія для цього проєкту з листопада минулого року і найсерйозніша криза, з якою він зіткнувся з моменту свого заснування. Метод атаки нагадує про попередній інцидент з великими китами, які робили 50-кратні ставки на ETH, але був більш точним і жорстоким, немов це була групова атака на Dex.
Атакуюча сторона використала Meme-токен JELLY з низькою ліквідністю на Solana як точку прориву. У той вечір о дев'ятій годині атакуюча сторона внесла 3,5 мільйона USDC як заставу та відкрила коротку позицію на 4,08 мільйона доларів США по JELLY з максимальним кредитним плечем платформи. Одночасно адреса, що володіє великою кількістю JELLY, сприяла розпродажу на спотовому ринку, що призвело до різкого падіння ціни токена і отримання прибутку від короткої позиції.
Ключовий поворот стався на етапі виведення маржі: зловмисник швидко вивів 2,76 мільйона USDC, що призвело до недостатності маржі для залишкових коротких позицій, активувавши автоматичний механізм ліквідації платформи. Страхова каса платформи HLP була змушена взяти на себе цей величезний короткий позицію JELLY. Потім зловмисник почав зворотні операції, за короткий час масово купуючи JELLY, ціна різко зросла в кілька разів, а HLP зазнала збитків понад 10,5 мільйона доларів.
Коли Hyperliquid потрапив у скрутне становище, деякі централізовані біржі швидко втрутилися. Ці платформи незабаром після нападу запустили безстрокові контракти на JELLY, підозрюючи, що вони використовують свою глибину ліквідності та вплив, щоб ще більше підвищити ціну токена та розширити збитки HLP.
У критичний момент комісія перевіряючих Hyperliquid проголосувала за зняття безстрокового контракту JELLY, остаточна ціна закриття була визначена як ціна відкриття атакуючого, HLP натомість незначно отримала прибуток. Це рішення, хоча й вирішило поточну кризу, викликало сумніви щодо його зобов'язань щодо децентралізації.
Два, платформа торгівлі на блокчейні?
Hyperliquid, як провідний протокол на ринку безстрокових контрактів на блокчейні, займає 9% від світового обсягу контрактних торгів на великій торговій платформі, що значно перевищує інші Dex. У порівнянні, інші платформи Dex у сумі становлять лише близько 5% від обсягу контрактних торгів на цій торговій платформі.
Однак, цей Dex проект, заснований після краху великої торгової платформи, здається, не має успіху, майже щомісяця зазнаючи значних атак, що робить Hyperliquid постійно в небезпечному становищі. Давайте пригадаємо ці кілька випадків безпеки:
Січень 2025 року: Атака на ETH-валюти великих китів з високим кредитом
12 березня 2025 року: Повторна атака гіганта ETH
26 березня 2025 року: подія JELLY
Ці події виявили проблеми Hyperliquid у механізмі маржі, механізмі HLP, а також обмеженій кількості валідаторів.
Три, внутрішні проблеми Hyperliquid
З точки зору ліквідності, Hyperliquid хоча і показує відмінні результати на Dex, але його великі депозити в нормальних умовах можуть складати близько 20% TVL платформи. Це означає, що подібні події більшого масштабу можуть спровокувати масовий вихід великих гравців, що призведе до потрапляння платформи в мертву петлю виснаження ліквідності.
З точки зору архітектури, Hyperliquid є DEX з власним Layer1, його дизайн є досить новаторським, але також існують потенційні ризики, такі як несумісність станів угод, затримка синхронізації, затримка крос-чейн розрахунків та ін.
HLP (HyperliquidPool) - це основа екосистеми Hyperliquid, логіка дизайну якої полягає в агрегації активів користувачів спільноти для створення децентралізованого пулу ліквідності для маркет-мейкерів. Однак такий дизайн також робить HLP вразливим для атакувальників.
Чотири, шлях важкий і довгий
Історія Perp Dex є навіть давнішою, ніж AMM. Hyperliquid досяг найкращих показників на ланцюгу з точки зору прибутковості та капітальної ефективності, але як підтримувати цю перевагу в довгостроковій перспективі, одночасно вирішуючи проблеми ефективності та вразливості, що виникають через децентралізацію, залишається величезним викликом.
Розвиток DEX на основі книги замовлень все ще сповнений викликів. Hyperliquid досяг значного прогресу в багаторічній конкуренції з централізованими торговими платформами, але шлях попереду все ще ускладнений.
П'ять, ринок завжди правий
Успіх DeFi не повністю походить від його децентралізованих характеристик, а скоріше від того, що децентралізація задовольняє потреби користувачів, які не можуть бути реалізовані в централізованих фінансах.
Hyperliquid представляє собою успішну парадигму сучасного Perp Dex, його можна розглядати як Dex, побудований на однокомпонентному ланцюзі, так і як централізовану торгову платформу з прозорим бухгалтерським обліком. З певного ракурсу це більше схоже на дзеркальну версію відомого публічного ланцюга, яка отримала визнання корінних жителів і біженців завдяки концепції "ланцюга".
Як продукт, що максимально імітує централізовану торгову платформу за допомогою технології блокчейн, Hyperliquid неминуче має деякі властиві ефективності проблеми. У короткостроковій перспективі, обмеження важелів та посилення різних механізмів страхування можуть допомогти уникнути ризику системного колапсу.
У довгостроковій перспективі, як новий продукт, Hyperliquid, можливо, не повинен повністю дотримуватися усталених уявлень. У пошуку управлінських та інших механізмів варто дотримуватися принципу, закладеного на етапі створення: ставити на перше місце попит та ефективність.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
TokenGuru
· 08-15 04:09
Ізоляція альткоїнів саме така, як і в жахливій ситуації з альткоїнами 2018 року. Хай господарі продовжують спостерігати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DaoDeveloper
· 08-14 05:39
ще один декс-рут... смх, буквально минулого тижня будував на hyperliquid, рип
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-2fce706c
· 08-13 22:46
Я давно казав, що розрив у часі - це найважливіше, купувати просадку - це шлях до успіху. Я вже три роки тому це сказав.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaMaximalist
· 08-12 04:32
smh... ще один день, ще одна експлуатація defi. коли ці протоколи навчаться правильному управлінню ліквідністю?
Hyperliquid зазнав чотирьох атак: виклики та перспективи платформи безстрокових ф'ючерсів у блокчейні
Аналіз Hyperliquid Чорної середи: попит є початком, правильність є кінцем
Один. Свято вороб'їв
26 березня Hyperliquid знову зазнав атаки. Це вже четверта значна безпекова подія для цього проєкту з листопада минулого року і найсерйозніша криза, з якою він зіткнувся з моменту свого заснування. Метод атаки нагадує про попередній інцидент з великими китами, які робили 50-кратні ставки на ETH, але був більш точним і жорстоким, немов це була групова атака на Dex.
Атакуюча сторона використала Meme-токен JELLY з низькою ліквідністю на Solana як точку прориву. У той вечір о дев'ятій годині атакуюча сторона внесла 3,5 мільйона USDC як заставу та відкрила коротку позицію на 4,08 мільйона доларів США по JELLY з максимальним кредитним плечем платформи. Одночасно адреса, що володіє великою кількістю JELLY, сприяла розпродажу на спотовому ринку, що призвело до різкого падіння ціни токена і отримання прибутку від короткої позиції.
Ключовий поворот стався на етапі виведення маржі: зловмисник швидко вивів 2,76 мільйона USDC, що призвело до недостатності маржі для залишкових коротких позицій, активувавши автоматичний механізм ліквідації платформи. Страхова каса платформи HLP була змушена взяти на себе цей величезний короткий позицію JELLY. Потім зловмисник почав зворотні операції, за короткий час масово купуючи JELLY, ціна різко зросла в кілька разів, а HLP зазнала збитків понад 10,5 мільйона доларів.
Коли Hyperliquid потрапив у скрутне становище, деякі централізовані біржі швидко втрутилися. Ці платформи незабаром після нападу запустили безстрокові контракти на JELLY, підозрюючи, що вони використовують свою глибину ліквідності та вплив, щоб ще більше підвищити ціну токена та розширити збитки HLP.
У критичний момент комісія перевіряючих Hyperliquid проголосувала за зняття безстрокового контракту JELLY, остаточна ціна закриття була визначена як ціна відкриття атакуючого, HLP натомість незначно отримала прибуток. Це рішення, хоча й вирішило поточну кризу, викликало сумніви щодо його зобов'язань щодо децентралізації.
Два, платформа торгівлі на блокчейні?
Hyperliquid, як провідний протокол на ринку безстрокових контрактів на блокчейні, займає 9% від світового обсягу контрактних торгів на великій торговій платформі, що значно перевищує інші Dex. У порівнянні, інші платформи Dex у сумі становлять лише близько 5% від обсягу контрактних торгів на цій торговій платформі.
Однак, цей Dex проект, заснований після краху великої торгової платформи, здається, не має успіху, майже щомісяця зазнаючи значних атак, що робить Hyperliquid постійно в небезпечному становищі. Давайте пригадаємо ці кілька випадків безпеки:
Ці події виявили проблеми Hyperliquid у механізмі маржі, механізмі HLP, а також обмеженій кількості валідаторів.
Три, внутрішні проблеми Hyperliquid
З точки зору ліквідності, Hyperliquid хоча і показує відмінні результати на Dex, але його великі депозити в нормальних умовах можуть складати близько 20% TVL платформи. Це означає, що подібні події більшого масштабу можуть спровокувати масовий вихід великих гравців, що призведе до потрапляння платформи в мертву петлю виснаження ліквідності.
З точки зору архітектури, Hyperliquid є DEX з власним Layer1, його дизайн є досить новаторським, але також існують потенційні ризики, такі як несумісність станів угод, затримка синхронізації, затримка крос-чейн розрахунків та ін.
HLP (HyperliquidPool) - це основа екосистеми Hyperliquid, логіка дизайну якої полягає в агрегації активів користувачів спільноти для створення децентралізованого пулу ліквідності для маркет-мейкерів. Однак такий дизайн також робить HLP вразливим для атакувальників.
Чотири, шлях важкий і довгий
Історія Perp Dex є навіть давнішою, ніж AMM. Hyperliquid досяг найкращих показників на ланцюгу з точки зору прибутковості та капітальної ефективності, але як підтримувати цю перевагу в довгостроковій перспективі, одночасно вирішуючи проблеми ефективності та вразливості, що виникають через децентралізацію, залишається величезним викликом.
Розвиток DEX на основі книги замовлень все ще сповнений викликів. Hyperliquid досяг значного прогресу в багаторічній конкуренції з централізованими торговими платформами, але шлях попереду все ще ускладнений.
П'ять, ринок завжди правий
Успіх DeFi не повністю походить від його децентралізованих характеристик, а скоріше від того, що децентралізація задовольняє потреби користувачів, які не можуть бути реалізовані в централізованих фінансах.
Hyperliquid представляє собою успішну парадигму сучасного Perp Dex, його можна розглядати як Dex, побудований на однокомпонентному ланцюзі, так і як централізовану торгову платформу з прозорим бухгалтерським обліком. З певного ракурсу це більше схоже на дзеркальну версію відомого публічного ланцюга, яка отримала визнання корінних жителів і біженців завдяки концепції "ланцюга".
Як продукт, що максимально імітує централізовану торгову платформу за допомогою технології блокчейн, Hyperliquid неминуче має деякі властиві ефективності проблеми. У короткостроковій перспективі, обмеження важелів та посилення різних механізмів страхування можуть допомогти уникнути ризику системного колапсу.
У довгостроковій перспективі, як новий продукт, Hyperliquid, можливо, не повинен повністю дотримуватися усталених уявлень. У пошуку управлінських та інших механізмів варто дотримуватися принципу, закладеного на етапі створення: ставити на перше місце попит та ефективність.