З огляду на широке застосування стейблкоїнів у глобальних платежах, DeFi, захисних накопиченнях та інших сферах, це вже не концепція, яку можна визначити одним описом. Існують величезні відмінності в розумінні та способах використання стейблкоїнів різними користувачами. Це може бути основним інструментом для міжнародних переказів або ключовою складовою частиною доходів в мережі.
Це означає, що сфери використання стейблкоїнів різняться в залежності від людей та їхніх потреб. Під впливом різноманітних потреб багатовимірна класифікаційна структура, що базується на намірах користувачів, довірі до ризику та технологічній архітектурі, стала ключовою відправною точкою для розуміння екосистеми стейблкоїнів.
Ця стаття спробує з точки зору користувача реконструювати світогляд стейблкоїнів з трьох вимірів: цілей користувача, ризикової моделі та технологічної архітектури, створивши справжню рамку усвідомлення стейблкоїнів, що ґрунтується на потребах користувачів та адаптована до сценаріїв використання.
Один. Обмеження традиційної класифікації стейблкоїнів
Світ криптовалют має складний наратив, але стейблкоїн завжди є вічною темою.
У традиційній класифікації ринок давно звикати до "механізму прив'язки" як основи, розподіляючи стейблкоїни на три основні категорії:
Фіатна заставна: такі як USDT, USDC тощо, які прив'язані 1:1 до долара США, мають високу ліквідність та велику прийнятність.
Крипто-забезпечений: такі як DAI, RAI, підтримують прив'язку через надмірне забезпечення активами, такими як ETH, підкреслюючи децентралізацію та опір цензурі.
Алгоритмічні стейблкоїни: такі як вже зламаний UST, покладаються на механічний дизайн та контроль цін через ринкові очікування, не потребуючи реальних активів у заставі.
Крім того, є стейблкоїни, прив'язані до не доларових активів, таких як золото та євро, наприклад, широко відомий Tether Gold (XAU₮). Кожен токен XAU₮ представляє одну унцію золота, підтримує передачу в ланцюзі та погашення в фізичному вигляді. Наразі він зберігається Tether у власному банку в Швейцарії, а обсяг активів досяг 8 мільярдів доларів, ставши одним із найбільших приватних власників золота у світі.
Протягом останніх кількох років ця класифікаційна структура надала нам початкове розуміння стейблкоїнів. Але на практиці, такий спосіб класифікації за механізмом прив'язки насправді стає все важче відповідати потребам різноманітних користувачів у розумінні та виборі.
Основна причина полягає в тому, що з розширенням сфери застосування стейблкоїнів користувачі не завжди є учасниками ланцюгових транзакцій або DeFi. Це ускладнює одновимірну механіку прив'язки, щоб відповісти на найважливіші питання користувачів: "Чи підходить це мені?" "Чи безпечно використовувати?" "Чи можу я використовувати це на ланцюгах, які я зазвичай використовую?".
Наприклад, USDT та USDC обидва є стейблкоїнами, що забезпечені фіатною валютою, але вони мають великі відмінності в структурі резервів, рівні відповідності та довірі ринку. Тим часом нові регуляції (такі як закон GENIUS, MiCA) класифікуються на основі використання та відповідності, що ще більше ускладнює відповідність традиційним поділам фактичним політичним рамкам.
Два, Дилема класифікації стейблкоїнів у нових змінних
Використання стейблкоїнів значно розширилося. У Латинській Америці, на Близькому Сході, в Південній Азії та інших регіонах багато користувачів стали першими, хто зіткнувся з криптовалютним світом. Вони використовують стейблкоїни через знецінення національної валюти та труднощі з міжкордонними переказами, тому їх головні турботи стосуються стабільності, витрат і можливості в будь-який момент вивести кошти.
У порівнянні з цим, досвідчені користувачі блокчейну, арбітражники та трейдери на рівні установ звертають зовсім іншу увагу на стейблкоїни. Вони більше прагнуть до рідної ліквідності, підтримки протоколу, ефективності портфеля та арбітражних шляхів, а не лише до механізму прив'язки.
Це означає, що диференціація користувацької аудиторії стає все більш очевидною. Сфера стейблкоїнів повинна вийти за межі традиційних рамок "підтримка фіатних грошей/крипто-підтримка/алгоритмічне прив'язування" та реконструювати логіку класифікації з точки зору користувачів. З цієї точки зору, "зміна" стейблкоїнів, по суті, є результатом спільного впливу попиту користувачів та екосистеми ринку.
Це включає як сплеск застосувань стейблкоїнів (від DeFi-стейкінгу до міжнародних виплат зарплат), так і диференціацію користувачів та потреб (від збереження капіталу до високих доходів), а також вдосконалення регуляторної рамки в макрозначенні (від MiCA ЄС до законопроєкту GENIUS у США). Тому, в очах користувачів, світ стейблкоїнів вже давно розділився на кілька частин:
Новачкам у криптовалюті потрібен "простий та безпечний" стейблкоїн, щоб вони могли безпечно зберігати кошти та поступово навчатися.
Поціновувачі DeFi звертають увагу на "потенціал прибутковості", використовуючи стейблкоїни для позики на платформах кредитування та ліквідності на DEX.
Досвідчені трейдери прагнуть до "максимальної ліквідності", їм потрібні стейблкоїни, які можна швидко обміняти на основних біржах.
Глобальні користувачі більше цінують "низькі витрати на трансакції за кордоном", плата за транзакції в мережі та швидкість зарахування є ключовими показниками.
Ця традиційна класифікаційна система, ймовірно, поступово втрачає свою ефективність на тлі зростаючих і різноманітних вимог сьогодення.
Коротко кажучи, для сучасного світу Web3 та сектора стейблкоїнів не існує "найкращого" стейблкоїна, існує лише "найбільш підходящий для певної конкретної мети" стейблкоїн.
Три, побудова багатовимірної світоглядної системи стейблкоїнів
Щоб кожен користувач міг знайти найбільш підходящий для себе стейблкоїн, ми пропонуємо класифікаційну структуру стейблкоїнів, що складається з трьох основних осей:
З трьох рівнів: цілей користувача (чому використовувати), ризику довіри (наскільки безпечно) та технічної архітектури (де та як використовувати), мета полягає в тому, щоб надати чіткий портрет кожного стейблкоїна, допомагаючи користувачам приймати обґрунтовані рішення в складних ситуаціях.
1. Намір користувача та фінансові цілі (чому використовувати)
Це класифікаційна вісь, яка виходить з мотивації користувачів, чітко визначає сценарії використання стейблкоїнів і безпосередньо відповідає на питання "чому використовувати".
Відомо, що функції стейблкоїнів вже давно стали різноманітними, різні сценарії вимагають різних виборів:
Платежі та передача вартості: такі як Tron-USDT, низькі комісії, широкий охоплення, зручно для міжнародних переказів.
Захист капіталу та хеджування ризиків: як USDC, підходить для використання як обліковий запис у доларах на блокчейні або для захисту під час ведмежого ринку.
Генерація доходу та зростання капіталу: як USDe, шляхом механізму прив'язки та моделі хеджування похідних інструментів генерується первинний дохід.
Використання застави та важелів: такі як DAI, USDC, USDT, найпоширеніші заставні активи в DeFi протоколах, зручні для позик та торгівлі.
Ця категоризація може безпосередньо відповісти на найпоширеніші запитання користувачів: Я хочу зробити X, який стейблкоїн мені слід обрати?
2. Стан ризику та модель довіри (наскільки безпечно)
Це визначає, який ризик користувач готовий прийняти під час вибору, а основними елементами є склад резервів, стан аудиту, регуляторні ліцензії тощо.
Серед найвищого рівня є банківські та регульовані стейблкоїни, чия репутація ґрунтується на державному регулюванні та традиційній фінансовій системі, типовими представниками яких є USDC та PYUSD. Наступними є ринкові домінуючі та системні стейблкоїни, такі як USDT, чия довіра в основному походить від величезного мережевого ефекту та неперевершеної ліквідності, хоча їх регуляторний статус та прозорість резервів викликають суперечки.
Знову ж таки, це децентралізовані та перевіряємi в ланцюгу стейблкоїни, такі як DAI від MakerDAO, довіра користувачів базується на відкритому аудитованому коді та консенсусі спільноти, а не на певному централізованому суб'єкті. Нарешті, це синтетичні активи та стейблкоїни, керовані алгоритмами, такі як USDe, довіра до яких базується на складних економічних моделях, водночас супроводжуючись новими ризиками, які ще не пройшли тривалої перевірки.
Регуляторні рейтингові агентства оцінили USDC як "сильний", а USDT як "обмежений", що також підтверджує реальну основу цієї ієрархічної структури.
3. Технічна архітектура та екологічна адаптація (де використовувати & як використовувати)
Третій класіфікаційний ось зосереджується на технічній архітектурі та екосистемі, він визначає, "де і як використовувати стейблкоїн".
Різні способи розгортання на різних блокчейнах визначають їхню доступність, безпеку та структуру витрат, де різниця між рідними та кросчейн-розгортаннями є вкрай важливою. Рідні стейблкоїни випускаються безпосередньо офіційними органами (наприклад, USDC на Base), що робить їх більш безпечними; кросчейн-версії покладаються на механізм кросчейн-мостів, що несе ризик атак на смарт-контракти.
По-друге, екосистема, що домінує стейблкоїнами, визначає її основні сценарії застосування. Наприклад, основна мережа Ethereum через свою високу безпеку більше підходить для розрахунків, деякі високопродуктивні L1 завдяки низьким витратам і високій швидкості приваблюють велику кількість платежів і переказів, тоді як деякі L2 Ethereum завдяки низьким витратам на Gas і сумісності з Ethereum швидко стають основними місцями для активності DeFi.
Це означає, що користувачі можуть вибрати найбільш підходящу версію між різними мережами на основі витрат на ланцюг і потреб у використанні.
Підсумок
суть стейблкоїнів полягає в тому, що вони є інструментом для обслуговування людей.
Від традиційної класифікації до багатовимірної світогляд, змінюється не лише спосіб класифікації, але й те, що воно служить реальним потребам користувачів. Тому немає універсального стейблкоїна, є лише стейблкоїни, що підходять для конкретних сценаріїв:
Наприклад, повний опис USDC буде містити в собі як "збереження капіталу", так і "заставне забезпечення"; за ризиковими показниками він належить до першої категорії, "банківський рівень і регульований"; за технічною архітектурою він має нативні версії на багатьох основних L1 та L2.
Це значно більше, ніж проста фраза "фіатна забезпечена" стейблкоїн, це набагато більш багатий і практичний підхід, який дійсно може допомогти користувачам зрозуміти компроміси між різними стейблкоїнами в таких аспектах, як безпека, потенціал доходу, комбінованість та ефективність торгівлі, щоб вони могли зробити наймудріший вибір відповідно до своїх потреб.
Ми віримо, що кінцева цінність стейблкоїнів полягає в їхній здатності "служити людям"; вони не повинні бути лише похідними від криптоповідань, а повинні стати найближчим до реальності інструментом у скриньці управління активами користувачів.
У світі Web3 найкращий вибір завжди той, що "підходить саме вам".
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
16 лайків
Нагородити
16
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MissingSats
· 08-11 15:33
Хто ще використовує USDT, а? Старомодний!
Переглянути оригіналвідповісти на0
Whale_Whisperer
· 08-11 15:31
стейблкоїн наратив Справжня стара балачка
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-4745f9ce
· 08-11 15:28
Ех, стейблкоїн все одно підпорядковується usdt.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NotSatoshi
· 08-11 15:23
Навіщо все так ускладнювати? Одна u-канал не краще?
Реконструкція сприйняття стейблкоїнів: багатовимірна класифікаційна структура з точки зору потреб користувачів
Мультимірна когнітивна структура стейблкоїнів
З огляду на широке застосування стейблкоїнів у глобальних платежах, DeFi, захисних накопиченнях та інших сферах, це вже не концепція, яку можна визначити одним описом. Існують величезні відмінності в розумінні та способах використання стейблкоїнів різними користувачами. Це може бути основним інструментом для міжнародних переказів або ключовою складовою частиною доходів в мережі.
Це означає, що сфери використання стейблкоїнів різняться в залежності від людей та їхніх потреб. Під впливом різноманітних потреб багатовимірна класифікаційна структура, що базується на намірах користувачів, довірі до ризику та технологічній архітектурі, стала ключовою відправною точкою для розуміння екосистеми стейблкоїнів.
Ця стаття спробує з точки зору користувача реконструювати світогляд стейблкоїнів з трьох вимірів: цілей користувача, ризикової моделі та технологічної архітектури, створивши справжню рамку усвідомлення стейблкоїнів, що ґрунтується на потребах користувачів та адаптована до сценаріїв використання.
Один. Обмеження традиційної класифікації стейблкоїнів
Світ криптовалют має складний наратив, але стейблкоїн завжди є вічною темою.
У традиційній класифікації ринок давно звикати до "механізму прив'язки" як основи, розподіляючи стейблкоїни на три основні категорії:
Крім того, є стейблкоїни, прив'язані до не доларових активів, таких як золото та євро, наприклад, широко відомий Tether Gold (XAU₮). Кожен токен XAU₮ представляє одну унцію золота, підтримує передачу в ланцюзі та погашення в фізичному вигляді. Наразі він зберігається Tether у власному банку в Швейцарії, а обсяг активів досяг 8 мільярдів доларів, ставши одним із найбільших приватних власників золота у світі.
Протягом останніх кількох років ця класифікаційна структура надала нам початкове розуміння стейблкоїнів. Але на практиці, такий спосіб класифікації за механізмом прив'язки насправді стає все важче відповідати потребам різноманітних користувачів у розумінні та виборі.
Основна причина полягає в тому, що з розширенням сфери застосування стейблкоїнів користувачі не завжди є учасниками ланцюгових транзакцій або DeFi. Це ускладнює одновимірну механіку прив'язки, щоб відповісти на найважливіші питання користувачів: "Чи підходить це мені?" "Чи безпечно використовувати?" "Чи можу я використовувати це на ланцюгах, які я зазвичай використовую?".
Наприклад, USDT та USDC обидва є стейблкоїнами, що забезпечені фіатною валютою, але вони мають великі відмінності в структурі резервів, рівні відповідності та довірі ринку. Тим часом нові регуляції (такі як закон GENIUS, MiCA) класифікуються на основі використання та відповідності, що ще більше ускладнює відповідність традиційним поділам фактичним політичним рамкам.
Два, Дилема класифікації стейблкоїнів у нових змінних
Використання стейблкоїнів значно розширилося. У Латинській Америці, на Близькому Сході, в Південній Азії та інших регіонах багато користувачів стали першими, хто зіткнувся з криптовалютним світом. Вони використовують стейблкоїни через знецінення національної валюти та труднощі з міжкордонними переказами, тому їх головні турботи стосуються стабільності, витрат і можливості в будь-який момент вивести кошти.
У порівнянні з цим, досвідчені користувачі блокчейну, арбітражники та трейдери на рівні установ звертають зовсім іншу увагу на стейблкоїни. Вони більше прагнуть до рідної ліквідності, підтримки протоколу, ефективності портфеля та арбітражних шляхів, а не лише до механізму прив'язки.
Це означає, що диференціація користувацької аудиторії стає все більш очевидною. Сфера стейблкоїнів повинна вийти за межі традиційних рамок "підтримка фіатних грошей/крипто-підтримка/алгоритмічне прив'язування" та реконструювати логіку класифікації з точки зору користувачів. З цієї точки зору, "зміна" стейблкоїнів, по суті, є результатом спільного впливу попиту користувачів та екосистеми ринку.
Це включає як сплеск застосувань стейблкоїнів (від DeFi-стейкінгу до міжнародних виплат зарплат), так і диференціацію користувачів та потреб (від збереження капіталу до високих доходів), а також вдосконалення регуляторної рамки в макрозначенні (від MiCA ЄС до законопроєкту GENIUS у США). Тому, в очах користувачів, світ стейблкоїнів вже давно розділився на кілька частин:
Ця традиційна класифікаційна система, ймовірно, поступово втрачає свою ефективність на тлі зростаючих і різноманітних вимог сьогодення.
Коротко кажучи, для сучасного світу Web3 та сектора стейблкоїнів не існує "найкращого" стейблкоїна, існує лише "найбільш підходящий для певної конкретної мети" стейблкоїн.
Три, побудова багатовимірної світоглядної системи стейблкоїнів
Щоб кожен користувач міг знайти найбільш підходящий для себе стейблкоїн, ми пропонуємо класифікаційну структуру стейблкоїнів, що складається з трьох основних осей:
З трьох рівнів: цілей користувача (чому використовувати), ризику довіри (наскільки безпечно) та технічної архітектури (де та як використовувати), мета полягає в тому, щоб надати чіткий портрет кожного стейблкоїна, допомагаючи користувачам приймати обґрунтовані рішення в складних ситуаціях.
1. Намір користувача та фінансові цілі (чому використовувати)
Це класифікаційна вісь, яка виходить з мотивації користувачів, чітко визначає сценарії використання стейблкоїнів і безпосередньо відповідає на питання "чому використовувати".
Відомо, що функції стейблкоїнів вже давно стали різноманітними, різні сценарії вимагають різних виборів:
Ця категоризація може безпосередньо відповісти на найпоширеніші запитання користувачів: Я хочу зробити X, який стейблкоїн мені слід обрати?
2. Стан ризику та модель довіри (наскільки безпечно)
Це визначає, який ризик користувач готовий прийняти під час вибору, а основними елементами є склад резервів, стан аудиту, регуляторні ліцензії тощо.
Серед найвищого рівня є банківські та регульовані стейблкоїни, чия репутація ґрунтується на державному регулюванні та традиційній фінансовій системі, типовими представниками яких є USDC та PYUSD. Наступними є ринкові домінуючі та системні стейблкоїни, такі як USDT, чия довіра в основному походить від величезного мережевого ефекту та неперевершеної ліквідності, хоча їх регуляторний статус та прозорість резервів викликають суперечки.
Знову ж таки, це децентралізовані та перевіряємi в ланцюгу стейблкоїни, такі як DAI від MakerDAO, довіра користувачів базується на відкритому аудитованому коді та консенсусі спільноти, а не на певному централізованому суб'єкті. Нарешті, це синтетичні активи та стейблкоїни, керовані алгоритмами, такі як USDe, довіра до яких базується на складних економічних моделях, водночас супроводжуючись новими ризиками, які ще не пройшли тривалої перевірки.
Регуляторні рейтингові агентства оцінили USDC як "сильний", а USDT як "обмежений", що також підтверджує реальну основу цієї ієрархічної структури.
3. Технічна архітектура та екологічна адаптація (де використовувати & як використовувати)
Третій класіфікаційний ось зосереджується на технічній архітектурі та екосистемі, він визначає, "де і як використовувати стейблкоїн".
Різні способи розгортання на різних блокчейнах визначають їхню доступність, безпеку та структуру витрат, де різниця між рідними та кросчейн-розгортаннями є вкрай важливою. Рідні стейблкоїни випускаються безпосередньо офіційними органами (наприклад, USDC на Base), що робить їх більш безпечними; кросчейн-версії покладаються на механізм кросчейн-мостів, що несе ризик атак на смарт-контракти.
По-друге, екосистема, що домінує стейблкоїнами, визначає її основні сценарії застосування. Наприклад, основна мережа Ethereum через свою високу безпеку більше підходить для розрахунків, деякі високопродуктивні L1 завдяки низьким витратам і високій швидкості приваблюють велику кількість платежів і переказів, тоді як деякі L2 Ethereum завдяки низьким витратам на Gas і сумісності з Ethereum швидко стають основними місцями для активності DeFi.
Це означає, що користувачі можуть вибрати найбільш підходящу версію між різними мережами на основі витрат на ланцюг і потреб у використанні.
Підсумок
суть стейблкоїнів полягає в тому, що вони є інструментом для обслуговування людей.
Від традиційної класифікації до багатовимірної світогляд, змінюється не лише спосіб класифікації, але й те, що воно служить реальним потребам користувачів. Тому немає універсального стейблкоїна, є лише стейблкоїни, що підходять для конкретних сценаріїв:
Наприклад, повний опис USDC буде містити в собі як "збереження капіталу", так і "заставне забезпечення"; за ризиковими показниками він належить до першої категорії, "банківський рівень і регульований"; за технічною архітектурою він має нативні версії на багатьох основних L1 та L2.
Це значно більше, ніж проста фраза "фіатна забезпечена" стейблкоїн, це набагато більш багатий і практичний підхід, який дійсно може допомогти користувачам зрозуміти компроміси між різними стейблкоїнами в таких аспектах, як безпека, потенціал доходу, комбінованість та ефективність торгівлі, щоб вони могли зробити наймудріший вибір відповідно до своїх потреб.
Ми віримо, що кінцева цінність стейблкоїнів полягає в їхній здатності "служити людям"; вони не повинні бути лише похідними від криптоповідань, а повинні стати найближчим до реальності інструментом у скриньці управління активами користувачів.
У світі Web3 найкращий вибір завжди той, що "підходить саме вам".