Чи вийде з ладу чотирирічний цикл Біткоїна? Чи ще можна чекати вічного булрану?

Спочатку озвучу своє судження: цикл не зник, але вже не є тим «американським гірками» з різкими злетами і падіннями, до якого ви звикли. Нові «довгі гроші» на ринку встановлюють «демпфер», в той час як тиск на продаж від старих гравців все ще може впливати на короткострокову ситуацію. Щодо вічного бичачого ринку? Принаймні цього разу його не видно, скоріше за все це «повільний бичачий ринок з звуженням коливань». 1. Хто зараз вирішує на ринку біткоїнів? (Секрети обігу чіпів) Раніше, коли дивилися на біткоїн, досить було стежити за настроєм роздрібних інвесторів — якщо на форумах зростала активність, то ціна росла, якщо кількість завантажень додатку біржі падала, то ціна падала. Але зараз, гроші роздрібних інвесторів навіть не становлять «плескоту». Справжніми гравцями, які можуть підняти біткоїн на 10% за день, є великі гравці, які можуть «в один укус з'їсти 10 тисяч біткоїнів».
Зараз більш корисно стежити за кількома показниками: зміна позицій публічних компаній, приплив коштів до ETF, новини про розподіл суверенних фондів. Коло "гравців" Біткоїна вже абсолютно змінилося.
Перший тип - це публічна компанія з політикою "ніколи не продавати".
Окрім звичних для всіх MicroStrategy, дедалі більше малих і середніх підприємств використовують Біткойн як "грошові резерви". Наприклад, одна програмна компанія в США минулого року придбала 50 тисяч Біткойнів і в оголошенні прямо написала: "Тривале утримання, якщо компанія не збанкрутує, то не зменшимо обсяги". Ці компанії в сукупності володіють уже більше 800 тисяч Біткойнів, що становить 4% від загальної кількості, і продовжують нарощувати свої запаси щотижня. Але їхня політика "тільки купувати, не продавати" не може зупинити корекцію на ринку — цього року Біткойн впав з 69 тисяч доларів до 42 тисяч доларів, і жодна з цих компаній не продала своїх акцій, що свідчить про те, що саме вони не знищили ринок.
Другий - ETF компанії «Тарзан».
Глобальні ETF на Біткоїн вже перевищили 1,5 мільйона монет, що становить 7% від загальної кількості, за ними стоять майже 70 мільярдів доларів капіталу, середня вартість приблизно 38 тисяч доларів. Зараз ціна подвоїлася, прибуток вже давно перевищує 30 мільярдів доларів, але їхня діяльність особливо "буддистська": цього року під час корекції ETF в загальному продали лише 30 тисяч монет, що навіть не становить 2% від загальної кількості. Це свідчить про те, що падіння в першій половині року не було викликане втечею інститутів, а старими гравцями, які виводять кошти.
Є ще два "нековзні чіпси": биткоїни, конфісковані урядами різних країн (наприклад, понад 400 тисяч у Міністерстві юстиції США), та "втрачені" монети в ланцюгу (втрата приватного ключа, що робить їх недоступними назавжди), разом більше 5 мільйонів монет, що становить 25% від загальної кількості. Ця частина монет еквівалентна "постійній замороженій" частині, що зменшує обіг.
Теперішній ключовий конфлікт дуже чіткий: більше половини обігових чіпів все ще знаходяться в руках старих гравців (наприклад, китів, які зайшли в 2017 або 2020 роках), які пережили три рази булранів та ведуть себе за циклічною закономірністю «продати, коли ціна зростає»; а нові гравці-інститути, які вважають, що «Біткоїн - це цифрове золото», планують тримати більше 10 років. Ці дві групи «змагаються» на ринку, що робить ситуацію особливою. Чи збереглися цикли в два-чотири роки? Відповідь: «Так, але стали м’якшими». Чотирирічний цикл Біткоїна по суті є зміною попиту та пропозиції, що викликано «ефектом зменшення винагороди»: кожні чотири роки винагорода за видобуток зменшується вдвічі, нових монет виробляється менше, дисбаланс попиту та пропозиції підвищує ціни, а потім надмірна спекуляція призводить до розколу бульбашки і входження в ведмежий ринок. Ця базова логіка все ще існує, але амплітуда коливань помітно зменшилася.
Попередні цикли були "божевільний бик + обвал": у 2017 році з 1000 доларів виросло до 20 тисяч доларів, а потім впало до 3000 доларів (падіння на 85%); у 2021 році з 10 тисяч доларів виросло до 69 тисяч доларів, впало до 15 тисяч доларів (падіння на 80%). Але в цьому циклі, з 15 тисяч доларів у 2022 році виросло до 69 тисяч доларів цього року, максимальна корекція становила з 69 тисяч до 42 тисяч (падіння на 40%), що явно "стійке падіння".
Чому так? Тому що "довгі гроші" підтримують ринок. ETF щодня стабільно залучає 100-200 мільйонів доларів, а публічні компанії щомісяця збільшують свої позиції на 10-20 тисяч монет. Ці кошти, незалежно від короткострокових коливань, просто "купують на просадках". Хоча їхня частка в портфелі становить лише 11%, вони вже, як "губка", поглинули частину тиску на продаж, ускладнюючи різке падіння.
Але основа циклу – "тиск на продаж на високих рівнях" – все ще існує. Витрати старих гравців занадто низькі: люди, які увійшли в гру в 2020 році, мають середню вартість, можливо, лише 10 тисяч доларів, а зараз ціна зросла до 60 тисяч доларів, прибуток зріс у 6 разів, що призвело до моменту "забрати прибуток". Ось чому кожного разу, коли ціна досягає ключових рівнів (наприклад, 60 тисяч, 70 тисяч доларів), завжди з'являється велика кількість продажів – старі гравці все ще діють відповідно до "сценарію циклу". Третє, де буде наступна висота? 100 тисяч? 500 тисяч? Щоб Біт突破 100 тисяч доларів, а навіть досягнути 500 тисяч доларів, недостатньо тільки теперішніх коштів. Потрібно виконати дві умови:
По-перше, "новий консенсус" поширюється на більшу кількість. Зараз лише кілька установ вважають біткойн "активом для розподілу", якщо пенсійні фонди (наприклад, американська програма 401k), суверенні фонди (наприклад, Норвезький нафтовий фонд) почнуть вкладати 1%-2% активів у біткойн, це означатиме вхід капіталу на рівні десятків мільярдів доларів, що безпосередньо може підштовхнути ціну вище 100 тисяч доларів.
По-друге, "лінія витрат" старих гравців підвищується. Зараз середня вартість для старих гравців може становити 20-30 тисяч доларів, і вони хочуть продавати, коли ціна зросте в 3 рази; але якщо в наступному раунді нові інвестиції піднімуть загальну вартість до 50 тисяч доларів, то тільки при досягненні 200 тисяч доларів спостерігатиметься масовий тиск на продаж — так само, як зараз з ETF, з витратами в 40 тисяч доларів, які не продаються навіть при зростанні до 80 тисяч.
Я вважаю, що верхня межа цього булрану може бути на рівні 10-12 тисяч доларів. Причин є дві: по-перше, старі гравці зосереджують свої продажі в цьому діапазоні (зниження з 15 тисяч до 7-8 разів, що відповідає історичному циклу прибутковості); по-друге, швидкість надходження нових коштів ще не досягла рівня "здатного витримати всі продажі" — ETF щомісяця залучає 2-3 мільярди доларів, тоді як монети, які є у старих гравців, якщо їх продати одночасно, можуть створити продажі на 5-10 мільярдів доларів. 🅱️iya є першим у світі гаманцем для торгівлі різними активами, який дозволяє легко обмінювати основні фіатні валюти на цифрові валюти в реальному часі. Він також надає безпечні та зручні рішення для виведення коштів, ефективно вирішуючи проблеми замороження та виведення коштів. Користувачі можуть легко конвертувати свої кошти на платформі U до ножа та виводити.
Щодо 500 тисяч, 1 мільйон доларів, це не неможливо, але потрібно, щоб «нові гроші» повністю замінили «старі гроші» і стали домінуючою силою. Наприклад, коли частка інституційних інвестицій перевищить 30%, Біт справді стане глобально визнаним «цифровим золотом», тоді цикл може перетворитися на «раз на десять років», а не на «раз на чотири роки».
В кінці скажу чесно: в криптосвіті немає "вічного булрану", є лише "цикли, що адаптуються до нових гравців". Старі гравці не повинні сподіватися знову заробити швидкі гроші, покладаючись на "падіння для покупки, зростання для продажу", нові гравці також не повинні вірити в "купив і лежи" — ринок змінюється, і ігрові стратегії повинні змінюватися разом з ним.