Когда марк-цена становится оружием: анализ цепной ликвидационной бури Hyperliquid
В марте 2025 года, на одной из торговых платформ, малый токен JELLY с дневным объемом торгов менее 2 миллионов долларов вызвал ликвидационную бурю на уровне десятков миллионов долларов. Удивительно, что злоумышленники не изменили смарт-контракт и не использовали традиционные уязвимости кода, а сделали самым опасным оружием основную механическую безопасность платформы — марк-цена.
Это не была хакерская атака, а так называемая "атака на соответствие" системным правилам. Злоумышленники воспользовались открытой логикой расчетов платформы, алгоритмическими процессами и механизмом управления рисками, создав "безкодовую атаку", которая оказалась чрезвычайно разрушительной как для рынка, так и для трейдеров. Марк-цена, которая должна была быть якорем "нейтральности и безопасности" на рынке, в этом инциденте превратилась из щита в острие.
В данной статье будет проведен глубокий анализ рынка бессрочных контрактов на альткойны с теоретической и практической точки зрения.