Revelação da lógica central do algoritmo de market making
Quando a equipe do projeto entrega os tokens aos formadores de mercado, o que realmente acontece nos bastidores? Este artigo irá explorar em profundidade a lógica central do Algoritmo de Market Making, analisando como os formadores de mercado utilizam os tokens da equipe do projeto para fornecer profundidade de negociação, estabilizar preços e aumentar a confiança do mercado.
Principais Conclusões
Devido à atual falta de liquidez dos pequenos tokens, a melhor estratégia para os market makers no modelo de opções de compra é vender imediatamente os tokens assim que os obtiverem do projeto. Isso pode levantar a questão: se o preço do token subir no futuro, os market makers não terão que gastar muito dinheiro para comprá-los de volta?
Os motivos são os seguintes:
Os market makers seguem uma estratégia delta neutra, não mantêm posições e buscam lucros estáveis.
As opções de compra já estabeleceram um limite máximo de preço, limitando a exposição ao risco máximo dos market makers.
Este tipo de contrato de market making costuma ter uma duração de 12 a 24 meses. Considerando o desempenho de muitos projetos no mercado atual, são poucos os que conseguem manter-se por um ano.
Mesmo que o projeto sobreviva por 1-2 anos e o preço da moeda dispare, os lucros resultantes da volatilidade do preço da moeda são suficientes para compensar as perdas de uma venda prematura.
Contexto de Mercado
Atualmente, os modos de colaboração comuns para os formadores de mercado são principalmente três:
Aluguer de robô de market making - A equipe do projeto fornece fundos, o market maker fornece suporte técnico e de pessoal, cobrando uma taxa fixa e/ou uma percentagem.
Market Making Proativo - A equipe do projeto fornece tokens, o market maker fornece capital para a liquidez e orienta a comunidade, o principal objetivo é vender os tokens, e as duas partes dividem os lucros proporcionalmente.
Modo de Opção de Compra - A equipe do projeto fornece tokens, os market makers fornecem capital, mas têm o direito de comprar a um preço mais baixo quando o preço ultrapassa o preço acordado.
Este artigo irá focar nos padrões de opções de compra mais comuns.
Termos de Market Making em Opções de Compra
Do ponto de vista de um formador de mercado delta neutro, geralmente são oferecidos os seguintes termos de cooperação ( normalmente de 12 a 24 meses ):
Obrigação de market making de bolsas centralizadas:
Uma plataforma de negociação: oferece ordens de compra e venda de 100.000 dólares dentro de uma faixa de preço de ±2%, com um diferencial de compra e venda controlado em 0,1%.
Outras plataformas de negociação: oferece ordens de compra e venda de 50 mil dólares dentro de uma faixa de ±2%, com um controle de spread de 0,1%.
Obrigação de fazer mercado em uma exchange descentralizada:
Disponibilizar um pool de liquidez de 1 milhão de dólares em certa DEX, onde 50% é USDT e 50% é o token do projeto.
Recursos fornecidos pela equipe do projeto:
Empréstimo de 3 milhões de tokens ( para o market maker, representando 2% do fornecimento total, com uma avaliação atual de 3 milhões de dólares, e uma avaliação total de 150 milhões de dólares ).
O preço atual do token é de 1 dólar.
Cláusulas de incentivo de opções de compra
Se o preço de mercado > 1,25 dólares, pode-se comprar 100.000 unidades ao preço de 1,25 dólares.
Se o preço de mercado > 1,50 dólares, pode comprar 100.000 unidades ao preço de 1,50 dólares
Se o preço de mercado > 2,00 dólares, pode comprar 100.000 unidades ao preço de 2,00 dólares.
Se o preço de mercado não atingir o preço de exercício correspondente, o formador de mercado pode optar por não exercer.
Pensamento estratégico dos formadores de mercado
Objetivos e Princípios Centrais
Mantenha sempre a neutralidade Delta: a posição líquida ( em spot + contratos perpétuos + pools de liquidez + opções Delta ) deve estar próxima de zero, totalmente cobrindo o risco de flutuação de preços do mercado.
Não assumir riscos de direção: os lucros não dependem das flutuações do preço do token.
Maximizar o rendimento não direcional:
Diferença de preço de compra e venda em exchanges centralizadas
Taxa de negociação do pool de liquidez da exchange descentralizada
Arbitragem de volatilidade realizada com opções de balcão de hedge
Taxa de financiamento potencialmente favorável
Configuração inicial e primeiro passo chave: Hedge
Este é o passo mais importante de toda a estratégia, determinado pelos ativos recebidos e pelas obrigações assumidas, e não por previsões de preços.
Inventário de ativos e passivos:
Recebido 3 milhões de tokens ( que também são dívidas a serem pagas no futuro )
A obrigação de market maker requer a alocação de 700 mil tokens e 700 mil USDT
Cálculo da exposição líquida inicial:
Para obter 700 mil USDT de fundos de mercado, é necessário vender 700 mil tokens.
Após subtrair o estoque e a parte vendida, os 1,6 milhões de tokens restantes representam uma verdadeira exposição longa.
Operação de hedge inicial:
Vender imediatamente um total de 2.3 milhões de tokens. 700 mil para trocar por USDT necessário para a liquidez, 1.6 milhões para cobrir a posição restante.
Dessa forma, é possível atender às necessidades operacionais, alcançar uma verdadeira neutralidade Delta, bloquear riscos e focar em lucrar com a criação de mercado e a volatilidade.
Hedge Dinâmico: Gestão de Risco em Tempo Integral
Hedging de market making em exchanges centralizadas: Vender contratos perpétuos ao executar uma ordem de compra, comprar contratos perpétuos ao executar uma ordem de venda, ganhando 0,1% de diferença de preço.
Pool de liquidez de troca descentralizada hedge: cálculo contínuo do Delta do LP, hedge inverso com contratos perpétuos.
Estratégia de opções: Núcleo do lucro
Esta é a parte mais crítica de toda a transação e também a chave para alcançar lucros excessivos.
Compreender o valor das opções:
Temos um direito, com Delta positivo e Gamma positivo.
Opções de hedge, em vez de manter tokens:
Hedging inicial: calcular o Delta total das opções, vender a quantidade correspondente no mercado de contratos perpétuos.
Gamma Scalping: ajustar dinamicamente a posição de hedge com base nas flutuações de preço para realizar "vender alto e comprar baixo".
Operação próxima ao preço de exercício:
Quando o preço se aproxima e ultrapassa o preço de exercício, aumentar a posição de venda a descoberto correspondente.
Ao exercer a opção, compre tokens do projeto a um preço baixo e venda-os imediatamente no mercado a um preço alto, enquanto fecha a posição de hedge.
Conclusão
Processamento inicial de tokens: vender imediatamente 2,3 milhões de unidades, 700 mil para obter USDT para operações, 1,6 milhões para cobrir posições restantes.
Quando o preço está abaixo do preço de exercício mínimo: continuar a fazer market making, hedge e Gamma Scalping, com lucros provenientes do spread, taxas e volatilidade.
Quando o preço é superior ao preço de exercício: executar a entrega sem risco, comprar a um preço baixo e vender a um preço alto, enquanto se liquida a posição de hedge.
Esta estratégia decompõe o complexo protocolo de criação de mercado em operações neutras em risco que são quantificáveis, passíveis de cobertura e lucrativas. O sucesso dos formadores de mercado depende da excelência na gestão de risco e na capacidade de execução técnica, e não de previsões de mercado.
Compreendendo isso, podemos ver que os formadores de mercado não estão intencionalmente "destruindo o mercado", mas que, sob o mecanismo e algoritmo existentes, a venda inicial de tokens e a venda a descoberto são a solução localmente ótima. Esta é uma escolha racional após pesar os prós e contras, e não um comportamento malicioso.
O mercado é cruel, os termos que parecem mais favoráveis e de menor risco são frequentemente o resultado de cálculos precisos. Se não conseguir ver onde estão os riscos, você pode se tornar um ponto de risco.
Que possamos sempre manter uma atitude de respeito pelo algoritmo do mercado.
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DefiEngineerJack
· 08-16 10:13
*suspiro* mais uma visão ingênua sobre estratégias de mm... você sequer verificou os cálculos de exposição gamma, ser?
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MEVHunterWang
· 08-16 08:53
Algoritmo faz market making, tomar a posição inversa é um vender.
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GateUser-aa7df71e
· 08-15 15:44
Fazer market making não é apenas fazer as pessoas de parvas legalmente.
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LiquidityWhisperer
· 08-15 12:15
Já vamos começar a operação padrão.
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CryptoGoldmine
· 08-14 00:29
Depois de analisar os dados de cinco protocolos LP típicos recentemente, os dados realmente mostram que a estratégia de opções de compra é superior.
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ZenZKPlayer
· 08-14 00:29
ordens em aberto é o segredo para ganhar dinheiro ah
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BlockchainFries
· 08-14 00:26
pump é bom enquanto dura, depois é nada.
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GateUser-7b078580
· 08-14 00:25
Mais um esquema para trabalhar para os mineiros. Vamos esperar mais um pouco.
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BloodInStreets
· 08-14 00:23
Cair é o fim dos market makers: uma lição sangrenta.
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CryptoFortuneTeller
· 08-14 00:13
O chamado delta neutro ainda não é fazer as pessoas de parvas.
Descubra a lógica central do algoritmo de market making: os detalhes da operação por trás do token da equipa do projeto.
Revelação da lógica central do algoritmo de market making
Quando a equipe do projeto entrega os tokens aos formadores de mercado, o que realmente acontece nos bastidores? Este artigo irá explorar em profundidade a lógica central do Algoritmo de Market Making, analisando como os formadores de mercado utilizam os tokens da equipe do projeto para fornecer profundidade de negociação, estabilizar preços e aumentar a confiança do mercado.
Principais Conclusões
Devido à atual falta de liquidez dos pequenos tokens, a melhor estratégia para os market makers no modelo de opções de compra é vender imediatamente os tokens assim que os obtiverem do projeto. Isso pode levantar a questão: se o preço do token subir no futuro, os market makers não terão que gastar muito dinheiro para comprá-los de volta?
Os motivos são os seguintes:
Os market makers seguem uma estratégia delta neutra, não mantêm posições e buscam lucros estáveis.
As opções de compra já estabeleceram um limite máximo de preço, limitando a exposição ao risco máximo dos market makers.
Este tipo de contrato de market making costuma ter uma duração de 12 a 24 meses. Considerando o desempenho de muitos projetos no mercado atual, são poucos os que conseguem manter-se por um ano.
Mesmo que o projeto sobreviva por 1-2 anos e o preço da moeda dispare, os lucros resultantes da volatilidade do preço da moeda são suficientes para compensar as perdas de uma venda prematura.
Contexto de Mercado
Atualmente, os modos de colaboração comuns para os formadores de mercado são principalmente três:
Aluguer de robô de market making - A equipe do projeto fornece fundos, o market maker fornece suporte técnico e de pessoal, cobrando uma taxa fixa e/ou uma percentagem.
Market Making Proativo - A equipe do projeto fornece tokens, o market maker fornece capital para a liquidez e orienta a comunidade, o principal objetivo é vender os tokens, e as duas partes dividem os lucros proporcionalmente.
Modo de Opção de Compra - A equipe do projeto fornece tokens, os market makers fornecem capital, mas têm o direito de comprar a um preço mais baixo quando o preço ultrapassa o preço acordado.
Este artigo irá focar nos padrões de opções de compra mais comuns.
Termos de Market Making em Opções de Compra
Do ponto de vista de um formador de mercado delta neutro, geralmente são oferecidos os seguintes termos de cooperação ( normalmente de 12 a 24 meses ):
Obrigação de market making de bolsas centralizadas:
Obrigação de fazer mercado em uma exchange descentralizada: Disponibilizar um pool de liquidez de 1 milhão de dólares em certa DEX, onde 50% é USDT e 50% é o token do projeto.
Recursos fornecidos pela equipe do projeto: Empréstimo de 3 milhões de tokens ( para o market maker, representando 2% do fornecimento total, com uma avaliação atual de 3 milhões de dólares, e uma avaliação total de 150 milhões de dólares ).
O preço atual do token é de 1 dólar.
Cláusulas de incentivo de opções de compra
Se o preço de mercado não atingir o preço de exercício correspondente, o formador de mercado pode optar por não exercer.
Pensamento estratégico dos formadores de mercado
Objetivos e Princípios Centrais
Mantenha sempre a neutralidade Delta: a posição líquida ( em spot + contratos perpétuos + pools de liquidez + opções Delta ) deve estar próxima de zero, totalmente cobrindo o risco de flutuação de preços do mercado.
Não assumir riscos de direção: os lucros não dependem das flutuações do preço do token.
Maximizar o rendimento não direcional:
Configuração inicial e primeiro passo chave: Hedge
Este é o passo mais importante de toda a estratégia, determinado pelos ativos recebidos e pelas obrigações assumidas, e não por previsões de preços.
Inventário de ativos e passivos:
Cálculo da exposição líquida inicial:
Operação de hedge inicial: Vender imediatamente um total de 2.3 milhões de tokens. 700 mil para trocar por USDT necessário para a liquidez, 1.6 milhões para cobrir a posição restante.
Dessa forma, é possível atender às necessidades operacionais, alcançar uma verdadeira neutralidade Delta, bloquear riscos e focar em lucrar com a criação de mercado e a volatilidade.
Hedge Dinâmico: Gestão de Risco em Tempo Integral
Hedging de market making em exchanges centralizadas: Vender contratos perpétuos ao executar uma ordem de compra, comprar contratos perpétuos ao executar uma ordem de venda, ganhando 0,1% de diferença de preço.
Pool de liquidez de troca descentralizada hedge: cálculo contínuo do Delta do LP, hedge inverso com contratos perpétuos.
Estratégia de opções: Núcleo do lucro
Esta é a parte mais crítica de toda a transação e também a chave para alcançar lucros excessivos.
Compreender o valor das opções: Temos um direito, com Delta positivo e Gamma positivo.
Opções de hedge, em vez de manter tokens:
Operação próxima ao preço de exercício:
Conclusão
Processamento inicial de tokens: vender imediatamente 2,3 milhões de unidades, 700 mil para obter USDT para operações, 1,6 milhões para cobrir posições restantes.
Quando o preço está abaixo do preço de exercício mínimo: continuar a fazer market making, hedge e Gamma Scalping, com lucros provenientes do spread, taxas e volatilidade.
Quando o preço é superior ao preço de exercício: executar a entrega sem risco, comprar a um preço baixo e vender a um preço alto, enquanto se liquida a posição de hedge.
Esta estratégia decompõe o complexo protocolo de criação de mercado em operações neutras em risco que são quantificáveis, passíveis de cobertura e lucrativas. O sucesso dos formadores de mercado depende da excelência na gestão de risco e na capacidade de execução técnica, e não de previsões de mercado.
Compreendendo isso, podemos ver que os formadores de mercado não estão intencionalmente "destruindo o mercado", mas que, sob o mecanismo e algoritmo existentes, a venda inicial de tokens e a venda a descoberto são a solução localmente ótima. Esta é uma escolha racional após pesar os prós e contras, e não um comportamento malicioso.
O mercado é cruel, os termos que parecem mais favoráveis e de menor risco são frequentemente o resultado de cálculos precisos. Se não conseguir ver onde estão os riscos, você pode se tornar um ponto de risco.
Que possamos sempre manter uma atitude de respeito pelo algoritmo do mercado.