Hong Kong'daki stablecoin üretimcileri ile ilgili on yedi soru

Mobil ödeme ağı haberi: Son günlerde, Hong Kong Para Otoritesi resmi olarak "Lisanslı Stablecoin Üreticileri için Düzenleyici Kılavuz" (kısaca "Kılavuz") yayınladı. "Stablecoin Yönetmeliği"nin ana destekleyici belgelerinden biri olarak, "Kılavuz", stablecoin üreticilerinin operasyonlarını düzenlemeyi, finansal riskleri önlemeyi ve yatırımcı haklarını ile finansal sistemin istikrarını sağlamayı amaçlamaktadır.

Hong Kong Para Otoritesi, daha önce "Rehber" taslağını açıkladı ve sektörden görüş topladı, toplamda 28 geri dönüş aldı. Farklı görüşlerin özetiyle, Hong Kong Para Otoritesi, "Rehber"in danışma sonucunu oluşturdu. Danışma sonucuna göre, sektörün en çok endişe duyduğu konular ve Hong Kong Para Otoritesi'nin yanıtlarını anlayabiliriz.

Tam rezerv gereksinimi yalnızca yerel rezerv varlık havuzuna mı yoksa küresel genel rezerv varlık havuzuna mı uygulanmaktadır?

Hong Kong Merkez Bankası net bir şekilde belirtmiştir ki, tek bir yargı yetkisi altında üretim düzeni veya çoklu yargı yetkisi altında üretim düzeni kullanılsa da, lisanslı kurumlar belirlenen stablecoin'lerin tümünün tam rezervle gerçekleştirilmesini sağlamalıdır, bu dondurulmuş veya kara listeye alınmış stablecoin'leri de kapsar.

Uygun varlıkların tokenlerini rezerv varlık olarak görmemiz mümkün mü?

Hong Kong Para Otoritesi bu konuda teknolojik olarak tarafsız bir tutum sergileyerek, belirli koşulları karşılayan varlıkların token olarak rezerv varlıklarının bir parçası olarak kabul edilebileceğini ifade etti.

Ancak ön koşul, lisanslı kuruluşların bu varlıkların "Yönergeler" ile ilgili gereklilikleri karşıladığını Hong Kong Para Otoritesi'ne kanıtlayabilmesi ve potansiyel teknik veya operasyonel riskler dahil olmak üzere herhangi bir çözülmemiş riskin olmamasıdır.

para hatalarının yapılmasına izin veriliyor mu?

Bu tür para eşleşmesi yapılması gerekiyorsa, lisanslı kuruluş makul bir sebep sunmalı ve önceden Hong Kong Para Otoritesi'nden onay almalıdır. Diğer bir deyişle, Hong Kong Para Otoritesi, belirli durumlarda para eşleşmesine koşullu olarak izin verebilir.

Lisanslı kuruluşlar, her zaman tam ödeme kapasitesini sürdürdüğünü kanıtlamak zorundadır; bu, aşırı ve piyasa baskısı koşullarında bile geçerlidir. Ayrıca, herhangi bir para uyumsuzluğu önleminin, riskleri stablecoin sahiplerine aktarmayacağından emin olmalıdır.

Ayrıca, lisanslı kuruluşların rezerv varlıklarının bileşimi ve oran düzenlemeleri ile risk yönetim önlemleri gibi planları sunmadan önce, Hong Kong Para Otoritesi ile önceden görüşmesi ve onay alması gerekmektedir.

Rezerv varlıkların izole edilmesi ve korunması hakkında, rezerv varlıkların Hong Kong dışındaki bölgelerde depolanması mümkün müdür?

Hong Kong'da lisanslı bankalar veya Hong Kong Para Otoritesi tarafından tanınan diğer kuruluşlar, stablecoin rezerv varlıklarının saklayıcısı olarak atanacaktır.

Aslında, Hong Kong Merkez Bankası lisanslı kuruluşların bazı rezerv varlıklarını Hong Kong dışındaki bölgelerde tutmalarını açıkça yasaklamamıştır, ancak lisanslı kuruluşların bu durumu yeterince açıklamaları ve uygun saklama görevlisini seçme gerekçelerini belirtmeleri gerekmektedir.

Aynı zamanda, lisanslı kuruluşlar, Hong Kong dışında bulunan bu rezerv varlıklarının düzgün bir şekilde korunduğunu kanıtlamak zorundadır ve stablecoin sahiplerinin geri alma talep ettiklerinde, bu rezerv varlıklarının zamanında çekilebilmesini sağlamalıdır.

stabilcoin rezerv varlıklarını yönetmesi için yatırım yöneticisine vekalet verebilir miyim?

Hong Kong Para Otoritesi, lisanslı kurumların yatırım yöneticisi istihdam edebileceğini ancak yatırım yöneticisinin ilgili niteliklere sahip olmasını sağlaması gerektiğini, aynı zamanda stabilcoin sahiplerinin koruma seviyesini etkilemeyeceğini düşünüyor.

"Geçerli İade Talebi" nedir?

Bazı piyasa kuruluşları, hesap açma işleminin belirli bir süre alabileceğini düşünüyor. Bu durum, "bir iş günü içinde geri alma talebi"nin yerine getirilmesini zorlaştırıyor.

Hong Kong Para Otoritesi, gerekli hesap açma süreçleri gibi ön koşulların karşılanmaması durumunda, ek sürelerin "bir iş günü içinde geri alma işlemi" gereksinimine dahil edilmemesi gerektiğini açıkladı.

Ayrıca, çözümlenmemiş potansiyel uyum sorunları (örneğin, çözümlenmemiş kara para aklama sorunları) ön koşulları yerine getirmediği olarak değerlendirilebilir ve bu da geri çekim taleplerinin geçersiz olmasına neden olabilir.

Tabii ki, Hong Kong Para Otoritesi ayrıca lisans sahiplerinin belirledikleri geri alma şartlarının ve zaman diliminin makul olmasını sağlamalarını talep etti.

Hong Kong dışında dağıtıcı istihdamına izin veriyor mu?

Hong Kong Para Otoritesi, lisanslı kuruluşların Hong Kong dışındaki bölgelerde dağıtımcılar istihdam etmesini yasaklamamaktadır.

Ancak lisanslı kurumlar, işe almadan önce gerekli araştırmaları ve risk değerlendirmelerini yapmalı ve süreç boyunca sürekli izleme sağlamalıdır; aynı zamanda ilgili üçüncü taraf risk yönetimi önlemlerine de uymalıdır. Ayrıca, lisanslı kurumlar yerel yasa ve düzenlemelere uymaya özellikle dikkat etmelidir.

İkinci piyasalarda likidite sağlamak için üçüncü taraf bir kurumun istihdam edilmesi zorunlu mudur?

Hong Kong Merkez Bankası, stablecoin üreteceklerin genellikle stablecoin'lerine ikinci piyasa likiditesi sağlamak için "piyasa yapıcılar" istihdam edeceğini düşünmektedir; bu da oldukça yaygın bir uygulamadır.

Hong Kong Para Otoritesi, bu düzenlemenin riskler taşıdığını ve stablecoin sahiplerinin bu stablecoin'e olan güvenini zedeleyebileceğini belirtti. Örneğin, "piyasa yapıcılar" ikincil piyasada kasıtlı olarak "ayrışma" olayı yaratabilir veya başka çıkar çatışmalarına neden olabilir.

Bunun için "Kılavuz" belirlenen stablecoinlerin üretiminin dikkatli ve sağlam bir şekilde yapılmasını, "piyasa yapıcıların" ilgili riskleri ve olası çıkar çatışmalarını düzgün bir şekilde yönetmesini gerektirir; örneğin, belirli sözleşmeler imzalayarak "piyasa yapıcıların" üstlenmesi gereken ilgili sorumlulukları düzenleyebilir.

"Piyasa yapıcı" ile işbirliği yapmak zorunlu bir gereklilik değildir; lisanslı kurumlar, belirli bir stablecoin üretiminin amacını, iş modelini ve operasyonel düzenlemelerini göz önünde bulundurarak bu tür bir işbirliğinin gerekli olup olmadığını değerlendirmelidir.

Kullanıcıların VPN kullanmalarını tamamen yasaklamak mı gerekiyor?

Bazı görüşler, kullanıcıların mahremiyet amacıyla VPN kullanabileceklerini, bu nedenle de tamamen yasaklamak yerine bazı risk yönetimi önlemleri alınabileceğini önermektedir.

Bu konuda, Hong Kong Para Otoritesi, lisanslı kuruluşların, hangi grupların hizmetlerine erişiminin yasak olduğunu belirlemek için etkili bir önlem seti oluşturması gerektiğini düşünmektedir; VPN'leri tanımlamak ve sonraki faaliyetler bu önlemin bir parçası olmalıdır.

fazla teminat ayarının nicel gereksinimlerini mi belirtiyor?

Piyasa risk yönetimi konusunda, bazı görüşler Hong Kong Para Otoritesi'nin aşırı teminat için nicel gereklilikler belirlemesini öneriyor.

Hong Kong Para Otoritesi, farklı lisanslı kuruluşların rezerv varlıklarının kapsamı ve bileşiminin farklı olduğunu, uygun oran yöntemlerinin risklerle başa çıkmada daha faydalı olduğunu ve gereksiz düzenleyici yükü en aza indirmeye çalıştığını belirtti.

Açıkça, Hong Kong Para Otoritesi bu aşamada "Rehber" içinde aşırı teminat için belirli gereksinimler koymayı düşünmüyor, ancak gerektiğinde ilgili rehberliğin sağlanıp sağlanmayacağını değerlendireceklerini de belirtiyor. Örneğin, çeşitli varlıkların niteliği, vade süreleri gibi faktörlere göre gerekli aşırı teminat seviyesini düzenlemeyi planlıyor.

daha güçlü bir token risk yönetimi teknolojisi uygulanacak mı?

Teknik risk yönetimi açısından, bazı görüşler, token yönetiminin güvenliğini artırmak için katmanlı üretim (farklı ölçeklerdeki üretimler için farklı yetkilendirme seviyeleri belirleme) ve ön üretim (belirli stablecoin'lerin önceden işletme cüzdanına üretilmesi ve müşteri ihtiyaç duyduğunda müşteriye aktarılması) yöntemlerinin kullanılmasını önermektedir.

Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin üretimiyle ilgili spesifik tekniklere dair herhangi bir düzenleme ve planlama amacı gütmediklerini belirtti. Ancak "Kılavuz" ilgili gereklilikleri sıralamış ve katmanlı yönetim güvenlik uygulamalarının benimsenmesini teşvik etmiştir. Örneğin, eğer önceden madencilik yöntemi benimsenirse, önceden madencilik yapılan stablecoin'lerin esasen tam rezerv desteğine sahip olması gerektiği belirtilmiştir. Bu, cüzdanın ele geçirilmesi durumunda rezerv desteği olmayan stablecoin'lerin piyasaya girmesini önlemek içindir.

Bulut tabanlı donanım güvenlik modülünün (HSM) ve özel anahtar yönetim işinin üçüncü şahıslara dış kaynak kullanımı mümkün müdür?

Hong Kong Para Otoritesi, özel anahtar yönetiminin lisanslı kuruluşların ihtiyatlılığını ve sağlamlığını etkileyen önemli bir temel işlerden biri olduğunu belirtmiştir. Bu nedenle, Hong Kong Para Otoritesi bazı teknik düzenlemeleri veya özel anahtar yönetimi işlerinin dışa aktarımını yasaklamamış olsa da, ilgili riskleri değerlendirirken temkinli ve sıkı bir tutum alacaktır.

özel anahtar yönetimi ile ilgili yerelleştirme gereksinimlerinin iptal edilip edilmediği?

Hong Kong Merkez Bankası, lisanslı kuruluşların uyguladığı özel anahtar yönetim sisteminin sağlam ve güvenli olması gerektiğini vurguladı ve yerelleştirme gereklilikleri, düzenleyici çalışmaların etkili bir şekilde yürütülmesini sağlamaktadır.

Elbette, Hong Kong Para Otoritesi, lisanslı kurumlar için Hong Kong dışında özel anahtarları saklama ve kullanma konusunda esneklik sağlamaktadır; ancak ilgili düzenlemeleri değerlendirirken ihtiyatlı ve titiz bir yaklaşım sergileyecektir.

Akıllı sözleşme denetimi için üçüncü tarafın sahip olması gereken nitelik gereksinimleri nelerdir?

Şu anda endüstride akıllı sözleşme denetimi için ilgili standartlar belirlenmemiş veya hangi niteliklerin gerektiği açıkça belirtilmemiştir. Bu nedenle, Hong Kong Para Otoritesi, lisanslı kuruluşların üçüncü taraf denetim niteliklerini değerlendirirken, uzmanlık yetenekleri, performansları, itibarları gibi faktörleri dikkate alması ve düzenleyici kurulu bilgilendirmesini beklemektedir.

tüm kod değişiklikleri için mi yoksa yalnızca büyük güncellemelerde akıllı sözleşme denetimi yapılması mı gerekiyor?

Akıllı sözleşmelerin lisanslı kuruluşların operasyonel ihtiyatı ve sağlamlığı üzerindeki önemi göz önüne alındığında, Hong Kong Merkez Bankası, tüm kod değişikliklerinin akıllı sözleşme denetimi gerektirdiğini düşünmektedir. Akıllı sözleşmelerin kod değişiklikleri sık olmamakla birlikte, bu gereklilik lisanslı kuruluşlar için büyük bir yük oluşturmayacaktır.

Hong Kong düzenlemesi ile diğer bölgelerin düzenlemesi karşılıklı tanıma mekanizması üzerine tartışılabilir mi?

Hong Kong Para Otoritesi, karşılıklı tanıma düzenlemesinin uygulanabilirliğinin birçok faktöre bağlı olduğunu, diğer yargı bölgelerindeki düzenleyici çerçevelerin gelişimi ve uluslararası konsensüs dahil olmak üzere, uluslararası gelişmeleri takip etmeye devam edeceklerini ve gelecekte karşılıklı tanımanın olasılığını tartışmaya istekli olduklarını belirtti.

Elbette, herhangi bir karşılıklı tanıma düzenlemesi, ihraççı kuruluşların Hong Kong'daki düzenleyici gereklilikleri yerine getirme yükümlülüğünü ortadan kaldırmaz.

sistemin önemine sahip stablecoin'ler için özel düzenleyici önlemler uygulanıyor mu?

Şu anda bir düzenleme yok, ancak Hong Kong Para Otoritesi, uluslararası düzenleyici ortamın sürekli olarak geliştiğini belirtmekte ve sistem açısından önemli stablecoin'ler için uluslararası düzenleme durumuna göre ek düzenleyici gerekliliklerin eklenip eklenmeyeceğini değerlendirecektir.