На этой неделе крипторынок пережил значительные колебания, а ценовые движения проявляют форму M. С приближением даты инаугурации нового президента капитальный рынок начал взвешивать возможности и риски после его вступления в должность, что знаменует собой завершение трехмесячного рынка, движимого эмоциями. В настоящее время необходимо выделить из обилия информации ключевые моменты краткосрочных спекуляций на рынке, чтобы рационально оценить изменения цен.
В целом, цены на множество высокорослых рискованных активов, включая крипторынок, вероятно, продолжат оставаться под давлением в краткосрочной перспективе. Основная причина заключается в расширении премии за срок на рынке государственных облигаций США, что приводит к повышению процентных ставок в средней и долгосрочной перспективе, оказывая негативное влияние на эти активы. Это явление отражает то, что рынок оценивает потенциальный долговой кризис в США.
Макроэкономические показатели остаются сильными
Согласно недавно опубликованным важным макроэкономическим показателям, экономика США демонстрирует хорошую устойчивость:
Индексы采购经理 в производственном и непроизводственном секторах ISM продолжают расти, что предвещает оптимистичный краткосрочный прогноз для экономики США.
Рынок труда демонстрирует сильные результаты: число новых рабочих мест увеличилось до 256000, превысив ожидания; уровень безработицы снизился до 4.1%; количество вакансий возросло до 809000; количество первичных заявок на пособие по безработице продолжает снижаться. Эти данные свидетельствуют о том, что рынок труда США остается стабильным, и тенденция к мягкой посадке очевидна.
Ожидания инфляции умеренные: одногодичные ожидания инфляции от Университета Мичигана немного увеличились до 2.8%, но все еще находятся в разумных пределах. Изменения доходности инфляционных облигаций TIPS показывают, что рынок не беспокоится о инфляции чрезмерно.
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Итак, какова же основная причина падения рыночной капитализации высокорослых компаний?
Долгосрочные и среднесрочные ставки по государственным облигациям США продолжают расти
Наблюдая за изменениями доходности американских государственных облигаций, можно заметить, что на прошлой неделе долгосрочные ставки продолжали Подъем. Например, доходность 10-летних облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило тенденцию к уклону медвежьего рынка. Рост доходности облигаций обычно оказывает большее влияние на акции с высоким темпом роста, чем на голубые фишки или价值股, главные причины включают:
Влияние на высокоразвивающиеся компании:
Финансовые затраты Подъем
Давление на оценку
Изменение предпочтений на рынке
Ограниченные капитальные расходы
Влияние на стабильные компании:
Влияние относительно умеренное
Давление по погашению долгов немного увеличилось
Привлекательность дивидендов снижается
Возможно столкнуться с эффектом передачи инфляции
Рост долгосрочных ставок по государственным облигациям особенно явно сказывается на рыночной капитализации криптовалют и других технологических компаний. Так, на фоне ожиданий снижения процентных ставок, какие факторы способствуют росту долгосрочных ставок по государственным облигациям?
Сроковая премия растет, отражая опасения по поводу долгового кризиса
Модель расчета номинальной процентной ставки государственных облигаций: I = r + π + RP
В этом I — номинальная ставка, r — реальная ставка, π — ожидание инфляции, RP — премия за срок. Предыдущий анализ показывает, что в краткосрочной перспективе экономика США развивается стабильно, а ожидания инфляции не показывают явного роста. Поэтому реальные ставки и ожидания инфляции не являются основными факторами, способствующими увеличению номинальной ставки, и внимание смещается на премию за срок.
Наблюдение за премией по сроку может использовать два показателя:
Оценка премии за срок займа по государственным облигациям США по модели ACM: в последнее время премия за срок займа по 10-летним облигациям явно увеличилась, что является основным фактором, способствующим росту доходности.
Волатильность опционов на облигации Merrill Lynch (индекс MOVE): недавние изменения волатильности невелики, что указывает на то, что рынок не чувствителен к риску волатильности коротких ставок и не учел явным образом потенциальные корректировки политики Федеральной резервной системы.
Сроковая премия продолжает расти, что отражает беспокойство рынка о среднесрочном экономическом развитии США, особенно в отношении проблемы бюджетного дефицита.
! [Церемония открытия «Цитаты Трампа» официально завершена: Как рынок оценивает «долговой кризис» с точки зрения более высоких премий по срокам?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp)
Рынок оценивает потенциальный долг
В настоящее время рынок оценивает риск возможного долгового кризиса после вступления нового президента в должность. В ближайшее время, при наблюдении за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон, важно учитывать, является ли их влияние на долговые риски положительным или отрицательным, что поможет в оценке динамики рынка рискованных активов.
Например, недавние обсуждения о возможном введении в США национального экономического чрезвычайного положения могут привести к дальнейшему ослаблению ограничений и сопротивления в вопросах тарифной политики, что вызывает опасения по поводу влияния торговой войны. Однако с точки зрения прямого воздействия увеличение тарифных поступлений будет иметь положительное влияние на государственные доходы США, поэтому это, вероятно, не приведет к резкому воздействию.
В сравнении, продвижение законопроекта о налоговых льготах и то, как сократить государственные расходы, являются наиболее важными аспектами всей игры. Эти факторы напрямую повлияют на оценку рисков американского долга рынком, что, в свою очередь, повлияет на динамику цен на рискованные активы, включая шифрование.
! [Церемония открытия «Цитаты Трампа» официально завершена: Как рынок оценивает «долговой кризис» с точки зрения более высоких премий по срокам?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp)
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
С точки зрения премии за срок действия, ценообразование кризиса на рынке облигаций США, колебания на крипторынке отражают опасения по поводу рисков
крипторынок震荡：从期限溢价 Подъем看美国债务危机定价
На этой неделе крипторынок пережил значительные колебания, а ценовые движения проявляют форму M. С приближением даты инаугурации нового президента капитальный рынок начал взвешивать возможности и риски после его вступления в должность, что знаменует собой завершение трехмесячного рынка, движимого эмоциями. В настоящее время необходимо выделить из обилия информации ключевые моменты краткосрочных спекуляций на рынке, чтобы рационально оценить изменения цен.
В целом, цены на множество высокорослых рискованных активов, включая крипторынок, вероятно, продолжат оставаться под давлением в краткосрочной перспективе. Основная причина заключается в расширении премии за срок на рынке государственных облигаций США, что приводит к повышению процентных ставок в средней и долгосрочной перспективе, оказывая негативное влияние на эти активы. Это явление отражает то, что рынок оценивает потенциальный долговой кризис в США.
Макроэкономические показатели остаются сильными
Согласно недавно опубликованным важным макроэкономическим показателям, экономика США демонстрирует хорошую устойчивость:
Таким образом, с макроэкономической точки зрения, в экономике США не наблюдается явных проблем. Итак, какова же основная причина падения рыночной капитализации высокорослых компаний?
Долгосрочные и среднесрочные ставки по государственным облигациям США продолжают расти
Наблюдая за изменениями доходности американских государственных облигаций, можно заметить, что на прошлой неделе долгосрочные ставки продолжали Подъем. Например, доходность 10-летних облигаций увеличилась примерно на 20 базисных пунктов, что еще больше усугубило тенденцию к уклону медвежьего рынка. Рост доходности облигаций обычно оказывает большее влияние на акции с высоким темпом роста, чем на голубые фишки или价值股, главные причины включают:
Влияние на высокоразвивающиеся компании:
Влияние на стабильные компании:
Рост долгосрочных ставок по государственным облигациям особенно явно сказывается на рыночной капитализации криптовалют и других технологических компаний. Так, на фоне ожиданий снижения процентных ставок, какие факторы способствуют росту долгосрочных ставок по государственным облигациям?
Сроковая премия растет, отражая опасения по поводу долгового кризиса
Модель расчета номинальной процентной ставки государственных облигаций: I = r + π + RP
В этом I — номинальная ставка, r — реальная ставка, π — ожидание инфляции, RP — премия за срок. Предыдущий анализ показывает, что в краткосрочной перспективе экономика США развивается стабильно, а ожидания инфляции не показывают явного роста. Поэтому реальные ставки и ожидания инфляции не являются основными факторами, способствующими увеличению номинальной ставки, и внимание смещается на премию за срок.
Наблюдение за премией по сроку может использовать два показателя:
Оценка премии за срок займа по государственным облигациям США по модели ACM: в последнее время премия за срок займа по 10-летним облигациям явно увеличилась, что является основным фактором, способствующим росту доходности.
Волатильность опционов на облигации Merrill Lynch (индекс MOVE): недавние изменения волатильности невелики, что указывает на то, что рынок не чувствителен к риску волатильности коротких ставок и не учел явным образом потенциальные корректировки политики Федеральной резервной системы.
Сроковая премия продолжает расти, что отражает беспокойство рынка о среднесрочном экономическом развитии США, особенно в отношении проблемы бюджетного дефицита.
! [Церемония открытия «Цитаты Трампа» официально завершена: Как рынок оценивает «долговой кризис» с точки зрения более высоких премий по срокам?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp)
Рынок оценивает потенциальный долг
В настоящее время рынок оценивает риск возможного долгового кризиса после вступления нового президента в должность. В ближайшее время, при наблюдении за политической информацией и мнениями заинтересованных сторон, важно учитывать, является ли их влияние на долговые риски положительным или отрицательным, что поможет в оценке динамики рынка рискованных активов.
Например, недавние обсуждения о возможном введении в США национального экономического чрезвычайного положения могут привести к дальнейшему ослаблению ограничений и сопротивления в вопросах тарифной политики, что вызывает опасения по поводу влияния торговой войны. Однако с точки зрения прямого воздействия увеличение тарифных поступлений будет иметь положительное влияние на государственные доходы США, поэтому это, вероятно, не приведет к резкому воздействию.
В сравнении, продвижение законопроекта о налоговых льготах и то, как сократить государственные расходы, являются наиболее важными аспектами всей игры. Эти факторы напрямую повлияют на оценку рисков американского долга рынком, что, в свою очередь, повлияет на динамику цен на рискованные активы, включая шифрование.
! [Церемония открытия «Цитаты Трампа» официально завершена: Как рынок оценивает «долговой кризис» с точки зрения более высоких премий по срокам?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp)