Superstate: Пионер токенизации, движимый соответствием

В текущем цикле крипторынка токенизация становится заметным нарративом, привлекающим внимание Уолл-стрит и получающим одобрение регулирующих органов. В этой волне токенизации инвестиционная компания Superstate, основанная Робертом Лешнером, основателем Compound, быстро выросла в важного участника в области токенизации, привлекла сотни миллионов долларов.

Три основных продукта токенизации помогают расширению масштаба

С ростом тенденции токенизации реальных мировых активов, токенизация становится новым двигателем роста на глобальных финансовых рынках. От концептуальной проверки до взрывного роста в сотни миллиардов долларов, токены, представляющие реальные мировые активы, привлекли внимание множества крупных финансовых игроков. В этой волне Superstate, основанный всего два года назад, уже занял свою нишу на рынке токенизации.

Лешнер имеет богатый опыт в криптоиндустрии. Он основал Compound и в июне 2020 года запустил волну ликвидного майнинга с помощью механизма "заем и майнинг", что в какой-то момент вывело Compound на ведущие позиции в области DeFi, а его общая заблокированная стоимость на пике превышала несколько сотен миллиардов долларов.

Однако, с продолжающимся спадом на рынке DeFi, снижение активности пользователей, явный отток средств и постоянное снижение общей заблокированной стоимости, когда-то горячая экосистема на цепи вошла в период охлаждения. В этом оттоке Leshner решил покинуть Compound и перейти к более реалистичной области токенов, представляющих активы реального мира, и основал Superstate.

Будучи известной фигурой в области DeFi и начав новый бизнес, Superstate на ранних этапах своего существования привлекла инвестиции от нескольких известных учреждений, общая сумма финансирования составила десятки миллионов долларов.

Позиционирование Superstate четко определено: компания стремится разрабатывать соответствующие цепочечные финансовые продукты, которые будут доступны для институциональных инвесторов в рамках финансового регулирования США и будут связаны с реальными активами. В настоящее время компания уже выпустила три токенизированных продукта, охватывающих три основные подсекторы: государственные облигации, криптоарбитраж и фондовые активы, постепенно создавая диверсифицированный портфель цепочечных активов.

В феврале 2024 года Superstate запустила свой первый продукт фондов на блокчейне USTB. Это фонд краткосрочных государственных облигаций США, зарегистрированный в SEC и полностью соответствующий требованиям. Регистрация прав собственности находится под контролем федерального законодательства США. В то же время записи о праве собственности существуют в виде токенов на Ethereum и ежедневно синхронизируют чистую стоимость через смарт-контракт, позволяя пользователям осуществлять онлайновую подписку, выкуп и торговую ликвидацию.

USTB в основном ориентирован на квалифицированных институциональных инвесторов в США, поддерживает покупку и выкуп в долларах или стабильной монете USDC, продукт обращается на нескольких блокчейн-сетях. По сравнению с традиционными стабильными монетами с нулевой доходностью, USTB предоставляет фактическую процентную доходность для средств на блокчейне, при этом сохраняя ликвидность активов на блокчейне и значительно снижая альтернативные издержки капитала.

Этот дизайн делает USTB основным доходным активом для все большего числа DeFi-протоколов. Несколько известных проектов уже включили USTB в свою.asset配置 или в качестве залога.

По состоянию на 6 августа, объем активов USTB близок к 420 миллионам долларов, доходность за последние 7 дней составила 4,04%, что является отличным результатом среди фондов токенизации американских государственных облигаций.

В июле 2024 года Superstate выпустила второй инвестиционный продукт Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Это онлайновый крипто-арбитражный фонд для квалифицированных покупателей, основная стратегия которого основана на механизме "наличные и держать" из традиционных финансов.

USCC в основном сосредоточен на положительном базисе фьючерсного рынка биткойна и эфириума, путем покупки спотовых активов и одновременной продажи фьючерсных контрактов на соответствующие сроки, фиксируя доход от разницы цен, создавая нейтральный к риску и стабильный доход инвестиционный портфель. Кроме того, USCC также интегрирует стейкинг эфириума и краткосрочные государственные облигации США, повышая общую эффективность капитала и укрепляя способность портфеля противостоять волатильности.

USCC может рассматриваться как еще одно исследование интеграции совместимости цепочки активов и соответствия вне цепочки. На данный момент объем управления активами USCC преодолел 220 миллионов долларов, годовая доходность стратегии составляет около 16,17%, что значительно выше среднего уровня по отрасли для традиционных арбитражных продуктов, и уже установлено сотрудничество с несколькими известными протоколами.

!

Распределение токенизированных акций, содействие процессу соответствия

В мае этого года Superstate расширила свою продуктовую линейку, запустив новую платформу Opening Bell для токенизации акций. Эта платформа поддерживает выпуск и торговлю публичными акциями, зарегистрированными в SEC, непосредственно в блокчейн-сети. В первой волне будут поддерживаться определенные блокчейны, а затем планируется расширение на большее количество экосистем. Инвесторы смогут напрямую держать и торговать этими активами, соответствующими требованиям, через криптокошельки, обеспечивая прямое взаимодействие традиционного акционерного капитала с DeFi-протоколами. В настоящее время Opening Bell уже заключила партнерские соглашения с несколькими компаниями для содействия токенизации их акций на блокчейне.

Чтобы способствовать принятию токенизации на финансовом рынке, Superstate также запустил Совет отрасли Superstate (SIC), который привлек более пятидесяти участников из традиционной и криптообластей.

Лешнер еще в эпоху Compound заметил тенденцию слияния DeFi и традиционных финансов, но столкнулся с трудностями из-за давления со стороны регулирующих органов. Перед созданием Superstate он пытался создать продукты с фиксированной процентной ставкой для предприятий и учреждений, но в конечном итоге закрыл их из-за рыночной волатильности и других причин.

Лешнер очень оптимистично смотрит на потенциал токенизации активов. Он считает, что в традиционных финансовых рынках изменение прав собственности на активы является сложным и неэффективным процессом. Токенизация — это более эффективный способ учета прав собственности, который не только устраняет громоздкие посреднические звенья, но и значительно снижает затраты на сделки и расчеты. С его точки зрения, токенизация станет ключевой тенденцией финансовых рынков будущего, введя различные активы в блокчейн и обеспечив более эффективную, прозрачную и соответствующую рыночную структуру.

В то же время Лешнер всегда считал соответствие своей основной стратегией. Он полагает, что надлежащее регулирование не должно быть препятствием, а должно быть инструментом, который сделает DeFi более инклюзивным, безопасным и широко принимаемым. С учетом постепенного созревания регуляторной среды, ожидается, что к концу 2025 года рынок токенизации ценных бумаг действительно начнет развиваться.

Чтобы продвигать процесс Соответствия, Superstate в этом году усилила соответствующую работу. Кроме регистрации в качестве агента по переводу в SEC США, компания также активно продвигает突破 в политике токенизации и строительстве отраслевых стандартов, включая подачу предложения о разрешении выпуска и торговли ценными бумагами на публичных блокчейнах, а также рекомендации по предоставлению специфических регуляторных исключений для неконтролируемых блокчейн-протоколов.

Стоит отметить, что сам Лешнер активно участвует в популярных в настоящее время играх с токенами и акциями, включая обмен NFT на привилегированные акции публичных компаний, а также инновационные попытки по приобретению долей в компаниях для создания программы криптокассы.

!

!