Análise do fluxo de fundos do Bitcoin ETF: O que antes era o "líder da indústria" agora se tornou uma fonte de pressão de venda
No campo das moedas digitais, sempre houve uma instituição de investimento de grande importância. Desde a sua fundação em 2013, ela tem fornecido canais de investimento em criptomoedas compatíveis para investidores através de fundos fiduciários, tornando-se uma das maiores "baleias transparentes" do setor. No entanto, o desempenho recente desta instituição surpreendeu bastante o mercado.
No dia 11 de janeiro, após a transformação bem-sucedida do fundo de confiança em Bitcoin da instituição para um ETF à vista, começou a causar pressão de venda contínua sobre o BTC. Até o momento, esse ETF acumulou uma saída de 3,45 mil milhões de dólares, enquanto os outros 10 ETFs recém-listados apresentaram um estado de entrada líquida. Isso significa que o ETF da instituição se tornou o principal fator de saída de capital no conjunto de ETFs de Bitcoin, tornando-se a maior fonte de venda no curto prazo.
Ao rever a história, esta instituição desempenhou um papel crucial no mundo das criptomoedas desde 2019. Antes da negociação do Bitcoin ETF à vista, ela ofereceu canais de investimento em conformidade para investidores através de fundos fiduciários, com mais de 90% de seus recursos provenientes de investidores institucionais e fundos de pensões.
No dia 11 de janeiro deste ano, o fundo de Bitcoin da instituição converteu-se em ETF, com um tamanho de gestão de 25 bilhões de dólares, sendo a maior instituição de custódia de criptomoedas na altura. Além do Bitcoin, a instituição também gere fundos fiduciários de vários ativos criptográficos, incluindo ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, demonstrando a sua preferência de investimento robusta.
Esses fundos fiduciários são essencialmente "trusts longos nus", semelhantes ao "Pi Xiu" que se alimenta exclusivamente de criptomoedas, com entradas apenas a curto prazo. Os investidores escolhem depositar BTC e ETH com o objetivo de arbitragem, o que não só resulta no crescimento contínuo do tamanho dos trusts correspondentes, mas também é absolutamente benéfico para o mercado à vista, consumindo fortemente as moedas correspondentes do lado da oferta e amortecendo a pressão de venda.
Em 2020, no contexto da demora na aprovação do Bitcoin ETF, a instituição estabeleceu sua posição quase única como canal de entrada regulatório. Ela atuou como um intermediário entre investidores qualificados e a intervenção institucional no mercado de criptomoedas, alcançando um estado de fraca conexão entre os investidores e o ETH à vista, facilitando a entrada direta de capital extra no mercado.
No entanto, com o aumento das expectativas em relação ao ETF, o desconto dos produtos fiduciários da instituição começou a diminuir gradualmente. Em 1 de julho de 2023, o desconto do seu fundo fiduciário de Bitcoin alcançou 30%, o fundo fiduciário de Ethereum também atingiu 30%, e o desconto do fundo fiduciário de ETC ultrapassou 50%. Nos últimos seis meses, na disputa em torno das expectativas do ETF, o desconto do fundo fiduciário de Bitcoin foi diminuindo, passando de 30% para perto de 0, e a maior parte do capital que se posicionou antecipadamente já chegou ao momento de realizar lucros.
Atualmente, a saída diária do Bitcoin ETF da instituição atingiu um novo recorde, superando os 640 milhões de dólares. Até 23 de janeiro, o volume total de negociação dos primeiros 7 dias do Bitcoin ETF à vista foi de cerca de 19 mil milhões de dólares, sendo que o ETF da instituição representou mais da metade desse total. Isso significa que o capital adicional trazido pelo ETF ainda se encontra na fase de cobertura da contínua saída de fundos da instituição.
Uma das principais razões para a saída de capital é a diferença nas taxas de gestão. O ETF da instituição cobra uma taxa de gestão de 1,5%, muito superior ao intervalo de taxas de 0,2% a 0,9% de outros produtos ETF.
De certa forma, o próximo período será um jogo de cartas abertas. A instituição atualmente ainda detém mais de 500 mil BTC (cerca de 20 bilhões de dólares), e as instituições e os fundos que estão à espera de entrar certamente aguardarão o momento certo para coletar fichas e conquistar participação. Isso também significa que, no próximo período, a pressão de venda do ETF dessa instituição ainda pode sobrecarregar a disposição subjetiva de entrada de capital.
Ao olhar para o passado, esses "motores de touro" que eram considerados em 2020 como impulsionadores de capital adicional fora do mercado, sob o atual ambiente, não apenas deixaram de ser eficazes, mas até se tornaram potenciais pontos de risco para a indústria. Para a indústria de criptomoedas, que ainda está em rápido desenvolvimento, talvez uma das experiências mais valiosas que podemos obter neste ciclo especial seja abrir mão da obsessão pela disposição das grandes baleias e ver de forma objetiva o papel dos investidores institucionais.
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Fluxo de fundos do Bitcoin ETF: a pressão de venda das baleias provoca turbulência na indústria
Análise do fluxo de fundos do Bitcoin ETF: O que antes era o "líder da indústria" agora se tornou uma fonte de pressão de venda
No campo das moedas digitais, sempre houve uma instituição de investimento de grande importância. Desde a sua fundação em 2013, ela tem fornecido canais de investimento em criptomoedas compatíveis para investidores através de fundos fiduciários, tornando-se uma das maiores "baleias transparentes" do setor. No entanto, o desempenho recente desta instituição surpreendeu bastante o mercado.
No dia 11 de janeiro, após a transformação bem-sucedida do fundo de confiança em Bitcoin da instituição para um ETF à vista, começou a causar pressão de venda contínua sobre o BTC. Até o momento, esse ETF acumulou uma saída de 3,45 mil milhões de dólares, enquanto os outros 10 ETFs recém-listados apresentaram um estado de entrada líquida. Isso significa que o ETF da instituição se tornou o principal fator de saída de capital no conjunto de ETFs de Bitcoin, tornando-se a maior fonte de venda no curto prazo.
Ao rever a história, esta instituição desempenhou um papel crucial no mundo das criptomoedas desde 2019. Antes da negociação do Bitcoin ETF à vista, ela ofereceu canais de investimento em conformidade para investidores através de fundos fiduciários, com mais de 90% de seus recursos provenientes de investidores institucionais e fundos de pensões.
No dia 11 de janeiro deste ano, o fundo de Bitcoin da instituição converteu-se em ETF, com um tamanho de gestão de 25 bilhões de dólares, sendo a maior instituição de custódia de criptomoedas na altura. Além do Bitcoin, a instituição também gere fundos fiduciários de vários ativos criptográficos, incluindo ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, demonstrando a sua preferência de investimento robusta.
Esses fundos fiduciários são essencialmente "trusts longos nus", semelhantes ao "Pi Xiu" que se alimenta exclusivamente de criptomoedas, com entradas apenas a curto prazo. Os investidores escolhem depositar BTC e ETH com o objetivo de arbitragem, o que não só resulta no crescimento contínuo do tamanho dos trusts correspondentes, mas também é absolutamente benéfico para o mercado à vista, consumindo fortemente as moedas correspondentes do lado da oferta e amortecendo a pressão de venda.
Em 2020, no contexto da demora na aprovação do Bitcoin ETF, a instituição estabeleceu sua posição quase única como canal de entrada regulatório. Ela atuou como um intermediário entre investidores qualificados e a intervenção institucional no mercado de criptomoedas, alcançando um estado de fraca conexão entre os investidores e o ETH à vista, facilitando a entrada direta de capital extra no mercado.
No entanto, com o aumento das expectativas em relação ao ETF, o desconto dos produtos fiduciários da instituição começou a diminuir gradualmente. Em 1 de julho de 2023, o desconto do seu fundo fiduciário de Bitcoin alcançou 30%, o fundo fiduciário de Ethereum também atingiu 30%, e o desconto do fundo fiduciário de ETC ultrapassou 50%. Nos últimos seis meses, na disputa em torno das expectativas do ETF, o desconto do fundo fiduciário de Bitcoin foi diminuindo, passando de 30% para perto de 0, e a maior parte do capital que se posicionou antecipadamente já chegou ao momento de realizar lucros.
Atualmente, a saída diária do Bitcoin ETF da instituição atingiu um novo recorde, superando os 640 milhões de dólares. Até 23 de janeiro, o volume total de negociação dos primeiros 7 dias do Bitcoin ETF à vista foi de cerca de 19 mil milhões de dólares, sendo que o ETF da instituição representou mais da metade desse total. Isso significa que o capital adicional trazido pelo ETF ainda se encontra na fase de cobertura da contínua saída de fundos da instituição.
Uma das principais razões para a saída de capital é a diferença nas taxas de gestão. O ETF da instituição cobra uma taxa de gestão de 1,5%, muito superior ao intervalo de taxas de 0,2% a 0,9% de outros produtos ETF.
De certa forma, o próximo período será um jogo de cartas abertas. A instituição atualmente ainda detém mais de 500 mil BTC (cerca de 20 bilhões de dólares), e as instituições e os fundos que estão à espera de entrar certamente aguardarão o momento certo para coletar fichas e conquistar participação. Isso também significa que, no próximo período, a pressão de venda do ETF dessa instituição ainda pode sobrecarregar a disposição subjetiva de entrada de capital.
Ao olhar para o passado, esses "motores de touro" que eram considerados em 2020 como impulsionadores de capital adicional fora do mercado, sob o atual ambiente, não apenas deixaram de ser eficazes, mas até se tornaram potenciais pontos de risco para a indústria. Para a indústria de criptomoedas, que ainda está em rápido desenvolvimento, talvez uma das experiências mais valiosas que podemos obter neste ciclo especial seja abrir mão da obsessão pela disposição das grandes baleias e ver de forma objetiva o papel dos investidores institucionais.