Tokenização de Ativos: A Evolução do Conceito à Prática
Recentemente, várias plataformas conhecidas anunciaram que vão apoiar o comércio de ações dos EUA na blockchain e planejam lançar uma blockchain pública desenvolvida internamente. Ao mesmo tempo, algumas plataformas de negociação também lançaram vários pares de negociação de tokens de ações dos EUA, gerando uma onda de comércio de ações na blockchain.
Esta onda de tokenização que parece ter surgido do nada é, na verdade, a continuação de um processo de evolução de sete anos de ativos na cadeia no mundo das criptomoedas. Desde os primeiros experimentos com ativos sintéticos, até a aplicação prática de stablecoins, e a integração estruturada de ativos do mundo real (RWA), o tema "a combinação de ativos e blockchain" tem se desenvolvido continuamente, e agora está passando por um reinício mais próximo da realidade e com características mais institucionalizadas.
Tokenização de ações dos EUA: uma nova aplicação para um conceito antigo
À primeira vista, a tokenização de ações parece ser uma nova tendência no mundo Web3, mas na verdade é mais como o renascimento de um conceito antigo.
Durante o último ciclo de prosperidade na cadeia, alguns projetos exploraram um conjunto de mecanismos de ativos sintéticos. Os usuários podem criar "ativos sintéticos" ancorados em ações de ações americanas, moedas fiduciárias, índices e até commodities, na cadeia, através da sobrecolateralização de ativos criptográficos nativos, proporcionando uma experiência de negociação de ativos sem intermediários.
A principal vantagem desse modelo é a ausência de custódia e liquidação de ativos reais, a ausência de correspondência de contraparte, profundidade infinita e negociação sem deslizamento. No entanto, devido à distorção dos oráculos, à alta volatilidade dos ativos, à frequência de riscos sistêmicos e à falta de integração com regulamentações reais, esse modelo de "ativos sintéticos" está gradualmente saindo de cena.
A atual onda de tokenização de ações nos EUA, na verdade, passou de "síntese de ativos" para "mapeamento de ações reais", marcando a entrada da narrativa de tokenização em uma nova fase de "conexão de ativos reais fora da cadeia".
Tomando como exemplo os produtos de negociação de tokens de ações dos EUA lançados por algumas plataformas, a partir das informações divulgadas, o que está por trás envolve uma reestruturação do canal de tokenização e da estrutura de liquidação dos ativos de ações reais, ou seja, a detenção real das ações, com os fundos a serem canalizados para o mercado de ações dos EUA através de corretoras em conformidade.
Para os usuários, este modelo oferece uma nova janela de investimento em blockchain: sem necessidade de abertura de conta, sem verificação de identidade, sem restrições geográficas, basta uma carteira de criptomoedas e uma certa quantidade de stablecoins para contornar os processos burocráticos dos corretores tradicionais, negociando diretamente tokens de ações americanas em bolsas descentralizadas, permitindo negociação 24/7, liquidação rápida e acesso global sem barreiras. Esta experiência é inigualável para investidores globais, especialmente para não residentes nos EUA, em comparação com o sistema de valores mobiliários tradicional.
A implementação deste modelo depende da capacidade da blockchain como infraestrutura de "liquidação + certificação de ativos" e reflete um grande progresso na transição da tokenização de uma tentativa técnica para uma aplicação prática.
De uma perspectiva mais macro, a "tokenização da bolsa americana" é apenas um subconjunto do processo de tokenização de ativos do mundo real (RWA), refletindo a evolução contínua da narrativa de ativos em blockchain desde o surgimento do conceito de tokenização na década de 2017, passando pela emissão de tokens, ativos sintéticos e, finalmente, a ancoragem de RWA.
tokenização do desenvolvimento
Ao rever a evolução da tokenização, não é difícil perceber que ela atravessou quase todas as inovações de infraestrutura e as principais narrativas do mundo das criptomoedas.
Desde a "onda de emissão de Tokens" de 2017 até o "verão DeFi" de 2020, passando pela recente "narrativa RWA" e a mais recente "tokenização de ações dos EUA", é possível traçar um caminho de evolução relativamente claro dos ativos on-chain.
A tokenização teve suas primeiras grandes práticas em 2017, durante a onda de emissões de tokens. Naquela época, a ideia de "token é propriedade" inspirou a imaginação de financiamento de inúmeros projetos de startups, com o Ethereum fornecendo ferramentas de emissão e captação de recursos de baixo custo, fazendo do token um certificado digital que representa direitos futuros (propriedade, direito de uso, direito de governança).
No entanto, na ausência de um quadro regulatório claro, com a falta de mecanismos de captura de valor e uma grave assimetria de informação, muitos projetos se tornaram bolhas, que acabaram por se dissipar com a maré baixa do mercado em alta.
Em 2020, a explosão do DeFi marcou a segunda onda de aplicações de tokenização. Uma série de protocolos financeiros nativos na cadeia utilizaram ativos nativos na cadeia como o ETH para construir um sistema financeiro sem permissão e à prova de censura, onde os usuários podem realizar operações financeiras complexas como empréstimos, staking, negociação e alavancagem na cadeia.
Nesta fase, os tokens deixaram de ser meros certificados de financiamento e evoluíram para uma categoria de ativos centrais de ferramentas financeiras em blockchain, como ativos embalados, ativos sintéticos e ativos que geram rendimento. Alguns protocolos até começaram a aceitar ativos do mundo real, como imóveis, como garantias, para alcançar uma melhor integração entre as finanças tradicionais e o DeFi.
A reinicialização da tokenização é exatamente este ponto de viragem, começando a tentar introduzir ativos do mundo real mais estáveis e de maior escala.
A partir de 2021, a narrativa evoluiu ainda mais, com alguns protocolos começando a tentar integrar ativos do mundo real, como imóveis, dívida pública, ouro, etc., ( RWA ) como colaterais subjacentes. A definição de tokenização também se expandiu de "tokenização de ativos nativos" para "tokenização de ativos off-chain".
Diferente dos ativos abstratos ancorados em código no passado, RWA representa a confirmação, divisão e circulação de ativos reais ancorados em ativos físicos ou direitos legais na blockchain. Devido ao seu valor relativamente estável, padrões de avaliação claros e experiência regulatória madura, também trouxe um "ponto de ancoragem de valor" mais realista para as finanças na blockchain.
De acordo com dados relevantes, o volume total do mercado RWA já ultrapassou 25 mil milhões de dólares. Há previsões que indicam que, até 2030, o valor de mercado dos ativos tokenizados poderá atingir 10 trilhões de dólares, o que significa que o potencial de crescimento nos próximos 7 anos pode ser superior a 40 vezes.
Tokenização do futuro desenvolvimento
Sem dúvida, nos últimos cinco anos, o produto de tokenização mais bem-sucedido foram as moedas estáveis. Foi o primeiro ativo tokenizado a realmente encontrar o "ajuste entre produto e mercado": mapear o dinheiro, que é o ativo mais básico e líquido, para o mundo da cadeia e construir a primeira "ponte de valor" que conecta as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas.
A lógica de operação das stablecoins é representativa: ativos reais (como dólares ou títulos do governo de curto prazo) são mantidos fora da cadeia por bancos ou instituições de custódia, enquanto tokens equivalentes são emitidos na cadeia, permitindo que os usuários os mantenham, paguem, negociem ou interajam com protocolos DeFi através de carteiras criptográficas.
Isto não só herda a estabilidade das moedas fiduciárias, como também libera plenamente as vantagens da blockchain: liquidação eficiente, transferências de baixo custo, capacidade de negociação 24 horas por dia, e integração sem costura com contratos inteligentes.
Atualmente, o valor total de mercado das stablecoins globalmente ultrapassou os 250 bilhões de dólares, o que indica que a tokenização realmente depende de resolver questões de circulação de ativos e eficiência de transação no mundo real, e não apenas da inovação tecnológica em si.
Hoje, a tokenização de ações nos EUA parece estar se tornando o próximo ponto de ancoragem para a tokenização de ativos.
Diferente dos modelos de ativos sintéticos que dependiam de oráculos e algoritmos no passado, o atual plano de "Tokenização de Ações Reais" está cada vez mais próximo das infraestruturas financeiras reais, explorando gradualmente o caminho padrão de "custódia de ações reais + mapeamento em cadeia + negociação descentralizada."
É importante notar que algumas plataformas mainstream estão anunciando, uma após a outra, o lançamento de cadeias nativas ou de cadeias desenvolvidas internamente, e estão apoiando a funcionalidade de negociação de ações reais na cadeia. Com base nas informações divulgadas até o momento, a maioria dos parceiros tecnológicos subjacentes para esses caminhos de tokenização ainda se baseia no ecossistema Ethereum, o que reafirma mais uma vez a posição central do Ethereum como infraestrutura de tokenização.
O Ethereum não possui apenas um sistema de contratos inteligentes maduro, uma vasta comunidade de desenvolvedores e padrões de compatibilidade de ativos ricos, mas o mais importante é que a sua neutralidade, abertura e composibilidade oferecem o solo mais escalável para a mapeação de ativos financeiros.
No geral, se as primeiras rodadas de tokenização foram experimentos financeiros em criptomoedas impulsionados por projetos nativos da Web3, desta vez, parece mais uma reestruturação profissional liderada pelas finanças tradicionais - trazendo ativos reais, necessidades de conformidade regulatória reais e demandas do mercado global.
Desta vez, talvez seja o verdadeiro começo da tokenização.
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A tokenização das ações nos EUA lidera uma nova onda de RWA. A evolução da incorporação de ativos na blockchain entra em uma nova fase.
Tokenização de Ativos: A Evolução do Conceito à Prática
Recentemente, várias plataformas conhecidas anunciaram que vão apoiar o comércio de ações dos EUA na blockchain e planejam lançar uma blockchain pública desenvolvida internamente. Ao mesmo tempo, algumas plataformas de negociação também lançaram vários pares de negociação de tokens de ações dos EUA, gerando uma onda de comércio de ações na blockchain.
Esta onda de tokenização que parece ter surgido do nada é, na verdade, a continuação de um processo de evolução de sete anos de ativos na cadeia no mundo das criptomoedas. Desde os primeiros experimentos com ativos sintéticos, até a aplicação prática de stablecoins, e a integração estruturada de ativos do mundo real (RWA), o tema "a combinação de ativos e blockchain" tem se desenvolvido continuamente, e agora está passando por um reinício mais próximo da realidade e com características mais institucionalizadas.
Tokenização de ações dos EUA: uma nova aplicação para um conceito antigo
À primeira vista, a tokenização de ações parece ser uma nova tendência no mundo Web3, mas na verdade é mais como o renascimento de um conceito antigo.
Durante o último ciclo de prosperidade na cadeia, alguns projetos exploraram um conjunto de mecanismos de ativos sintéticos. Os usuários podem criar "ativos sintéticos" ancorados em ações de ações americanas, moedas fiduciárias, índices e até commodities, na cadeia, através da sobrecolateralização de ativos criptográficos nativos, proporcionando uma experiência de negociação de ativos sem intermediários.
A principal vantagem desse modelo é a ausência de custódia e liquidação de ativos reais, a ausência de correspondência de contraparte, profundidade infinita e negociação sem deslizamento. No entanto, devido à distorção dos oráculos, à alta volatilidade dos ativos, à frequência de riscos sistêmicos e à falta de integração com regulamentações reais, esse modelo de "ativos sintéticos" está gradualmente saindo de cena.
A atual onda de tokenização de ações nos EUA, na verdade, passou de "síntese de ativos" para "mapeamento de ações reais", marcando a entrada da narrativa de tokenização em uma nova fase de "conexão de ativos reais fora da cadeia".
Tomando como exemplo os produtos de negociação de tokens de ações dos EUA lançados por algumas plataformas, a partir das informações divulgadas, o que está por trás envolve uma reestruturação do canal de tokenização e da estrutura de liquidação dos ativos de ações reais, ou seja, a detenção real das ações, com os fundos a serem canalizados para o mercado de ações dos EUA através de corretoras em conformidade.
Para os usuários, este modelo oferece uma nova janela de investimento em blockchain: sem necessidade de abertura de conta, sem verificação de identidade, sem restrições geográficas, basta uma carteira de criptomoedas e uma certa quantidade de stablecoins para contornar os processos burocráticos dos corretores tradicionais, negociando diretamente tokens de ações americanas em bolsas descentralizadas, permitindo negociação 24/7, liquidação rápida e acesso global sem barreiras. Esta experiência é inigualável para investidores globais, especialmente para não residentes nos EUA, em comparação com o sistema de valores mobiliários tradicional.
A implementação deste modelo depende da capacidade da blockchain como infraestrutura de "liquidação + certificação de ativos" e reflete um grande progresso na transição da tokenização de uma tentativa técnica para uma aplicação prática.
De uma perspectiva mais macro, a "tokenização da bolsa americana" é apenas um subconjunto do processo de tokenização de ativos do mundo real (RWA), refletindo a evolução contínua da narrativa de ativos em blockchain desde o surgimento do conceito de tokenização na década de 2017, passando pela emissão de tokens, ativos sintéticos e, finalmente, a ancoragem de RWA.
tokenização do desenvolvimento
Ao rever a evolução da tokenização, não é difícil perceber que ela atravessou quase todas as inovações de infraestrutura e as principais narrativas do mundo das criptomoedas.
Desde a "onda de emissão de Tokens" de 2017 até o "verão DeFi" de 2020, passando pela recente "narrativa RWA" e a mais recente "tokenização de ações dos EUA", é possível traçar um caminho de evolução relativamente claro dos ativos on-chain.
A tokenização teve suas primeiras grandes práticas em 2017, durante a onda de emissões de tokens. Naquela época, a ideia de "token é propriedade" inspirou a imaginação de financiamento de inúmeros projetos de startups, com o Ethereum fornecendo ferramentas de emissão e captação de recursos de baixo custo, fazendo do token um certificado digital que representa direitos futuros (propriedade, direito de uso, direito de governança).
No entanto, na ausência de um quadro regulatório claro, com a falta de mecanismos de captura de valor e uma grave assimetria de informação, muitos projetos se tornaram bolhas, que acabaram por se dissipar com a maré baixa do mercado em alta.
Em 2020, a explosão do DeFi marcou a segunda onda de aplicações de tokenização. Uma série de protocolos financeiros nativos na cadeia utilizaram ativos nativos na cadeia como o ETH para construir um sistema financeiro sem permissão e à prova de censura, onde os usuários podem realizar operações financeiras complexas como empréstimos, staking, negociação e alavancagem na cadeia.
Nesta fase, os tokens deixaram de ser meros certificados de financiamento e evoluíram para uma categoria de ativos centrais de ferramentas financeiras em blockchain, como ativos embalados, ativos sintéticos e ativos que geram rendimento. Alguns protocolos até começaram a aceitar ativos do mundo real, como imóveis, como garantias, para alcançar uma melhor integração entre as finanças tradicionais e o DeFi.
A reinicialização da tokenização é exatamente este ponto de viragem, começando a tentar introduzir ativos do mundo real mais estáveis e de maior escala.
A partir de 2021, a narrativa evoluiu ainda mais, com alguns protocolos começando a tentar integrar ativos do mundo real, como imóveis, dívida pública, ouro, etc., ( RWA ) como colaterais subjacentes. A definição de tokenização também se expandiu de "tokenização de ativos nativos" para "tokenização de ativos off-chain".
Diferente dos ativos abstratos ancorados em código no passado, RWA representa a confirmação, divisão e circulação de ativos reais ancorados em ativos físicos ou direitos legais na blockchain. Devido ao seu valor relativamente estável, padrões de avaliação claros e experiência regulatória madura, também trouxe um "ponto de ancoragem de valor" mais realista para as finanças na blockchain.
De acordo com dados relevantes, o volume total do mercado RWA já ultrapassou 25 mil milhões de dólares. Há previsões que indicam que, até 2030, o valor de mercado dos ativos tokenizados poderá atingir 10 trilhões de dólares, o que significa que o potencial de crescimento nos próximos 7 anos pode ser superior a 40 vezes.
Tokenização do futuro desenvolvimento
Sem dúvida, nos últimos cinco anos, o produto de tokenização mais bem-sucedido foram as moedas estáveis. Foi o primeiro ativo tokenizado a realmente encontrar o "ajuste entre produto e mercado": mapear o dinheiro, que é o ativo mais básico e líquido, para o mundo da cadeia e construir a primeira "ponte de valor" que conecta as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas.
A lógica de operação das stablecoins é representativa: ativos reais (como dólares ou títulos do governo de curto prazo) são mantidos fora da cadeia por bancos ou instituições de custódia, enquanto tokens equivalentes são emitidos na cadeia, permitindo que os usuários os mantenham, paguem, negociem ou interajam com protocolos DeFi através de carteiras criptográficas.
Isto não só herda a estabilidade das moedas fiduciárias, como também libera plenamente as vantagens da blockchain: liquidação eficiente, transferências de baixo custo, capacidade de negociação 24 horas por dia, e integração sem costura com contratos inteligentes.
Atualmente, o valor total de mercado das stablecoins globalmente ultrapassou os 250 bilhões de dólares, o que indica que a tokenização realmente depende de resolver questões de circulação de ativos e eficiência de transação no mundo real, e não apenas da inovação tecnológica em si.
Hoje, a tokenização de ações nos EUA parece estar se tornando o próximo ponto de ancoragem para a tokenização de ativos.
Diferente dos modelos de ativos sintéticos que dependiam de oráculos e algoritmos no passado, o atual plano de "Tokenização de Ações Reais" está cada vez mais próximo das infraestruturas financeiras reais, explorando gradualmente o caminho padrão de "custódia de ações reais + mapeamento em cadeia + negociação descentralizada."
É importante notar que algumas plataformas mainstream estão anunciando, uma após a outra, o lançamento de cadeias nativas ou de cadeias desenvolvidas internamente, e estão apoiando a funcionalidade de negociação de ações reais na cadeia. Com base nas informações divulgadas até o momento, a maioria dos parceiros tecnológicos subjacentes para esses caminhos de tokenização ainda se baseia no ecossistema Ethereum, o que reafirma mais uma vez a posição central do Ethereum como infraestrutura de tokenização.
O Ethereum não possui apenas um sistema de contratos inteligentes maduro, uma vasta comunidade de desenvolvedores e padrões de compatibilidade de ativos ricos, mas o mais importante é que a sua neutralidade, abertura e composibilidade oferecem o solo mais escalável para a mapeação de ativos financeiros.
No geral, se as primeiras rodadas de tokenização foram experimentos financeiros em criptomoedas impulsionados por projetos nativos da Web3, desta vez, parece mais uma reestruturação profissional liderada pelas finanças tradicionais - trazendo ativos reais, necessidades de conformidade regulatória reais e demandas do mercado global.
Desta vez, talvez seja o verdadeiro começo da tokenização.