RWA e IPO: Comparação e Escolha entre Novos e Antigos Modelos de Financiamento

Nos últimos anos, com o desenvolvimento da tecnologia blockchain e o aperfeiçoamento das estruturas de regulamentação, RWA (tokenização de ativos do mundo real) tornou-se gradualmente o foco do mercado financeiro. Ao mesmo tempo, o IPO (oferta pública inicial) tradicional continua a ser uma importante via de financiamento para as empresas. Este artigo irá comparar as semelhanças e diferenças entre essas duas formas de financiamento, analisar as suas vantagens e discutir como as empresas podem fazer escolhas entre as duas.

Conceitos básicos de RWA e IPO

RWA refere-se à conversão de ativos financeiros tradicionais (como dívidas, imóveis, contas a receber, etc.) em ativos digitais que podem ser negociados na blockchain através da tecnologia blockchain. Este processo pode aumentar a liquidez dos ativos, reduzir os custos de transação e aumentar a transparência. Por exemplo, uma empresa de fundos pode agrupar os direitos de receita de projetos imobiliários e emitir como moeda virtual na blockchain, reduzindo o limite de entrada para investidores globais.

IPO é o ato de uma empresa emitir ações ao público pela primeira vez e listar-se numa bolsa de valores. É o método de financiamento mais formal e maduro no mercado de capitais, que requer a participação de múltiplos intermediários, passando por rigorosas auditorias financeiras e revisões de conformidade legal, marcando a entrada da empresa no mercado público.

Principais diferenças entre RWA e IPO

1. Emissor: RWA pode ser emitido por várias entidades, incluindo empresas, empresas de gestão de ativos, etc.; IPO é limitado a empresas que atendem às condições de listagem.

2. Escala de financiamento: RWA flexível, pode ser grande ou pequena; IPO geralmente tem uma escala maior, facilmente na casa das centenas de milhões ou bilhões.

3. Eficiência de emissão: A velocidade de emissão de RWA é rápida; o processo de IPO é complexo e consome mais tempo.

4. Nível de regulação: a regulação de RWA é relativamente flexível; a regulação de IPO é rigorosa.

5. Limite de investimento: RWA pode ser tão baixo quanto algumas dezenas de yuans; o limite de investimento em IPO é relativamente alto.

6. Mercado secundário: RWA pode ser negociado globalmente; IPO está limitado a bolsas específicas.

7. Divulgação de informações: os requisitos de divulgação de RWA são relativamente reduzidos; os requisitos de IPO exigem uma divulgação de informações completa e detalhada.

8. Proteção do investidor: O mecanismo de proteção RWA ainda não está perfeito; o IPO possui um sistema de proteção ao investidor maduro.

Vantagens e características do RWA e IPO

Vantagens de RWA:

1. Baixo limiar e alta eficiência, adequado para um amplo grupo de investidores
2. Aumentar a liquidez dos ativos
3. Alta eficiência de emissão
4. Transações em cadeia são transparentes e rastreáveis

Vantagens do IPO:

1. Limite de financiamento alto
2. Aumentar significativamente a reputação da marca da empresa
3. Grande espaço para operações de capital
4. Mecanismo de proteção dos investidores aperfeiçoado
5. Base de investidores ampla

Diferenças regulatórias: o caso de Hong Kong

Hong Kong demonstra uma orientação diferenciada na regulamentação de RWA e IPO:

Regulação de IPO:

• Seguir rigorosamente o Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros
• Regulamentado conjuntamente pela HKEX e pela CMVM
• Abrange várias etapas, como patrocínio, diligência devida, revisão de auditoria, etc.
• Garantir que as empresas listadas tenham um desempenho financeiro estável e uma boa estrutura de governança

RWA regulamentação:

• Adotar uma mentalidade experimental de "inclusão e prudência"
• Estabelecer gradualmente um sandbox regulatório e um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais
• Incluir tokens da classe RWA na categoria de produtos de investimento qualificados
• Exigir que os fornecedores de produtos sejam responsáveis pelo arranjo de tokenização, garantindo a compatibilidade dos serviços.

Público-alvo adequado

RWA adequado para:

• Pequenas e médias empresas buscam financiamento rápido
• Instituições que detêm ativos com baixa liquidez
• Investidores individuais que desejam diversificar seus investimentos
• Empresa de tecnologia financeira inovadora

IPO adequado:

• Empresas de grande porte em fase madura
• Empresas que necessitam de apoio financeiro em grande escala para expansão
• Empresas que desejam aumentar a influência da marca
• Empresas que planejam uma expansão global

Conclusão

RWA e IPO não são relações de substituição, mas sim complementos e reestruturações do sistema financeiro tradicional. RWA oferece novos canais de financiamento para pequenas e médias empresas e detentores de ativos, aumentando a inclusão financeira; o IPO continua a ser um caminho chave para as empresas amadurecerem e abraçarem o capital global. As empresas devem escolher ou combinar essas duas abordagens de forma razoável com base em seu estágio de desenvolvimento, necessidades de financiamento e estratégia. No futuro, à medida que os mecanismos regulatórios amadurecem e a aceitação do mercado aumenta, espera-se que RWA e IPO contribuam conjuntamente para a construção de um ecossistema de financiamento mais diversificado, transparente e eficiente.