Análise do mecanismo de taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos e estratégias de Arbitragem

Uma, conceito básico e princípio da taxa de financiamento

1.1 Características dos Futuros Perpétuos

Futuros Perpétuos são um tipo único de derivativo no mercado de criptomoedas, e têm duas principais diferenças em relação aos contratos futuros tradicionais:

1. Sem data de liquidação: os usuários podem manter posições a longo prazo, desde que a margem seja suficiente.
2. taxa de financiamento mecanismo: através deste mecanismo, o preço do contrato é mantido em conformidade com o preço do índice spot.

Futuros Perpétuos adotam um mecanismo de dupla precificação:

• Preço de referência: utilizado para calcular se há liquidação, determinado pela média ponderada dos preços à vista de várias bolsas.
• Preço de execução em tempo real: Preço de negociação real no mercado, que determina o custo de abertura de posição do usuário.

1.2 conceito de taxa de financiamento

A taxa de financiamento é o mecanismo que ajusta a força compradora e vendedora no mercado nos Futuros Perpétuos, com o objetivo de manter o preço do contrato próximo ao preço à vista. É composta por uma parte de prêmio e uma parte fixa:

• Taxa de Prémio = ( Preço do Contrato - Preço do Índice Spot ) / Preço do Índice Spot
• Taxa fixa = taxa base definida pela bolsa

Quando a taxa de financiamento é positiva, os compradores pagam aos vendedores; quando é negativa, os vendedores pagam aos compradores. Geralmente, é liquidado a cada 8 horas.

1.3 Compreensão simples do mecanismo da taxa de financiamento

Pode-se comparar o mecanismo da taxa de financiamento dos Futuros Perpétuos ao mercado de aluguer.

• Inquilino (bull) = Investidor que compra Futuros Perpétuos
• Proprietário (vendedor a descoberto) = Investidor que faz uma venda a descoberto em Futuros Perpétuos
• Preço médio da zona (preço de referência) = Preço médio do mercado à vista
• Preço real do aluguel (preço em tempo real do contrato) = preço de mercado dos Futuros Perpétuos

Quando o número de inquilinos é excessivo, resultando em rendas superiores ao preço médio de mercado, o inquilino deve pagar uma taxa adicional ao senhorio; o inverso também se aplica. A taxa de financiamento é, essencialmente, um mecanismo de ajuste dinâmico do equilíbrio de mercado.

Dois, estratégia de arbitragem da taxa de financiamento

2.1 Princípio da Arbitragem da taxa de financiamento

A essência da arbitragem da taxa de financiamento é garantir o rendimento da taxa de financiamento através da cobertura de posições em mercado à vista e contratos, ao mesmo tempo em que se evita o risco de volatilidade de preços. A lógica básica inclui:

• Direção da taxa de financiamento
• Hedging de Risco
• Juros compostos de alta frequência

Esta é uma estratégia delta neutra que fixa um fator de rendimento específico (taxa de financiamento) sem assumir o risco de direção de preços.

2.2 Três métodos de Arbitragem da taxa de financiamento

1. Arbitragem de um único ativo em uma única exchange (a mais comum)
2. Arbitragem de um único ativo entre exchanges
3. Arbitragem de múltiplas moedas

A dificuldade destas três abordagens aumenta progressivamente, sendo que na maioria das situações se utiliza a primeira abordagem. As duas últimas abordagens exigem maior eficiência na execução e requisitos técnicos.

Três, Análise das Vantagens Institucionais

3.1 Dimensões de Identificação de Oportunidades

As instituições monitoram em tempo real milhares de parâmetros de moedas no mercado inteiro por meio de algoritmos, identificando oportunidades de arbitragem em milissegundos. Os investidores individuais, por outro lado, dependem de ferramentas manuais ou de terceiros, podendo cobrir apenas dados desatualizados e algumas moedas principais.

3.2 Eficiência de captura de oportunidades

As instituições têm uma vantagem significativa em termos de tecnologia e volume de negociação, o que pode resultar em lucros de arbitragem que superam em várias vezes os dos investidores de varejo.

3.3 Sistema de Controle de Risco

As instituições possuem um sistema de gestão de riscos maduro, capaz de responder rapidamente em situações extremas. Os investidores individuais apresentam desvantagens evidentes em termos de velocidade de resposta, precisão na gestão de riscos e capacidade de lidar com múltiplas moedas.

Quatro, Perspectivas de Estratégias de Arbitragem e Adaptação para Investidores

4.1 Diferenças nas estratégias de arbitragem institucional e capacidade de mercado

As estratégias entre instituições são similares, mas cada uma tem suas características na implementação específica. A capacidade total de arbitragem é estimada em mais de 10 bilhões, e com o desenvolvimento das plataformas de derivativos de criptomoedas, espera-se que o espaço para arbitragem cresça ainda mais.

4.2 Adequação do Investidor

A estratégia de arbitragem apresenta um risco relativamente baixo, sendo adequada para investidores conservadores. Possui características de baixa volatilidade e baixo recuo, podendo servir como um porto seguro em mercados em baixa. No entanto, seu limite de lucro não é tão alto quanto o das estratégias de tendência.

Para os investidores individuais comuns, a arbitragem prática pode ser um investimento de "baixo rendimento + alto custo de aprendizagem". Recomenda-se participar indiretamente através de produtos de gestão de ativos institucionais, utilizando-os como um "lastro" na alocação de ativos.