Reestruturação do Valor do Ethereum: Interpretação de Dados sobre a Ecologia Após a Recuperação
Recentemente, o preço do Ethereum recuperou-se de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Por trás desta recuperação, o mercado apresenta um estado de divisão de fundos: as instituições mantêm uma postura cautelosa no mercado de ETF, enquanto o volume de contratos derivativos atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que, através desta recuperação, o Ethereum prove que ainda é um espaço de valor, e a atualização do Pectra também oferece um certo apoio a essa narrativa. Através de uma análise de dados abrangente, podemos esboçar o verdadeiro estado atual do Ethereum, um Ethereum que está passando por uma reconstrução de valor está gradualmente emergindo.
Mercado e fundos: cautela dos ETFs e entusiasmo pelos contratos
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% da capitalização total do Ethereum. Em comparação, a participação do ETF de Bitcoin é de 5,95%, mostrando que o mercado de ETFs ainda favorece o Bitcoin.
De fevereiro até o final de abril, os fundos do ETF Ethereum estiveram em grande parte em estado de saída. A partir de 21 de abril, começou a haver um retorno, mas a magnitude não foi grande. As entradas líquidas em abril e maio (até o momento) foram de aproximadamente 66,25 milhões de dólares e 30 milhões de dólares, respetivamente.
De acordo com os dados, no final de abril, o "lucro/perda não realizado líquido" da Ethereum (NUPL) tornou-se positivo, após ter estado negativo entre 1 e 22 de abril. Naquele momento, o preço do Ethereum caiu abaixo de 1800 dólares, atingindo o mínimo de 1385 dólares, o que significava que a maioria dos endereços de posição estava em estado de prejuízo. Em 17 de maio, o NUPL atingiu o máximo de 0,328, estando no início ou na fase de recuperação de um mercado em alta, ainda não tendo alcançado o estágio de extremo otimismo.
Curiosamente, o número de endereços na cadeia Ethereum com saldo superior a 1 caiu após a recuperação de preços, enquanto esse dado continuou a subir durante a queda de preços, indicando que alguns investidores escolheram realizar lucros acima de 1800 dólares. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos em Ethereum já alcançou 60%.
Apesar de ainda haver uma diferença em relação ao pico histórico, o volume de contratos em aberto atingiu recentemente um recorde histórico. No dia 14 de maio, o volume de contratos em aberto do Ethereum alcançou 32,249 milhões de dólares, quase o nível mais alto da história, mostrando que o mercado mantém um elevado entusiasmo pelo Ethereum.
De um modo geral, no final de abril, o Ethereum começou a atrair fluxos de capital, e logo a seguir, o preço aumentou significativamente. No entanto, em termos de volume de fluxo de capital, especialmente em relação ao fluxo de fundos ETF, a proporção de aumento de capital institucional tradicional ainda é baixa.
TVL em recuperação, mas o baixo Gas não conseguiu estimular o volume de transações
Em termos de atividade na blockchain, o número de endereços ativos do Ethereum não apresenta mudanças significativas, permanecendo entre 400.000 e 600.000 diariamente, com esse padrão a durar mais de 1 ano. Recentemente, a curva apresenta uma tendência de ultrapassar os 600.000.
A variação dos dados de TVL é ainda mais significativa. O TVL em dólares começou a recuperar a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares para um máximo de 64,6 bilhões de dólares. Mas considerando a grande valorização do preço do Ethereum, isso pode não refletir a situação real. Em termos de ETH, desde 9 de abril, a quantidade de ETH em staking na blockchain diminuiu significativamente, caindo de um máximo de 30,26 milhões de moedas para 24 milhões de moedas, uma queda de 20%. Isso pode ser devido ao fato de que, durante o processo de rápida valorização dos preços, parte dos fundos optou por realizar lucros ou evitar perdas não compensadas.
Em termos de taxas de Gas, o preço médio do Gas em 16 de maio foi de 3,572 Gwei, uma queda acentuada de 21,57% em relação ao dia anterior e uma diminuição de 51,76% em comparação com o ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas têm mostrado uma tendência geral de queda, com um pico temporário em 8 de maio de 10,61 Gwei, mas recentemente têm permanecido abaixo de 8 Gwei, chegando a cair para 1,6 Gwei em 3 de maio. Isso está relacionado ao EIP-7691 na atualização do Pectra, que visa reduzir os custos do L2 através da expansão do espaço blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o crescimento das transações na cadeia, e o número diário de transações não apresentou mudanças significativas.
Negociação DEX e Padrão de Ativos: Dominância das Stablecoins e Transformação Ecológica
Os dados de staking mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking do Ethereum esteve em estado de saída líquida. Em particular, uma plataforma de negociação retirou 30% do volume de staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o validador com maior volume de staking ainda é uma plataforma de staking, com um total de 9,11 milhões de moedas.
No que diz respeito ao volume de transações DEX na cadeia, a mainnet Ethereum mostrou-se significativamente ativa após 2025, superando o desempenho de 2024 e aproximando-se do pico de 2021 a 2022. No entanto, olhando para os dados de receita, o recente aumento na atividade de transações deve-se principalmente a transações relacionadas a stablecoins, com USDT gerando 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum continua a ser a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de emissão de 127,3 bilhões de dólares, que é o dobro do seu TVL em DeFi.
Analisando as categorias de fundos na cadeia Ethereum, descobrimos que quase metade das transações são realizadas com stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 diminuiu. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos na cadeia, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicativos está sendo restringido. Portanto, a estratégia do Ethereum de aumentar a atividade reduzindo taxas e aumentando a velocidade das transações pode ter dificuldade em ser eficaz.
Além disso, embora o valor médio das transferências on-chain do Ethereum tenha diminuído, ainda se situa entre milhares de dólares e 10 mil dólares, muito acima de outras blockchains públicas, destacando sua posição como "cadeia exclusiva para grandes investidores".
No geral, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser mais o resultado de uma dor de transformação. Por um lado, o ecossistema Ethereum está a esforçar-se para otimizar o desempenho através de atualizações e melhorias tecnológicas, mas os efeitos parecem não ser evidentes. Por outro lado, tornou-se um centro de negociação para grandes volumes de capital e stablecoins, e os grandes investidores parecem satisfeitos com o estado relativamente tranquilo da cadeia atualmente.
Portanto, a subida e descida de um único indicador já é difícil de definir simplesmente a qualidade do Ethereum. O mercado talvez precise transcender a narrativa de crescimento anterior e reavaliar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Em vez de se fixar em julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após toda a agitação e iterações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção inevitável e a forma final de sua evolução.
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ser_we_are_ngmi
· 8h atrás
Joguei por um ano, perdi toda a margem do contrato, nunca vou esperar por um bom ponto.
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SelfCustodyBro
· 8h atrás
Não é à toa que é o rei de fazer as pessoas de parvas.
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SellTheBounce
· 8h atrás
Recuperação é para vender, caiu é para recomprar, a história vai se repetir.
Transformação do ecossistema Ethereum: a reestruturação de valor e a divisão do mercado por trás da recuperação de 97,7%
Reestruturação do Valor do Ethereum: Interpretação de Dados sobre a Ecologia Após a Recuperação
Recentemente, o preço do Ethereum recuperou-se de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de até 97,7%. Por trás desta recuperação, o mercado apresenta um estado de divisão de fundos: as instituições mantêm uma postura cautelosa no mercado de ETF, enquanto o volume de contratos derivativos atingiu um recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que, através desta recuperação, o Ethereum prove que ainda é um espaço de valor, e a atualização do Pectra também oferece um certo apoio a essa narrativa. Através de uma análise de dados abrangente, podemos esboçar o verdadeiro estado atual do Ethereum, um Ethereum que está passando por uma reconstrução de valor está gradualmente emergindo.
Mercado e fundos: cautela dos ETFs e entusiasmo pelos contratos
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% da capitalização total do Ethereum. Em comparação, a participação do ETF de Bitcoin é de 5,95%, mostrando que o mercado de ETFs ainda favorece o Bitcoin.
De fevereiro até o final de abril, os fundos do ETF Ethereum estiveram em grande parte em estado de saída. A partir de 21 de abril, começou a haver um retorno, mas a magnitude não foi grande. As entradas líquidas em abril e maio (até o momento) foram de aproximadamente 66,25 milhões de dólares e 30 milhões de dólares, respetivamente.
De acordo com os dados, no final de abril, o "lucro/perda não realizado líquido" da Ethereum (NUPL) tornou-se positivo, após ter estado negativo entre 1 e 22 de abril. Naquele momento, o preço do Ethereum caiu abaixo de 1800 dólares, atingindo o mínimo de 1385 dólares, o que significava que a maioria dos endereços de posição estava em estado de prejuízo. Em 17 de maio, o NUPL atingiu o máximo de 0,328, estando no início ou na fase de recuperação de um mercado em alta, ainda não tendo alcançado o estágio de extremo otimismo.
Curiosamente, o número de endereços na cadeia Ethereum com saldo superior a 1 caiu após a recuperação de preços, enquanto esse dado continuou a subir durante a queda de preços, indicando que alguns investidores escolheram realizar lucros acima de 1800 dólares. Atualmente, a proporção de endereços lucrativos em Ethereum já alcançou 60%.
Apesar de ainda haver uma diferença em relação ao pico histórico, o volume de contratos em aberto atingiu recentemente um recorde histórico. No dia 14 de maio, o volume de contratos em aberto do Ethereum alcançou 32,249 milhões de dólares, quase o nível mais alto da história, mostrando que o mercado mantém um elevado entusiasmo pelo Ethereum.
De um modo geral, no final de abril, o Ethereum começou a atrair fluxos de capital, e logo a seguir, o preço aumentou significativamente. No entanto, em termos de volume de fluxo de capital, especialmente em relação ao fluxo de fundos ETF, a proporção de aumento de capital institucional tradicional ainda é baixa.
TVL em recuperação, mas o baixo Gas não conseguiu estimular o volume de transações
Em termos de atividade na blockchain, o número de endereços ativos do Ethereum não apresenta mudanças significativas, permanecendo entre 400.000 e 600.000 diariamente, com esse padrão a durar mais de 1 ano. Recentemente, a curva apresenta uma tendência de ultrapassar os 600.000.
A variação dos dados de TVL é ainda mais significativa. O TVL em dólares começou a recuperar a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares para um máximo de 64,6 bilhões de dólares. Mas considerando a grande valorização do preço do Ethereum, isso pode não refletir a situação real. Em termos de ETH, desde 9 de abril, a quantidade de ETH em staking na blockchain diminuiu significativamente, caindo de um máximo de 30,26 milhões de moedas para 24 milhões de moedas, uma queda de 20%. Isso pode ser devido ao fato de que, durante o processo de rápida valorização dos preços, parte dos fundos optou por realizar lucros ou evitar perdas não compensadas.
Em termos de taxas de Gas, o preço médio do Gas em 16 de maio foi de 3,572 Gwei, uma queda acentuada de 21,57% em relação ao dia anterior e uma diminuição de 51,76% em comparação com o ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas têm mostrado uma tendência geral de queda, com um pico temporário em 8 de maio de 10,61 Gwei, mas recentemente têm permanecido abaixo de 8 Gwei, chegando a cair para 1,6 Gwei em 3 de maio. Isso está relacionado ao EIP-7691 na atualização do Pectra, que visa reduzir os custos do L2 através da expansão do espaço blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o crescimento das transações na cadeia, e o número diário de transações não apresentou mudanças significativas.
Negociação DEX e Padrão de Ativos: Dominância das Stablecoins e Transformação Ecológica
Os dados de staking mostram que, entre 15 de abril e 5 de maio, o volume de staking do Ethereum esteve em estado de saída líquida. Em particular, uma plataforma de negociação retirou 30% do volume de staking nos últimos 6 meses. Atualmente, o validador com maior volume de staking ainda é uma plataforma de staking, com um total de 9,11 milhões de moedas.
No que diz respeito ao volume de transações DEX na cadeia, a mainnet Ethereum mostrou-se significativamente ativa após 2025, superando o desempenho de 2024 e aproximando-se do pico de 2021 a 2022. No entanto, olhando para os dados de receita, o recente aumento na atividade de transações deve-se principalmente a transações relacionadas a stablecoins, com USDT gerando 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum continua a ser a blockchain pública com a maior emissão de stablecoins, representando mais de 50%, com um total de emissão de 127,3 bilhões de dólares, que é o dobro do seu TVL em DeFi.
Analisando as categorias de fundos na cadeia Ethereum, descobrimos que quase metade das transações são realizadas com stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e de tokens ERC-20 diminuiu. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos na cadeia, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicativos está sendo restringido. Portanto, a estratégia do Ethereum de aumentar a atividade reduzindo taxas e aumentando a velocidade das transações pode ter dificuldade em ser eficaz.
Além disso, embora o valor médio das transferências on-chain do Ethereum tenha diminuído, ainda se situa entre milhares de dólares e 10 mil dólares, muito acima de outras blockchains públicas, destacando sua posição como "cadeia exclusiva para grandes investidores".
No geral, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser mais o resultado de uma dor de transformação. Por um lado, o ecossistema Ethereum está a esforçar-se para otimizar o desempenho através de atualizações e melhorias tecnológicas, mas os efeitos parecem não ser evidentes. Por outro lado, tornou-se um centro de negociação para grandes volumes de capital e stablecoins, e os grandes investidores parecem satisfeitos com o estado relativamente tranquilo da cadeia atualmente.
Portanto, a subida e descida de um único indicador já é difícil de definir simplesmente a qualidade do Ethereum. O mercado talvez precise transcender a narrativa de crescimento anterior e reavaliar o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum no contexto de múltiplas cadeias. Em vez de se fixar em julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após toda a agitação e iterações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção inevitável e a forma final de sua evolução.