O ciclo de quatro anos do Bitcoin vai falhar? Será que ainda podemos esperar um bull run eterno?
Deixe-me esclarecer meu julgamento: o ciclo não desapareceu, mas já não é mais o "carrossel de altas e baixas" que você conhecia. O "dinheiro longo" que entrou agora está instalando "amortecedores" no mercado, enquanto a pressão de venda dos jogadores antigos ainda pode influenciar o mercado de curto prazo. Quanto ao mercado em alta eterna? Pelo menos nesta rodada, não podemos vê-lo, e é mais provável que seja um "mercado lento em alta com volatilidade reduzida". 1. No mercado atual de Bitcoin, quem manda? (O segredo das trocas de chips) Alguns anos atrás, ao observar o Bitcoin, bastava olhar para o sentimento dos varejistas – se a atividade nos fóruns aumentasse, o preço subia; se o número de downloads do aplicativo da exchange caísse, o preço caía. Mas agora, o dinheiro dos varejistas não chega a ser uma "onda". O que realmente pode fazer o Bitcoin subir 10% em um dia é um grande jogador que pode "engolir 10 mil Bitcoins". Agora é mais útil prestar atenção a estes indicadores: as mudanças nas posições das empresas listadas, o fluxo de capital nos ETFs e as notícias sobre a alocação de fundos soberanos. O "círculo de jogadores" do Bit já foi completamente substituído. A primeira é a empresa listada que "nunca vende". Além da MicroStrategy, cada vez mais pequenas e médias empresas estão usando o Bitcoin como "reserva de caixa". Por exemplo, uma empresa de software nos EUA comprou 50.000 Bitcoins no ano passado e anunciou que "mantém a longo prazo, a menos que a empresa vá à falência, não venderá". Juntas, essas empresas possuem mais de 800.000 Bitcoins, o que representa 4% do total, e continuam a aumentar suas participações a cada semana. No entanto, o seu "só comprem, não vendam" não conseguiu conter a correção do mercado - este ano, o Bitcoin caiu de 69.000 dólares para 42.000 dólares, e essas empresas não venderam uma única ação, o que indica que não foram elas que derrubaram o preço. A segunda é o ETF "Estável como uma montanha". O total de bitcoins ETF em todo o mundo já ultrapassou 1,5 milhão de unidades, representando 7% do total, com quase 70 bilhões de dólares em fundos por trás, com um custo médio de cerca de 38 mil dólares. Agora o preço dobrou, o lucro já ultrapassou 30 bilhões de dólares, mas suas operações são especialmente "budistas": este ano, durante a correção, os ETFs venderam apenas 30 mil unidades líquidos, nem 2% do total de suas posições. Isso indica que a queda na primeira metade do ano não foi resultado de instituições saindo, mas sim de jogadores experientes realizando lucro. Há ainda duas "fichas imutáveis": os Bitcoins apreendidos pelos governos de vários países (como mais de 400 mil detidos pelo Departamento de Justiça dos EUA) e as moedas "perdidas" na blockchain (chaves privadas perdidas, que não podem ser recuperadas), totalizando mais de 5 milhões de moedas, o que representa 25% do total. Esta parte das moedas equivale a um "lock-up permanente", reduzindo cada vez mais a oferta circulante. A contradição central atual é muito clara: mais da metade dos tokens em circulação ainda está nas mãos de jogadores antigos (como as baleias que entraram em 2017 e 2020), que já passaram por três ciclos de alta e baixa e conhecem bem a regra cíclica de "vender quando chega ao pico"; enquanto os novos jogadores institucionais acreditam que "o Bitcoin é o ouro digital" e pretendem manter por mais de 10 anos. Essas duas partes estão "discutindo" no mercado, o que torna a situação diferente. O ciclo de dois e quatro anos ainda existe? A resposta é "sim, mas tornou-se mais ameno". O ciclo de quatro anos do Bitcoin é essencialmente uma mudança de oferta e demanda trazida pelo "efeito de halving": a cada quatro anos, a recompensa de mineração é reduzida pela metade, a produção de novos tokens diminui, a desbalanceamento de oferta e demanda eleva os preços, e então a especulação excessiva leva ao colapso da bolha, entrando no mercado em baixa. Esta lógica subjacente ainda existe, mas a amplitude das flutuações diminuiu significativamente. Os ciclos anteriores foram "bull run + queda brusca": em 2017, subiu de 1000 dólares para 20 mil dólares, e depois caiu para 3000 dólares (queda de 85%); em 2021, subiu de 10 mil dólares para 69 mil dólares, e caiu para 15 mil dólares (queda de 80%). Mas nesta rodada, subiu de 15 mil dólares em 2022 para 69 mil dólares este ano, com a maior correção sendo de 69 mil para 42 mil (queda de 40%), claramente "mais resistente às quedas". Por que isso acontece? Porque o "dinheiro longo" está sustentando. O ETF recebe uma entrada estável de 100 a 200 milhões de dólares diariamente, e as empresas listadas aumentam suas participações em 10 a 20 mil unidades por mês; esses fundos, independentemente das flutuações de curto prazo, estão sempre "comprando na baixa". Embora a sua participação no portfólio seja apenas de 11%, já absorveu parte da pressão de venda como uma "esponja", tornando as quedas mais difíceis. Mas o núcleo do ciclo - "pressão de venda em alta" - ainda está presente. Os custos dos jogadores antigos são muito baixos: quem entrou em 2020, o custo médio pode ser de apenas 10 mil dólares, agora subiu para 60 mil dólares, o lucro multiplicou por 6, chegando ao ponto de "realizar lucros". É por isso que sempre que atinge pontos-chave (como 60 mil, 70 mil dólares), sempre haverá uma grande quantidade de ordens de venda caindo - os jogadores antigos ainda estão operando de acordo com o "roteiro do ciclo". Três, onde está o próximo pico? 100 mil? 500 mil? Para que o Bit ultrapasse 100 mil dólares, ou até mesmo chegue a 500 mil dólares, apenas o capital atual não é suficiente. É necessário satisfazer duas condições: Primeiro, o "novo consenso" se espalhará para uma gama maior. Atualmente, apenas algumas instituições consideram o Bit como "alocação de ativos". Se fundos de pensão (como o plano 401k dos EUA) ou fundos soberanos (como o fundo do petróleo da Noruega) começarem a alocar 1%-2% de seus ativos em Bit, isso significará a entrada de dezenas de bilhões de dólares, o que pode empurrar o preço para acima de 100 mil dólares. Em segundo lugar, a "linha de custo" dos jogadores antigos sobe. Agora, o custo médio dos jogadores antigos pode estar entre 20-30 mil dólares, e eles querem vender quando sobe 3 vezes; mas se a próxima rodada de novos fundos elevar o custo de posse total para 50 mil dólares, só quando subir para 200 mil dólares é que haverá uma pressão de venda em massa - assim como agora com os ETFs, com um custo de 40 mil dólares, mesmo subindo para 80 mil, não venderam muito. Eu pessoalmente acho que o topo deste bull run pode estar entre 100-120 mil dólares. Existem duas razões: primeiro, a pressão de venda dos jogadores antigos está concentrada nesse intervalo (subindo 7-8 vezes desde o fundo de 15 mil, o que se alinha com as expectativas de lucro históricas); segundo, a velocidade de entrada de novos fundos ainda não atingiu o nível de "conseguir absorver todas as vendas" - os ETFs estão recebendo 2-3 bilhões de dólares por mês, enquanto se os jogadores antigos venderem suas moedas em massa, podem facilmente colocar 5-10 bilhões de dólares em ordens de venda de uma só vez. 🅱️iya é a primeira carteira de negociação de múltiplos ativos do mundo, que permite trocar facilmente moeda fiduciária mainstream por criptomoedas em tempo real. E oferece soluções seguras e convenientes para a retirada de fundos, resolvendo efetivamente problemas de congelamento e liquidez. Os usuários podem converter facilmente para dinheiro através da plataforma U e retirar fundos. Quanto a 500 mil, 1 milhão de dólares, não é impossível, mas teremos que esperar que o "novo dinheiro" substitua completamente o "velho dinheiro" como a força dominante. Por exemplo, quando a participação das instituições ultrapassar 30%, o Bit realmente se tornará o "ouro digital" reconhecido globalmente, e nesse momento o ciclo poderá se transformar em "um bull run a cada dez anos", em vez de uma volatilidade a cada quatro anos. Por último, uma coisa é certa: no mundo das criptomoedas não existe "bull run eterno", apenas "ciclos que se adaptam a novos jogadores". Os jogadores antigos não devem esperar ganhar dinheiro rápido apenas com "comprar na queda e vender na alta", e os novos jogadores também não devem acreditar na ideia de "comprar e ficar deitado" - o mercado está mudando e as estratégias também precisam mudar.
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O ciclo de quatro anos do Bitcoin vai falhar? Será que ainda podemos esperar um bull run eterno?
Deixe-me esclarecer meu julgamento: o ciclo não desapareceu, mas já não é mais o "carrossel de altas e baixas" que você conhecia. O "dinheiro longo" que entrou agora está instalando "amortecedores" no mercado, enquanto a pressão de venda dos jogadores antigos ainda pode influenciar o mercado de curto prazo. Quanto ao mercado em alta eterna? Pelo menos nesta rodada, não podemos vê-lo, e é mais provável que seja um "mercado lento em alta com volatilidade reduzida". 1. No mercado atual de Bitcoin, quem manda? (O segredo das trocas de chips) Alguns anos atrás, ao observar o Bitcoin, bastava olhar para o sentimento dos varejistas – se a atividade nos fóruns aumentasse, o preço subia; se o número de downloads do aplicativo da exchange caísse, o preço caía. Mas agora, o dinheiro dos varejistas não chega a ser uma "onda". O que realmente pode fazer o Bitcoin subir 10% em um dia é um grande jogador que pode "engolir 10 mil Bitcoins".
Agora é mais útil prestar atenção a estes indicadores: as mudanças nas posições das empresas listadas, o fluxo de capital nos ETFs e as notícias sobre a alocação de fundos soberanos. O "círculo de jogadores" do Bit já foi completamente substituído.
A primeira é a empresa listada que "nunca vende".
Além da MicroStrategy, cada vez mais pequenas e médias empresas estão usando o Bitcoin como "reserva de caixa". Por exemplo, uma empresa de software nos EUA comprou 50.000 Bitcoins no ano passado e anunciou que "mantém a longo prazo, a menos que a empresa vá à falência, não venderá". Juntas, essas empresas possuem mais de 800.000 Bitcoins, o que representa 4% do total, e continuam a aumentar suas participações a cada semana. No entanto, o seu "só comprem, não vendam" não conseguiu conter a correção do mercado - este ano, o Bitcoin caiu de 69.000 dólares para 42.000 dólares, e essas empresas não venderam uma única ação, o que indica que não foram elas que derrubaram o preço.
A segunda é o ETF "Estável como uma montanha".
O total de bitcoins ETF em todo o mundo já ultrapassou 1,5 milhão de unidades, representando 7% do total, com quase 70 bilhões de dólares em fundos por trás, com um custo médio de cerca de 38 mil dólares. Agora o preço dobrou, o lucro já ultrapassou 30 bilhões de dólares, mas suas operações são especialmente "budistas": este ano, durante a correção, os ETFs venderam apenas 30 mil unidades líquidos, nem 2% do total de suas posições. Isso indica que a queda na primeira metade do ano não foi resultado de instituições saindo, mas sim de jogadores experientes realizando lucro.
Há ainda duas "fichas imutáveis": os Bitcoins apreendidos pelos governos de vários países (como mais de 400 mil detidos pelo Departamento de Justiça dos EUA) e as moedas "perdidas" na blockchain (chaves privadas perdidas, que não podem ser recuperadas), totalizando mais de 5 milhões de moedas, o que representa 25% do total. Esta parte das moedas equivale a um "lock-up permanente", reduzindo cada vez mais a oferta circulante.
A contradição central atual é muito clara: mais da metade dos tokens em circulação ainda está nas mãos de jogadores antigos (como as baleias que entraram em 2017 e 2020), que já passaram por três ciclos de alta e baixa e conhecem bem a regra cíclica de "vender quando chega ao pico"; enquanto os novos jogadores institucionais acreditam que "o Bitcoin é o ouro digital" e pretendem manter por mais de 10 anos. Essas duas partes estão "discutindo" no mercado, o que torna a situação diferente. O ciclo de dois e quatro anos ainda existe? A resposta é "sim, mas tornou-se mais ameno". O ciclo de quatro anos do Bitcoin é essencialmente uma mudança de oferta e demanda trazida pelo "efeito de halving": a cada quatro anos, a recompensa de mineração é reduzida pela metade, a produção de novos tokens diminui, a desbalanceamento de oferta e demanda eleva os preços, e então a especulação excessiva leva ao colapso da bolha, entrando no mercado em baixa. Esta lógica subjacente ainda existe, mas a amplitude das flutuações diminuiu significativamente.
Os ciclos anteriores foram "bull run + queda brusca": em 2017, subiu de 1000 dólares para 20 mil dólares, e depois caiu para 3000 dólares (queda de 85%); em 2021, subiu de 10 mil dólares para 69 mil dólares, e caiu para 15 mil dólares (queda de 80%). Mas nesta rodada, subiu de 15 mil dólares em 2022 para 69 mil dólares este ano, com a maior correção sendo de 69 mil para 42 mil (queda de 40%), claramente "mais resistente às quedas".
Por que isso acontece? Porque o "dinheiro longo" está sustentando. O ETF recebe uma entrada estável de 100 a 200 milhões de dólares diariamente, e as empresas listadas aumentam suas participações em 10 a 20 mil unidades por mês; esses fundos, independentemente das flutuações de curto prazo, estão sempre "comprando na baixa". Embora a sua participação no portfólio seja apenas de 11%, já absorveu parte da pressão de venda como uma "esponja", tornando as quedas mais difíceis.
Mas o núcleo do ciclo - "pressão de venda em alta" - ainda está presente. Os custos dos jogadores antigos são muito baixos: quem entrou em 2020, o custo médio pode ser de apenas 10 mil dólares, agora subiu para 60 mil dólares, o lucro multiplicou por 6, chegando ao ponto de "realizar lucros". É por isso que sempre que atinge pontos-chave (como 60 mil, 70 mil dólares), sempre haverá uma grande quantidade de ordens de venda caindo - os jogadores antigos ainda estão operando de acordo com o "roteiro do ciclo". Três, onde está o próximo pico? 100 mil? 500 mil? Para que o Bit ultrapasse 100 mil dólares, ou até mesmo chegue a 500 mil dólares, apenas o capital atual não é suficiente. É necessário satisfazer duas condições:
Primeiro, o "novo consenso" se espalhará para uma gama maior. Atualmente, apenas algumas instituições consideram o Bit como "alocação de ativos". Se fundos de pensão (como o plano 401k dos EUA) ou fundos soberanos (como o fundo do petróleo da Noruega) começarem a alocar 1%-2% de seus ativos em Bit, isso significará a entrada de dezenas de bilhões de dólares, o que pode empurrar o preço para acima de 100 mil dólares.
Em segundo lugar, a "linha de custo" dos jogadores antigos sobe. Agora, o custo médio dos jogadores antigos pode estar entre 20-30 mil dólares, e eles querem vender quando sobe 3 vezes; mas se a próxima rodada de novos fundos elevar o custo de posse total para 50 mil dólares, só quando subir para 200 mil dólares é que haverá uma pressão de venda em massa - assim como agora com os ETFs, com um custo de 40 mil dólares, mesmo subindo para 80 mil, não venderam muito.
Eu pessoalmente acho que o topo deste bull run pode estar entre 100-120 mil dólares. Existem duas razões: primeiro, a pressão de venda dos jogadores antigos está concentrada nesse intervalo (subindo 7-8 vezes desde o fundo de 15 mil, o que se alinha com as expectativas de lucro históricas); segundo, a velocidade de entrada de novos fundos ainda não atingiu o nível de "conseguir absorver todas as vendas" - os ETFs estão recebendo 2-3 bilhões de dólares por mês, enquanto se os jogadores antigos venderem suas moedas em massa, podem facilmente colocar 5-10 bilhões de dólares em ordens de venda de uma só vez. 🅱️iya é a primeira carteira de negociação de múltiplos ativos do mundo, que permite trocar facilmente moeda fiduciária mainstream por criptomoedas em tempo real. E oferece soluções seguras e convenientes para a retirada de fundos, resolvendo efetivamente problemas de congelamento e liquidez. Os usuários podem converter facilmente para dinheiro através da plataforma U e retirar fundos.
Quanto a 500 mil, 1 milhão de dólares, não é impossível, mas teremos que esperar que o "novo dinheiro" substitua completamente o "velho dinheiro" como a força dominante. Por exemplo, quando a participação das instituições ultrapassar 30%, o Bit realmente se tornará o "ouro digital" reconhecido globalmente, e nesse momento o ciclo poderá se transformar em "um bull run a cada dez anos", em vez de uma volatilidade a cada quatro anos.
Por último, uma coisa é certa: no mundo das criptomoedas não existe "bull run eterno", apenas "ciclos que se adaptam a novos jogadores". Os jogadores antigos não devem esperar ganhar dinheiro rápido apenas com "comprar na queda e vender na alta", e os novos jogadores também não devem acreditar na ideia de "comprar e ficar deitado" - o mercado está mudando e as estratégias também precisam mudar.