Bitcoin Keuangan Bab Baru: Kebangkitan BTCFi dan Evolusi Ekosistem

Ringkasan

Bitcoin sebagai aset bernilai triliunan dolar, potensinya belum sepenuhnya terlepas. BTCFi sedang mengubah keadaan ini:

Saat ini lebih dari 14 juta Bitcoin dalam keadaan tidak terpakai, kekurangan efisiensi modal dalam ekosistem DeFi Ethereum. BTCFi bertujuan untuk mengubah Bitcoin menjadi aset yang menghasilkan bunga, melepaskan likuiditas, sehingga dapat digunakan untuk peminjaman, staking, asuransi, dan aplikasi keuangan terdesentralisasi lainnya.

Permintaan institusi terhadap keuntungan asli Bitcoin sedang meningkat, dan infrastruktur terkait juga sudah siap: dari solusi kustodian yang sesuai hingga perjanjian keuntungan nyata, ekosistem BTCFi telah mencakup ETF, pinjaman berlisensi, model asuransi, dan perjanjian staking yang memenuhi standar institusi.

Terobosan teknologi dan inovasi jaringan lapisan kedua memberikan skalabilitas dan kemampuan pemrograman bagi BTCFi. Pembaruan seperti Taproot dan platform lapisan kedua yang muncul kini mendukung kontrak pintar, penerbitan token, serta aplikasi DeFi yang dapat digabungkan di atas Bitcoin.

Kendala Likuiditas Modal: Makna Keberadaan BTCFi

Saat ini Bitcoin telah menjadi aset dengan basis lebih dari 1 triliun dolar, tetapi sebagian besar aset ini dalam keadaan tidak terpakai. Para analis memperkirakan bahwa 99% dari nilai pasar BTC adalah "tidak terpakai", dengan kata lain hampir semua Bitcoin disimpan di dompet atau dompet dingin, tidak menghasilkan pendapatan on-chain. Data on-chain juga mengonfirmasi hal ini: lebih dari 14 juta BTC telah lama tidak digunakan.

Ini kontras yang tajam dengan Ethereum, di mana sejumlah besar ETH secara aktif diterapkan dalam DeFi dan staking. Misalnya, protokol staking likuid di Ethereum telah mengunci lebih dari 14,37 juta ETH (sekitar 56 miliar dolar), mengubah ETH menjadi aset yang menghasilkan bunga, dan mendorong ekonomi on-chain yang dinamis.

"Musim Panas" DeFi Ethereum menunjukkan bagaimana efisiensi modal yang dicapai melalui hadiah staking, bunga pinjaman, penyediaan likuiditas, dan cara lainnya dapat melepaskan nilai besar bagi platform kontrak pintar. Sebaliknya, Bitcoin belum dimanfaatkan secara maksimal dalam hal ini; imbal hasil likuiditas yang besar adalah 0%, dan tidak dapat disusun lebih lanjut menjadi produk keuangan di lapisan dasar.

Tujuan BTCFi adalah untuk melepaskan modal yang terpendam ini. Pada dasarnya, tujuan BTCFi adalah untuk mewujudkan DeFi untuk Bitcoin yang membawa perubahan bagi Ethereum: mengubah aset statis menjadi sumber pendapatan, dan menjadi batu loncatan untuk inovasi lebih lanjut.

Permintaan lembaga untuk hasil sedang meningkat

Permintaan institusi mungkin menjadi katalisator terkuat untuk pertumbuhan BTCFi, dan tren ini telah mulai terlihat. Dari akhir 2023 hingga 2024, beberapa perusahaan manajemen aset besar telah mengajukan dan disetujui untuk meluncurkan ETF Bitcoin spot, yang akhirnya akan membawa BTC ke dalam portofolio investasi mainstream.

Institusi telah menganggap Bitcoin sebagai aset cadangan strategis, tetapi mereka juga sensitif terhadap hasil. Dalam keuangan tradisional, modal tidak pernah menganggur, obligasi membayar bunga, saham membayar dividen, bahkan uang tunai pun bisa disimpan di dana pasar uang. Sementara itu, Bitcoin, hingga baru-baru ini, masih belum menghasilkan hasil apapun.

BTCFi sedang mengubah ini. Institusi sekarang mengajukan pertanyaan yang logis: Apa yang bisa kita lakukan dengan BTC yang dimiliki? Semakin banyak institusi mulai menjelajahi cara untuk meminjam, mempertaruhkan, atau menggunakan Bitcoin sebagai jaminan untuk membuka hasil, yang mirip dengan model keuangan tradisional.

Dengan munculnya opsi-opsi ini, minat institusi terhadap BTCFi semakin meningkat. Tingkat pengembalian tahunan BTC yang berkisar 3%-5% mungkin terlihat rendah, tetapi ketika mengelola dana senilai miliaran dolar, keuntungan tambahan ini sangat berharga.

Seiring dengan kematangan BTCFi, pemegang BTC kini dapat memperoleh imbal hasil tahunan sebesar 10%-20% melalui protokol terdesentralisasi, yang membuat kesempatan ini semakin menarik. Jika BTC dapat memberikan imbal hasil yang stabil dan rendah risiko sambil mempertahankan potensi kenaikan harga, maka ia tidak hanya akan menjadi aset cadangan, tetapi juga menjadi titik jangkar mata uang DeFi.

Seiring semakin banyak institusi dan individu yang menjadikan BTC sebagai aset cadangan jangka panjang, kebutuhan untuk menghasilkan keuntungan dari aset yang tidak terpakai semakin jelas. Generasi keuntungan sedang berevolusi dari strategi yang kurang dikenal menjadi komponen dasar dalam manajemen aset.

Seperti halnya utang pemerintah AS mendukung pasar modal tradisional, Bitcoin mungkin menjadi aset dasar untuk pengembalian dalam keuangan kripto, menetapkan tolok ukur untuk semua bidang mulai dari suku bunga pinjaman hingga valuasi protokol DeFi.

Infrastruktur telah disiapkan

Ekosistem BTCFi sedang bergerak cepat, meluncurkan produk dan kerangka baru yang dirancang khusus untuk adopsi institusional:

Kepatuhan Penitipan dan Pembungkusan Likuiditas

Beberapa perusahaan manajemen aset kini telah mendukung partisipasi dalam DeFi di bawah kepatuhan kustodian yang ketat. Solusi baru seperti token kustodian likuiditas (LCTs) memungkinkan institusi untuk memegang BTC di bawah kustodian yang sesuai sambil menerapkannya di blockchain untuk menghasilkan imbal hasil. Institusi dapat menikmati potensi imbal hasil DeFi sambil tetap mempertahankan kepatuhan regulasi.

ETF dan produk integrasi hasil

ETP Bitcoin yang hidup di Eropa telah diluncurkan. Salah satu ETP menyimpan BTC dalam Bitcoin Layer-2, dengan estimasi imbal hasil tahunan sekitar 5,6% hingga akhir tahun 2024. Sementara itu, lembaga mulai mengeksplorasi surat berharga terstruktur yang terkait dengan BTC, produk hasil ganda, serta strategi perdagangan basis, menggabungkan alat keuangan tradisional dengan mesin pendapatan kripto yang asli.

Misalnya, suatu protokol menggabungkan utang negara AS yang tertokenisasi dengan strategi imbal hasil BTC dalam satu produk, menawarkan imbal hasil ganda yang akrab bagi investor tradisional (seperti kantor keluarga dan dana lindung nilai), ini adalah produk imbal hasil Bitcoin yang dirancang untuk Wall Street.

Contoh lain adalah suatu protokol yang meluncurkan alat asuransi terdesentralisasi yang didukung oleh BTC yang menghasilkan bunga. Ini memungkinkan setiap pemegang BTC untuk mempertaruhkan kembali aset mereka ke dalam kolam asuransi di blockchain dan mendapatkan bagian dari pendapatan premi. Protokol ini bekerja sama dengan lembaga penjaminan tradisional dan yang berbasis kripto untuk membangun jenis produk asuransi BTC terdesentralisasi yang baru.

Kematangan Protokol dan Kepercayaan Institusi

Total value locked (TVL) dari protokol BTCFi telah melampaui miliaran dolar, telah melewati audit keamanan, dan sedang dalam proses kepatuhan SOC2. Banyak protokol juga telah mengontrak para profesional senior dari Wall Street sebagai penasihat dan merancang dengan memperhatikan manajemen risiko. Langkah-langkah ini telah membangun kredibilitas bagi pengalokasi modal besar di seluruh dunia.

Semua ini mengarah pada masa depan: BTC akan menjadi landasan portofolio institusi, sama seperti obligasi pemerintah AS di pasar tradisional. Perubahan ini juga akan menghasilkan efek domino: aliran dana institusi ke BTCFi tidak hanya menguntungkan pemegang Bitcoin, tetapi juga meningkatkan likuiditas lintas rantai, mendorong lebih banyak standar DeFi, dan menyediakan lapisan dasar modal yang dapat dipercaya dan produktif untuk seluruh ekonomi kripto.

Singkatnya, BTCFi memberikan pilihan terbaik bagi institusi: keandalan Bitcoin sebagai aset berkualitas tinggi, serta kesempatan untuk menghasilkan keuntungan.

Mengapa sekarang? Tumpukan teknologi yang mendorong ledakan BTCFi

BTCFi tidak lagi hanya sekadar konsep teoritis------ia mulai menjadi kenyataan, berkat tiga terobosan: peningkatan teknologi dalam ekosistem Bitcoin, pertumbuhan permintaan pasar yang dihasilkan dari penyempurnaan infrastruktur, dan minat institusi yang didorong oleh kejelasan regulasi.

Dari Taproot ke BitVM

Pembaruan terbaru pada protokol dan ekosistem Bitcoin telah menetapkan dasar untuk aplikasi keuangan yang lebih kompleks. Misalnya, pembaruan Taproot pada tahun 2021 meningkatkan privasi, skalabilitas, dan pemrograman Bitcoin, bahkan "mendorong penggunaan kontrak pintar di Bitcoin dengan meningkatkan efisiensi". Taproot juga mendukung protokol baru untuk menerbitkan token dan stablecoin di buku besar Bitcoin.

Konsep seperti BitVM (sebuah "mesin virtual" Bitcoin yang diusulkan) diharapkan dapat mewujudkan kontrak pintar serupa Ethereum di atas Bitcoin, dengan rencana peluncuran jaringan uji pada tahun 2025. Yang tak kalah penting, sekelompok jaringan Layer-2 dan sidechain yang asli Bitcoin telah muncul.

Misalnya, beberapa platform sedang memperkenalkan kontrak pintar untuk ekosistem Bitcoin.

Sebuah protokol mendukung kontrak pintar melalui kekuatan Bitcoin, mewujudkan lintas rantai melalui tokenisasi, dan mewujudkan pendapatan BTC asli melalui bukti transfer (PoX) yang dipertaruhkan, sehingga Bitcoin menjadi lebih dapat diprogram dan produktif bagi pengembang dan institusi.

Sebuah jaringan adalah Layer-2 yang kompatibel dengan EVM, menggunakan Bitcoin sebagai titik akhir finalitasnya. Ia bahkan berencana untuk memanfaatkan BitVM untuk mewujudkan kontrak yang Turing lengkap berdasarkan keamanan Bitcoin.

Sementara itu, suatu protokol memperkenalkan staking Bitcoin untuk melindungi rantai lainnya, dan telah menarik puluhan ribu BTC. Hingga akhir 2024, protokol tersebut telah melakukan staking lebih dari 57.000 BTC (sekitar 6 miliar dolar AS), menjadikannya salah satu protokol DeFi dengan peringkat TVL tertinggi. Suatu platform sebagai platform dengan TVL tertinggi yang pernah ada di Layer-2 Bitcoin, dalam 50 hari setelah peluncurannya mencapai TVL sekitar 3,9 miliar dolar AS, sangat memperluas peta BTCFi.

Gabungan dari peningkatan dan lapisan baru ini mengatasi banyak hambatan awal, Bitcoin sekarang dapat mendukung token, kontrak pintar, dan interaksi lintas rantai secara modular.

Dari Ordinals ke BRC-20

Selama dua tahun terakhir, permintaan untuk penggunaan Bitcoin yang lebih ekspresif di pasar telah meningkat secara signifikan. Contoh tipikalnya adalah ledakan Ordinals dan token BRC-20 pada tahun 2023. Pengguna mulai mengukir aset dan NFT pada satoshi (sats), mendorong lonjakan aktivitas di blockchain.

Hingga akhir tahun 2023, telah dibuat lebih dari 52,8 juta naskah Ordinals, yang diperkirakan akan meningkat menjadi sekitar 69,7 juta naskah pada akhir tahun 2024. Sementara itu, penambang telah menerima biaya sebesar ratusan juta dolar, hingga kuartal ketiga tahun 2024, biaya tersebut melebihi 6900 BTC (sekitar 405 juta dolar).

Gelombang ini membuktikan bahwa pengguna bersedia memanfaatkan ruang blok Bitcoin untuk melakukan lebih banyak hal, bukan hanya sekadar menyimpan atau membayar, permintaan untuk NFT Bitcoin, token, serta aplikasi DeFi sudah mulai terlihat.

Munculnya protokol Ordinals secara fundamental memungkinkan Bitcoin untuk menampung aset-aset baru ini, sementara standar BRC-20 menyediakan kerangka untuk tokenisasi. Meskipun secara teknis berbeda dari ERC-20 Ethereum, fungsinya dalam memperluas penggunaan Bitcoin serupa.

Semua kemajuan ini membentuk tumpukan teknologi yang tidak ada beberapa tahun yang lalu. Ekosistem Bitcoin kini siap untuk membangun infrastruktur DeFi yang lengkap di sekitar aset intinya.

Singkatnya, katalisator ini bekerja sama, menjadikan BTCFi sudah matang, dan dalam beberapa tahun ke depan, tren ini mungkin akan berkembang lebih cepat.

Skenario Ekosistem BTCFi

Tujuan BTCFi adalah mengubah Bitcoin dari penyimpanan nilai yang pasif menjadi aset keuangan yang aktif digunakan dalam keuangan terdesentralisasi.

membawa Bitcoin ke DeFi

Siklus hidup BTCFi biasanya dimulai ketika pemegang BTC mentransfer aset mereka ke pihak jembatan atau kustodian. BTC asli dikunci, dan diterbitkan