Rekonstruksi Nilai Ethereum: Interpretasi Data Setelah Rebound Ekosistem
Baru-baru ini harga Ethereum rebound dari titik terendah 1385 dolar AS ke 2700 dolar AS, dengan kenaikan mencapai 97,7%. Di balik rebound ini, pasar menunjukkan kondisi pemisahan dana: institusi tetap berhati-hati di pasar ETF, sementara volume terbuka kontrak derivatif mencapai rekor sejarah 32,2 miliar dolar AS. Pasar tampaknya berharap bahwa rebound ini akan membuktikan bahwa Ethereum masih merupakan tempat nilai yang tertekan, dan upgrade Pectra juga memberikan dukungan tertentu untuk narasi ini. Melalui analisis data yang menyeluruh, kita dapat menggambarkan keadaan nyata Ethereum saat ini, sebuah Ethereum yang sedang mengalami rekonstruksi nilai mulai perlahan muncul.
Pasar dan Dana: ETF berhati-hati dan antusiasme kontrak berdampingan
Hingga 18 Mei, total aset bersih ETF ETH di Amerika Serikat mencapai 8,97 miliar USD, yang merupakan 2,89% dari total kapitalisasi pasar Ethereum. Sebagai perbandingan, proporsi ETF Bitcoin adalah 5,95%, menunjukkan bahwa pasar ETF masih lebih menyukai Bitcoin.
Dari Februari hingga akhir April, dana ETF Ethereum sebagian besar dalam keadaan keluar. Baru mulai 21 April terjadi arus masuk kembali, tetapi tidak besar. Arus masuk bersih pada bulan April dan Mei (hingga saat ini) masing-masing sekitar 66,25 juta dolar dan 30 juta dolar.
Menurut data, pada akhir April, "net unrealized profit/loss" (NUPL) Ethereum berbalik menjadi positif, setelah sebelumnya berada di angka negatif antara 1 hingga 22 April. Pada saat itu, harga Ethereum jatuh di bawah 1800 dolar, mencapai terendah 1385 dolar, yang berarti sebagian besar alamat posisi berada dalam keadaan rugi. Pada 17 Mei, NUPL mencapai puncaknya di 0.328, berada di awal atau masa pemulihan pasar bullish, dan belum mencapai fase sangat optimis.
Menariknya, jumlah alamat di blockchain Ethereum dengan saldo lebih dari 1 justru menurun setelah harga rebound, sementara sebelumnya, data tersebut terus meningkat saat harga turun, menunjukkan bahwa beberapa investor memilih untuk merealisasikan keuntungan di atas 1800 dolar. Saat ini, rasio alamat yang menguntungkan di Ethereum telah mencapai 60%.
Meskipun masih ada jarak dari puncak sejarah, volume posisi kontrak baru-baru ini mencetak rekor tertinggi. Pada 14 Mei, volume posisi kontrak Ethereum mencapai 32,249 juta USD, hampir setara dengan level tertinggi dalam sejarah, menunjukkan bahwa pasar tetap sangat antusias terhadap Ethereum.
Secara keseluruhan, pada akhir April Ethereum mulai menarik aliran dana, dan kemudian harga meningkat pesat. Namun, jika dilihat dari volume aliran dana, terutama aliran dana ETF, proporsi peningkatan dana dari institusi tradisional masih tergolong rendah.
TVL rebound, tetapi Gas rendah tidak dapat merangsang volume perdagangan
Dalam hal aktivitas di blockchain, jumlah alamat aktif Ethereum tidak menunjukkan perubahan yang signifikan, tetap berfluktuasi antara 400.000 hingga 600.000 setiap hari, dan pola ini telah berlangsung selama lebih dari 1 tahun. Baru-baru ini, kurva menunjukkan kecenderungan untuk menembus 600.000.
Perubahan data TVL lebih signifikan. TVL yang dihitung dalam dolar mulai rebound sejak 22 April, dari sekitar 45 miliar dolar AS tertinggi mencapai 64,6 miliar dolar AS. Namun, mengingat harga Ethereum yang meningkat pesat, ini mungkin tidak mencerminkan keadaan sebenarnya. Dalam hitungan ETH, sejak 9 April, jumlah ETH yang dipertaruhkan di blockchain secara jelas menurun, dari puncak 30,26 juta koin turun menjadi 24 juta koin, dengan penurunan mencapai 20%. Ini mungkin disebabkan oleh selama proses kenaikan harga yang cepat, sebagian dana memilih untuk merealisasikan keuntungan atau menghindari kerugian yang tidak terbayar.
Dalam hal biaya Gas, harga rata-rata Gas pada 16 Mei adalah 3,572 Gwei, turun 21,57% dibandingkan hari sebelumnya, dan turun 51,76% dibandingkan tahun lalu. Dalam 30 hari terakhir, biaya Gas secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan, dengan lonjakan singkat menjadi 10,61 Gwei pada 8 Mei, tetapi baru-baru ini sebagian besar bertahan di bawah 8 Gwei, dan pada 3 Mei pernah turun hingga 1,6 Gwei. Ini terkait dengan EIP-7691 dalam pembaruan Pectra yang bertujuan untuk mengurangi biaya L2 dengan memperluas ruang blob.
Namun, biaya Gas yang sangat rendah tampaknya tidak dapat merangsang pertumbuhan transaksi di blockchain, dan jumlah transaksi harian tidak menunjukkan perubahan yang signifikan.
Perdagangan DEX dan Pola Aset: Dominasi Stablecoin dan Transformasi Ekosistem
Data staking menunjukkan bahwa antara 15 April hingga 5 Mei, jumlah staking Ethereum dalam keadaan aliran keluar bersih. Khususnya, suatu platform perdagangan telah mengeluarkan 30% dari jumlah staking dalam 6 bulan terakhir. Saat ini, validator dengan staking terbanyak masih merupakan suatu platform staking, dengan jumlah staking mencapai 9,11 juta koin.
Dalam hal volume perdagangan DEX di blockchain, jaringan utama Ethereum akan menjadi lebih aktif setelah tahun 2025, melampaui kinerja tahun 2024, mendekati puncak antara tahun 2021 hingga 2022. Namun, jika dilihat dari data pendapatan, peningkatan aktivitas perdagangan baru-baru ini terutama berasal dari perdagangan terkait stablecoin, dengan USDT menghasilkan biaya sebesar 568 juta dolar AS di Ethereum dalam 30 hari terakhir. Hingga 18 Mei, Ethereum masih merupakan blockchain publik dengan volume penerbitan stablecoin terbesar, dengan pangsa lebih dari 50%, dan total volume penerbitan mencapai 127,3 miliar dolar AS, dua kali lipat dari TVL DeFi-nya.
Analisis kategori dana di blockchain Ethereum menunjukkan bahwa hampir setengah transaksi diselesaikan dengan transfer stablecoin dan ETH. Proporsi transaksi stablecoin meningkat secara signifikan, sementara proporsi transaksi DeFi dan token ERC-20 menurun. Ini menunjukkan bahwa Ethereum sedang bertransformasi menjadi pusat penyimpanan nilai aset di blockchain, sementara perkembangan MEME dan aplikasi terhambat. Oleh karena itu, strategi Ethereum untuk meningkatkan aktivitas dengan menurunkan biaya transaksi dan meningkatkan kecepatan transaksi mungkin sulit untuk berhasil.
Selain itu, meskipun rata-rata jumlah transaksi on-chain Ethereum telah menurun, tetap berada di antara ribuan dolar hingga 10 ribu dolar, jauh melampaui blockchain publik lainnya, menunjukkan statusnya sebagai "rantai eksklusif untuk penguasa besar".
Secara keseluruhan, rebound harga Ethereum baru-baru ini lebih merupakan hasil dari rasa sakit yang dialami selama periode transformasi. Di satu sisi, ekosistem Ethereum berusaha mengoptimalkan kinerjanya melalui pembaruan dan peningkatan teknologi, tetapi hasilnya tampaknya tidak signifikan. Di sisi lain, ia menjadi pusat perdagangan untuk dana besar dan stablecoin, dan para pelaku besar tampaknya puas dengan keadaan on-chain yang relatif sepi saat ini.
Oleh karena itu, fluktuasi satu indikator sulit untuk mendefinisikan secara sederhana keunggulan atau kelemahan Ethereum. Pasar mungkin perlu melampaui narasi pertumbuhan sebelumnya, dan meninjau kembali peran inti dan nilai jangka panjang Ethereum dalam pola multi-rantai. Daripada terjebak dalam penilaian apakah itu "bangkit" atau "menurun", lebih baik menyadari bahwa setelah berbagai hiruk-pikuk dan iterasi, Ethereum yang lebih matang dan "stabil" mungkin adalah arah dan bentuk akhir dari evolusinya yang tidak terhindarkan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FlatlineTrader
· 22jam yang lalu
Siapa bilang pergerakan turun terus menerus? Kami dari lembaga masih tetap masuk!
Lihat AsliBalas0
BoredWatcher
· 08-14 01:02
Jalan L2 saja, Layer1 tidak cukup lancar.
Lihat AsliBalas0
ParanoiaKing
· 08-12 18:28
Bagus eth akan To da moon ya
Lihat AsliBalas0
ser_we_are_ngmi
· 08-11 18:46
Bermain selama setahun, semua kontrak habis rugi, saya tidak akan pernah mendapatkan posisi yang baik.
Lihat AsliBalas0
SelfCustodyBro
· 08-11 18:46
Tidak heran adalah ritel investor yang bermain orang untuk suckers.
Lihat AsliBalas0
SellTheBounce
· 08-11 18:41
Rebound, jual; turun, beli lagi; sejarah akan terulang.
Transformasi Ekosistem Ethereum: Rekonstruksi Nilai dan Pemisahan Pasar di Balik 97,7% Rebound
Rekonstruksi Nilai Ethereum: Interpretasi Data Setelah Rebound Ekosistem
Baru-baru ini harga Ethereum rebound dari titik terendah 1385 dolar AS ke 2700 dolar AS, dengan kenaikan mencapai 97,7%. Di balik rebound ini, pasar menunjukkan kondisi pemisahan dana: institusi tetap berhati-hati di pasar ETF, sementara volume terbuka kontrak derivatif mencapai rekor sejarah 32,2 miliar dolar AS. Pasar tampaknya berharap bahwa rebound ini akan membuktikan bahwa Ethereum masih merupakan tempat nilai yang tertekan, dan upgrade Pectra juga memberikan dukungan tertentu untuk narasi ini. Melalui analisis data yang menyeluruh, kita dapat menggambarkan keadaan nyata Ethereum saat ini, sebuah Ethereum yang sedang mengalami rekonstruksi nilai mulai perlahan muncul.
Pasar dan Dana: ETF berhati-hati dan antusiasme kontrak berdampingan
Hingga 18 Mei, total aset bersih ETF ETH di Amerika Serikat mencapai 8,97 miliar USD, yang merupakan 2,89% dari total kapitalisasi pasar Ethereum. Sebagai perbandingan, proporsi ETF Bitcoin adalah 5,95%, menunjukkan bahwa pasar ETF masih lebih menyukai Bitcoin.
Dari Februari hingga akhir April, dana ETF Ethereum sebagian besar dalam keadaan keluar. Baru mulai 21 April terjadi arus masuk kembali, tetapi tidak besar. Arus masuk bersih pada bulan April dan Mei (hingga saat ini) masing-masing sekitar 66,25 juta dolar dan 30 juta dolar.
Menurut data, pada akhir April, "net unrealized profit/loss" (NUPL) Ethereum berbalik menjadi positif, setelah sebelumnya berada di angka negatif antara 1 hingga 22 April. Pada saat itu, harga Ethereum jatuh di bawah 1800 dolar, mencapai terendah 1385 dolar, yang berarti sebagian besar alamat posisi berada dalam keadaan rugi. Pada 17 Mei, NUPL mencapai puncaknya di 0.328, berada di awal atau masa pemulihan pasar bullish, dan belum mencapai fase sangat optimis.
Menariknya, jumlah alamat di blockchain Ethereum dengan saldo lebih dari 1 justru menurun setelah harga rebound, sementara sebelumnya, data tersebut terus meningkat saat harga turun, menunjukkan bahwa beberapa investor memilih untuk merealisasikan keuntungan di atas 1800 dolar. Saat ini, rasio alamat yang menguntungkan di Ethereum telah mencapai 60%.
Meskipun masih ada jarak dari puncak sejarah, volume posisi kontrak baru-baru ini mencetak rekor tertinggi. Pada 14 Mei, volume posisi kontrak Ethereum mencapai 32,249 juta USD, hampir setara dengan level tertinggi dalam sejarah, menunjukkan bahwa pasar tetap sangat antusias terhadap Ethereum.
Secara keseluruhan, pada akhir April Ethereum mulai menarik aliran dana, dan kemudian harga meningkat pesat. Namun, jika dilihat dari volume aliran dana, terutama aliran dana ETF, proporsi peningkatan dana dari institusi tradisional masih tergolong rendah.
TVL rebound, tetapi Gas rendah tidak dapat merangsang volume perdagangan
Dalam hal aktivitas di blockchain, jumlah alamat aktif Ethereum tidak menunjukkan perubahan yang signifikan, tetap berfluktuasi antara 400.000 hingga 600.000 setiap hari, dan pola ini telah berlangsung selama lebih dari 1 tahun. Baru-baru ini, kurva menunjukkan kecenderungan untuk menembus 600.000.
Perubahan data TVL lebih signifikan. TVL yang dihitung dalam dolar mulai rebound sejak 22 April, dari sekitar 45 miliar dolar AS tertinggi mencapai 64,6 miliar dolar AS. Namun, mengingat harga Ethereum yang meningkat pesat, ini mungkin tidak mencerminkan keadaan sebenarnya. Dalam hitungan ETH, sejak 9 April, jumlah ETH yang dipertaruhkan di blockchain secara jelas menurun, dari puncak 30,26 juta koin turun menjadi 24 juta koin, dengan penurunan mencapai 20%. Ini mungkin disebabkan oleh selama proses kenaikan harga yang cepat, sebagian dana memilih untuk merealisasikan keuntungan atau menghindari kerugian yang tidak terbayar.
Dalam hal biaya Gas, harga rata-rata Gas pada 16 Mei adalah 3,572 Gwei, turun 21,57% dibandingkan hari sebelumnya, dan turun 51,76% dibandingkan tahun lalu. Dalam 30 hari terakhir, biaya Gas secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan, dengan lonjakan singkat menjadi 10,61 Gwei pada 8 Mei, tetapi baru-baru ini sebagian besar bertahan di bawah 8 Gwei, dan pada 3 Mei pernah turun hingga 1,6 Gwei. Ini terkait dengan EIP-7691 dalam pembaruan Pectra yang bertujuan untuk mengurangi biaya L2 dengan memperluas ruang blob.
Namun, biaya Gas yang sangat rendah tampaknya tidak dapat merangsang pertumbuhan transaksi di blockchain, dan jumlah transaksi harian tidak menunjukkan perubahan yang signifikan.
Perdagangan DEX dan Pola Aset: Dominasi Stablecoin dan Transformasi Ekosistem
Data staking menunjukkan bahwa antara 15 April hingga 5 Mei, jumlah staking Ethereum dalam keadaan aliran keluar bersih. Khususnya, suatu platform perdagangan telah mengeluarkan 30% dari jumlah staking dalam 6 bulan terakhir. Saat ini, validator dengan staking terbanyak masih merupakan suatu platform staking, dengan jumlah staking mencapai 9,11 juta koin.
Dalam hal volume perdagangan DEX di blockchain, jaringan utama Ethereum akan menjadi lebih aktif setelah tahun 2025, melampaui kinerja tahun 2024, mendekati puncak antara tahun 2021 hingga 2022. Namun, jika dilihat dari data pendapatan, peningkatan aktivitas perdagangan baru-baru ini terutama berasal dari perdagangan terkait stablecoin, dengan USDT menghasilkan biaya sebesar 568 juta dolar AS di Ethereum dalam 30 hari terakhir. Hingga 18 Mei, Ethereum masih merupakan blockchain publik dengan volume penerbitan stablecoin terbesar, dengan pangsa lebih dari 50%, dan total volume penerbitan mencapai 127,3 miliar dolar AS, dua kali lipat dari TVL DeFi-nya.
Analisis kategori dana di blockchain Ethereum menunjukkan bahwa hampir setengah transaksi diselesaikan dengan transfer stablecoin dan ETH. Proporsi transaksi stablecoin meningkat secara signifikan, sementara proporsi transaksi DeFi dan token ERC-20 menurun. Ini menunjukkan bahwa Ethereum sedang bertransformasi menjadi pusat penyimpanan nilai aset di blockchain, sementara perkembangan MEME dan aplikasi terhambat. Oleh karena itu, strategi Ethereum untuk meningkatkan aktivitas dengan menurunkan biaya transaksi dan meningkatkan kecepatan transaksi mungkin sulit untuk berhasil.
Selain itu, meskipun rata-rata jumlah transaksi on-chain Ethereum telah menurun, tetap berada di antara ribuan dolar hingga 10 ribu dolar, jauh melampaui blockchain publik lainnya, menunjukkan statusnya sebagai "rantai eksklusif untuk penguasa besar".
Secara keseluruhan, rebound harga Ethereum baru-baru ini lebih merupakan hasil dari rasa sakit yang dialami selama periode transformasi. Di satu sisi, ekosistem Ethereum berusaha mengoptimalkan kinerjanya melalui pembaruan dan peningkatan teknologi, tetapi hasilnya tampaknya tidak signifikan. Di sisi lain, ia menjadi pusat perdagangan untuk dana besar dan stablecoin, dan para pelaku besar tampaknya puas dengan keadaan on-chain yang relatif sepi saat ini.
Oleh karena itu, fluktuasi satu indikator sulit untuk mendefinisikan secara sederhana keunggulan atau kelemahan Ethereum. Pasar mungkin perlu melampaui narasi pertumbuhan sebelumnya, dan meninjau kembali peran inti dan nilai jangka panjang Ethereum dalam pola multi-rantai. Daripada terjebak dalam penilaian apakah itu "bangkit" atau "menurun", lebih baik menyadari bahwa setelah berbagai hiruk-pikuk dan iterasi, Ethereum yang lebih matang dan "stabil" mungkin adalah arah dan bentuk akhir dari evolusinya yang tidak terhindarkan.