Masa Depan Stablecoin: Perubahan dari Penerbitan ke Distribusi

Stablecoin telah menjadi alat keuangan yang tidak terpisahkan dalam bidang kripto, dan kesesuaian produk di pasar tidak perlu diragukan. Saat ini, total pasokan stablecoin telah melebihi 240 miliar USD, dengan volume transaksi on-chain tahunan melebihi 7 triliun USD, skala yang setara dengan jaringan pembayaran tradisional. Namun, hanya mengandalkan volume penerbitan dan likuiditas tidak cukup untuk membawa pertumbuhan yang berkelanjutan, tahap berikutnya dalam penerapan stablecoin akan melibatkan lebih banyak faktor baru.

Dari penerbitan hingga distribusi

Nilai stablecoin awalnya terfokus pada penerbit, seperti Tether dan Circle. Namun, seiring semakin banyak penerbit dengan kemampuan serupa memasuki pasar, pentingnya penerbit itu sendiri secara bertahap menurun. Sekarang, kendali stablecoin sedang beralih dari penerbit ke distributor.

Distributor mengintegrasikan stablecoin ke dalam skenario aplikasi nyata, mereka mengendalikan hubungan pengguna, membentuk pengalaman pengguna, dan semakin banyak menentukan stablecoin mana yang mendapatkan perhatian. Banyak distributor sedang meningkatkan arsitektur platform mereka, seperti PayPal meluncurkan PYUSD, Telegram bekerja sama dengan Ethena, Meta menjelajahi saluran stablecoin, dan lain-lain.

Analisis Kasus Penggunaan Stablecoin di Rantai

Saat ini penggunaan stablecoin terutama terfokus pada tiga lingkungan: bursa terpusat, protokol DeFi, dan MEV. Ketiga jenis alamat tersebut secara total menyumbang 38% dari total pasokan stablecoin, dan volume transaksi menyumbang 63% dari total volume transaksi.

bursa terpusat (CEX)

• Menguasai total pasokan stablecoin: 27%
• Persentase dari total volume transaksi dalam 30 hari terakhir: 11%
• Pendapatan cadangan: 30 miliar dolar

Pasokan stablecoin yang dipatok CEX menyumbang sebagian besar ekosistem. Sejak titik rendah parsial pada tahun 2023, volume pasokan CEX teratas hampir meningkat dua kali lipat.

keuangan terdesentralisasi ( DeFi )

• Menguasai total pasokan stablecoin: 11%
• Persentase dari total volume perdagangan dalam 30 hari terakhir: 21%
• Pendapatan cadangan:11 miliar dolar

Pasokan stablecoin DeFi berasal dari jaminan, aset LP, serta lapisan penyelesaian dari pasar pinjam meminjam, DEX, dan protokol derivatif. Dalam enam bulan terakhir, volume perdagangan bulanan stablecoin DeFi meningkat dari sekitar 100 miliar dolar menjadi lebih dari 600 miliar dolar.

MEV miner/node validator

• Bagian dari total pasokan stablecoin: <1%
• Persentase dari total volume transaksi dalam 30 hari terakhir: 31%

Robot MEV mendapatkan nilai melalui penataan ulang transaksi, perilaku frekuensi tingginya menyebabkan proporsi volume transaksi di blockchain menjadi terlalu tinggi.

dompet yang belum terdaftar

• Menguasai total pasokan stablecoin:54%
• Persentase dari total volume perdagangan dalam 30 hari terakhir: 35%
• Pendapatan cadangan: 5,6 miliar dolar AS

Aktivitas stablecoin di dompet yang tidak ter标kan sulit untuk dijelaskan, tetapi menyumbang sebagian besar pasokan dan volume perdagangan. Ini termasuk pengguna ritel, lembaga yang tidak teridentifikasi, startup, dan sebagainya.

Kesimpulan

Ekosistem stablecoin telah memasuki tahap baru, nilai akan semakin banyak mengalir ke pengembang yang membangun aplikasi dan infrastruktur. Fokus beralih dari mata uang itu sendiri ke sistem yang dapat diprogram yang membuat mata uang berfungsi. Dengan kerangka regulasi yang semakin baik dan lonjakan aplikasi yang ramah pengguna, stablecoin diharapkan akan mengalami pertumbuhan eksponensial.

Dunia keuangan di masa depan tidak hanya akan didefinisikan oleh stablecoin, tetapi juga oleh ekosistem yang terbentuk di sekitarnya. Masa depan stablecoin akan menjadi milik para pembangun yang menciptakan aplikasi, infrastruktur, dan pengalaman yang melepaskan seluruh potensinya.