Pendiri Ethena Mengungkap Jalan Cepat Kebangkitan Stablecoin USDe
Belakangan ini, nilai pasar stablecoin USDe melonjak dari 140 juta USD menjadi 7,2 miliar USD dalam satu tahun, meningkat lebih dari 50 kali lipat. Ethena Labs bekerja sama dengan bank pengatur federal Amerika, Anchorage Digital, untuk meluncurkan stablecoin USDtb yang pertama kali sesuai dengan undang-undang GENIUS, memberikan pilihan yang sesuai untuk pengguna di Amerika. Sementara itu, Ethena meluncurkan proyek StableCoinX, mengumpulkan dana 360 juta USD, berencana untuk go public di Nasdaq, dan memulai rencana pembelian kembali senilai 260 juta USD, memicu perbincangan hangat di pasar.
Pendiri Ethena, Guy Young, baru-baru ini memberikan wawancara, membagikan alasan cepatnya perkembangan perusahaan di bidang stablecoin dan pandangannya tentang pola pasar.
Guy menyatakan bahwa proyek Ethena dimulai awal tahun ini, ketika pasar belum sehangat sekarang. Mereka memperhatikan bahwa permintaan pasar tradisional untuk proyek semacam ini jauh melebihi pasokan, yang memberikan kesempatan bagi Ethena. Dari sudut pandang makro, aliran dana ke altcoin dalam cryptocurrency selama 18 bulan terakhir sangat mengkhawatirkan. Guy percaya bahwa industri perlu matang dan menarik investor pasar ekuitas yang dapat menangani dana dalam skala besar untuk dapat menembus batas kapitalisasi pasar sebesar 1,2 triliun USD.
Tentang aset USDe, Guy mengungkapkan bahwa total skala proyek sekitar 360 juta USD, di mana 260 juta adalah uang tunai. Dana yang dihimpun Ethena mencakup sekitar 8% dari nilai pasar yang beredar, dan akan digunakan untuk membeli koin di pasar terbuka. Rasio ini sangat menonjol di pasar, relatif terhadap skala aset dasar, ukuran proyeknya sangat besar, dan uang tunai yang dihimpun akan berdampak signifikan pada koin.
Membahas strategi Ethena, Guy menekankan bahwa mereka fokus untuk melakukannya 10 kali lebih baik daripada pesaing lainnya dalam kasus tabungan. Pada tahun 2024, rata-rata imbal hasil tahunan USDe mencapai 18%, empat kali lipat dari pendapatan bunga beberapa pesaing. Disesuaikan dengan pendapatan, skala aset Ethena setara dengan 28 miliar USD, sebanding dengan raksasa industri.
Guy menjelaskan bagaimana Ethena menghasilkan pendapatan, strategi intinya adalah arbitrase kas atau perdagangan basis: melakukan pembelian spot di satu sisi, dan penjualan kontrak berjangka atau kontrak perpetual di sisi lain. Ethena memperoleh keuntungan dengan menangkap premi spekulatif di pasar derivatif.
Mengenai masalah kompresi basis setelah ETF dan manajer dana profesional memasuki pasar, Guy menunjukkan bahwa kolam modal lembaga keuangan tradisional dan pasar cryptocurrency adalah terpisah. Meskipun basis di platform seperti CME relatif rendah, tetapi imbal hasil USDe Ethena masih jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pasar tradisional.
Mengenai kerjasama dengan Anchorage setelah disetujuinya RUU GENIUS, Guy menyatakan bahwa Ethena sedang mengubah struktur penerbitannya dari entitas lepas pantai menjadi penerbitan langsung USDtb oleh Anchorage. Ini membuat USDtb sesuai dengan RUU GENIUS dan dapat digunakan dalam semua skenario di AS yang mengizinkan stablecoin berbasis pembayaran.
Mengenai masa depan pasar stablecoin, Guy memiliki sikap yang relatif hati-hati. Dia percaya bahwa pendatang baru sulit untuk bersaing dengan raksasa yang ada, produk stablecoin sangat terkomodifikasi, dan perusahaan rintisan sulit untuk mencapai diferensiasi. Guy bersikap pesimis terhadap strategi berbagi imbal hasil yang tinggi, percaya bahwa ini dapat menyebabkan persaingan margin laba yang semakin menurun.
Melihat pasar kripto, Guy memiliki pandangan bearish jangka panjang terhadap ETH dan blockchain Layer 1 lainnya, percaya bahwa mereka mungkin dinilai terlalu tinggi. Dia memprediksi bahwa dominasi pasar BTC di masa depan dapat mencapai 90%, sementara valuasi Layer 1 lainnya mungkin turun hingga sepuluh kali lipat dari sekarang. Sementara itu, sejumlah kecil proyek dengan pendapatan dan basis pengguna yang independen mungkin akan menonjol, dinilai dengan logika investasi ekuitas.
Akhirnya, Guy percaya bahwa potensi pasar Ethena sangat besar. Saat ini, Ethena menguasai 6-10% pasar derivatif, dan ia memperkirakan bahwa proporsi ini bisa mencapai 20-25%, yaitu skala sebesar 20 hingga 30 miliar USD. Namun, jika valuasi Layer 1 menurun, produk yang bergantung pada Layer 1 juga mungkin terpengaruh.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
CryptoFortuneTeller
· 08-14 09:26
Apakah ini satu lagi yang bersiap untuk Rug Pull?
Lihat AsliBalas0
OldLeekMaster
· 08-12 01:22
Ikuti BTC naik, peternak babi yang merugi.
Lihat AsliBalas0
FundingMartyr
· 08-11 11:13
Ini adalah Kepatuhan jebakan untuk Dianggap Bodoh.
Lihat AsliBalas0
PortfolioAlert
· 08-11 11:12
Piringnya terlalu besar, jadi saya tidak berani bermain.
Lihat AsliBalas0
nft_widow
· 08-11 11:12
Kau pintar mengambil kerja sama bank pengatur.
Lihat AsliBalas0
GateUser-e51e87c7
· 08-11 11:11
Sangat patuh terhadap kepatuhan regulasi!
Lihat AsliBalas0
TxFailed
· 08-11 11:00
hmm... satu lagi stablecoin pump n dump yang menunggu untuk terjadi sejujurnya
Pendiri Ethena menjelaskan secara rinci jalan kebangkitan USDe, dengan fokus pada pasar stablecoin dalam tata letak makro.
Pendiri Ethena Mengungkap Jalan Cepat Kebangkitan Stablecoin USDe
Belakangan ini, nilai pasar stablecoin USDe melonjak dari 140 juta USD menjadi 7,2 miliar USD dalam satu tahun, meningkat lebih dari 50 kali lipat. Ethena Labs bekerja sama dengan bank pengatur federal Amerika, Anchorage Digital, untuk meluncurkan stablecoin USDtb yang pertama kali sesuai dengan undang-undang GENIUS, memberikan pilihan yang sesuai untuk pengguna di Amerika. Sementara itu, Ethena meluncurkan proyek StableCoinX, mengumpulkan dana 360 juta USD, berencana untuk go public di Nasdaq, dan memulai rencana pembelian kembali senilai 260 juta USD, memicu perbincangan hangat di pasar.
Pendiri Ethena, Guy Young, baru-baru ini memberikan wawancara, membagikan alasan cepatnya perkembangan perusahaan di bidang stablecoin dan pandangannya tentang pola pasar.
Guy menyatakan bahwa proyek Ethena dimulai awal tahun ini, ketika pasar belum sehangat sekarang. Mereka memperhatikan bahwa permintaan pasar tradisional untuk proyek semacam ini jauh melebihi pasokan, yang memberikan kesempatan bagi Ethena. Dari sudut pandang makro, aliran dana ke altcoin dalam cryptocurrency selama 18 bulan terakhir sangat mengkhawatirkan. Guy percaya bahwa industri perlu matang dan menarik investor pasar ekuitas yang dapat menangani dana dalam skala besar untuk dapat menembus batas kapitalisasi pasar sebesar 1,2 triliun USD.
Tentang aset USDe, Guy mengungkapkan bahwa total skala proyek sekitar 360 juta USD, di mana 260 juta adalah uang tunai. Dana yang dihimpun Ethena mencakup sekitar 8% dari nilai pasar yang beredar, dan akan digunakan untuk membeli koin di pasar terbuka. Rasio ini sangat menonjol di pasar, relatif terhadap skala aset dasar, ukuran proyeknya sangat besar, dan uang tunai yang dihimpun akan berdampak signifikan pada koin.
Membahas strategi Ethena, Guy menekankan bahwa mereka fokus untuk melakukannya 10 kali lebih baik daripada pesaing lainnya dalam kasus tabungan. Pada tahun 2024, rata-rata imbal hasil tahunan USDe mencapai 18%, empat kali lipat dari pendapatan bunga beberapa pesaing. Disesuaikan dengan pendapatan, skala aset Ethena setara dengan 28 miliar USD, sebanding dengan raksasa industri.
Guy menjelaskan bagaimana Ethena menghasilkan pendapatan, strategi intinya adalah arbitrase kas atau perdagangan basis: melakukan pembelian spot di satu sisi, dan penjualan kontrak berjangka atau kontrak perpetual di sisi lain. Ethena memperoleh keuntungan dengan menangkap premi spekulatif di pasar derivatif.
Mengenai masalah kompresi basis setelah ETF dan manajer dana profesional memasuki pasar, Guy menunjukkan bahwa kolam modal lembaga keuangan tradisional dan pasar cryptocurrency adalah terpisah. Meskipun basis di platform seperti CME relatif rendah, tetapi imbal hasil USDe Ethena masih jauh lebih tinggi dibandingkan dengan pasar tradisional.
Mengenai kerjasama dengan Anchorage setelah disetujuinya RUU GENIUS, Guy menyatakan bahwa Ethena sedang mengubah struktur penerbitannya dari entitas lepas pantai menjadi penerbitan langsung USDtb oleh Anchorage. Ini membuat USDtb sesuai dengan RUU GENIUS dan dapat digunakan dalam semua skenario di AS yang mengizinkan stablecoin berbasis pembayaran.
Mengenai masa depan pasar stablecoin, Guy memiliki sikap yang relatif hati-hati. Dia percaya bahwa pendatang baru sulit untuk bersaing dengan raksasa yang ada, produk stablecoin sangat terkomodifikasi, dan perusahaan rintisan sulit untuk mencapai diferensiasi. Guy bersikap pesimis terhadap strategi berbagi imbal hasil yang tinggi, percaya bahwa ini dapat menyebabkan persaingan margin laba yang semakin menurun.
Melihat pasar kripto, Guy memiliki pandangan bearish jangka panjang terhadap ETH dan blockchain Layer 1 lainnya, percaya bahwa mereka mungkin dinilai terlalu tinggi. Dia memprediksi bahwa dominasi pasar BTC di masa depan dapat mencapai 90%, sementara valuasi Layer 1 lainnya mungkin turun hingga sepuluh kali lipat dari sekarang. Sementara itu, sejumlah kecil proyek dengan pendapatan dan basis pengguna yang independen mungkin akan menonjol, dinilai dengan logika investasi ekuitas.
Akhirnya, Guy percaya bahwa potensi pasar Ethena sangat besar. Saat ini, Ethena menguasai 6-10% pasar derivatif, dan ia memperkirakan bahwa proporsi ini bisa mencapai 20-25%, yaitu skala sebesar 20 hingga 30 miliar USD. Namun, jika valuasi Layer 1 menurun, produk yang bergantung pada Layer 1 juga mungkin terpengaruh.