Analisis Aliran Dana Bitcoin ETF: Dulu "Pemimpin Industri" Kini Menjadi Sumber Jual
Di bidang cryptocurrency, terdapat sebuah lembaga investasi yang sangat berpengaruh. Sejak didirikan pada tahun 2013, lembaga ini telah menyediakan saluran investasi cryptocurrency yang sesuai untuk investor melalui dana perwalian, dan telah menjadi salah satu "whale terang" terbesar di industri. Namun, kinerja lembaga ini baru-baru ini mengejutkan pasar.
Pada 11 Januari, setelah kepercayaan Bitcoin lembaga tersebut berhasil bertransformasi menjadi Bitcoin ETF, namun mulai menyebabkan tekanan jual BTC yang berkelanjutan. Hingga saat ini, ETF tersebut telah mengalami aliran keluar total sebesar 3,45 miliar USD, sementara 10 ETF baru lainnya menunjukkan status aliran masuk bersih. Ini berarti ETF lembaga tersebut menjadi faktor utama aliran keluar dana keseluruhan Bitcoin ETF saat ini, menjadi sumber penjualan terbesar dalam jangka pendek.
Merefleksikan sejarah, lembaga ini telah memainkan peran penting dalam dunia kripto sejak 2019. Sebelum perdagangan ETF Bitcoin spot diluncurkan, mereka telah menyediakan saluran investasi yang patuh melalui dana perwalian, dengan lebih dari 90% dananya berasal dari investor institusi dan dana pensiun.
Pada tanggal 11 Januari tahun ini, saat kepercayaan Bitcoin lembaga tersebut beralih menjadi ETF, ukuran pengelolaannya mencapai 25 miliar dolar, menjadikannya sebagai lembaga kustodian cryptocurrency terbesar pada saat itu. Selain Bitcoin, lembaga tersebut juga mengelola berbagai dana kepercayaan aset kripto termasuk ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, yang menunjukkan preferensi investasi yang solid.
Reksa dana ini pada dasarnya adalah "trust telanjang long", mirip dengan "Pixiu" yang khusus bergantung pada cryptocurrency, hanya masuk tanpa keluar dalam jangka pendek. Investor memilih untuk menyetor BTC dan ETH untuk tujuan arbitrase, yang tidak hanya menyebabkan ukuran reksa dana yang bersangkutan terus tumbuh, tetapi juga merupakan keuntungan absolut bagi pasar spot, dengan kuat menyerap koin yang bersangkutan dari sisi pasokan, mengurangi tekanan jual.
Pada tahun 2020, dalam konteks permohonan Bitcoin ETF yang belum mendapatkan persetujuan, lembaga tersebut menetapkan posisinya sebagai satu-satunya saluran masuk yang patuh. Ia berfungsi sebagai saluran perantara antara investor yang memenuhi syarat dan institusi yang terlibat dalam pasar kripto, mewujudkan keadaan koneksi lemah antara investor dan ETH spot, serta membuka saluran bagi dana luar yang baru untuk masuk secara langsung.
Namun, seiring dengan meningkatnya ekspektasi ETF, produk perwalian lembaga tersebut mulai menyusutkan premi negatifnya secara bertahap. Pada 1 Juli 2023, premi negatif dari perwalian Bitcoin mencapai 30%, perwalian Ethereum juga mencapai 30%, sementara premi negatif dari perwalian ETC bahkan melebihi 50%. Dalam permainan ekspektasi ETF selama setengah tahun terakhir, premi negatif dari perwalian Bitcoin menyusut dari 30% menjadi mendekati 0, dan sebagian besar dana yang telah berinvestasi lebih awal kini telah mencapai waktu untuk mengambil keuntungan.
Saat ini, aliran keluar harian Bitcoin ETF dari lembaga tersebut mencapai rekor tertinggi, melebihi 640 juta dolar AS. Hingga 23 Januari, total volume perdagangan selama 7 hari perdagangan pertama untuk semua Bitcoin ETF spot sekitar 19 miliar dolar AS, dan ETF lembaga tersebut menyumbang lebih dari setengahnya. Ini berarti bahwa dana tambahan yang dihasilkan oleh ETF saat ini masih dalam tahap untuk mengimbangi aliran keluar dana yang terus berlangsung dari lembaga tersebut.
Salah satu alasan penting terjadinya aliran dana keluar adalah perbedaan biaya manajemen. ETF lembaga tersebut mengenakan biaya manajemen sebesar 1,5%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan kisaran biaya produk ETF lainnya yang berkisar antara 0,2% hingga 0,9%.
Dalam arti tertentu, periode waktu yang akan datang akan menjadi permainan terbuka. Lembaga tersebut saat ini masih memegang lebih dari 500.000 BTC (sekitar 20 miliar USD), lembaga dan dana yang ingin masuk pasti akan menunggu waktu yang tepat untuk mengumpulkan chip dan menggerogoti pangsa pasar. Ini juga berarti bahwa dalam periode waktu yang akan datang, tekanan jual ETF lembaga tersebut mungkin masih akan mengalahkan niat aliran masuk dana.
Melihat kembali, hal-hal ini yang pernah dianggap sebagai "mesin bull market" yang mendorong aliran dana luar biasa pada tahun 2020, di bawah kondisi saat ini tidak hanya tidak lagi efektif, bahkan menjadi titik risiko potensial bagi industri. Bagi industri kripto yang masih berkembang pesat, menghilangkan obsesi terhadap penataan investasi oleh paus, dan secara objektif melihat peran investor institusi, mungkin adalah salah satu pengalaman paling berharga yang dapat kita peroleh dalam siklus khusus ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Aliran dana Bitcoin ETF: Tekanan jual dari Whale menyebabkan kekacauan industri
Analisis Aliran Dana Bitcoin ETF: Dulu "Pemimpin Industri" Kini Menjadi Sumber Jual
Di bidang cryptocurrency, terdapat sebuah lembaga investasi yang sangat berpengaruh. Sejak didirikan pada tahun 2013, lembaga ini telah menyediakan saluran investasi cryptocurrency yang sesuai untuk investor melalui dana perwalian, dan telah menjadi salah satu "whale terang" terbesar di industri. Namun, kinerja lembaga ini baru-baru ini mengejutkan pasar.
Pada 11 Januari, setelah kepercayaan Bitcoin lembaga tersebut berhasil bertransformasi menjadi Bitcoin ETF, namun mulai menyebabkan tekanan jual BTC yang berkelanjutan. Hingga saat ini, ETF tersebut telah mengalami aliran keluar total sebesar 3,45 miliar USD, sementara 10 ETF baru lainnya menunjukkan status aliran masuk bersih. Ini berarti ETF lembaga tersebut menjadi faktor utama aliran keluar dana keseluruhan Bitcoin ETF saat ini, menjadi sumber penjualan terbesar dalam jangka pendek.
Merefleksikan sejarah, lembaga ini telah memainkan peran penting dalam dunia kripto sejak 2019. Sebelum perdagangan ETF Bitcoin spot diluncurkan, mereka telah menyediakan saluran investasi yang patuh melalui dana perwalian, dengan lebih dari 90% dananya berasal dari investor institusi dan dana pensiun.
Pada tanggal 11 Januari tahun ini, saat kepercayaan Bitcoin lembaga tersebut beralih menjadi ETF, ukuran pengelolaannya mencapai 25 miliar dolar, menjadikannya sebagai lembaga kustodian cryptocurrency terbesar pada saat itu. Selain Bitcoin, lembaga tersebut juga mengelola berbagai dana kepercayaan aset kripto termasuk ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, yang menunjukkan preferensi investasi yang solid.
Reksa dana ini pada dasarnya adalah "trust telanjang long", mirip dengan "Pixiu" yang khusus bergantung pada cryptocurrency, hanya masuk tanpa keluar dalam jangka pendek. Investor memilih untuk menyetor BTC dan ETH untuk tujuan arbitrase, yang tidak hanya menyebabkan ukuran reksa dana yang bersangkutan terus tumbuh, tetapi juga merupakan keuntungan absolut bagi pasar spot, dengan kuat menyerap koin yang bersangkutan dari sisi pasokan, mengurangi tekanan jual.
Pada tahun 2020, dalam konteks permohonan Bitcoin ETF yang belum mendapatkan persetujuan, lembaga tersebut menetapkan posisinya sebagai satu-satunya saluran masuk yang patuh. Ia berfungsi sebagai saluran perantara antara investor yang memenuhi syarat dan institusi yang terlibat dalam pasar kripto, mewujudkan keadaan koneksi lemah antara investor dan ETH spot, serta membuka saluran bagi dana luar yang baru untuk masuk secara langsung.
Namun, seiring dengan meningkatnya ekspektasi ETF, produk perwalian lembaga tersebut mulai menyusutkan premi negatifnya secara bertahap. Pada 1 Juli 2023, premi negatif dari perwalian Bitcoin mencapai 30%, perwalian Ethereum juga mencapai 30%, sementara premi negatif dari perwalian ETC bahkan melebihi 50%. Dalam permainan ekspektasi ETF selama setengah tahun terakhir, premi negatif dari perwalian Bitcoin menyusut dari 30% menjadi mendekati 0, dan sebagian besar dana yang telah berinvestasi lebih awal kini telah mencapai waktu untuk mengambil keuntungan.
Saat ini, aliran keluar harian Bitcoin ETF dari lembaga tersebut mencapai rekor tertinggi, melebihi 640 juta dolar AS. Hingga 23 Januari, total volume perdagangan selama 7 hari perdagangan pertama untuk semua Bitcoin ETF spot sekitar 19 miliar dolar AS, dan ETF lembaga tersebut menyumbang lebih dari setengahnya. Ini berarti bahwa dana tambahan yang dihasilkan oleh ETF saat ini masih dalam tahap untuk mengimbangi aliran keluar dana yang terus berlangsung dari lembaga tersebut.
Salah satu alasan penting terjadinya aliran dana keluar adalah perbedaan biaya manajemen. ETF lembaga tersebut mengenakan biaya manajemen sebesar 1,5%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan kisaran biaya produk ETF lainnya yang berkisar antara 0,2% hingga 0,9%.
Dalam arti tertentu, periode waktu yang akan datang akan menjadi permainan terbuka. Lembaga tersebut saat ini masih memegang lebih dari 500.000 BTC (sekitar 20 miliar USD), lembaga dan dana yang ingin masuk pasti akan menunggu waktu yang tepat untuk mengumpulkan chip dan menggerogoti pangsa pasar. Ini juga berarti bahwa dalam periode waktu yang akan datang, tekanan jual ETF lembaga tersebut mungkin masih akan mengalahkan niat aliran masuk dana.
Melihat kembali, hal-hal ini yang pernah dianggap sebagai "mesin bull market" yang mendorong aliran dana luar biasa pada tahun 2020, di bawah kondisi saat ini tidak hanya tidak lagi efektif, bahkan menjadi titik risiko potensial bagi industri. Bagi industri kripto yang masih berkembang pesat, menghilangkan obsesi terhadap penataan investasi oleh paus, dan secara objektif melihat peran investor institusi, mungkin adalah salah satu pengalaman paling berharga yang dapat kita peroleh dalam siklus khusus ini.