D'après la prime de maturité, la crise des obligations américaines est tarifée, le marché des cryptomonnaies montre des fluctuations reflétant des inquiétudes liées aux risques.
marché des cryptomonnaies en fluctuation : une hausse de la prime de terme indique une tarification de la crise de la dette américaine
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu une forte volatilité, avec une tendance des prix en forme de tête en M. À l'approche de la date d'investiture du nouveau président, le marché des capitaux a commencé à évaluer les opportunités et les risques après sa prise de fonction, marquant la fin de trois mois de fluctuations impulsées par l'émotion. Il est actuellement nécessaire de dégager les points focaux du jeu à court terme du marché à partir d'informations complexes, afin de faire un jugement rationnel sur les variations de tendance.
Dans l'ensemble, de nombreux actifs à haut potentiel de croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, pourraient continuer à subir des pressions sur les prix à court terme. La principale raison est l'élargissement de la prime de maturité sur le marché des obligations américaines, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt à moyen et long terme, ayant un impact défavorable sur ces actifs. Ce phénomène reflète que le marché évalue la potentielle crise de la dette américaine.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides
D'après les récents indicateurs macroéconomiques importants publiés, l'économie américaine montre une bonne résilience :
Les indices PMI manufacturier et non manufacturier ISM continuent d'augmenter, ce qui présage d'une perspective économique américaine relativement optimiste à court terme.
Le marché de l'emploi se porte bien : les emplois non agricoles ont augmenté de 256 000, dépassant les attentes ; le taux de chômage a diminué à 4,1 % ; les offres d'emploi ont atteint 809 000 ; le nombre de premières demandes d'allocations chômage continue de diminuer. Ces données indiquent que le marché de l'emploi américain reste solide, avec une tendance claire vers un atterrissage en douceur.
Attentes d'inflation modérées : les attentes d'inflation à un an de l'Université du Michigan ont légèrement augmenté à 2,8 %, mais restent dans une fourchette raisonnable. Les variations des rendements des obligations anti-inflation TIPS montrent que le marché n'est pas excessivement préoccupé par l'inflation.
En résumé, d'un point de vue macroéconomique, l'économie américaine ne montre pas de problèmes évidents. Alors, quelle est la véritable raison fondamentale de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance ?
Les taux d'intérêt à long terme des obligations du Trésor américain continuent d'augmenter
En observant les variations des taux de rendement des obligations d'État américaines, on peut constater que, au cours de la dernière semaine, les taux à long terme continuent d'augmenter. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, dont le rendement a augmenté d'environ 20 points de base, ce qui aggrave davantage la tendance à l'aplatissement du marché baissier. L'augmentation des taux des obligations d'État a généralement un impact plus important sur les actions à forte croissance que sur les actions de blue chips ou les actions de valeur, pour des raisons principalement suivantes :
Impact sur les entreprises à forte croissance :
Coût de financement en hausse
Évaluation sous pression
Changement de préférence du marché
Dépenses d'investissement limitées
Impact sur les entreprises stables :
Impact relativement modéré
La pression de remboursement de la dette a légèrement augmenté
L'attractivité des dividendes diminue
pourrait faire face à des effets de transmission de l'inflation
La hausse des taux d'intérêt à long terme des obligations d'État a un impact particulièrement évident sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques telles que les cryptomonnaies. Alors, dans le contexte des attentes de baisse des taux d'intérêt, quels facteurs ont poussé à la hausse des taux d'intérêt à long terme des obligations d'État ?
La prime de terme en hausse reflète les inquiétudes concernant la crise de la dette
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
Dans ce contexte, I représente le taux d'intérêt nominal, r le taux d'intérêt réel, π les anticipations d'inflation, et RP la prime de terme. L'analyse précédente montre que l'économie américaine se développe de manière solide à court terme, sans augmentation significative des anticipations d'inflation. Par conséquent, le taux d'intérêt réel et les anticipations d'inflation ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse du taux d'intérêt nominal, le point focal se déplace donc vers la prime de terme.
Vous pouvez utiliser deux indicateurs pour observer la prime de durée.
Prime de terme des obligations du Trésor américain estimée par le modèle ACM : la prime de terme des obligations à 10 ans a récemment connu une Hausse significative, ce qui est le principal facteur de l'augmentation des rendements.
Indice de volatilité des options sur les obligations Merrill Lynch (indice MOVE) : la volatilité récente n'a pas beaucoup varié, indiquant que le marché n'est pas sensible aux risques de fluctuation des taux d'intérêt à court terme et n'a pas clairement évalué les risques liés aux ajustements potentiels de la politique de la Réserve fédérale.
La prime de durée continue d'augmenter, reflétant les inquiétudes du marché concernant le développement économique à moyen et long terme des États-Unis, en particulier en ce qui concerne le problème des déficits budgétaires.
Le marché anticipe une crise de la dette potentielle
Actuellement, le marché évalue le risque de crise de la dette qui pourrait survenir après l'entrée en fonction du nouveau président. Dans les semaines à venir, il sera important d'examiner les informations politiques et les points de vue des parties prenantes, en tenant compte de leur impact positif ou négatif sur le risque de dette, ce qui aidera à juger l'évolution du marché des actifs risqués.
Par exemple, les récentes discussions concernant la possibilité pour les États-Unis de déclarer l'état d'urgence économique national pourraient réduire davantage les contraintes et les résistances liées aux ajustements tarifaires, suscitant des inquiétudes concernant l'impact de la guerre commerciale. Cependant, en ce qui concerne l'impact direct, l'augmentation des revenus douaniers est positive pour les recettes fiscales américaines, donc cela pourrait ne pas avoir d'impact majeur.
En comparaison, la progression du projet de loi sur la réduction des impôts et la manière de réduire les dépenses publiques sont les points les plus importants à surveiller dans l'ensemble du jeu. Ces facteurs auront un impact direct sur l'évaluation par le marché du risque de la dette américaine, et par conséquent sur l'évolution des prix des actifs à risque, y compris le chiffrement.
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D'après la prime de maturité, la crise des obligations américaines est tarifée, le marché des cryptomonnaies montre des fluctuations reflétant des inquiétudes liées aux risques.
marché des cryptomonnaies en fluctuation : une hausse de la prime de terme indique une tarification de la crise de la dette américaine
Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a connu une forte volatilité, avec une tendance des prix en forme de tête en M. À l'approche de la date d'investiture du nouveau président, le marché des capitaux a commencé à évaluer les opportunités et les risques après sa prise de fonction, marquant la fin de trois mois de fluctuations impulsées par l'émotion. Il est actuellement nécessaire de dégager les points focaux du jeu à court terme du marché à partir d'informations complexes, afin de faire un jugement rationnel sur les variations de tendance.
Dans l'ensemble, de nombreux actifs à haut potentiel de croissance, y compris le marché des cryptomonnaies, pourraient continuer à subir des pressions sur les prix à court terme. La principale raison est l'élargissement de la prime de maturité sur le marché des obligations américaines, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt à moyen et long terme, ayant un impact défavorable sur ces actifs. Ce phénomène reflète que le marché évalue la potentielle crise de la dette américaine.
Les indicateurs macroéconomiques restent solides
D'après les récents indicateurs macroéconomiques importants publiés, l'économie américaine montre une bonne résilience :
En résumé, d'un point de vue macroéconomique, l'économie américaine ne montre pas de problèmes évidents. Alors, quelle est la véritable raison fondamentale de la baisse de la capitalisation boursière des entreprises à forte croissance ?
Les taux d'intérêt à long terme des obligations du Trésor américain continuent d'augmenter
En observant les variations des taux de rendement des obligations d'État américaines, on peut constater que, au cours de la dernière semaine, les taux à long terme continuent d'augmenter. Prenons l'exemple des obligations à 10 ans, dont le rendement a augmenté d'environ 20 points de base, ce qui aggrave davantage la tendance à l'aplatissement du marché baissier. L'augmentation des taux des obligations d'État a généralement un impact plus important sur les actions à forte croissance que sur les actions de blue chips ou les actions de valeur, pour des raisons principalement suivantes :
Impact sur les entreprises à forte croissance :
Impact sur les entreprises stables :
La hausse des taux d'intérêt à long terme des obligations d'État a un impact particulièrement évident sur la capitalisation boursière des entreprises technologiques telles que les cryptomonnaies. Alors, dans le contexte des attentes de baisse des taux d'intérêt, quels facteurs ont poussé à la hausse des taux d'intérêt à long terme des obligations d'État ?
La prime de terme en hausse reflète les inquiétudes concernant la crise de la dette
Le modèle de calcul du taux d'intérêt nominal des obligations d'État est : I = r + π + RP
Dans ce contexte, I représente le taux d'intérêt nominal, r le taux d'intérêt réel, π les anticipations d'inflation, et RP la prime de terme. L'analyse précédente montre que l'économie américaine se développe de manière solide à court terme, sans augmentation significative des anticipations d'inflation. Par conséquent, le taux d'intérêt réel et les anticipations d'inflation ne sont pas les principaux facteurs poussant à la hausse du taux d'intérêt nominal, le point focal se déplace donc vers la prime de terme.
Vous pouvez utiliser deux indicateurs pour observer la prime de durée.
Prime de terme des obligations du Trésor américain estimée par le modèle ACM : la prime de terme des obligations à 10 ans a récemment connu une Hausse significative, ce qui est le principal facteur de l'augmentation des rendements.
Indice de volatilité des options sur les obligations Merrill Lynch (indice MOVE) : la volatilité récente n'a pas beaucoup varié, indiquant que le marché n'est pas sensible aux risques de fluctuation des taux d'intérêt à court terme et n'a pas clairement évalué les risques liés aux ajustements potentiels de la politique de la Réserve fédérale.
La prime de durée continue d'augmenter, reflétant les inquiétudes du marché concernant le développement économique à moyen et long terme des États-Unis, en particulier en ce qui concerne le problème des déficits budgétaires.
Le marché anticipe une crise de la dette potentielle
Actuellement, le marché évalue le risque de crise de la dette qui pourrait survenir après l'entrée en fonction du nouveau président. Dans les semaines à venir, il sera important d'examiner les informations politiques et les points de vue des parties prenantes, en tenant compte de leur impact positif ou négatif sur le risque de dette, ce qui aidera à juger l'évolution du marché des actifs risqués.
Par exemple, les récentes discussions concernant la possibilité pour les États-Unis de déclarer l'état d'urgence économique national pourraient réduire davantage les contraintes et les résistances liées aux ajustements tarifaires, suscitant des inquiétudes concernant l'impact de la guerre commerciale. Cependant, en ce qui concerne l'impact direct, l'augmentation des revenus douaniers est positive pour les recettes fiscales américaines, donc cela pourrait ne pas avoir d'impact majeur.
En comparaison, la progression du projet de loi sur la réduction des impôts et la manière de réduire les dépenses publiques sont les points les plus importants à surveiller dans l'ensemble du jeu. Ces facteurs auront un impact direct sur l'évaluation par le marché du risque de la dette américaine, et par conséquent sur l'évolution des prix des actifs à risque, y compris le chiffrement.