Le cycle de quatre ans du Bitcoin va-t-il échouer ? Peut-on encore attendre un bull run éternel ?

Voici mon jugement : le cycle n'a pas disparu, mais ce n'est plus le "grand huit des hausses et des baisses" que vous connaissez. Les "longs capitaux" qui entrent sur le marché installent des "amortisseurs", tandis que la pression à la vente des anciens joueurs peut toujours influencer le marché à court terme. Quant à un marché haussier éternel ? Pour l'instant, cela ne se voit pas, et il est plus probable que ce soit un "marché lent et modéré avec des fluctuations réduites". 1. Dans le marché actuel du Bit, qui prend les décisions ? (Le secret du changement de mains) Il y a quelques années, pour analyser le Bit, il suffisait de se fier aux émotions des petits investisseurs - si l'activité sur les forums augmentait, cela montait, si les téléchargements des applications des échanges diminuaient, cela baissait. Mais maintenant, l'argent des petits investisseurs ne représente même pas une "goutte d'eau". Ce qui peut vraiment faire monter le Bit de 10 % en une journée, ce sont les gros joueurs capables de "gober 10 000 Bit d'un coup".
Il est maintenant plus utile de se concentrer sur ces quelques indicateurs : les variations de position des entreprises cotées, les flux de fonds des ETF, et les nouvelles sur la répartition des fonds souverains. Le "cercle des joueurs" du Bit coin a complètement changé.
La première catégorie est celle des entreprises cotées qui "ne vendent jamais".
En plus des stratégies bien connues, de plus en plus de petites et moyennes entreprises considèrent le Bitcoin comme une "réserve de liquidités". Par exemple, une entreprise de logiciels américaine a acheté 50 000 Bitcoins l'année dernière, déclarant dans son annonce : "Nous détenons à long terme, à moins que l'entreprise ne fasse faillite, nous ne vendrons pas". Ensemble, ces entreprises détiennent plus de 800 000 Bitcoins, soit 4 % du total, et continuent d'augmenter leurs avoirs chaque semaine. Cependant, leur stratégie de "acheter sans vendre" ne parvient pas à contenir le recul du marché - cette année, le Bitcoin est tombé de 69 000 dollars à 42 000 dollars, et ces entreprises n'ont pas vendu une seule action, ce qui montre que ce ne sont pas elles qui provoquent la chute.
Le deuxième type est un ETF "stable comme une montagne".
Les avoirs totaux des ETF Bitcoin dans le monde ont déjà dépassé 1,5 million de pièces, représentant 7 % du total, avec près de 70 milliards de dollars de fonds en arrière-plan, et un coût moyen d'environ 38 000 dollars. Maintenant que le prix a doublé, les bénéfices ont déjà dépassé 30 milliards de dollars, mais leurs opérations sont particulièrement "zen" : cette année, lors de la correction, les ETF n'ont vendu net que 30 000 pièces, ce qui représente moins de 2 % des avoirs totaux. Cela indique que la baisse du premier semestre n'est pas le fait des institutions, mais des anciens joueurs qui prennent des bénéfices.
Il y a encore deux « jetons immobiles » : les bitcoins saisis par les gouvernements de divers pays (comme les plus de 400 000 pièces en possession du département de la Justice américain) et les pièces « perdues » sur la chaîne (les clés privées sont perdues, donc elles ne peuvent jamais être récupérées), totalisant plus de 5 millions de pièces, ce qui représente 25 % de l'offre totale. Cette partie des pièces équivaut à un « verrouillage permanent », réduisant ainsi de plus en plus l'offre en circulation.
Le conflit central actuel est très clair : plus de la moitié des jetons en circulation sont encore entre les mains des anciens joueurs (comme les baleines qui sont entrées en 2017 et 2020), qui ont connu trois cycles de marché haussier et baissier et comprennent parfaitement la règle cyclique de « vendre quand ça monte » ; tandis que les nouveaux acteurs institutionnels, qui croient que « le Bitcoin est de l'or numérique », prévoient de conserver pour plus de 10 ans. Ces deux groupes se livrent à un "bras de fer" sur le marché, ce qui rend la situation différente. Les cycles de deux à quatre ans sont-ils toujours là ? La réponse est « oui, mais ils sont devenus plus modérés ». Le cycle de quatre ans du Bitcoin est essentiellement le résultat de l'effet de réduction de moitié qui entraîne des changements d'offre et de demande : toutes les quatre années, la récompense de minage est réduite de moitié, la production de nouveaux jetons diminue, le déséquilibre entre l'offre et la demande fait monter les prix, puis la spéculation excessive provoque l'éclatement de la bulle et l'entrée dans un marché baissier. Cette logique sous-jacente est toujours présente, mais l'amplitude des fluctuations s'est nettement resserrée.
Les cycles précédents étaient "bull run + effondrement" : en 2017, le prix est passé de 1000 dollars à 20000 dollars, puis est tombé à 3000 dollars (baisse de 85 %) ; en 2021, il est passé de 10000 dollars à 69000 dollars, puis est tombé à 15000 dollars (baisse de 80 %). Mais cette fois-ci, il est passé de 15000 dollars en 2022 à 69000 dollars cette année, avec un maximum de correction entre 69000 et 42000 (baisse de 40 %), ce qui montre une "résilience" évidente.
Pourquoi cela se produit-il ? Parce que "l'argent à long terme" est en soutien. Les ETF reçoivent chaque jour des entrées stables de 100 à 200 millions de dollars, et les entreprises cotées augmentent leur participation de 10 000 à 20 000 pièces par mois. Ces fonds, qu'importe la hausse ou la baisse à court terme, achètent "à bas prix". Bien que leur part de position ne soit que de 11 %, ils ont déjà absorbé une partie de la pression de vente comme une "éponge", rendant les chutes plus difficiles.
Mais le cœur du cycle - "pression de vente à des niveaux élevés" - est toujours présent. Le coût des anciens joueurs est trop bas : ceux qui sont entrés en 2020 ont un coût moyen d'environ 10 000 dollars, et maintenant il a grimpé à 60 000 dollars, multipliant par 6 leurs bénéfices, atteignant le point de "prendre ses bénéfices". C'est pourquoi chaque fois que nous atteignons des niveaux clés (comme 60 000, 70 000 dollars), il y a toujours une grande quantité d'ordres de vente qui tombent - les anciens joueurs continuent d'agir selon le "scénario de cycle". Troisièmement, où se trouve le prochain sommet ? 100 000 ? 500 000 ? Pour que le Bit dépasse 100 000 dollars, voire atteigne 500 000 dollars, il ne suffit pas de s'appuyer uniquement sur les fonds actuels. Deux conditions doivent être remplies :
Premièrement, le "nouveau consensus" s'étend à un plus grand nombre de personnes. Actuellement, seules quelques institutions considèrent le Bit comme une "allocation d'actifs". Si des fonds de pension (comme le plan 401k aux États-Unis) ou des fonds souverains (comme le fonds pétrolier norvégien) commencent à allouer 1%-2% de leurs actifs au Bit, cela représenterait des dizaines de milliards de dollars d'entrée de fonds, ce qui pourrait directement faire grimper le prix au-dessus de 100 000 dollars.
Deuxièmement, la "ligne de coût" des anciens joueurs augmente. Maintenant, le coût moyen des anciens joueurs peut être de 20 000 à 30 000 dollars, et ils veulent vendre après une augmentation de 3 fois ; mais si la prochaine vague de nouveaux fonds fait monter le coût global des positions à 50 000 dollars, alors il faudra attendre que cela atteigne 200 000 dollars pour déclencher une pression de vente massive - tout comme les ETF actuels, avec un coût de 40 000 dollars, qui ne se vendent pas vraiment même après avoir atteint 80 000 dollars.
Je pense personnellement que le sommet de ce bull run pourrait se situer entre 100 000 et 120 000 dollars. Il y a deux raisons à cela : d'abord, la pression de vente des anciens joueurs se concentre dans cette fourchette (passant d’un fond de 15 000 dollars à 7-8 fois, ce qui correspond aux attentes de bénéfices historiques) ; ensuite, la vitesse d’entrée de nouveaux fonds n’a pas encore atteint le niveau "capable de supporter toutes les ventes" – les ETF attirent 2 à 3 milliards de dollars par mois, alors que si les anciens joueurs vendaient leurs pièces en masse, ils pourraient générer des ordres de vente de 5 à 10 milliards de dollars en une seule fois. 🅱️iya est le premier portefeuille de trading multi-actifs au monde, qui permet d'échanger facilement des devises fiat majeures contre des cryptomonnaies en temps réel. Il offre également une solution de retrait sécurisée et pratique, résolvant efficacement les problèmes de gel et de retrait de fonds. Les utilisateurs peuvent facilement les convertir en刀乐 et effectuer des retraits via la plateforme U.
Quant à 500 000, 1 000 000 dollars, ce n'est pas impossible, mais il faut attendre que "l'argent nouveau" remplace complètement "l'argent ancien" pour devenir la force dominante. Par exemple, lorsque la part des positions institutionnelles dépasse 30 %, le Bit deviendra réellement reconnu comme "l'or numérique" à l'échelle mondiale. À ce moment-là, le cycle pourrait devenir "un bull run tous les dix ans", au lieu de "une fluctuation tous les quatre ans".
Pour être franc : il n'y a pas de « bull run éternel » dans le monde des cryptomonnaies, seulement des « cycles adaptés aux nouveaux joueurs ». Les anciens joueurs ne doivent pas s'attendre à gagner de l'argent rapidement en « achetant au fond lors des chutes et en vendant au sommet lors des hausses », et les nouveaux joueurs ne doivent pas croire au « fait d'acheter et de rester tranquille » - le marché évolue, et les stratégies doivent aussi évoluer.