dYdX推出Cosmos应用链：交易迁移策略与市场表现分析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint设计的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放了交易功能。这个新版本也被称为dYdX Chain。目前，Cosmos上的v4版本和StarkEx上的v3版本同步运行，大部分交易量仍集中在v3上。这种双轨并行的策略既保留了v3的功能和用户群体，也为v4在新平台上的创新发展奠定了基础。

在当前市场波动较大的环境下，链上永续合约平台迎来了可观的交易量，相关平台币的表现也十分抢眼。截至11月16日，DYDX代币价格达到4.02美元，七天内涨幅高达54.45%。数据显示，dYdX近期日均交易量约为17亿美元，超过了过去三个月中前两个月日交易量的最高值。作为该领域市值最大的项目，dYdX的市场表现反映出投资者对其的浓厚兴趣和积极反应。

DYDX盈利能力解析

dYdX的最新更新中，最引人注目的是将交易手续费以USDC形式全部分配给DYDX代币的质押者和验证者。这一变化与之前由公司直接收取手续费的模式形成鲜明对比。

与其他永续合约方案和现货DEX相比，dYdX采用订单簿交易方式，没有被动的流动性提供者参与。主动参与的做市商可以通过未分配的DYDX代币获得奖励，而交易产生的手续费则全部分配给质押者。这种模式显著提升了盈利能力，特别是相对于那些将大部分手续费分配给流动性提供者的项目而言。

根据最新数据，DYDX的流通市值约为7.2亿美元。基于过去30天8670万美元的费用，预计年化费用约为1.05亿美元。据此计算，其价格费用比(P/F)为6.6，预估的质押收益率达到14.6%。

然而，这种估算方法存在一定局限性。它假设交易量保持不变且全部转移到v4版本，同时假设所有DYDX代币都用于质押。此外，这种计算也忽略了目前流通的DYDX不足总量20%这一事实。

多管齐下促进交易量向v4迁移

dYdX v4以独立区块链的形式运行，DYDX代币将作为交易的Gas费使用。质押者不仅可以获得奖励和享有治理权，还需承担保护网络安全的责任。目前的情况是，只有在v4上产生的手续费才会分配给该版本的质押者。

然而，v4目前的日交易量仅为8万美元，与v3的17亿美元相比几乎可以忽略不计。为了激励交易从v3向v4迁移，平台采取了以下措施：

1. 拨款2000万美元DYDX代币用于v4启动激励
2. 推出新的交易奖励模块和费率优惠政策
3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励
4. 开通v4质押功能，允许用户将DYDX从以太坊迁移到dYdX Chain并进行质押

Cosmos生态内项目广泛支持

DYDX的完全稀释市值高达40亿美元，超过了ATOM，这使得dYdX一上线Cosmos就获得了生态内项目的全面支持。

主要支持包括：

• Circle在Noble上推出原生USDC，并计划支持跨链传输协议（CCTP）
• Stride计划为DYDX开发流动性质押代币stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi应用中使用

总结

dYdX以应用链方式在Cosmos生态系统中推出，标志着其发展进入新阶段。DYDX代币持有者通过验证和质押可获得全部交易手续费，同时享有治理权并承担网络安全责任。尽管v4版本刚刚启动，交易量相对较小，但平台已采取多项措施鼓励用户从v3迁移到v4。随着v3的交易和LP奖励计划于明年初停止，预计大部分交易活动将转移到v4平台。