比特币的激增是由深厚而持久的力量推动的

尼格尔·格林

比特币再次突破纪录，本周攀升至超过123,000美元，超越了7月份的高点。这一走势背后的动能并非短暂。

这来自于我们前所未见的规模的机构资本，企业财务部门现在将比特币作为储备，华盛顿的政策变化开启了新的需求渠道，以及已经在其持有的比特币上获利的国家。

这些力量共同构成了一个有力的理由，说明我对今年年底$150,000的目标依然完好无损。

截至目前，比特币已上涨超过31%，并且大约比我们在四月份看到的水平高出60%。这一上涨幅度很大，但也得益于市场基础设施和采用方面的重大进展，这些进展远远超出了价格走势图。

通过现货比特币ETF的机构参与已经改变了需求特征。

这些资产的交易量在某些情况下超过了旗舰股票ETF。例如，BlackRock的IBIT本周在一天内的周转率超过了37亿美元，而Fidelity的FBTC则有超过5亿美元的交易。 这些基金的持续流动性无疑是机构持续承诺的明显信号。

公司现在也是这个市场的活跃参与者。

专注于比特币的公司Strategy，由迈克尔·塞勒领导，本周披露其储备的估值已达到772亿美元 — 比2024年的高点增加了超过350亿美元。这不是一个投机性的赌博；而是一个深思熟虑的长期配置，带来了超出预期的价值。

主权参与的价值也正在显现。萨尔瓦多的比特币投资组合目前显示出超过4.68亿美元的未实现利润，而最初的投资为3.005亿美元。这种收益是在没有出售的情况下实现的，进一步增强了比特币作为资产类别的可信度，不仅是对个人和公司的。

在政策方面，方向正在转变。上周，特朗普总统签署了一项行政命令，要求劳动部评估401(k)退休计划是否可以持有加密货币和其他替代资产。如果实施，这将是进入市场的一个重大变化——将长期的退休储蓄引入市场。

当然，市场会有喘息的时期。回调和获利了结是任何强劲反弹的自然部分。我预期会出现这些情况，但我不认为它们会改变长期轨迹。关键驱动因素——机构资金流入、企业配置、主权采用和政策支持——依然稳固存在。

比特币的供应上限是这一展望的一个决定性特征。由于新发行量固定，每一个新买家都会减少其他人可获得的数量。

当买家是大规模投资者、上市公司和政府等实体时，这种影响会被放大——这些实体倾向于持有多年，而不是几个月。这就是为什么我们看到每一次下跌都很快伴随着大量新买入，从而锁定了更多可用供应。

宏观经济环境是另一个顺风。随着对更宽松货币政策的预期增加，能够在传统货币体系之外保持价值的资产的吸引力正在增强。比特币现在已牢牢成为这个对话的一部分，吸引了那些希望对抗购买力下降的人们的兴趣。

我们已经达到一个多个潮流朝同一方向发展的阶段：更为宽松的政策、深厚且坚定的流动性，以及跨越行业和国界的采用。这些因素的相互作用是强大的。

尽管通往$150,000的道路不太可能顺利，但我相信这是完全可以实现的。一些市场观察者所感到不安的波动，实际上是一个成熟资产类别仍在吸收大量资本流入的预期特征。对于那些具有长远眼光的人来说，这些波动往往呈现出机会而非障碍。

随着比特币现在接近125,000美元，眼下的问题是下一个上涨是否在数天或数周内到来。我认为这是一个短期细节。更大的图景是，推动这一反弹的力量是深厚、持久且加速的。

在我看来，比特币仍处于更广泛的重新定价的早期阶段，这反映了它在全球金融体系中日益扩大的角色。这个市场的买家是战略性的，基本面正在加强，动力则受到多个相互关联的需求来源的支持。这就是为什么我相信 $150,000 不仅仅是一个目标，而是在年底之前越来越可能成为一个里程碑。