Boros平台：为永续合约资金费率提供链上对冲工具

2025年8月6日，一个名为Boros的新型链上协议正式推出。该平台致力于将永续合约的资金费率转化为可交易的收益工具，为DeFi生态系统带来了一个创新的解决方案。

永续合约资金费率机制简介

永续合约是一种没有到期日的期货合约。为了让合约价格不偏离现货价格太远，交易所设计了资金费率机制。这个机制通过增加盈利一方的持仓成本，鼓励盈利方及时平仓，从而使合约价格围绕现货价格波动。

根据统计，BTC和ETH永续合约的年化资金费率平均在7.8%到9%之间。考虑到每天数百亿美元的永续合约交易量，通过资金费率流动的资金每天可达数百万美元。

资金费率波动带来的挑战

资金费率的高波动性给交易者和协议带来了很大的不确定性。以收益型稳定币USDe为例，其收益主要来源于做空永续合约获取的资金费率。然而，一旦资金费率变为负值，原本的收入来源就变成了持仓成本。

为应对这一风险，相关协议不得不设立大额保险基金并采取复杂的激励措施，增加了运营负担和复杂性。

Boros：将资金费率转化为可交易资产

Boros平台引入了"Yield Units"(YU)的概念，将未来一段时间的资金费率收益打包成可交易资产。例如，5 YU-ETHUSDT-某交易平台代表在某交易平台上，一个5 ETH规模的ETHUSDT永续合约在特定期限内的资金费率收益权。

YU交易涉及两个关键概念：

1. 隐含年化利率（Implied APR）：反映市场对未来资金费率的平均预期。
2. 底层实际年化利率（Underlying APR）：底层永续合约实际产生的资金费率收益。

交易者可以根据对未来资金费率趋势的预测，选择做多利率（Long Rate）或做空利率（Short Rate）。

Boros的应用场景

1. 多头对冲资金费率成本：在牛市中，永续合约多头可以通过做多利率来锁定资金费率成本，提高策略确定性。

2. 稳定资金费率收入：对于依赖资金费率收益的Delta中性策略，可以通过做空利率来将浮动收入置换为固定收益，减少收益波动。

3. Delta Neutral锁定收益：套利者可以通过"现货+永续合约+Boros"的组合，在开仓时就锁定收益，类似于传统的"现货+期货"套利策略。

Boros对DeFi生态的影响

Boros的推出填补了链上资金费率交易工具的空白，使得交易者和协议能够像传统金融市场那样对冲资金费率风险。这有望降低DeFi永续合约市场的系统性风险，吸引更多机构和稳健资金参与链上衍生品交易。

未来展望

目前，Boros设有持仓上限和杠杆限制，仅支持两个主要加密货币的永续合约。随着系统成熟，预计将开放更多资产市场和支持更多衍生品平台。

Boros的创新将资金费率这一重要但波动的收益流转化为可交易、可对冲的标准化利率产品。这不仅为DeFi用户提供了新的策略工具，也为加密金融与传统金融的融合铺平了道路。随着类似创新的普及，DeFi有望承载更大的交易量和更复杂的金融业务，朝着"任何收益都可访问、可交易、可对冲"的愿景迈进。