稳定币新秩序：美元霸权的重构

近年来，稳定币市场的发展如火如荼，从最初的单一品种到如今的百花齐放。这场大战不仅改变了加密货币生态，更在重塑全球金融格局。

Tether的多元化战略

Messari最新发布的2025年稳定币报告揭示了行业的发展趋势。无论是支付稳定币、跨境结算还是个人汇款，USDT和某区块链平台的联盟都占据主导地位，只有USDC和某支付网络能勉强抗衡。

然而，USDT的王国并非固若金汤。某区块链平台一家独大，而Tether公司则在多个领域频频布局。市场上，某交易平台吞噬份额，新兴项目如Ethena通过创新机制绑定交易所，都给USDT带来不小压力。

Tether并未将全部精力放在稳定币上，而是将触角伸向比特币挖矿、密码管理、非洲太阳能节点等多个领域。公司还通过某结算平台进军机构市场，并大力支持比特币生态。

值得一提的是，Tether于6月29日推出了开源免费的密码管理器Pears。这一举措虽然与公司核心业务关联不大，但彰显了其技术实力和对行业的热忱。

稳定币联盟的角力

当前，稳定币市场已形成四大阵营：

1. USDT阵营：由某交易平台、某区块链平台和Tether等组成
2. USDC阵营：包括某交易平台和某支付公司
3. USDG阵营：由某稳定币发行商、某金融科技公司、某数字资产公司等组成
4. USDe阵营：由Ethena和某些交易所组成

这些联盟涵盖了支付、结算和计价等多个方面，但其运作方式并非完全光明正大。许多采用了类似"贿赂"的机制，通过设计吸引更多资金，获取规模优势。

例如，USDC通过与某些交易平台分享60%的收益，成功跻身市场第二。Ethena的USDe则吸引了众多交易所投资，这些交易所可获得USDe的对冲套利机会和币价稳定性。

合规之路与未来展望

随着GENIUS Act的出台，稳定币的合规要求日益明确。某支付公司已经通过其跨链转账协议连接链上生态，并采用国际标准接入全球支付网络，实现了链上链下的无缝对接。

与此同时，USDG联盟承诺将97%的发行收益分配给生态参与方，意图在USDT和USDC之外抢占市场份额。这场稳定币大战的最终走向，值得我们持续关注。

自2014年USDT问世以来，稳定币市场已走过11个年头。期间，人民币（离岸）稳定币也曾风光一时。未来，我们希望市场能避免一家独大的局面，让竞争更加公平有序，为整个加密生态带来更多创新和活力。