再质押叙事下的新机遇：探讨首个流动性再质押衍生品协议Agilely

前言

以太坊转向POS后，质押底层协议发行的warpped ETH为生态带来了约4%的无风险利率。EigenLayer将进一步解耦以太坊质押节点的安全性与网络,通过restake提供给多个POS网络。预计restake能将生态基准利率提升至6%-8%。在此基础上加杠杆,用户可能获得约10%的长期无风险收益。Agilely作为首个拥抱Restaking Token的LSDFi协议脱颖而出。

关于Agilely

Agilely是一个稳定币$USDA发行协议。USDA是基于Liquity模型的全链生息稳定币,通过多重创新机制保证用户持有即可获取利息,同时保持$1锚定,实现收益和流通性的共存。

今年LSD赛道兴起后,兼具流动性、稳定性和收益性的生息稳定币受到DeFi玩家青睐。自5月Lybra打响第一枪后,Gravita、Raft、Prisma等纷纷跟进,总TVL达到$400m。Agilely在产品设计上保留了最多创新点,同时在代币设计上确保能捕获协议真实收入,这是同类协议所不具备的优势。

基于CDP的稳定币模型最早由MakerDAO提出,但其250%的高抵押率导致资本效率低下。Liquity后来提出了经典的CDP稳定币模型,通过硬软双重锚定和三层清算模型实现110%的低MCR,大幅提高资本效率。Liquity发行的LUSD经历两年牛熊波动,价格始终锚定$1,充分验证了其机制设计的完善性。Agilely采用了Liquity的价格稳定机制,以确保USDA的价格稳定性。

Liquity稳定机制回顾

Liquity的CDP稳定币LUSD设计主要包括以下几个方面:Soft/Hard Peg保证LUSD价格锚定,稳定池-债务再分配-恢复模式保证协议安全,通过铸造费率和赎回费率变化控制供需。这些模块共同作用,为LUSD的稳定提供了保障。

Liquity的价格稳定机制

LUSD的价格稳定机制分为Hard Peg和Soft Peg两部分。Hard Peg通过110%最低抵押率塑造$1.1的价格上限,通过硬性赎回/偿还通道约束$1的价格下限。Soft Peg包括协议主导的长期市场心理强化,以及算法确定的一次性发行费用作为额外稳定机制。

Liquity的清算机制

Liquity的清算机制由稳定池-仓位再分配-恢复模式构成协议安全防线。稳定池作为第一防线,债务再分配和恢复模式则在极端情况下保护协议安全。

Liquity的供需控制机制

Liquity通过调整铸造和赎回的利率来控制LUSD的供需。铸造费率和赎回费率会根据赎回的时间和周期进行动态调整。

基于Liquity的Agilely机制创新

抵押品

Agilely允许用户使用ETH、主流wrapped ETH以及GLP等生息资产作为抵押物铸造USDA,未来还将接入Restaking Token,提升USDA利率。

利率模型

Agilely在Liquity的BaseRate模型基础上进行了修改,增加了衰减因子。此外,Agilely创新设计了ADI(Agilely Dynamic Interest)来调控货币总量。

稳定机制

Agilely保留了Liquity的Hard Peg机制,并在Soft Peg部分增加了ADI来宏观调控价格。

清算机制

Agilely在Liquity三层清算机制基础上进行了优化,引入了Smart Stability Pool概念。

PSM

Agilely通过PSM模块捕获RWA收益,多样化协议收入来源。

协议内价值流向

Agilely协议收入主要通过ABI、veAGL和稳定池收益三个渠道流向用户。

代币设计

AGL代币设计致力于捕获协议真实收益。veAGL持有人可参与治理并分享协议业务收入。

总结

尽管当前市场资金集中于BTC和Solana生态,但随着eigenlayer正式上线提升ETH生态基准利率,资金有望重新流入DeFi生态。届时Agilely凭借优秀的产品和代币设计,有望成为DeFi用户杠杆操作的首选。在当前阶段布局Agilely,为未来Restaking生态做准备,可能是一个高赔率的选择。