Phoenix Network双代币经济模型解析

近期，一家去中心化衍生品协议宣布正式登陆某Layer 2网络，并推出全新的代币及经济模型，为去中心化衍生品赛道注入新的活力。

该项目于5月13日开始进行IDO，并于5月29日宣布IDO已结束。短短15天内便达到硬顶，共筹集625个ETH，认购金额超240万美元。如此火爆的市场反应，背后究竟有何魅力？本文将详细介绍该项目在某Layer 2网络上的双代币经济模型，包括治理代币$PEX和贡献值代币$WIN。

项目概览

该项目是一个部署在某Layer 2网络上的去中心化衍生品交易平台，旨在通过提供高效、安全和透明的永续交易环境，吸引更多用户参与去中心化金融市场并提供激励。其双代币经济模型是项目的重要组成部分。

在去中心化金融市场中，经济模型对项目成功至关重要。它不仅决定了代币分配和激励机制，还影响项目的长期发展和市场表现。一个优秀的经济模型可以吸引更多投资者和用户，从而推动项目快速发展。

治理代币PEX

PEX是该项目的协议治理代币，最大供应量为1000万枚。PEX的主要作用是作为平台治理的投票权，同时也是协议衍生品交易所各类营收的主要价值存储点。

PEX是一种资产储备型加密货币，所有PEX均由项目国库按0.0002 ETH铸造1枚PEX的比例铸造，每次铸造时协议将收取10%的铸币税。

PEX的铸造发行

PEX的发行与项目发展历程密切相关。在早期阶段，通过IDO进行创世铸造，数量为333,333枚PEX。其中，33,333枚PEX（10%）作为铸币税，30万枚PEX（90%）用于发放IDO和添加初始流动性。IDO价格为0.0025 ETH，上线初始价格为0.0031 ETH。

除创世铸造的PEX外，后续增发的PEX只能通过债券销售铸造。通过销售LP债券，国库持有PEX-ETH交易池的100%流动性。

PEX的铸币税用于协议的技术开发维护、社区节点用户奖励以及发展基金。随着时间推移，早期PEX的实际流通量将缓慢增加，但由于其实际供应量受国库资产价值、PEX价格以及衍生品交易所头寸盈利等多种因素影响，中后期将进入通缩阶段，其实际流通量将远低于1000万枚。

国库资产的无风险价值（按ETH数量计）决定了PEX的铸造量上限。

PEX的流通

1. PEX持有者可以通过质押PEX按Rebase周期获得质押收益。
2. 用户也可通过添加PEX-ETH LP流动性来购买LP债券，获得国库铸造的PEX。

PEX的销毁和权益

PEX与衍生品交易所之间有着密切关系。国库是所有交易的短期对手方，而PEX是长期对手方，因此PEX具备很强的价值捕获能力。长期来看，PEX将处于通缩状态，价格表现也将优于同类产品。

多数情况下，交易者亏损时，国库头寸盈利的35%存入国库作为铸造PEX的储备金，55%用于回购销毁PEX。在极端情况下，当交易者盈利且ETH抵押率不足100%时，国库合约将启用储备金铸造PEX，然后将其卖出以填补国库ETH池的缺口。

此外，衍生品交易所交易费的25%将反哺PEX质押者，即PEX质押者除了质押本身收益外，还可获得该部分交易手续费收益。

贡献值代币WIN

WIN是该项目的协议贡献值代币，理论最大供应量为10亿枚。其主要作用是奖励为协议用户增长做出贡献的人，同时也可作为一种燃烧机制，加速WIN质押收益的释放。

WIN创世阶段将发行100万枚，用于特定阶段的空投和奖励。除创世发行的WIN外，其他WIN均由协议铸造。协议为WIN建立了1万枚USDB的初始金库。

WIN的铸造增发

WIN由质押PEX的用户铸造，铸造将消耗USDB。铸造出的WIN奖励给为协议用户增长做出贡献的人，铸造WIN的过程会使WIN的价格上涨。

WIN的赎回和燃烧

拥有WIN的用户可通过燃烧WIN来加速质押PEX收益的释放速度。此外，用户还可将WIN按实时价格从USDB金库赎回USDB，赎回时将收取15%的赎回税。

WIN代币模型是一个单边持续上涨的模型：铸造WIN、燃烧WIN以及WIN赎回USDB均会造成WIN价格不断上涨。

双币经济模型

治理代币PEX和协议贡献值代币WIN在项目经济模型中扮演着不同角色，两者相互依存、相互促进，共同推动平台的发展和繁荣：

1. 为协议注入资金和流动性
2. 维持平台的稳定和平衡
3. 提高透明度和公正性

小结

该项目的双代币经济模型是其去中心化衍生品交易平台的重要组成部分。PEX和WIN两种代币在平台经济中的相互作用和影响，将共同推动平台的发展和繁荣。

PEX作为治理代币，为平台的治理和发展提供支持，同时也作为奖励机制，激励用户参与平台的建设和发展。WIN作为贡献值代币，用于奖励为协议用户增长做出贡献的人，同时也可作为燃烧机制，加速PEX质押收益的释放。通过PEX和WIN的相互作用，实现了协议内的经济平衡，同时也提高了平台的透明度和公正性，保护了用户的利益和权益。