比特币：2024年加密市场的主角

2024年加密货币市场异常火热，其中比特币的表现尤为引人注目。仅在过去一个月，比特币就实现了超过50%的涨幅。这种惊人的市场表现背后究竟有何原因？这种疯狂能否持续？让我们深入分析一下。

任何资产价格的上涨都离不开供给减少和需求增加。我们可以从供给和需求两个方面来具体分析。

随着比特币持续减半，供给端对其价格的影响在逐渐减弱，但我们仍需关注潜在的抛压：

供给端分析

根据共识机制，新产生的比特币数量不到200万枚。而且，即将到来的减半事件将进一步降低新增供应。观察矿工账户数据，长期保持在180万枚以上，表明矿工并无大规模抛售倾向。

另一方面，长期持有账户的比特币数量持续增长，目前约为1490万枚。真正高流通性的比特币数量相当有限，市值不到3500亿美元。这也解释了为什么日均5亿美元的持续买入能带来比特币价格的剧烈上涨。

需求端分析

需求增加主要来自以下几个方面：

1. ETF带来的流动性提升
2. 富人持有资产价值增长
3. 金融业务比短期投资更具吸引力
4. 对基金而言，比特币可以买错但不能错过
5. 比特币是流量的核心

ETF：比特币独特的稀缺性

比特币通过SEC的ETF审批，获得了进入传统金融市场的资格。合规资金终于可以流入比特币，而且传统金融资金在加密世界中只能流向比特币。

比特币的通缩特性使其容易形成投机行为。只要基金持续买入，比特币价格就会持续上涨，持有比特币的基金回报率居前，就可以扩大规模进一步买入。而未买入比特币的基金则面临业绩压力，甚至可能面临资金流出。这种模式在华尔街的房地产市场已经运作了数十年。

比特币的特性更适合这种投机游戏。过去一个月，每个交易日平均净买入不到5亿美元，就带来了超过50%的市场涨幅。这样的买入量在传统金融市场中简直微不足道。

ETF还从流动性角度提高了比特币的价值。2023年全球传统金融规模（包括不动产）可达560万亿美元。这表明，目前传统金融的流动性足以支撑如此规模的金融资产。我们知道比特币的流动性远不如传统金融资产。传统金融接入比特币，自然可以为比特币创造更高估值所需的流动性。值得注意的是，这种合规流动性只能流向比特币，不能流向其他加密资产。比特币已经不再与其他加密资产共享流动性池。

拥有更高的流动性，资产就会拥有更高的投资价值。只有能够及时变现的资产，才能承载更大的财富。

富人偏好推高比特币价格

根据市场调查，加密圈的亿万富翁在牛市中往往大比例持有比特币，而中产或中产以下的加密投资者持有比特币的比例通常不超过其投资组合的1/4。目前比特币市值占整个加密市场的54.8%。如果您发现身边同层次的人持有比特币的比例远低于这个数字，那么比特币很可能主要集中在富人和机构手中。

这里引入一个现象：马太效应——富人持有的资产会持续增值，普通人持有的资产则可能贬值。如果没有政府干预，市场经济必然出现马太效应。富人越富，穷人越穷。这是有理论基础的。不仅因为富人可能天生更聪明、更能干，而且天然拥有更多资源。聪明的人、有用的资源、信息自然会围绕这些富人寻求合作。只要人的财富不是纯靠运气获得的，就能形成乘数效应，变得越来越富。因此，符合富人审美和偏好的东西一定会越来越贵，符合普通人审美和偏好的东西则会越来越便宜。

在加密货币市场，富人和机构可能会利用小众币种作为从普通投资者手中获利的工具，而将流动性高的主流代币作为价值储存手段。财富可能会从普通人投资小众币种开始，被富人或机构收割后，再流入比特币等主流币。随着比特币流动性的不断提升，它对富人和机构的吸引力也会越来越大。

比特币价格并非关键，关键是争夺金融市场份额

SEC批准比特币现货ETF后，引发了多个层面的市场竞争。包括多家知名机构在美国角逐ETF领导地位。在全球市场，新加坡、瑞士、香港等多个金融中心也跟进。机构抛售并非不可能发生。对于短期内积累的少量比特币，如果抛向市场，在不形成流动性紧缺的国际环境下，能否回补是个未知数。

而且，没有了给ETF背书的比特币现货，发行机构不仅会损失手续费收入，还会失去对比特币定价的话语权。相应的金融市场也会失去对这种"数字黄金"——未来金融压舱石的定价权，更会失去比特币现货衍生品市场。这对任何国家和金融市场都是战略性的失败。

因此，全球传统金融资本很难形成抛售的共谋，反而可能在不断抢筹的过程中形成追涨行为。

比特币是华尔街的"铭文"

对于那些低成本、高赔率的资产，少量投资既可以显著提高资产组合的收益率，又不会让整体投资组合面临颠覆性风险。比特币目前在传统金融市场中的估值仍然相对较小。而且比特币与主流资产的相关性还不太高。那么对主流基金来说，持有一定比例的比特币不是很自然的选择吗？

更重要的是，如果比特币在2024年成为主流金融市场中回报最高的资产，那些没有配置的基金经理将如何向投资者解释？相反，如果持有1%或2%的比特币，即使基金经理个人不喜欢，即使亏损，也不会因为比特币的风险过多影响整体业绩，对投资者的汇报也更容易。

比特币：华尔街基金经理的潜在套利工具

比特币的半匿名特性为一些操作提供了可能。虽然主流交易平台需要KYC，但线下OTC交易仍然存在。监管机构可能缺乏充分的手段来监管金融从业者的现货持仓。

前面的分析为基金经理投资比特币提供了充分的客观理由。既然比特币本身流动性有限，少量资本就可能影响价格，那么作为基金经理，在有充分理由的情况下，有什么因素会阻止他们利用公众资金来为自己谋利呢？

项目的流量自提效应

流量自提是加密货币领域的一个独特现象，而比特币长期受益于此。

比特币的流量自提指其他项目为了借助比特币的影响力，不得不推崇比特币的形象，最终将自己运营的流量反向输送给比特币。

回顾所有替代币的发行，都会提及比特币的传奇故事，都会讲述中本聪的神秘与伟大。进而声称自己如何类似比特币，要成为下一个比特币。比特币无需主动运营，就能通过这些模仿者被动地进行品牌建设。

目前项目竞争更加激烈，比特币上有数十个二层网络、数千万铭文项目都在尝试借助比特币的流量，共同推动比特币实现大规模采用。比特币生态首次有这么多项目为其背书，因此今年比特币的流量自提效应可能比往年更强。

结语

与去年相比，市场最大的变量就是比特币ETF的获批。通过分析我们发现，多方面因素都在推动比特币价格上涨。供给正在缩减，需求则在急剧增加。

综上所述，比特币很可能成为2024年加密市场中最大的投资机会。