公链收入可持续性深度分析：Ethereum、Solana和Tron

引言

在区块链技术飞速发展的今天，公链的收入可持续性已成为评估其长期发展潜力的关键指标。本报告聚焦当前市场上三大主流公链——以太坊（Ethereum）、Solana和波场（Tron），通过分析其Gas费收入构成、链上经济活动和用户收支情况，深入探讨这些公链的收入模式及其可持续性。

据最新数据显示，过去30天内，以太坊以总计9989万美元的Gas费遥遥领先，Solana和波场分别以4621万美元和3897万美元的Gas费紧随其后。然而，这种收入优势并未完全反映在市场热度和用户活跃度上。值得注意的是，Solana近半年内的讨论热度超过了以太坊，而波场则凭借其低廉的交易费用在支付领域获得了广泛认可。

更引人注目的是，日活跃地址数据呈现出与Gas费收入截然不同的格局：波场以210万个日活跃地址位居榜首，Solana紧随其后达到110万个，而以太坊仅有31.6万个。这一现象凸显出Gas费收入构成、链上经济活动和用户收支可持续性之间的复杂关系，为我们深入分析这三大公链的收入可持续性提供了独特视角。

Ethereum

Gas费收入构成

以太坊经过一系列重大升级，包括从工作量证明（PoW）向权益证明（PoS）的转变以及EIP-1559提案的实施，对其Gas费结构产生了深远影响。新的Gas费结构分为两部分：系统自动销毁的基础费（Base Fee）和直接支付给验证者的小费（Tips）。基础费的销毁机制有望推动ETH进入通缩状态，潜在提升其价值。同时，动态调整的基础费有助于优化网络资源分配，而小费则为验证者提供额外激励，维护网络安全。

近30日内，以太坊通过基础费机制销毁了价值约4700万美元的ETH，这一数据不仅反映了网络的活跃程度，还为分析各类链上活动对总Gas消耗的贡献比例提供了重要依据。

链上经济活动

以太坊网络的Gas费消耗分布反映了其生态系统的活跃度和经济价值流向。去中心化金融（DeFi）以60%的占比遥遥领先，凸显了其在以太坊生态中的核心地位。紧随其后的是ETH转账（12%）、MEV（最大可提取价值，8%）和NFT（非同质化代币，8%），这四个类别共同贡献了总Gas消耗的88%。Layer 2解决方案（6%）和智能合约创建（2%）占比较小，从侧面反映出以太坊生态的发展暂时处于"低谷期"。

在DeFi领域，Uniswap作为最大的去中心化交易所，近30天内收入达5423万美元，其中贡献燃烧的Gas费是815万美元，占以太坊生态中约17.3%。1inch作为领先的DEX聚合器，贡献了约121万美元的Gas费，占总体的3%。整个DEX赛道在DeFi领域中占比超过40%，在以太坊生态中超过25%。

稳定币转账作为衡量链繁荣程度的关键指标，在以太坊生态中仅次于DEX排名第二。近一个月内，以太坊链上稳定币转账相关燃烧的Gas费达401万美元，约占同期总Gas费销毁的8.5%。

Dex Trading Bot赛道的兴起源于Meme币的流行，近30天内Banana Gun和Maestro两大项目分别贡献Gas费173万美元和151万美元，合计占以太坊生态总Gas费的6.89%。

MetaMask作为最广泛应用的链上钱包项目，近30天内贡献Gas费291万美元（燃烧94万美元），占整个以太坊链上Gas费的约2%。

以太坊链上转账近一个月内燃烧了383万美元的Gas费，估计贡献总Gas费约2550万美元，占以太坊生态总Gas费的12%左右。

MEV作为区块链交易处理阶段的特有现象，以太坊链上MEV的燃烧费用约为376万美元，占链上总燃烧费用的8%。

以太坊生态总结

以太坊生态展现出多元化但集中于几个主要领域的发展态势。DeFi赛道以60%的Gas费占比遥遥领先，凸显其核心地位，但内部细分赛道分布合理。ETH转账（12%）、MEV（8%）和NFT（8%）紧随其后，这四大类别共占总Gas消耗的88%。链上燃烧Gas费最多的细分赛道为DEX（26%）、链上转账和稳定币（17%）、Dex Trading Bot（7%）和钱包赛道（3%），合计占比53%。尽管Layer 2解决方案（6%）和智能合约创建（2%）占比较小，反映生态发展可能处于"低谷期"，但整体Gas费分布仍体现了以太坊各赛道的相对均衡发展，展示了生态系统的整体健康状态。

Solana

交易费构成

Solana链上的费用和成本可以分为三部分：交易费用、优先费用和租金。Solana链规定对每笔交易费用的固定比例（最初为50%）进行销毁，其余归验证者所有。Solana质押者近30日内获得的交易费奖励价值2310万美元。

Solana链上Meme币项目的火爆导致交易时间敏感性极高，促使用户大幅提高优先费以争取先机，从而显著增加了Solana质押者的手续费和贿赂费收入。

链上经济活动

Solana链上的DEX活动占据了绝对主导地位，高达86%的份额。Raydium和Orca作为Solana生态系统中最大的两家去中心化交易所，近30天内分别产生5237万美元和1225万美元的交易费用，其中大部分收入来源于Meme币交易对。

Solana链上MEV（最大可提取价值）机制因Meme币交易需求激增而呈现出新的发展态势。近30天内，带优先级费用（MEV）的交易额占总交易额的82.45%，MEV费用在手续费中占比高达80%，具体数据显示MEV费用超过3000万美元。

Dex Trading Bot在Solana链上也表现活跃，排名前三的项目（Photon、Bonkbot和Trojan）占据本链交易份额的90%以上，30天内总收入约3367万美元。

Solana生态总结

Solana当前依赖Meme币驱动的生态繁荣模式存在显著的可持续性风险。尽管短期内Meme币交易为Solana带来了可观的链上活动和收入，但这种模式对参与者造成了巨大的经济负担。每月超1亿美元的固定玩家亏损，年化至13亿美元，凸显了当前模式的不可持续性。

Solana生态系统面临着严峻的挑战，需要寻求更加均衡、可持续的发展路径，减少对单一、高风险赛道的依赖，培育能够创造长期价值的应用和项目，以确保生态系统的健康发展和长期繁荣。

Tron

Tron链设计独特，链上手续费主要用于补偿网络能量和带宽消耗，而非节点贿赂。用户在带宽或能量不足时需烧毁TRX支付交易资源，促进TRX通缩。

自2021年10月29日起，TRX流通量呈现持续通缩趋势，主要归因于USDT在Tron网络上的广泛应用及其交易量的显著增长。稳定币转账活动的持续扩张为TRX的通缩机制提供了强有力的支撑，为TRX的经济模型可持续性提供了保证。

2024年7月22日数据显示，USDT转账占Tron链上活动的94.51%，凸显其在Tron生态系统中的绝对主导地位。Tron链的设计优势，包括固定1U的低廉转账费用、3秒的快速出块时间以及无需额外支付优先费用，使其在链上支付领域具有显著竞争优势。

2024年8月，Tron创始人孙宇晨战略性宣布进军Meme赛道，迅速吸引了大量Meme项目入驻Tron生态系统。截至8月20日，Tron链上能量消耗结构发生显著变化：USDT转账占比降至52%，而去中心化交易所（DEX）活动占比则从先前的3%激增至47%。

尽管USDT转账在整体生态中的占比显著下降，其实际能量消耗却保持稳定，维持在80B-90B区间。这一现象表明，尽管Meme项目的引入大幅增加了链上活动，但并未实质性影响Tron生态的核心业务——USDT转账。这种结构性韧性为Tron的长期发展提供了强有力的支撑。

尽管Tron链上手续费收入高度集中于USDT转账，但这种集中反映了用户对稳定币转账的刚性需求，加之巨额的稳定币转账收入，不仅凸显了用户对Tron网络的高度依赖，也印证了Tron生态系统Gas费收入结构的健康性和可持续性。

总结

本报告深入分析了Ethereum、Solana和Tron三大公链的收入构成及其可持续性，得出以下关键结论：

Ethereum：展现最均衡、可持续的发展模式

• 收入来源多元化：DeFi（60%）、ETH转账（12%）、MEV（8%）和NFT（8%）等多个领域均衡发展。
• 生态系统健康：DEX、稳定币转账等核心应用占比合理，反映了真实、持续的用户需求。
• 创新与升级：EIP-1559等升级优化了收费机制，通过ETH销毁创造长期价值。
• 长期潜力：多元化的应用场景和持续的技术创新为Ethereum提供了强劲的长期发展动力。

Solana：高速增长但面临可持续性挑战

• 收入高度集中：DEX活动占86%，其中Meme币