加密财报季：多家机构交出2025年中场答卷

2025年第二季度，加密行业多家知名机构公布了财务报告，呈现出各自不同的经营状况和战略方向。整体来看，行业正逐步从单一收入依赖向多元资产和综合金融服务转型。

Strategy：比特币资产升值带来巨额利润

Strategy在第二季度实现营收140.3亿美元，同比大幅增长7106.4%。这一增长主要来自比特币资产的未实现公允价值收益，达140亿美元。公司净利润飙升至100.2亿美元，与去年同期形成鲜明对比。

截至7月底，Strategy持有628,791枚比特币，第二季度新增88,109枚。公司计划通过发行永续优先股筹资42亿美元，用于进一步增持比特币。

Coinbase：核心业务面临挑战，投资收益贡献显著

Coinbase第二季度总收入为14.97亿美元，环比下降26%。交易收入和订阅服务收入均出现下滑，公司将此归因于市场波动性降低和交易活动减少。

尽管如此，Coinbase净利润达14.29亿美元，主要得益于Circle投资收益和加密投资组合增值。然而，剔除投资收益后，调整后净收入仅为3300万美元，反映核心业务增长困境。

为应对挑战，Coinbase正积极推动业务多元化，计划拓展交易品类，包括代币化现实世界资产、股票、衍生品等，目标是打造"全能交易所"。

Tether：资产规模持续扩大，利润大幅增长

截至第二季度末，Tether总资产达1625.75亿美元，超额准备金为54.67亿美元。USDT流通量超1570亿美元，年内增加200亿美元。

Tether持有超1270亿美元美国国债，较上季增加约80亿美元。此外，还持有89亿美元比特币和87亿美元贵金属。

二季度净利润约49亿美元，显著高于第一季度。年初至今累计净利润57.3亿美元，其中31亿美元为经常性收益，26亿美元来自比特币与黄金增值。

Robinhood：加密业务推动利润翻倍

Robinhood二季度营收达9.89亿美元，同比增长45%；净利润3.86亿美元，同比翻倍。加密交易和期权交易成为主要增长动力。

用户规模持续扩大，平台资金账户数达2650万个，总平台资产突破2790亿美元。每用户平均收入(ARPU)增至151美元，反映用户变现能力增强。

Robinhood积极布局加密业务，包括收购Bitstamp、扩展欧洲业务、推出股票代币产品等。同时，公司正打造金融超市，涉足数字投顾、退休账户和信用卡等领域。

Kraken：利润下滑，寻求多元化发展

Kraken二季度收入4.12亿美元，同比增长18%但环比下降。调整后EBITDA为8000万美元，较上季大幅回落。交易总量1868亿美元，环比下降10.5%。

尽管短期业绩承压，Kraken仍在推进全球化战略，包括获取新牌照、拓展资金通道、升级多资产体验等。公司计划以150亿美元估值融资5亿美元，并于2026年进行IPO。

Riot Platforms：挖矿业务带动收入增长

Riot Platforms二季度总收入1.53亿美元，同比增长一倍多。比特币挖矿业务贡献1.41亿美元，增长超150%。季度内生产1,426枚BTC，同比增69%。

公司净利润2.195亿美元，调整后EBITDA达4.953亿美元，显示出强劲现金创造能力。截至季末，Riot持有19,273枚BTC和2.554亿美元现金，为未来发展提供充足资金保障。

Riot正逐步转型为"以比特币为核心、面向未来算力需求的基础设施平台"，计划拓展高性能计算和AI基础设施业务。