通信行业2023年报与2024年一季报综述

2023年通信行业总体呈现先高后低的走势。上半年受益经济活动恢复,行业投资回暖,但下半年增速放缓。全年来看,受低基数及AI硬件、运营商等景气板块带动,通信行业营收仍保持增长。2023年通信行业实现收入28637亿元,同比增长5.3%。剔除三大运营商和中兴通讯后,实现收入8307亿元,同比增长2.7%。

2023年行业利润波动加大,部分企业大额减值影响明显。通信行业实现归母净利润2006亿元,同比增长3.2%。剔除三大运营商和中兴通讯后,实现归母净利润205.4亿元,同比下降18.3%。

进入2024年一季度,得益于光模块、PCB等AI硬件龙头业绩释放,以及运营商持续稳健表现,行业收入和利润呈现复苏态势。一季度行业实现收入7286亿元,同比增长4.5%;实现归母净利润507.4亿元,同比增长8.1%。

展望2024年,建议聚焦"AI硬件"和"运营商"两大方向:

1. AI硬件方面,继续看好光模块龙头,同时关注产业链渐次放量机会,重点推荐光器件、PCB、散热等细分领域。

2. 运营商方面,三大运营商兼具"必选消费"和"科技成长"双重属性,有望成为中国算力底座的重要力量。

核心标的推荐:

• 光模块:中际旭创、新易盛、天孚通信
• 光器件:太辰光、腾景科技
• 光芯片:源杰科技
• PCB:沪电股份、深南电路
• 散热:英维克、维谛技术
• 运营商:中国移动、中国电信、中国联通

风险提示:AI发展不及预期,算力需求不及预期,数据统计口径失真。