Boros平台：将永续合约资金费率转化为可交易工具

2025年8月6日，一个名为Boros的创新平台问世。这是一个全新的链上协议，专门将永续合约的资金费率转化为可交易的收益工具。

资金费率机制简介

永续合约是一种没有到期日的期货合约。为了让合约价格不偏离现货价格太远，交易所设计了资金费率机制。

资金费率机制的工作原理如下：

• 当永续合约价格高于现货价格时，多头向空头支付资金费率。
• 当永续合约价格低于现货价格时，空头向多头支付资金费率。

这种机制确保合约价格围绕现货价格波动，不会过度偏离。

每天的永续合约交易量达到数百亿美元。BTC和ETH永续合约的年化资金费率平均在7.8%到9%之间，意味着每天通过资金费率流动的资金达到数百万美元。

资金费率波动带来的挑战

资金费率的剧烈波动给交易者和协议带来了很大的不确定性。以收益型稳定币USDe为例，其收益主要来源于做空永续合约获取的资金费率。然而，一旦资金费率变为负值，原本的收入来源就变成了持仓成本。

为应对这一风险，协议不得不采取以下措施：

• 设立大额保险基金
• 通过代币激励来增厚安全垫

这些措施增加了DeFi协议的负担和复杂性。

Boros：资金费率的创新解决方案

Boros引入了"Yield Units"（简称YU）的概念，将未来一段时间的资金费率收益打包成可交易资产。例如，5 YU-ETHUSDT-Binance代表在某交易平台上，一个仓位大小为5 ETH的ETHUSDT永续合约在未来一段时间内的资金费率收益权。

交易YU涉及两个关键概念：

1. 隐含年化利率：市场给YU定的价格，反映了市场对未来资金费率的平均预期。
2. 底层实际年化利率：底层资产实际产生的资金费率收益，会随市场波动。

交易者可以根据自己对未来资金费率趋势的预测，选择做多利率或做空利率。

Boros的应用场景

1. 多头对冲资金费率成本：通过做多利率，将浮动的资金费率成本锁定为固定成本。

2. 稳定资金费率收入：通过做空利率，将浮动的资金费率收入提前置换为固定利率收益。

3. Delta中性策略锁定收益：结合现货和永续合约，并在Boros上做空利率，可在开仓之初就锁定收益。

Boros的影响

对于平台而言，Boros的推出使其成为完整的链上利率产品平台，既能交易固定收益产品，又能交易衍生品的浮动资金利率。

对于整个DeFi生态，Boros完善了链上衍生品市场的风险管理工具，有望吸引更多机构和稳健资金参与链上衍生品交易。

未来展望

目前，Boros设置了持仓上限和杠杆限制，仅支持部分永续合约品种。随着系统成熟，计划开放更多资产市场和支持更多衍生品平台。

Boros将永续合约资金费率转化为可交易、可对冲的标准化利率产品，为DeFi用户提供了全新的策略工具，也推动了加密金融与传统金融的接轨。随着这类创新的普及，DeFi有望承载更大的交易量和更复杂的金融业务，实现"任何收益都可访问、可交易、可对冲"的愿景。