dYdX推出Cosmos應用鏈：交易遷移策略與市場表現分析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint設計的dYdX v4正式進入Beta階段，開放了交易功能。這個新版本也被稱爲dYdX Chain。目前，Cosmos上的v4版本和StarkEx上的v3版本同步運行，大部分交易量仍集中在v3上。這種雙軌並行的策略既保留了v3的功能和用戶羣體，也爲v4在新平台上的創新發展奠定了基礎。

在當前市場波動較大的環境下，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量，相關平台幣的表現也十分搶眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，七天內漲幅高達54.45%。數據顯示，dYdX近期日均交易量約爲17億美元，超過了過去三個月中前兩個月日交易量的最高值。作爲該領域市值最大的項目，dYdX的市場表現反映出投資者對其的濃厚興趣和積極反應。

DYDX盈利能力解析

dYdX的最新更新中，最引人注目的是將交易手續費以USDC形式全部分配給DYDX代幣的質押者和驗證者。這一變化與之前由公司直接收取手續費的模式形成鮮明對比。

與其他永續合約方案和現貨DEX相比，dYdX採用訂單簿交易方式，沒有被動的流動性提供者參與。主動參與的做市商可以通過未分配的DYDX代幣獲得獎勵，而交易產生的手續費則全部分配給質押者。這種模式顯著提升了盈利能力，特別是相對於那些將大部分手續費分配給流動性提供者的項目而言。

根據最新數據，DYDX的流通市值約爲7.2億美元。基於過去30天8670萬美元的費用，預計年化費用約爲1.05億美元。據此計算，其價格費用比(P/F)爲6.6，預估的質押收益率達到14.6%。

然而，這種估算方法存在一定局限性。它假設交易量保持不變且全部轉移到v4版本，同時假設所有DYDX代幣都用於質押。此外，這種計算也忽略了目前流通的DYDX不足總量20%這一事實。

多管齊下促進交易量向v4遷移

dYdX v4以獨立區塊鏈的形式運行，DYDX代幣將作爲交易的Gas費使用。質押者不僅可以獲得獎勵和享有治理權，還需承擔保護網路安全的責任。目前的情況是，只有在v4上產生的手續費才會分配給該版本的質押者。

然而，v4目前的日交易量僅爲8萬美元，與v3的17億美元相比幾乎可以忽略不計。爲了激勵交易從v3向v4遷移，平台採取了以下措施：

1. 撥款2000萬美元DYDX代幣用於v4啓動激勵
2. 推出新的交易獎勵模塊和費率優惠政策
3. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵
4. 開通v4質押功能，允許用戶將DYDX從以太坊遷移到dYdX Chain並進行質押

Cosmos生態內項目廣泛支持

DYDX的完全稀釋市值高達40億美元，超過了ATOM，這使得dYdX一上線Cosmos就獲得了生態內項目的全面支持。

主要支持包括：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並計劃支持跨鏈傳輸協議（CCTP）
• Stride計劃爲DYDX開發流動性質押代幣stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi應用中使用

總結

dYdX以應用鏈方式在Cosmos生態系統中推出，標志着其發展進入新階段。DYDX代幣持有者通過驗證和質押可獲得全部交易手續費，同時享有治理權並承擔網路安全責任。盡管v4版本剛剛啓動，交易量相對較小，但平台已採取多項措施鼓勵用戶從v3遷移到v4。隨着v3的交易和LP獎勵計劃於明年初停止，預計大部分交易活動將轉移到v4平台。