穩定幣新秩序：美元霸權的重構

近年來，穩定幣市場的發展如火如荼，從最初的單一品種到如今的百花齊放。這場大戰不僅改變了加密貨幣生態，更在重塑全球金融格局。

Tether的多元化戰略

Messari最新發布的2025年穩定幣報告揭示了行業的發展趨勢。無論是支付穩定幣、跨境結算還是個人匯款，USDT和某區塊鏈平台的聯盟都佔據主導地位，只有USDC和某支付網絡能勉強抗衡。

然而，USDT的王國並非固若金湯。某區塊鏈平台一家獨大，而Tether公司則在多個領域頻頻布局。市場上，某交易平台吞噬份額，新興項目如Ethena通過創新機制綁定交易所，都給USDT帶來不小壓力。

Tether並未將全部精力放在穩定幣上，而是將觸角伸向比特幣挖礦、密碼管理、非洲太陽能節點等多個領域。公司還通過某結算平台進軍機構市場，並大力支持比特幣生態。

值得一提的是，Tether於6月29日推出了開源免費的密碼管理器Pears。這一舉措雖然與公司核心業務關聯不大，但彰顯了其技術實力和對行業的熱忱。

穩定幣聯盟的角力

當前，穩定幣市場已形成四大陣營：

1. USDT陣營：由某交易平台、某區塊鏈平台和Tether等組成
2. USDC陣營：包括某交易平台和某支付公司
3. USDG陣營：由某穩定幣發行商、某金融科技公司、某數字資產公司等組成
4. USDe陣營：由Ethena和某些交易所組成

這些聯盟涵蓋了支付、結算和計價等多個方面，但其運作方式並非完全光明正大。許多採用了類似"賄賂"的機制，通過設計吸引更多資金，獲取規模優勢。

例如，USDC通過與某些交易平台分享60%的收益，成功躋身市場第二。Ethena的USDe則吸引了衆多交易所投資，這些交易所可獲得USDe的對沖套利機會和幣價穩定性。

合規之路與未來展望

隨着GENIUS Act的出臺，穩定幣的合規要求日益明確。某支付公司已經通過其跨鏈轉帳協議連接鏈上生態，並採用國際標準接入全球支付網絡，實現了鏈上鏈下的無縫對接。

與此同時，USDG聯盟承諾將97%的發行收益分配給生態參與方，意圖在USDT和USDC之外搶佔市場份額。這場穩定幣大戰的最終走向，值得我們持續關注。

自2014年USDT問世以來，穩定幣市場已走過11個年頭。期間，人民幣（離岸）穩定幣也曾風光一時。未來，我們希望市場能避免一家獨大的局面，讓競爭更加公平有序，爲整個加密生態帶來更多創新和活力。