加密市場情緒低迷，穩定幣增長顯示資金回流

本週加密貨幣市場呈震蕩下跌態勢，市場情緒指數由11%下降至8%。穩定幣市值開始快速增長,USDT達1427億、USDC達572億,分別增長0.49%和2.32%,表明機構資金重新入場,以美國資金增速爲主。盡管經濟數據公布和联准会報告緩解了對美國經濟衰退的擔憂,市場也開始預期今年联准会將降息三次並在5月開始,但這並未能改善市場情緒。近期政策反復變化引發比特幣價格劇烈波動,導致市場更加恐慌,大多數山寨幣表現弱於基準指數。

下周預測標的

看漲標的：BTC、S、AAVE、BERA

BTC: 近期BTC及加密行業整體走勢疲軟,主要受以下因素影響:宏觀上川普關稅政策引發通脹擔憂,美國GDP預期下調可能引發短期經濟衰退,美烏礦產協議擱置,以及联准会未來降息不確定性。BTC自身方面,價格長期高位導致部分長期持有者和大戶逐步拋售,但缺乏新的利好和資金補充。川普簽署的比特幣戰略儲備也不及市場預期,導致價格大幅下跌並引發恐慌性拋售。機構如貝萊德也在持續拋售。看漲理由:宏觀層面,經濟數據和联准会報告緩解了衰退擔憂,市場預期今年將有三次降息;BTC方面,快速下跌後鏈上數據顯示多數持有者未拋售反而在吸籌。

S: 盡管本週S代幣結束近期強勢走勢隨大盤回落,但Sonic基本面未變。Sonic本週TVL仍增長9.23%,鏈上主要DeFi項目均有增長。Sonic鏈上DeFi項目APY保持高位,如Beets基於S代幣的流動性池APY最高約30%,與上周相當。借貸平均利率從10%升至14%,顯示借貸需求上升。Sonic鏈日收入21萬美元,在所有公鏈中排第6,遠超同等TVL的其他公鏈,表明鏈上DeFi活動頻繁。因此S代幣下跌主要跟隨大盤,基本面未變,看漲邏輯依然存在。

AAVE: 本週AAVE逆勢漲21.38%,在市值前50代幣中表現出色。Aave TVL增速5.86%,在TVL前20的DeFi項目中排第二。Aave火熱主要源於其優化治理與代幣經濟模型(回購代幣、提升質押獎勵、優化流動性)以及白宮支持廢除DeFi交易報告規則,減輕合規負擔並促進創新。雖然目前僅是提案,但Aave財務狀況雄厚且支持創新,有望實現。該回購提案可能引發DeFi行業回購熱潮,爲當前低迷行業注入活力,未來Aave發展前景看好。

BERA: 本週BERA代幣結束近期強勢走勢出現回落,但Berachain鏈上數據和基本面未變且有所增長。Berachain生態中頭部DEX、借貸、LSD項目TVL增速雖有放緩,但LSD項目Infrared Finance和DEX項目BEX仍分別增長31.15%和25.22%。Infrared Finance將WBERA APY維持在120%左右,BEX穩定幣池APY保持在16%左右,在當前恐慌市場中高利率穩定收益對投資者吸引力仍大。借貸平台Dolomite給借方高達48.08%的利率,增加了BERA需求。BERA代幣價格下跌主要受市場大環境影響,項目本身未變,漲邏輯仍存在。

看跌標的：APE、APT、MERL、TON

APE: APE作爲無聊猿社區治理代幣,主要涉及NFT與GameFi賽道。然而本輪行情中,NFT和GameFi大部分市場份額已被Meme賽道佔據,多數項目失去關注度,用戶減少,幾乎無新增資金。作爲上輪受益於元宇宙與GameFi紅利的項目,APE本輪基本無人問津。同時APE將於3月16日迎來1537萬枚解鎖,佔總鎖定量1.54%,多爲早期VC,項目失去活力後投資機構可能持續拋售回籠資金,解鎖後APE將面臨較大拋壓。

APT: 本週Aptos主要受益於Bitwise提交現貨Aptos ETF申請,但Aptos並未在川普此前宣布的加密貨幣儲備名單中。如果本週五白宮加密高峰會宣布儲備細節,被納入的代幣可能短期內獲得市場關注,資金和注意力或從其他項目轉移,對同爲頂級公鏈的Aptos不利。另外,APT將於3月12日迎來1130萬枚解鎖,佔總鎖定量1%,均爲機構持有,可能持續拋售形成壓力。疊加注意力和資金轉移,可能加劇市場對APT的恐慌情緒。

MERL: 本週Merlin TVL大幅下降12.44%,主要是鏈上DEX、Restaking和跨鏈項目下滑,其中MerlinSwap下降34.33%、Pell Network下降87.11%。作爲BTC-L2,Merlin生態有限,主要是DEX、借貸和Restaking項目,TVL下降顯示主要生態項目資金大規模撤離。近期BTC生態項目發展不順,缺乏市場關注,加上BTC大跌導致質押BTC撤出協議。盡管本週MERL僅小幅下跌1.8%,但鑑於鏈上生態資金持續流出,下周可能出現補跌。

TON: 本週Toncoin鏈上TVL大幅下降10.68%,幾乎所有生態項目TVL均下降。從去年開始,Toncoin TVL一直處於下降趨勢,特別是基於Telegram的鏈上小遊戲熱度退卻後持續資金撤離。近幾個月SocialFi項目處於行業邊緣,未出現爆款,鏈上小遊戲熱度消退導致用戶賺錢效應下降,甚至不及普通DeFi項目APY,資金持續退出Toncoin。加上近期行業情緒低迷,TON價格大幅下跌,投資者普遍不看好Toncoin鏈上生態。預計TON可能持續處於下跌行情。

市場情緒指數分析

市場情緒指數由上周11%下降至8%,整體進入極度恐慌區間。

熱點賽道

Aave

Aave本週表現突出,TVL增速5.86%,在排名前二十的DeFi項目中排第二。對於TVL達192.27億美元的項目而言,5%以上增速十分可觀。AAVE幣價漲21.38%,在市值前五十代幣中表現出色。

Aave火熱主要有兩個原因:一是計劃優化生態系統治理與代幣經濟模型,包括啓動回購計劃、設立新機制優化資金管理、推出新代幣增強獎勵等;二是白宮支持廢除DeFi交易報告規則,減輕合規負擔並保留去中心化特性,有望吸引資金與人才回流,激發創新。

作爲DeFi標杆項目,Aave動向可能影響行業發展方向。在當前創新匱乏、市場低迷的環境下,投資者更關注項目實際收益。Aave看準DeFi分紅增長方式,利用其在Lending賽道的壟斷地位和充足儲備,推出回購計劃。這一舉措展現了多重優勢,獲得市場認可,或將引領新一輪DeFi項目轉向分紅或回購模式的趨勢。

然而,對比Maker,Aave當前市盈率仍偏高,購買性價比不及MKR。雖然市場對Aave期待較高,但投資時需謹慎考慮估值問題。

Berachain

本週市場整體下跌,但Berachain TVL增長17.21%,達34.49億美元,位列所有公鏈第六。然而BERA代幣價格回調12.94%。

Berachain生態中LSD項目Infrared Finance和DEX項目BEX增長顯著,分別增長31.15%和25.22%。主要原因是Infrared Finance將WBERA APY穩定在120%左右,BEX穩定幣池APY維持16%左右,在當前恐慌市場中高利率穩定收益對投資者極具吸引力。同時,借貸項目Dolomite提供48.08%的高借貸利率,增加了BERA需求。

Berachain的核心策略是圍繞DeFi賽道,通過質押與流動性釋放雙輪驅動,實現"質押即生產力"。然而,若新用戶資金不足以覆蓋套利拋壓,可能引發生態負面循環。本週Berachain在行業下跌趨勢中保持了高APY,確保套利用戶持續獲利,同時創始人表示持續回購早期投資者供應以減少流通量。

目前Berachain鏈上BERA質押比例約30%,在非POS鏈中偏低,且呈45°上升趨勢。預計未來更多BERA將進入質押,減少流通量,對Berachain前景看好。然而,需密切關注鏈上DeFi項目APY表現,這直接反映了生態活力和發展潛力。

市場題材整體概況

按周回報率統計,PayFi賽道表現最佳,而Sociafi賽道表現最差。

• PayFi賽道:XRP、LTC、XLM佔比95.07%,漲跌幅分別爲18.96%、-18.47%、6.23%,帶動賽道表現最佳。

• Sociafi賽道:TON、CHZ佔比94.39%,跌幅分別爲-10.68%、-2.31%,導致賽道表現最差。

下周Crypto大事件預告

• 3月12日(周三):美國2月末季調CPI年率
• 3月13日(周四):Web3 Amsterdam 2025

總結

本週加密市場在震蕩與恐慌情緒中呈現復雜格局。盡管穩定幣資金回流,部分熱點賽道基本面穩健,但市場整體仍受宏觀政策不確定性和投資者信心不足影響。展望未來,BTC、AAVE和Berachain等項目憑藉基本面優勢和創新策略有望成爲亮點。投資者需持續關注鏈上數據、宏觀政策走向以及即將到來的解鎖事件對市場情緒的影響,把握潛在機會並規避風險。