雙節期間市場疲軟，明年Q1或迎來漲行情 | 加密市場週報

市場概覽

本週加密市場在聖誕節假期影響下呈現下跌趨勢，市場情緒指數雖從7%微升至10%，但仍處於極度恐慌區間。值得注意的是，盡管整體市場疲軟，以美國市場爲主的USDC仍實現1.91%的增長，表明機構資金持續入場，爲市場注入一定信心。

DeFi板塊本週TVL小幅下跌0.37%至527億美元，但機槍池等穩定幣收益項目表現亮眼。穩定幣的總體供應量一直保持增長態勢，表明盡管市場回調，但基礎流動性仍在持續流入，機槍池等穩定收益項目受到追捧。

AI Agent賽道持續獲得市場高度關注，總規模已達109億美元。特別是結合TEE技術的aipool模式成爲市場新焦點，有望成爲繼"打銘文"之後的新型資產發行方式，顯示出AI與區塊鏈技術深度融合的發展趨勢。

受假期影響和市場整體下跌影響，Meme幣賽道本週表現低迷，投資者參與度和資金流入明顯減少，市場熱度暫時轉向其他賽道。

公鏈板塊展現出較強的抗跌性，其中Stacks完成sBTC重要裏程碑、BOB推進BitVM Bridge開發、Taiko啓動新一輪生態計劃等，表明各大公鏈持續在技術創新和生態建設方面發力。

展望未來，市場預計在元旦假期期間可能延續低迷走勢，建議投資者維持防御性配置，增加頭部資產配置比例，同時可以適度參與高收益機槍池項目。長期來看，市場普遍預期2025年一季度可能迎來漲行情，AI Agent和DeFi機槍池項目值得重點關注。

市場情緒指數分析

市場情緒指數由上周7%上升至10%，仍處於極度恐慌區間。Altcoin本週表現弱於基準指數，呈現大幅下跌態勢。由於聖誕節假期原因，導致流動性急劇下降，使得市場價格波動性增加，容易出現急漲急跌現象。鑑於當前市場結構，預計Altcoin短期將與基準指數保持同步，獨立行情概率較低。Altcoin處於極度恐慌區間時往往市場處於階段性底部，隨時會發生向上翻轉。

總體市場走勢概述

• 加密貨幣市場本週處於下跌趨勢，情緒指數仍處於極度恐慌。

• Defi類相關加密項目表現突出，顯示出市場對提高基礎收益方面持續關注。

• AI Agent賽道項目本週輿情較高，顯示出投資者開始積極尋找下個市場爆發點。

熱點賽道

AI Agent

本週大盤處於下跌趨勢，各個賽道均處於下跌狀態。雖然AI Agent賽道大部分代幣價格本週也處於下跌態勢，但在市場中的討論度最高。本週市場討論較多的是aipool這種AI Agent+TEE的模式在未來Crypto中的發展和對Defi的影響。

Crypto市場每次出現週期性大漲的助推器就是出現新的資產發行方式。例如曾經的ICO、IEO、INO、IDO、打銘文等資產發行方式都快速推動了市場發展以及Crypto市場價格提升。隨着AI與Crypto迅速融合，現階段aipool成爲當下熱度較高的資產發行方式，也是2024年年初"打錢FI"的延續。如果aipool這種資產發行方式被市場廣泛接受，那麼不久將來會迎來一場由aipool模式帶來的小波資產發行熱潮，所以我們應該重點關注aipool類型項目。

DeFi賽道

TVL增長排名

過去一周市場項目TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公項目，標準爲3000萬美元以上）：

1. Resolv：82.04%，TVL 239.01 million
2. USDX Money：74.25%，TVL 446.42 million
3. Usual：55.56%，TVL 1599.36 million
4. Hashnote：52.54%，TVL 1652.47 million
5. Spectra：51.81%，TVL 122.55 million

綜上所述，我們可以看到本週TVL增長較快的項目主要集中在穩定幣收益板塊（機槍池）。

賽道整體表現

• 穩定幣市值穩步增長：USDT從上周1451億美元下降到1447億美元，跌幅0.27%；USDC從上周421億美元增長到429億美元，增幅1.91%。可以看出雖然本週市場處於下跌趨勢，但以美國市場爲主的USDC還是出現增長，說明市場購買主力仍保持資金持續入場。

• 流動性逐步增加：傳統市場無風險套利利率隨降息持續下降，而鏈上Defi項目套利利率因加密貨幣資產價值提升而不斷增加，回歸Defi將是非常好的選擇。

• 資金情況：Defi項目TVL從上周529億美元下降到527億美元，雖然連續兩周出現負增長，但幅度較小，爲0.37%。主要原因是本週以美國市場爲首的西方市場處於聖誕節假期，無論是各代幣交易量還是鏈上活動都有所下降，並且下周爲元旦假期，預計仍不會有太大改觀。所以接下來應重點關注1月份市場整體TVL變化，關注下跌趨勢是否持續。

深度剖析

漲驅動力： 本輪漲的核心驅動因素可歸納爲以下傳導路徑：由於近期市場處於下跌趨勢，各Defi協議APY均出現下降，而穩定幣收益項目通過代幣/積分獎勵拉高收益率，從市場整體來看，使得機槍池項目APY有明顯優勢。具體來看：

• 市場環境：雖處於牛市週期，但近期市場處於下跌趨勢，使市場基礎利率大幅下降

• 利率端：基礎借貸利率抬升，反映市場對資金定價預期

• 收益端：採用穩定幣收益項目收益率較其他項目擴大，吸引較多用戶參與

這一傳導機制強化了穩定幣收益項目的價值支撐，形成良性增長動能。

潛在風險： 由於市場近期一直處於漲趨勢，投資者更多關注收益率和借貸槓杆，忽視下跌風險。本週由於聖誕節假期，造成市場流動性銳減，出現拋壓後沒有足夠流動性承接，造成價格不斷下跌，並帶動市場多頭合約爆倉，給投資者造成損失。這種爆倉導致的連環清算風險大大增加，致使價格進一步降低，清算更多資產。

其他賽道表現

公鏈

過去一周市場公鏈TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公鏈）：

1. Stacks：16.95%，TVL 130.62 million
2. BOB：12.81%，TVL 232.55 million
3. Taiko：4.22%，TVL 413.49 million
4. Cardano：2.94%，TVL 503.44 million
5. Sei：1.23%，TVL 224.31 million

漲幅榜概況

過去一周市場代幣漲幅前5名（未計入交易量過小的代幣和meme幣）：

1. ZEN (Horizen)：124.91%，流通市值 $556,570,852，流通率 99.99%
2. MOCA (Moca Network)：108.87%，流通市值 $557,280,321，流通率 17.41%
3. PHA (Phala Network)：105.84%，流通市值 $216,306,693，流通率 77.14%
4. AGLD (Adventure Gold)：73.77%，流通市值 $170,111,563，流通率 100.00%
5. MOVE (Movement)：66.81%，流通市值 $2,581,550,729，流通率 22.52%

Meme代幣漲幅榜

1. LUNA (Luna by Virtuals)：60.21%，流通市值 $116,514,426，所屬公鏈 Base
2. KOMA (Koma Inu)：37.49%，流通市值 $108,799,371，所屬公鏈 BSC
3. AIXBT (aixbt by Virtuals)：30.37%，流通市值 $360,123,237，所屬公鏈 BSC
4. SPX (SPX6900)：21.45%，流通市值 $749,449,535，所屬公鏈 Ethereum
5. TURBO (Turbo)：20.47%，流通市值 $745,975,419，所屬公鏈 Ethereum

本週Meme項目受市場整體下跌影響較大。由於本週處於聖誕節假期，參與市場交易用戶較少，市場資金本週出現撤出，參與Meme幣項目投資者明顯減少，造成現階段市場關注度和資金並不在Meme幣賽道。

社交媒體熱點

根據LunarCrush每日增長前五和Scopechat中AI得分前五的數據，本週（12.21-12.27）出現次數最多的題材是L1s。上榜代幣情況如下（未計入交易量過小的代幣和meme幣）：

1. AVAX：市值154.49億，FDV 168.94億，流通率91.45%，周跌幅11.12%
2. VET：市值38.27億，FDV 40.63億，流通率94.18%，周跌幅6.43%
3. FTM：市值24.85億，FDV 28.14億，流通率88.31%，周跌幅22.19%
4. INJ：市值20.73億，FDV 21.21億，流通率97.72%，周跌幅11.37%
5. SUI：市值123.90億，FDV 423.19億，流通率29.27%，周跌幅5.43%
6. BNB：市值1005.30億，FDV 1005.30億，流通率100.00%，周跌幅0.95%
7. ALGO：市值29.31億，FDV 29.31億，流通率100.00%，周跌幅4.68%
8. XTZ：市值13.70億，FDV 13.70億，流通率100.00%，周漲幅3.19%
9. ATOM：市值25.47億，FDV 25.48億，流通率99.99%，周跌幅11.96%
10. CRO：市值40.98億，FDV 45.24億，流通率90.57%，周跌幅14.81%

根據數據分析，本週社交媒體關注度最高的是L1s項目。由於本週處於聖誕節假期，以美國爲主力的市場進入假期階段，各做市商和機構處於放假時期，造成市場流動性大幅下滑。普通投資者大部分減少鏈上投資活動且伴隨拋售行爲，造成市場發生較大幅度下跌，其中各公鏈跌幅較小。在整個市場普跌時，往往各公鏈表現較其他賽道好，投資者除了將資金買入BTC和ETH避險外，大部分還投入到各公鏈中。在下跌結束出現漲時，各公鏈普遍先於其它項目漲。

市場題材整體概況

按周回報率統計，SocialFi賽道表現最佳，而RWA賽道表現最差。

• SocialFi賽道：SocialFi賽道絕對主力仍是TON，佔賽道市值91.07%。本週TON沒有跟隨大盤下跌，逆勢漲6.3%，使SocialFi賽道表現最好。本週Toncoin與GMX合作推動高頻DeFi交易發展。

• RWA賽道：RWA賽道中OM、ONDO和MKR佔比較大，分別爲44.28%、23