加密財報季：多家機構交出2025年中場答卷

2025年第二季度，加密行業多家知名機構公布了財務報告，呈現出各自不同的經營狀況和戰略方向。整體來看，行業正逐步從單一收入依賴向多元資產和綜合金融服務轉型。

Strategy：比特幣資產升值帶來巨額利潤

Strategy在第二季度實現營收140.3億美元，同比大幅增長7106.4%。這一增長主要來自比特幣資產的未實現公允價值收益，達140億美元。公司淨利潤飆升至100.2億美元，與去年同期形成鮮明對比。

截至7月底，Strategy持有628,791枚比特幣，第二季度新增88,109枚。公司計劃通過發行永續優先股籌資42億美元，用於進一步增持比特幣。

Coinbase：核心業務面臨挑戰，投資收益貢獻顯著

Coinbase第二季度總收入爲14.97億美元，環比下降26%。交易收入和訂閱服務收入均出現下滑，公司將此歸因於市場波動性降低和交易活動減少。

盡管如此，Coinbase淨利潤達14.29億美元，主要得益於Circle投資收益和加密投資組合增值。然而，剔除投資收益後，調整後淨收入僅爲3300萬美元，反映核心業務增長困境。

爲應對挑戰，Coinbase正積極推動業務多元化，計劃拓展交易品類，包括代幣化現實世界資產、股票、衍生品等，目標是打造"全能交易所"。

Tether：資產規模持續擴大，利潤大幅增長

截至第二季度末，Tether總資產達1625.75億美元，超額準備金爲54.67億美元。USDT流通量超1570億美元，年內增加200億美元。

Tether持有超1270億美元美國國債，較上季增加約80億美元。此外，還持有89億美元比特幣和87億美元貴金屬。

二季度淨利潤約49億美元，顯著高於第一季度。年初至今累計淨利潤57.3億美元，其中31億美元爲經常性收益，26億美元來自比特幣與黃金增值。

Robinhood：加密業務推動利潤翻倍

Robinhood二季度營收達9.89億美元，同比增長45%；淨利潤3.86億美元，同比翻倍。加密交易和期權交易成爲主要增長動力。

用戶規模持續擴大，平台資金帳戶數達2650萬個，總平台資產突破2790億美元。每用戶平均收入(ARPU)增至151美元，反映用戶變現能力增強。

Robinhood積極布局加密業務，包括收購Bitstamp、擴展歐洲業務、推出股票代幣產品等。同時，公司正打造金融超市，涉足數字投顧、退休帳戶和信用卡等領域。

Kraken：利潤下滑，尋求多元化發展

Kraken二季度收入4.12億美元，同比增長18%但環比下降。調整後EBITDA爲8000萬美元，較上季大幅回落。交易總量1868億美元，環比下降10.5%。

盡管短期業績承壓，Kraken仍在推進全球化戰略，包括獲取新牌照、拓展資金通道、升級多資產體驗等。公司計劃以150億美元估值融資5億美元，並於2026年進行IPO。

Riot Platforms：挖礦業務帶動收入增長

Riot Platforms二季度總收入1.53億美元，同比增長一倍多。比特幣挖礦業務貢獻1.41億美元，增長超150%。季度內生產1,426枚BTC，同比增69%。

公司淨利潤2.195億美元，調整後EBITDA達4.953億美元，顯示出強勁現金創造能力。截至季末，Riot持有19,273枚BTC和2.554億美元現金，爲未來發展提供充足資金保障。

Riot正逐步轉型爲"以比特幣爲核心、面向未來算力需求的基礎設施平台"，計劃拓展高性能計算和AI基礎設施業務。