Pendle生態即將迎來新一輪增長

Pendle在TVL和幣價雙雙實現十倍增長後,其生態系統正準備開啓飛輪式增長。作爲一個採用ve-tokenomics模型的代幣,Pendle目前缺少類似Convex這樣的項目來充分釋放其潛力。Equilibria應運而生,旨在填補這一空白。本文將分析Equilibria的機制及其對Pendle和整個利率互換賽道的價值。

vePendle持有者可以享受多項權益:

1. 參與激勵分配的投票決策
2. 提升PT/SY池的收益率
3. 獲得3%的YT利息收益
4. 分享80%的AMM交易費

這些權益與當前業內標杆veCRV相比毫不遜色,具有相當高的價值。

然而,兩年的最長鎖定期給vePendle的流動性帶來了一定挑戰。Equilibria的設計類似於Convex,它將永久鎖定vePendle,並爲用戶提供ePendle代幣。這一機制有助於提升Pendle的AMM LP收益,同時將部分增強的收益分配給ePendle和vlEQB持有者,而vlEQB還將享有額外的激勵收益。

Pendle近期的漲主要得益於兩個因素:一是V2版本帶來的自身機制優化,二是LSD和衍生品等能產生長期收益的板塊興起,爲Pendle提供了穩定的資產來源。

然而,Pendle在激勵方面的潛力尚未被充分挖掘。專業機構在LSD領域佔據較大份額,這些機構對定期收益有強烈需求。理論上,LSD協議爲滿足這些機構需求,可能會考慮在Pendle平台上提供激勵。

盡管Pendle已經運營兩年,但目前1.5億流通的Pendle中,僅有3000萬被鎖定,這爲Equilibria的初期發展提供了一定空間。

Equilibria最近宣布將在5月開展啓動活動,根據用戶存入的Pendle數量空投2%總量的EQB代幣。這可能會引導大量流通中的Pendle被鎖定。加上Pendle團隊核心成員也參與Equilibria的多籤管理,預計團隊持有的Pendle也將有相當部分流入,有望進一步提高Pendle的整體鎖定比例。

此外,Pendle的代幣經濟學規劃在2026年快速通脹期結束後,將實行2%的永續激勵通脹,這意味着vePendle/vlEQB持有者有望長期受益於激勵收益。

由於ePendle和vlEQB本身就是生息資產,理論上它們可以與Pendle再次結合,構建自己的YT/PT,實現固定收益率,更好地服務機構客戶,同時進一步促進Pendle生態發展,形成TVL的良性循環。甚至在Equilibria開闢這條路徑後,其他ve-token的封裝項目也可能借鑑這一模式接入Pendle生態,幫助Pendle開拓新的市場領域。

總之,Equilibria作爲Pendle的"Convex",其出現將進一步釋放Pendle的潛力,助力其實現飛輪式增長,同時活躍整個利率互換賽道的生態系統。