互聯網資本市場的演變與未來

"互聯網資本市場"這個詞包含了多層含義。在當前語境下，它主要指依托區塊鏈技術優勢催生的金融創新：跨越地理邊界的金融科技。人們可以使用數字貨幣進行借貸、將國債和私人信貸通證化、發行穩定幣等。在傳統金融與數字資產交匯的今天，這些創新統稱爲"互聯網資本市場"。

對於深耕鏈上交易領域的資深參與者而言，互聯網資本市場的內涵遠不止於"鏈上國債"。它涵蓋了NFT、DeFi、ICO以及過去十年間誕生的各類投機工具，還包括自2015年以太坊首個智能合約部署以來可交易的代幣。

本文將聚焦代幣、敘事、高倍回報、空投背後的基本邏輯，深入剖析互聯網資本市場的這一面。我們即將迎來資深加密參與者所稱的"新元宇宙"。要理解這一點，首先需要觀察這些資本形成機制及其帶來的變革。

市場融資機制的演變

回顧過往週期，我們可以看到市場融資機制的不斷變遷。從ICO、到中心化交易所代幣，再到meme幣，這一演變可以簡要概括如下：

早期ICO（2017年前後）

在這一階段，投資者基於項目方的"承諾"出資，目的是轉售給後來者。技術往往缺乏實際應用價值或無法帶來實質性改進。大多數情況下，這更像是一場"擊鼓傳花"遊戲。典型案例包括Bitconnect、Dentacoin等項目。

風投黃金時代（2021年泡沫期）

這波浪潮吸引了大量機構資本，但回顧發現，它對行業造成了嚴重損害——估值畸高、激勵機制設計不當。然而，這一時期也誕生了一些真正有價值的產品。以某協議爲例，盡管其"過早給予過多"的機制影響了代幣早期表現，但它無疑是當前最優秀的加密產品之一。這也是一些知名項目崛起的時代。即便對它們的治理或運營存在爭議，但不可否認，這一時期並非全然負面。

兩極分化

某交易平台崩塌後，加密領域陷入存在主義危機——不信任情緒蔓延，許多人開始認爲"一切都是騙局"。盡管如此，我們需要看到其中的細微差別。雖然部分項目如同賭場，但並非全部如此——穩定幣和通證化正在實際場景中展現巨大價值，而不僅僅是發行meme幣或作爲小衆資產的交易對手。

這一階段既有純meme項目，也有更"正經"的敘事，如AI代理。估值大幅回落，但值得注意的是，並非所有貼上"meme"標籤的項目都止步於此。一些項目已經從"標籤"階段跨越到"正經"階段，展現出真實價值。

合規性與數字市場的融合

我們正進入一個更加成熟的階段——機構投資者正在進入，並保持高度興趣。然而，對行業內部運作機制的深入了解，可能會讓人對某些項目持悲觀態度。

這種"知之甚多"可能成爲一種詛咒——將一切都貼上"meme"的標籤，只會讓人失去信念。以以太坊爲例：在過去兩年裏，它的表現不盡如人意，許多重倉者選擇離場，媒體對其持續唱衰。

然而，現實情況是：你認爲主流機構投資者會關心以太坊基金會領導層的某些行爲嗎？你覺得在以太坊上推出代幣化基金的大型機構，會在意以太坊基金會的內部文化嗎？

答案是否定的。這正是我們需要內化的觀點。許多加密貨幣項目似乎忘記了如何"做夢"，而傳統金融正在重新學習"做夢"。這將帶來更多機遇——隨着數字化和主流化的推進，越來越多高素質的建設者將投身其中。

互聯網資本市場的未來圖景

這就是我所理解的互聯網資本市場。我們正迎來過去五年裏前所未有的繁榮期——監管、技術實力和資本的完美結合，其中相當一部分將發生在鏈上。毫不誇張地說，我相信未來幾年一些最有價值的公司將在鏈上發行代幣。

事實上，這已經開始發生。某協議就是互聯網資本市場的典範。它沒有接受風投資金，也沒有股權負擔，而是純粹的鏈上代幣項目，最初並未在交易所上市。

值得再次強調的是：這個協議曾經是一家市值400億美元的企業，沒有路演材料，沒有股權結構的包袱。這家純鏈上巨頭一出現就佔據了市場主導地位，目前正朝着年化收入10億美元邁進——從零到一。它是互聯網資本市場運作的最純粹體現。

但請不要誤解，這並非對某個特定項目的推崇。我相信，未來幾年會有更多類似的案例出現。這是一個令人振奮的趨勢——不要讓悲觀情緒扼殺了曾經的夢想。遺憾的是，許多人忙於追逐某個隨機小幣種50%的收益，因爲這就是我們過去四年來被訓練去做的。現在是時候懷抱更大的夢想了——劇本已經寫好。

如今，束縛我們的枷鎖已不復存在。人們長期被過去的結構所限制——但在互聯網資本市場時代，擁有5-10%的自有貨幣，並將其打造成價值1億至10億美元的產品，其收益將遠超預期。

沒錯，融資仍然必要，ICO也無可厚非。但再看某些成功項目的路徑：如果你對產品有信心，就發行鏈上代幣、保留充足份額，然後讓市場這位真理的仲裁者來判定價值。資本主義的問題在於，它讓參與者目光太過短淺。它確實推動創新朝正確方向發展，但卻未能真正實現創新。太多人滿足於快錢，而錯過了長期複利帶來的更大收益。

長期思考通常會帶來幾何級數而非算術級數的結果——比如，2年內翻2倍，4年內翻5倍，5年內翻10倍。

你可以通過開發一款產品然後放棄它賺取1000萬美元，或者再多投入幾年時間開發該產品，有機會賺取3億美元。

結語：從投機到真正擁有

最後談談市場的投機屬性。短期內，市場無疑還是選票機——"無價值"資產價格也會漲，"優質資產"價格也可能超越內在價值，團隊拋售或許也會再度發生。

但關鍵在於，這次數字化浪潮將吸引更多優秀、真正具有建設力的創始人加入，我相信這正是趨勢的拐點，將催生更多出色的鏈上產品。

回顧那些成功案例：它們都有可觀的年化收入，穩定幣存量巨大，淨存款規模驚人。一些項目甚至在全球範圍內售出大量週邊商品，在主流零售渠道上架產品。它們都有鏈上代幣支持。

我們可以討論它們是被高估還是低估，但我更願意探討這些實質性問題，而不是回到那個只能購買空洞承諾的時代。我寧願擁有一些真實、tangible的資產，而不是假裝在玩擊鼓傳花的遊戲。

如果總是將每個代幣都視爲"meme"，那就太過浪費機會了。像某些成功項目那樣發行的代幣，已經不再是遙不可及的夢想。下一個改變世界的創新者很可能就在鏈上發行代幣。其中一些資產最終將成爲主導金融未來的鏈上巨頭。而我們都有機會參與其中。將其簡化爲"僅僅是一個meme"是錯失千倍收益的絕佳方式。

這就是投機方式的演進：我們從交易毫無價值的空氣幣走到今天，終於可以真正擁有實在、持久、且最重要的鏈上資產，而它們將塑造未來的世界。

是時候重拾信念，擺脫過去的束縛，重塑夢想。未來充滿希望，不要讓過去的陰霾遮蔽了你對未來的樂觀。

這——就是我眼中的未來：互聯網、資本、市場的完美融合。