Robinhood vs Coinbase: Hai tầm nhìn về tương lai tài chính
Một cuộc cách mạng tài chính yên lặng đang diễn ra trong những chiếc smartphone của chúng ta, trong khi hầu hết mọi người thậm chí còn không nhận ra. Hai ứng dụng tài chính chính thống hàng đầu của Mỹ đang thực hiện những thí nghiệm hoàn toàn khác biệt trên hàng triệu người dùng. Hai công ty này đứng đầu trong bảng xếp hạng tài chính của cửa hàng ứng dụng, có giá trị thị trường khoảng 80 tỷ USD, đều nhắm đến nhóm nhà đầu tư trẻ tuổi, nhưng tầm nhìn về tương lai tài chính thì lại hoàn toàn khác nhau.
Hai phương pháp hoàn toàn khác nhau
Hai công ty này không phải là đối thủ cạnh tranh theo nghĩa truyền thống, mà là thực hiện các thí nghiệm khác nhau trên cùng một nhóm người dùng.
Một công ty đang tập trung vào việc giải quyết những điểm đau trong dịch vụ tài chính đã đưa ra một ý tưởng táo bạo: "Nếu chúng ta có thể khắc phục tất cả những khâu gây khó chịu thì sao?" Họ cung cấp 15 loại tiền điện tử, giao dịch không hoa hồng, cùng với giao diện giao dịch cổ phiếu dễ sử dụng. Triết lý của họ là: bạn không cần phải hiểu quy trình làm xúc xích, bạn vẫn có thể thưởng thức một chiếc bánh mì nóng hổi.
Một công ty khác lại đi theo một hướng hoàn toàn ngược lại, họ đã đưa ra đề xuất: "Nếu chúng ta có thể xây dựng lại toàn bộ hệ thống tài chính dựa trên công nghệ blockchain thì sao?" Mặc dù phí dịch vụ cao hơn, nhưng họ đã tạo ra một nền tảng tích hợp cho những người dùng mong muốn tiếp cận toàn diện với hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp hơn 260 loại tiền điện tử. Họ đặt cược rằng tài chính truyền thống cuối cùng sẽ được chuyển đổi bởi công nghệ blockchain và hy vọng trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng trong quá trình chuyển đổi này.
CEO của công ty này cho biết: "Trong 5 đến 10 năm tới, mục tiêu của chúng tôi là trở thành ứng dụng dịch vụ tài chính hàng đầu thế giới, vì chúng tôi tin rằng tiền điện tử đang thay đổi toàn bộ ngành dịch vụ tài chính, và chúng tôi là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực này. Tất cả các loại tài sản - quỹ thị trường tiền tệ, bất động sản, chứng khoán, nợ - sẽ dần dần được đưa lên chuỗi."
Mặc dù cả hai công ty đều niêm yết vào năm 2021, có giá trị thị trường tương đương và nhóm người dùng mục tiêu đều là những nhà đầu tư trẻ tuổi ưa thích thiết bị di động, nhưng triết lý thiết kế sản phẩm của họ lại hoàn toàn khác nhau, như thể được thiết kế cho hai loài khác nhau.
Đây không phải là một cuộc chiến giành quyền lãnh đạo, mà là một cuộc đua phục vụ cho những tầm nhìn tài chính tương lai khác nhau.
Cuộc đua mở rộng sản phẩm tiền mã hóa
Hai công ty đều đang tích cực mở rộng các sản phẩm liên quan đến tiền điện tử, nhưng cách thức mà họ thực hiện thì rất khác nhau.
Một công ty gần đây đã thông báo rằng họ đang cố gắng thách thức đối thủ trực tiếp. Họ đã ra mắt mạng Layer-2 của riêng mình, hỗ trợ cổ phiếu token hóa và giao dịch tiền điện tử, và trong tương lai sẽ hỗ trợ nhiều tài sản tư nhân hơn được token hóa. Người dùng châu Âu đã có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ được token hóa suốt 24/7, không còn bị giới hạn bởi giờ giao dịch của thị trường truyền thống. Mô hình giao dịch 24/7 này là điều mà người dùng tiền điện tử đã quen thuộc, bây giờ được áp dụng cho tài sản truyền thống.
Họ cũng đã ra mắt dịch vụ staking tiền điện tử ETH và SOL, mua lại một nền tảng giao dịch tiền điện tử lâu đời tại châu Âu, và có kế hoạch ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử cho người dùng châu Âu. Cơ sở hạ tầng tiền điện tử mà họ đang xây dựng sẽ tích hợp liền mạch với trải nghiệm giao dịch cổ phiếu hiện có, thay vì chỉ đơn giản là ghép nối các chức năng tiền điện tử vào các dịch vụ môi giới truyền thống.
Những đổi mới này - bao gồm chuỗi khối riêng, cổ phiếu được mã hóa, phí thấp, v.v. - đều được thiết kế cho thế hệ nhà đầu tư tiếp theo, những người sẽ thừa kế hàng chục ngàn tỷ đô la tài sản.
Trong cuộc chiến chi phí, phí giao dịch tiền điện tử của công ty này khoảng 40 điểm cơ bản (0,4%), trong khi phí giao dịch tương đương của đối thủ có thể lên tới 1,4% hoặc cao hơn. Ví dụ, khi mua Bitcoin trị giá 1.000 đô la, công ty này thu phí khoảng 4 đô la, trong khi đối thủ phải thu hơn 14 đô la.
Công ty này kiếm lợi nhuận thông qua phương thức thanh toán dòng đơn hàng, các nhà tạo lập thị trường trả phí để thực hiện các giao dịch bán lẻ, tương tự như mô hình giao dịch cổ phiếu của họ. Mô hình trưởng thành này cho phép họ cung cấp giao dịch "miễn phí" trong khi vẫn có lợi nhuận.
Tuy nhiên, một công ty khác cung cấp các tính năng mà đối thủ không thể sánh kịp: quyền sở hữu tiền điện tử thực sự. Trên nền tảng của công ty trước, những gì người dùng mua thực chất là "giấy biên nhận" cho tiền điện tử, chỉ là biên nhận tài sản tiền điện tử mà nền tảng nợ người dùng. Người dùng không thể chuyển Bitcoin vào ví của mình, cũng không thể sử dụng ở nơi khác, chỉ có thể mua bán trong ứng dụng đó. Người dùng không thể tham gia DeFi, staking hầu hết các token, hoặc sử dụng tiền điện tử cho các mục đích khác ngoài việc mua bán.
Đối với hầu hết mọi người, điều này có thể không quan trọng, họ chỉ muốn tiếp xúc với giá của tiền điện tử, chứ không phải tính ứng dụng của nó. Nhưng đối với những người muốn thực hiện các thao tác phức tạp với tiền điện tử, lựa chọn sau là lựa chọn thực tế duy nhất trong các nền tảng chính ở Mỹ.
Phân tích báo cáo tài chính
Báo cáo tài chính mùa hè năm nay đã tiết lộ hiệu quả của hai cách thức.
Trong số đó, một công ty đã thể hiện sự nổi bật. Tổng doanh thu tăng 45% so với cùng kỳ, đạt 989 triệu USD. Doanh thu từ tiền điện tử tăng vọt 98%, đạt 160 triệu USD (tăng từ 10% doanh thu tổng năm ngoái lên 16% trong quý này), mặc dù thị trường tiền điện tử tổng thể tương đối ổn định. Họ có 26,5 triệu tài khoản hoạt động, quản lý tài sản 279 tỷ USD, tăng 99% so với năm trước. Thông qua việc mua lại, họ đã thêm khoảng 520.000 người dùng tiền điện tử, với khối lượng giao dịch tiền điện tử danh nghĩa đạt 7 tỷ USD sau khi hoàn tất việc mua lại.
Tổng tài sản của nền tảng đạt 279 tỷ USD, tăng 99% so với cùng kỳ năm trước, tiền gửi ròng là 13,8 tỷ USD. Số tài khoản hoạt động tăng 10% lên 26,5 triệu, số dư tiền mặt tăng vọt 56% lên 32,7 tỷ USD, cho thấy sự gia tăng tỷ lệ chia sẻ ví của khách hàng.
Một công ty khác đã trải qua một "quý khó khăn". Tổng doanh thu giảm 26% so với quý trước xuống còn 1,5 tỷ đô la, không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích. Doanh thu giao dịch giảm 39%, chủ yếu do sự thu hẹp trong giao dịch bán lẻ. Giá cổ phiếu giảm 16% vào ngày công bố báo cáo tài chính, các nhà đầu tư cố gắng xác định liệu đây là dấu hiệu của sự suy giảm tạm thời hay mô hình chi phí cao đang gặp thách thức.
Tuy nhiên, việc đơn giản định nghĩa quý này là thất bại có thể bỏ qua toàn cục. Công ty đã đạt được 1,4 tỷ USD doanh thu ròng, cao hơn 512 triệu USD EBITDA điều chỉnh, chủ yếu nhờ vào khoản lãi chưa thực hiện 1,5 tỷ USD từ danh mục đầu tư và tài sản tiền điện tử chiến lược. Ngay cả khi loại bỏ những khoản lợi nhuận một lần này, doanh thu ròng điều chỉnh vẫn có 33 triệu USD, cho thấy khả năng sinh lợi thực tế.
Chi phí vận hành tăng chủ yếu do tổn thất một lần 307 triệu đô la Mỹ do rò rỉ dữ liệu. Chi phí cốt lõi (công nghệ, hành chính, tiếp thị) thực tế giảm, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí. Doanh thu từ dịch vụ stablecoin USDC đạt 332 triệu đô la Mỹ, số dư trung bình tăng 13%. Tài sản quản lý đạt mức cao kỷ lục 2457 tỷ đô la Mỹ. Số dư tài chính của các tổ chức cũng đạt mức cao kỷ lục, đây là một phần của dịch vụ tổ chức của công ty, cung cấp dịch vụ lưu ký, giao dịch, cho vay và tài chính cho các quỹ đầu cơ, văn phòng gia đình, v.v.
Công ty liên tục ra mắt các sản phẩm mới: sản phẩm phái sinh mới, mở rộng blockchain riêng, phát hành thẻ tín dụng mới, v.v. Mặc dù doanh thu giảm, nhưng nền tảng vẫn vững chắc.
Đế chế hạ tầng
Một trong những công ty có chiến lược cơ sở hạ tầng phức tạp hơn. Họ quản lý tài sản trị giá 245,7 tỷ đô la cho các tổ chức, chiếm một phần lớn của thị trường tiền điện tử cho các tổ chức. Khi nhà đầu tư mua Bitcoin ETF thông qua 401k, rất có thể họ đang sử dụng cơ sở hạ tầng của công ty này.
Công ty này là đơn vị lưu ký chính cho hơn 80% ETF Bitcoin và Ethereum của Mỹ, quản lý khoảng 113,4 tỷ USD (chiếm 140 tỷ USD tổng tài sản của ETF tiền điện tử). Khi các công ty quản lý tài sản lớn cần lưu trữ hàng tỷ USD Bitcoin, họ chọn công ty này. Khi các ông lớn thanh toán phát hành stablecoin hoặc các ngân hàng lớn cần kênh thanh toán tiền điện tử, họ cũng sử dụng dịch vụ backend của công ty này.
Công ty này có hơn 240 khách hàng tổ chức, hơn 420 nhà cung cấp thanh khoản, và giấy phép quản lý mà hầu hết các đối thủ cạnh tranh không thể đạt được. Dịch vụ lưu ký của họ đã được Bộ Dịch vụ Tài chính bang New York cấp phép, sự chấp thuận quản lý này cần mất nhiều năm để có được, điều mà các đối thủ cạnh tranh khó có thể sao chép.
Chiến lược "nền tảng giao dịch đa năng" của họ đã bắt đầu có hiệu quả. Họ đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn với đòn bẩy lên tới 10 lần, đưa giao dịch phái sinh chỉ có trên các nền tảng giao dịch quốc tế đến với người dùng bán lẻ tại Mỹ. Họ cũng đã tích hợp trực tiếp nền tảng giao dịch phi tập trung vào ứng dụng, cho phép người dùng giao dịch Ethereum hoặc bất kỳ token nào trên các blockchain mà không cần rời khỏi nền tảng.
Mạng Layer-2 của công ty đã xử lý hơn 54.000 lần phát hành token trong một ngày, vượt qua một số blockchain nổi tiếng. Nhưng điểm nổi bật thực sự nằm ở sự tích hợp với các dịch vụ khác của công ty: nhà cung cấp ETF có thể được sử dụng cho việc thanh toán ngay lập tức, doanh nghiệp có thể mã hóa tài sản trực tiếp, và người dùng bán lẻ có thể truy cập cơ sở hạ tầng cấp tổ chức.
Chiến lược tiếp quản thế hệ
Một công ty khác đã thực hiện chiến lược dài hạn thông minh nhất trong ngành tài chính: nắm bắt họ trước khi những người trẻ trở nên giàu có.
Chiến lược này đã mang lại thành công cho một ông lớn trong ngành giải trí. Vào đầu thế kỷ 20, công ty giải trí này đã chiếm được trái tim của trẻ em thông qua hoạt hình và công viên chủ đề, thiết lập mối liên kết cảm xúc trước khi chúng có khả năng tiêu dùng. Khi những đứa trẻ này lớn lên và kiếm tiền, lòng trung thành đã chuyển hóa thành chi tiêu cho phim ảnh, hàng hóa, dịch vụ phát trực tuyến và kỳ nghỉ, tạo nên cỗ máy kiếm tiền qua nhiều thế hệ.
Công ty tài chính này chiếm ưu thế trong giới đầu tư trẻ, các nhà môi giới truyền thống nên cảm thấy lo lắng:
Khoảng 50% khách hàng là thế hệ thiên niên kỷ, 25% là thế hệ Z, 20% là thế hệ X.
Người dùng trung bình bắt đầu đầu tư ở độ tuổi 19-22, thấp hơn nhiều so với các nền tảng khác khi thế hệ thiên niên kỷ bắt đầu ở độ tuổi 20 và thế hệ bùng nổ dân số bắt đầu ở độ tuổi 30.
Công ty hướng dẫn người dùng mới nhanh chóng hoàn thành đơn bán đầu tiên, không phải để khuyến khích giao dịch thường xuyên, mà vì việc khóa lợi nhuận thực tế (dù chỉ 50 đô la) sẽ tạo ra một cái móc cảm xúc, khiến người dùng quay lại liên tục.
Mở rộng "toàn bộ tài chính" phù hợp với logic này. Dịch vụ thành viên cao cấp (đăng ký 5 đô la mỗi tháng) bao gồm thẻ tín dụng hoàn tiền 3%, tiết kiệm lãi suất cao, khớp lương hưu và chiết khấu ký quỹ. Thành viên cao cấp đã tăng 60% so với năm trước, đạt 2 triệu người. Những người dùng này sử dụng nền tảng cho nhiều nhu cầu tài chính như ngân hàng, thẻ tín dụng và lương hưu.
Nền tảng hiện đang quản lý 2790 tỷ đô la tài sản, nhắm đến việc chuyển giao "khối tài sản khổng lồ" trị giá từ 84-124 nghìn tỷ đô la từ thế hệ bùng nổ dân số sang thế hệ trẻ trong 20 năm tới. Công ty đặt cược: nếu có thể xây dựng thói quen sử dụng sớm, không cần dự đoán cụ thể các mô hình thừa kế tài sản, chỉ cần chiếm lĩnh một vị trí khi tài sản đến.
Ai đang chiến thắng?
Hai công ty có giá trị thị trường tương đương: một công ty 81 tỷ đô la, công ty còn lại 85 tỷ đô la. Trong năm, công ty trước tăng 135%, trong khi công ty sau chỉ tăng 30%, và phần lớn là từ tháng gần đây.
Một nhà phân tích gần đây đã điều chỉnh giá mục tiêu của công ty đầu tiên lên 119 đô la, đồng thời hạ giá của công ty thứ hai từ 383 đô la xuống 369 đô la, lý do là: "Doanh thu từ tiền điện tử của công ty đầu tiên tăng vọt, trong khi công ty thứ hai quá phụ thuộc vào giao dịch các đồng tiền nhỏ có sự biến động mà người dùng bán lẻ đang từ bỏ."
Thị phần toàn cầu của cái sau đã giảm từ 5,65% xuống 4,56%, có chút hồi phục vào tháng 7, trong khi một sàn giao dịch khác có sự tăng trưởng thị phần ở thị trường Mỹ rõ rệt nhất trong năm nay. Cái sau đang đối mặt với một tình huống khó khăn: giảm phí làm tổn hại đến tỷ suất lợi nhuận, hoặc giữ phí cao có nguy cơ mất đi các nhà giao dịch. Họ đã chọn duy trì tỷ suất lợi nhuận, áp dụng phí cho giao dịch stablecoin trước đây miễn phí, trong khi tỷ lệ phí của cái trước thấp hơn khoảng 50%.
Một ngân hàng đầu tư đã xác nhận mức giá mục tiêu 120 đô la sau cuộc họp với CEO trước đó, ca ngợi sự kiên cường của doanh nghiệp tiền điện tử và sự thúc đẩy mạnh mẽ của cổ phiếu token hóa. Họ cho biết: "Cơ hội cổ phiếu token hóa ở châu Âu, mở rộng lên thị trường thượng nguồn và thanh thiếu niên, 15% tiền gửi ròng đến từ đối thủ cạnh tranh, chú trọng đến sự hài lòng của khách hàng và khả năng thực thi, giá tiền điện tử không đàn hồi, v.v. thật ấn tượng."
Nhưng cái sau lại có lợi thế về uy tín tổ chức. Khi các nền tảng giao dịch khác cạnh tranh về phí giao dịch, cái sau đã thiết lập mối quan hệ sâu sắc với các tổ chức sẽ quyết định sự tích hợp giữa tài chính tiền điện tử và tài chính truyền thống trong mười năm tới.
Hai công ty sẽ không dễ dàng biến mất. Chúng đáp ứng nhu cầu của những người dùng khác nhau, và những nhu cầu này đều đang ngày càng gia tăng. Đây không phải là một cuộc cạnh tranh mà người thắng ăn cả, mà giống như phân khúc thị trường - một công ty hướng đến tài chính chính thống, trong khi công ty kia tập trung vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử.
Điều này tiết lộ hai lý thuyết cạnh tranh về cách mọi người sẽ tương tác với tiền bạc trong tương lai:
Một bên cho rằng tương lai của tài chính sẽ trở nên "vô hình", trở nên trừu tượng, đơn giản, hòa nhập vào các ứng dụng phong cách sống, tài chính sẽ trở thành một phần của môi trường.
Bên kia thì đặt cược vào việc giành được niềm tin thông qua cơ sở hạ tầng nền tảng.
Không có đúng sai giữa hai bên, chỉ là mục tiêu khác nhau. Một bên theo đuổi sự tin cậy đơn giản, bên kia xây dựng kiến trúc nền tảng. Trong tương lai, hai phương pháp này có thể hòa nhập ở một mức độ nào đó, cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính toàn diện và linh hoạt hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MidnightGenesis
· 08-16 17:10
Theo dự đoán từ dữ liệu trên chuỗi, đa phần là một thí nghiệm thu thập dữ liệu.
Xem bản gốcTrả lời0
quietly_staking
· 08-15 03:57
Thì cứ thử nghiệm làm đồ ngốc thôi
Xem bản gốcTrả lời0
StakeOrRegret
· 08-15 03:55
đồ ngốc chơi đùa với mọi người không
Xem bản gốcTrả lời0
TokenGuru
· 08-15 03:49
Các ông chủ chú ý, chiêu trò của Coinbase lần này chơi đùa với mọi người còn ác hơn cả việc được chơi cho Suckers năm 17.
Robinhood và Coinbase: Đường đi đổi mới của hai ứng dụng tài chính lớn và cấu trúc cạnh tranh tương lai
Robinhood vs Coinbase: Hai tầm nhìn về tương lai tài chính
Một cuộc cách mạng tài chính yên lặng đang diễn ra trong những chiếc smartphone của chúng ta, trong khi hầu hết mọi người thậm chí còn không nhận ra. Hai ứng dụng tài chính chính thống hàng đầu của Mỹ đang thực hiện những thí nghiệm hoàn toàn khác biệt trên hàng triệu người dùng. Hai công ty này đứng đầu trong bảng xếp hạng tài chính của cửa hàng ứng dụng, có giá trị thị trường khoảng 80 tỷ USD, đều nhắm đến nhóm nhà đầu tư trẻ tuổi, nhưng tầm nhìn về tương lai tài chính thì lại hoàn toàn khác nhau.
Hai phương pháp hoàn toàn khác nhau
Hai công ty này không phải là đối thủ cạnh tranh theo nghĩa truyền thống, mà là thực hiện các thí nghiệm khác nhau trên cùng một nhóm người dùng.
Một công ty đang tập trung vào việc giải quyết những điểm đau trong dịch vụ tài chính đã đưa ra một ý tưởng táo bạo: "Nếu chúng ta có thể khắc phục tất cả những khâu gây khó chịu thì sao?" Họ cung cấp 15 loại tiền điện tử, giao dịch không hoa hồng, cùng với giao diện giao dịch cổ phiếu dễ sử dụng. Triết lý của họ là: bạn không cần phải hiểu quy trình làm xúc xích, bạn vẫn có thể thưởng thức một chiếc bánh mì nóng hổi.
Một công ty khác lại đi theo một hướng hoàn toàn ngược lại, họ đã đưa ra đề xuất: "Nếu chúng ta có thể xây dựng lại toàn bộ hệ thống tài chính dựa trên công nghệ blockchain thì sao?" Mặc dù phí dịch vụ cao hơn, nhưng họ đã tạo ra một nền tảng tích hợp cho những người dùng mong muốn tiếp cận toàn diện với hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp hơn 260 loại tiền điện tử. Họ đặt cược rằng tài chính truyền thống cuối cùng sẽ được chuyển đổi bởi công nghệ blockchain và hy vọng trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng trong quá trình chuyển đổi này.
CEO của công ty này cho biết: "Trong 5 đến 10 năm tới, mục tiêu của chúng tôi là trở thành ứng dụng dịch vụ tài chính hàng đầu thế giới, vì chúng tôi tin rằng tiền điện tử đang thay đổi toàn bộ ngành dịch vụ tài chính, và chúng tôi là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực này. Tất cả các loại tài sản - quỹ thị trường tiền tệ, bất động sản, chứng khoán, nợ - sẽ dần dần được đưa lên chuỗi."
Mặc dù cả hai công ty đều niêm yết vào năm 2021, có giá trị thị trường tương đương và nhóm người dùng mục tiêu đều là những nhà đầu tư trẻ tuổi ưa thích thiết bị di động, nhưng triết lý thiết kế sản phẩm của họ lại hoàn toàn khác nhau, như thể được thiết kế cho hai loài khác nhau.
Đây không phải là một cuộc chiến giành quyền lãnh đạo, mà là một cuộc đua phục vụ cho những tầm nhìn tài chính tương lai khác nhau.
Cuộc đua mở rộng sản phẩm tiền mã hóa
Hai công ty đều đang tích cực mở rộng các sản phẩm liên quan đến tiền điện tử, nhưng cách thức mà họ thực hiện thì rất khác nhau.
Một công ty gần đây đã thông báo rằng họ đang cố gắng thách thức đối thủ trực tiếp. Họ đã ra mắt mạng Layer-2 của riêng mình, hỗ trợ cổ phiếu token hóa và giao dịch tiền điện tử, và trong tương lai sẽ hỗ trợ nhiều tài sản tư nhân hơn được token hóa. Người dùng châu Âu đã có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ được token hóa suốt 24/7, không còn bị giới hạn bởi giờ giao dịch của thị trường truyền thống. Mô hình giao dịch 24/7 này là điều mà người dùng tiền điện tử đã quen thuộc, bây giờ được áp dụng cho tài sản truyền thống.
Họ cũng đã ra mắt dịch vụ staking tiền điện tử ETH và SOL, mua lại một nền tảng giao dịch tiền điện tử lâu đời tại châu Âu, và có kế hoạch ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử cho người dùng châu Âu. Cơ sở hạ tầng tiền điện tử mà họ đang xây dựng sẽ tích hợp liền mạch với trải nghiệm giao dịch cổ phiếu hiện có, thay vì chỉ đơn giản là ghép nối các chức năng tiền điện tử vào các dịch vụ môi giới truyền thống.
Những đổi mới này - bao gồm chuỗi khối riêng, cổ phiếu được mã hóa, phí thấp, v.v. - đều được thiết kế cho thế hệ nhà đầu tư tiếp theo, những người sẽ thừa kế hàng chục ngàn tỷ đô la tài sản.
Trong cuộc chiến chi phí, phí giao dịch tiền điện tử của công ty này khoảng 40 điểm cơ bản (0,4%), trong khi phí giao dịch tương đương của đối thủ có thể lên tới 1,4% hoặc cao hơn. Ví dụ, khi mua Bitcoin trị giá 1.000 đô la, công ty này thu phí khoảng 4 đô la, trong khi đối thủ phải thu hơn 14 đô la.
Công ty này kiếm lợi nhuận thông qua phương thức thanh toán dòng đơn hàng, các nhà tạo lập thị trường trả phí để thực hiện các giao dịch bán lẻ, tương tự như mô hình giao dịch cổ phiếu của họ. Mô hình trưởng thành này cho phép họ cung cấp giao dịch "miễn phí" trong khi vẫn có lợi nhuận.
Tuy nhiên, một công ty khác cung cấp các tính năng mà đối thủ không thể sánh kịp: quyền sở hữu tiền điện tử thực sự. Trên nền tảng của công ty trước, những gì người dùng mua thực chất là "giấy biên nhận" cho tiền điện tử, chỉ là biên nhận tài sản tiền điện tử mà nền tảng nợ người dùng. Người dùng không thể chuyển Bitcoin vào ví của mình, cũng không thể sử dụng ở nơi khác, chỉ có thể mua bán trong ứng dụng đó. Người dùng không thể tham gia DeFi, staking hầu hết các token, hoặc sử dụng tiền điện tử cho các mục đích khác ngoài việc mua bán.
Đối với hầu hết mọi người, điều này có thể không quan trọng, họ chỉ muốn tiếp xúc với giá của tiền điện tử, chứ không phải tính ứng dụng của nó. Nhưng đối với những người muốn thực hiện các thao tác phức tạp với tiền điện tử, lựa chọn sau là lựa chọn thực tế duy nhất trong các nền tảng chính ở Mỹ.
Phân tích báo cáo tài chính
Báo cáo tài chính mùa hè năm nay đã tiết lộ hiệu quả của hai cách thức.
Trong số đó, một công ty đã thể hiện sự nổi bật. Tổng doanh thu tăng 45% so với cùng kỳ, đạt 989 triệu USD. Doanh thu từ tiền điện tử tăng vọt 98%, đạt 160 triệu USD (tăng từ 10% doanh thu tổng năm ngoái lên 16% trong quý này), mặc dù thị trường tiền điện tử tổng thể tương đối ổn định. Họ có 26,5 triệu tài khoản hoạt động, quản lý tài sản 279 tỷ USD, tăng 99% so với năm trước. Thông qua việc mua lại, họ đã thêm khoảng 520.000 người dùng tiền điện tử, với khối lượng giao dịch tiền điện tử danh nghĩa đạt 7 tỷ USD sau khi hoàn tất việc mua lại.
Tổng tài sản của nền tảng đạt 279 tỷ USD, tăng 99% so với cùng kỳ năm trước, tiền gửi ròng là 13,8 tỷ USD. Số tài khoản hoạt động tăng 10% lên 26,5 triệu, số dư tiền mặt tăng vọt 56% lên 32,7 tỷ USD, cho thấy sự gia tăng tỷ lệ chia sẻ ví của khách hàng.
Một công ty khác đã trải qua một "quý khó khăn". Tổng doanh thu giảm 26% so với quý trước xuống còn 1,5 tỷ đô la, không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích. Doanh thu giao dịch giảm 39%, chủ yếu do sự thu hẹp trong giao dịch bán lẻ. Giá cổ phiếu giảm 16% vào ngày công bố báo cáo tài chính, các nhà đầu tư cố gắng xác định liệu đây là dấu hiệu của sự suy giảm tạm thời hay mô hình chi phí cao đang gặp thách thức.
Tuy nhiên, việc đơn giản định nghĩa quý này là thất bại có thể bỏ qua toàn cục. Công ty đã đạt được 1,4 tỷ USD doanh thu ròng, cao hơn 512 triệu USD EBITDA điều chỉnh, chủ yếu nhờ vào khoản lãi chưa thực hiện 1,5 tỷ USD từ danh mục đầu tư và tài sản tiền điện tử chiến lược. Ngay cả khi loại bỏ những khoản lợi nhuận một lần này, doanh thu ròng điều chỉnh vẫn có 33 triệu USD, cho thấy khả năng sinh lợi thực tế.
Chi phí vận hành tăng chủ yếu do tổn thất một lần 307 triệu đô la Mỹ do rò rỉ dữ liệu. Chi phí cốt lõi (công nghệ, hành chính, tiếp thị) thực tế giảm, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí. Doanh thu từ dịch vụ stablecoin USDC đạt 332 triệu đô la Mỹ, số dư trung bình tăng 13%. Tài sản quản lý đạt mức cao kỷ lục 2457 tỷ đô la Mỹ. Số dư tài chính của các tổ chức cũng đạt mức cao kỷ lục, đây là một phần của dịch vụ tổ chức của công ty, cung cấp dịch vụ lưu ký, giao dịch, cho vay và tài chính cho các quỹ đầu cơ, văn phòng gia đình, v.v.
Công ty liên tục ra mắt các sản phẩm mới: sản phẩm phái sinh mới, mở rộng blockchain riêng, phát hành thẻ tín dụng mới, v.v. Mặc dù doanh thu giảm, nhưng nền tảng vẫn vững chắc.
Đế chế hạ tầng
Một trong những công ty có chiến lược cơ sở hạ tầng phức tạp hơn. Họ quản lý tài sản trị giá 245,7 tỷ đô la cho các tổ chức, chiếm một phần lớn của thị trường tiền điện tử cho các tổ chức. Khi nhà đầu tư mua Bitcoin ETF thông qua 401k, rất có thể họ đang sử dụng cơ sở hạ tầng của công ty này.
Công ty này là đơn vị lưu ký chính cho hơn 80% ETF Bitcoin và Ethereum của Mỹ, quản lý khoảng 113,4 tỷ USD (chiếm 140 tỷ USD tổng tài sản của ETF tiền điện tử). Khi các công ty quản lý tài sản lớn cần lưu trữ hàng tỷ USD Bitcoin, họ chọn công ty này. Khi các ông lớn thanh toán phát hành stablecoin hoặc các ngân hàng lớn cần kênh thanh toán tiền điện tử, họ cũng sử dụng dịch vụ backend của công ty này.
Công ty này có hơn 240 khách hàng tổ chức, hơn 420 nhà cung cấp thanh khoản, và giấy phép quản lý mà hầu hết các đối thủ cạnh tranh không thể đạt được. Dịch vụ lưu ký của họ đã được Bộ Dịch vụ Tài chính bang New York cấp phép, sự chấp thuận quản lý này cần mất nhiều năm để có được, điều mà các đối thủ cạnh tranh khó có thể sao chép.
Chiến lược "nền tảng giao dịch đa năng" của họ đã bắt đầu có hiệu quả. Họ đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn với đòn bẩy lên tới 10 lần, đưa giao dịch phái sinh chỉ có trên các nền tảng giao dịch quốc tế đến với người dùng bán lẻ tại Mỹ. Họ cũng đã tích hợp trực tiếp nền tảng giao dịch phi tập trung vào ứng dụng, cho phép người dùng giao dịch Ethereum hoặc bất kỳ token nào trên các blockchain mà không cần rời khỏi nền tảng.
Mạng Layer-2 của công ty đã xử lý hơn 54.000 lần phát hành token trong một ngày, vượt qua một số blockchain nổi tiếng. Nhưng điểm nổi bật thực sự nằm ở sự tích hợp với các dịch vụ khác của công ty: nhà cung cấp ETF có thể được sử dụng cho việc thanh toán ngay lập tức, doanh nghiệp có thể mã hóa tài sản trực tiếp, và người dùng bán lẻ có thể truy cập cơ sở hạ tầng cấp tổ chức.
Chiến lược tiếp quản thế hệ
Một công ty khác đã thực hiện chiến lược dài hạn thông minh nhất trong ngành tài chính: nắm bắt họ trước khi những người trẻ trở nên giàu có.
Chiến lược này đã mang lại thành công cho một ông lớn trong ngành giải trí. Vào đầu thế kỷ 20, công ty giải trí này đã chiếm được trái tim của trẻ em thông qua hoạt hình và công viên chủ đề, thiết lập mối liên kết cảm xúc trước khi chúng có khả năng tiêu dùng. Khi những đứa trẻ này lớn lên và kiếm tiền, lòng trung thành đã chuyển hóa thành chi tiêu cho phim ảnh, hàng hóa, dịch vụ phát trực tuyến và kỳ nghỉ, tạo nên cỗ máy kiếm tiền qua nhiều thế hệ.
Công ty tài chính này chiếm ưu thế trong giới đầu tư trẻ, các nhà môi giới truyền thống nên cảm thấy lo lắng:
Mở rộng "toàn bộ tài chính" phù hợp với logic này. Dịch vụ thành viên cao cấp (đăng ký 5 đô la mỗi tháng) bao gồm thẻ tín dụng hoàn tiền 3%, tiết kiệm lãi suất cao, khớp lương hưu và chiết khấu ký quỹ. Thành viên cao cấp đã tăng 60% so với năm trước, đạt 2 triệu người. Những người dùng này sử dụng nền tảng cho nhiều nhu cầu tài chính như ngân hàng, thẻ tín dụng và lương hưu.
Nền tảng hiện đang quản lý 2790 tỷ đô la tài sản, nhắm đến việc chuyển giao "khối tài sản khổng lồ" trị giá từ 84-124 nghìn tỷ đô la từ thế hệ bùng nổ dân số sang thế hệ trẻ trong 20 năm tới. Công ty đặt cược: nếu có thể xây dựng thói quen sử dụng sớm, không cần dự đoán cụ thể các mô hình thừa kế tài sản, chỉ cần chiếm lĩnh một vị trí khi tài sản đến.
Ai đang chiến thắng?
Hai công ty có giá trị thị trường tương đương: một công ty 81 tỷ đô la, công ty còn lại 85 tỷ đô la. Trong năm, công ty trước tăng 135%, trong khi công ty sau chỉ tăng 30%, và phần lớn là từ tháng gần đây.
Một nhà phân tích gần đây đã điều chỉnh giá mục tiêu của công ty đầu tiên lên 119 đô la, đồng thời hạ giá của công ty thứ hai từ 383 đô la xuống 369 đô la, lý do là: "Doanh thu từ tiền điện tử của công ty đầu tiên tăng vọt, trong khi công ty thứ hai quá phụ thuộc vào giao dịch các đồng tiền nhỏ có sự biến động mà người dùng bán lẻ đang từ bỏ."
Thị phần toàn cầu của cái sau đã giảm từ 5,65% xuống 4,56%, có chút hồi phục vào tháng 7, trong khi một sàn giao dịch khác có sự tăng trưởng thị phần ở thị trường Mỹ rõ rệt nhất trong năm nay. Cái sau đang đối mặt với một tình huống khó khăn: giảm phí làm tổn hại đến tỷ suất lợi nhuận, hoặc giữ phí cao có nguy cơ mất đi các nhà giao dịch. Họ đã chọn duy trì tỷ suất lợi nhuận, áp dụng phí cho giao dịch stablecoin trước đây miễn phí, trong khi tỷ lệ phí của cái trước thấp hơn khoảng 50%.
Một ngân hàng đầu tư đã xác nhận mức giá mục tiêu 120 đô la sau cuộc họp với CEO trước đó, ca ngợi sự kiên cường của doanh nghiệp tiền điện tử và sự thúc đẩy mạnh mẽ của cổ phiếu token hóa. Họ cho biết: "Cơ hội cổ phiếu token hóa ở châu Âu, mở rộng lên thị trường thượng nguồn và thanh thiếu niên, 15% tiền gửi ròng đến từ đối thủ cạnh tranh, chú trọng đến sự hài lòng của khách hàng và khả năng thực thi, giá tiền điện tử không đàn hồi, v.v. thật ấn tượng."
Nhưng cái sau lại có lợi thế về uy tín tổ chức. Khi các nền tảng giao dịch khác cạnh tranh về phí giao dịch, cái sau đã thiết lập mối quan hệ sâu sắc với các tổ chức sẽ quyết định sự tích hợp giữa tài chính tiền điện tử và tài chính truyền thống trong mười năm tới.
Hai công ty sẽ không dễ dàng biến mất. Chúng đáp ứng nhu cầu của những người dùng khác nhau, và những nhu cầu này đều đang ngày càng gia tăng. Đây không phải là một cuộc cạnh tranh mà người thắng ăn cả, mà giống như phân khúc thị trường - một công ty hướng đến tài chính chính thống, trong khi công ty kia tập trung vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử.
Điều này tiết lộ hai lý thuyết cạnh tranh về cách mọi người sẽ tương tác với tiền bạc trong tương lai:
Một bên cho rằng tương lai của tài chính sẽ trở nên "vô hình", trở nên trừu tượng, đơn giản, hòa nhập vào các ứng dụng phong cách sống, tài chính sẽ trở thành một phần của môi trường.
Bên kia thì đặt cược vào việc giành được niềm tin thông qua cơ sở hạ tầng nền tảng.
Không có đúng sai giữa hai bên, chỉ là mục tiêu khác nhau. Một bên theo đuổi sự tin cậy đơn giản, bên kia xây dựng kiến trúc nền tảng. Trong tương lai, hai phương pháp này có thể hòa nhập ở một mức độ nào đó, cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính toàn diện và linh hoạt hơn.