Quy định mới về stablecoin tại Hồng Kông, cấu trúc mã hóa toàn cầu đang tăng tốc phân hóa

Vào thời điểm quy định về stablecoin ở Hồng Kông được chú ý chính thức có hiệu lực, thị trường mã hóa lại đón nhận một sự biến đổi lớn. Quy định này, được ca ngợi là "dự luật stablecoin nghiêm ngặt nhất thế giới", với các yêu cầu xác minh danh tính chặt chẽ và khuôn khổ quản lý toàn diện, đã mang lại một cột mốc mới cho lĩnh vực tiền ảo ở Hồng Kông.

Các quy định mới yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin bằng tiền pháp định tại Hồng Kông phải xin giấy phép, với vốn điều lệ tối thiểu không dưới 25 triệu đô la Hồng Kông. Các nhà phát hành phải dự trữ toàn bộ, 100% phân bổ tài sản có tính thanh khoản cao, và được quản lý độc lập bởi ngân hàng có giấy phép. Các biện pháp chống rửa tiền trở thành ưu tiên hàng đầu, các nhà phát hành cần thiết lập cơ chế hoàn thiện, công bố báo cáo kiểm toán hàng ngày, cấm thanh toán lãi suất. Người dùng có thể đổi lại tiền pháp định theo mệnh giá trong vòng 1 ngày làm việc.

Các tài liệu quy định đi kèm được phát hành bởi Cơ quan Quản lý Tài chính đã làm rõ hơn quy tắc thực hiện. Đặc biệt trong lĩnh vực phòng chống rửa tiền, yêu cầu tiến hành điều tra thẩm định đầy đủ đối với khách hàng, giữ lại thông tin danh tính ít nhất 5 năm. Người nắm giữ không phải khách hàng không cần phải xác minh danh tính trực tiếp, nhưng vẫn cần tiến hành điều tra thêm khi phát hiện hoạt động nghi ngờ. Những yêu cầu nghiêm ngặt này cơ bản đã loại trừ những người nộp đơn không phải là tổ chức ngân hàng, cũng khiến cho Stablecoin của Hong Kong khó tương tác với các giao thức DeFi.

Các quy định mới cũng đưa ra yêu cầu về tính tuân thủ hoạt động ở nước ngoài, nhà phát hành cần xây dựng hệ thống quản lý rủi ro xuyên biên giới linh hoạt. Điều này có nghĩa là stablecoin ở Hồng Kông sẽ khó sử dụng ở những khu vực có lệnh cấm, bao gồm cả người dùng ở nội địa cũng khó tiếp cận.

Những ngưỡng và hạn chế nghiêm ngặt như vậy đã khiến cho việc lưu thông tự do trên chuỗi của stablecoin tại Hồng Kông trở nên khó khăn. Theo báo cáo, các giấy phép stablecoin đầu tiên có thể chỉ giới hạn ở 3-4 công ty, chủ yếu là các chi nhánh ngân hàng Trung Quốc và các công ty chứng khoán. Ngưỡng cao này thực sự đã chuyển giao quyền kiểm soát giấy phép cho các tổ chức tài chính lớn.

Cần lưu ý rằng, Singapore gần đây cũng đã ban hành chính sách được gọi là "quy định mã hóa nghiêm ngặt nhất toàn cầu". So với đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phát hành một kế hoạch mới có tên "Project Crypto", mô tả bức tranh tương lai của ngành mã hóa ở Hoa Kỳ, phát đi tín hiệu tích cực.

Chính sách mới của Hoa Kỳ đã đưa ra một ý tưởng về việc đưa toàn bộ lên chuỗi, bao gồm phân loại lại tài sản mã hóa, cấp quyền hợp pháp cho DeFi, xây dựng "ứng dụng siêu" tích hợp hệ thống cấp phép, cũng như giới thiệu cơ chế miễn trừ đổi mới. Điều này phản ánh rằng Hoa Kỳ đang xây dựng một khung quy định hệ thống, cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của ngành công nghiệp mã hóa.

Hai bên so sánh, thái độ quản lý của Mỹ và các trung tâm tài chính châu Á tạo ra sự tương phản rõ rệt. Mỹ thể hiện tư thế bao dung và cởi mở hơn, trong khi Hong Kong và Singapore lại nghiêng về phòng thủ và ổn định. Sự khác biệt này có thể liên quan đến vị trí và đặc điểm của từng khu vực. Là trung tâm tài chính, Hong Kong và Singapore chú trọng hơn đến sự ổn định trật tự; trong khi Mỹ có khả năng dẫn dắt trật tự toàn cầu, do đó mức độ mở cửa đối với các ngành mới nổi cao hơn.

Trong bối cảnh này, tình trạng "trung tâm Mỹ" của ngành mã hóa có thể được củng cố thêm, thị trường Mỹ sẽ trở thành chiến trường quyết định sự phát triển của các dự án. Các khu vực khác có thể phải tìm kiếm những con đường phát triển khác biệt. Cấu trúc mã hóa toàn cầu đang gia tăng sự phân hóa, sự phát triển trong tương lai đáng được theo dõi liên tục.