Hồng Kông đưa ra các quy định nghiêm ngặt về Stablecoin, gây tranh cãi trong ngành
Vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Hồng Kông chính thức triển khai "Quy định về Stablecoin", yêu cầu các tổ chức phát hành hoặc cung cấp Stablecoin gắn với tiền pháp định tại Hồng Kông phải xin giấy phép từ Cơ quan Quản lý Tiền tệ. Quy định này đặt ra các yêu cầu nghiêm ngặt về dự trữ, nghĩa vụ chống rửa tiền và tính minh bạch, được coi là một cột mốc quan trọng trong việc tuân thủ quy định về Stablecoin toàn cầu. Tuy nhiên, chế độ xác thực danh tính bắt buộc và thiết kế ngưỡng cao cũng đã gây ra tranh cãi gay gắt giữa các dự án Web3 và cộng đồng.
Điểm chính của quy định
Quy định mới yêu cầu các bên phát hành Stablecoin phải có giấy phép đặc biệt của cơ quan quản lý tài chính, nội dung chính bao gồm:
Vốn thực góp tối thiểu 25 triệu đô la Hồng Kông
100% tài sản hỗ trợ thanh khoản cao, phải được quản lý tách biệt
Người dùng có thể đổi lại theo mệnh giá trong 1 ngày
Thực hiện chế độ KYC nghiêm ngặt, thông tin danh tính của người dùng cần được lưu giữ trên 5 năm.
Cấm kết nối các kịch bản DeFi và ví ẩn danh
Không được tiếp thị Stablecoin không có giấy phép
Xác minh danh tính KYC trở thành điểm tranh cãi nhất. Quy định yêu cầu xác minh danh tính của tất cả người dùng và lưu giữ hồ sơ lâu dài, ban đầu thậm chí cần xác minh danh tính của mỗi chủ sở hữu Stablecoin tuân thủ tại Hồng Kông. Điều này có nghĩa là Stablecoin tại Hồng Kông có thể không thể tương tác trực tiếp với các giao thức DeFi, ví phi tập trung sẽ bị cách ly khỏi hệ thống tuân thủ.
Yêu cầu tuân thủ xuyên biên giới
Các quy định cũng đưa ra yêu cầu nghiêm ngặt đối với hoạt động xuyên biên giới:
Cấm cung cấp dịch vụ đến các khu vực cụ thể, cần sử dụng nhiều phương pháp kỹ thuật để xác định và chặn người dùng ở khu vực bị hạn chế.
Tiếp thị và vận hành ở nước ngoài phải tuân thủ các quy định của thị trường mục tiêu, bao gồm quảng cáo, kênh hợp tác, v.v.
Xây dựng cơ chế giám sát liên tục, kịp thời điều chỉnh chiến lược kinh doanh để ứng phó với sự thay đổi chính sách ở các địa phương.
Những quy định này về cơ bản biến stablecoin thành một loại tiền điện tử được kiểm soát lưu thông, có các thuộc tính quản lý như liên kết danh tính và hạn chế khu vực.
Ảnh hưởng và phản ứng của ngành
Ngày đầu tiên thực hiện quy định, một số cửa hàng OTC tiền điện tử đã tạm ngừng hoạt động, ngành công nghiệp tồn tại sự khác biệt về phạm vi áp dụng của quy định mới. Nhiều dự án gốc cho rằng sự quản lý này đã đi lệch khỏi mục đích ban đầu của Web3, giống như "Web2.5" hoặc "tài chính chuỗi cấp phép". Thiết kế ngưỡng cao cũng đã loại trừ các doanh nhân nhỏ và vừa, toàn bộ hệ sinh thái đang trải qua một "cuộc tái cấu trúc trật tự".
So sánh với quy định ở các khu vực khác
So với khái niệm "miễn trừ đổi mới" mà SEC Mỹ gần đây đã đưa ra, quy định mới của Hong Kong có đặc điểm chính là sự rõ ràng trong quản lý, yêu cầu KYC nghiêm ngặt, và nỗ lực mạnh mẽ trong việc chống rửa tiền. Mặc dù MiCA của EU cũng nhấn mạnh KYC, nhưng cho phép một số mức độ linh hoạt. DTSP của Singapore thì áp dụng tư duy "hộp cát phân tầng", càng hoan nghênh các dự án DeFi thử nghiệm.
Những khác biệt này phản ánh những cách tiếp cận khác nhau của các cơ quan quản lý ở các nơi: Hồng Kông chú trọng xây dựng cơ sở hạ tầng tuân thủ, Hoa Kỳ chuyển sang hiện đại hóa hệ thống trên chuỗi, Liên minh Châu Âu tìm kiếm tiêu chuẩn phổ quát, Singapore giữ tính mở trong thử nghiệm tài chính.
Kết luận
Hồng Kông, với tư cách là trung tâm tài chính châu Á, đang phải đối mặt với thách thức lâu dài trong việc duy trì không gian riêng tư trên chuỗi và tính mở của hệ sinh thái, trong khi thúc đẩy việc KYC và cơ chế chống rửa tiền. Stablecoin, như một công cụ kết nối tài chính truyền thống và tương lai, có thể bị ảnh hưởng bởi việc quản lý "cha mẹ" quá mức, điều này có thể ảnh hưởng đến vị thế của Hồng Kông trong việc tái cấu trúc trật tự tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Việc tìm kiếm sự cân bằng giữa tính cứng nhắc trong quản lý và sự linh hoạt của công nghệ trong tương lai là điều đáng được chú ý.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hong Kong nghiêm ngặt quy định mới về Stablecoin gây tranh cãi, Tài chính phi tập trung và KYC trở thành tâm điểm.
Hồng Kông đưa ra các quy định nghiêm ngặt về Stablecoin, gây tranh cãi trong ngành
Vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Hồng Kông chính thức triển khai "Quy định về Stablecoin", yêu cầu các tổ chức phát hành hoặc cung cấp Stablecoin gắn với tiền pháp định tại Hồng Kông phải xin giấy phép từ Cơ quan Quản lý Tiền tệ. Quy định này đặt ra các yêu cầu nghiêm ngặt về dự trữ, nghĩa vụ chống rửa tiền và tính minh bạch, được coi là một cột mốc quan trọng trong việc tuân thủ quy định về Stablecoin toàn cầu. Tuy nhiên, chế độ xác thực danh tính bắt buộc và thiết kế ngưỡng cao cũng đã gây ra tranh cãi gay gắt giữa các dự án Web3 và cộng đồng.
Điểm chính của quy định
Quy định mới yêu cầu các bên phát hành Stablecoin phải có giấy phép đặc biệt của cơ quan quản lý tài chính, nội dung chính bao gồm:
Xác minh danh tính KYC trở thành điểm tranh cãi nhất. Quy định yêu cầu xác minh danh tính của tất cả người dùng và lưu giữ hồ sơ lâu dài, ban đầu thậm chí cần xác minh danh tính của mỗi chủ sở hữu Stablecoin tuân thủ tại Hồng Kông. Điều này có nghĩa là Stablecoin tại Hồng Kông có thể không thể tương tác trực tiếp với các giao thức DeFi, ví phi tập trung sẽ bị cách ly khỏi hệ thống tuân thủ.
Yêu cầu tuân thủ xuyên biên giới
Các quy định cũng đưa ra yêu cầu nghiêm ngặt đối với hoạt động xuyên biên giới:
Cấm cung cấp dịch vụ đến các khu vực cụ thể, cần sử dụng nhiều phương pháp kỹ thuật để xác định và chặn người dùng ở khu vực bị hạn chế.
Tiếp thị và vận hành ở nước ngoài phải tuân thủ các quy định của thị trường mục tiêu, bao gồm quảng cáo, kênh hợp tác, v.v.
Xây dựng cơ chế giám sát liên tục, kịp thời điều chỉnh chiến lược kinh doanh để ứng phó với sự thay đổi chính sách ở các địa phương.
Những quy định này về cơ bản biến stablecoin thành một loại tiền điện tử được kiểm soát lưu thông, có các thuộc tính quản lý như liên kết danh tính và hạn chế khu vực.
Ảnh hưởng và phản ứng của ngành
Ngày đầu tiên thực hiện quy định, một số cửa hàng OTC tiền điện tử đã tạm ngừng hoạt động, ngành công nghiệp tồn tại sự khác biệt về phạm vi áp dụng của quy định mới. Nhiều dự án gốc cho rằng sự quản lý này đã đi lệch khỏi mục đích ban đầu của Web3, giống như "Web2.5" hoặc "tài chính chuỗi cấp phép". Thiết kế ngưỡng cao cũng đã loại trừ các doanh nhân nhỏ và vừa, toàn bộ hệ sinh thái đang trải qua một "cuộc tái cấu trúc trật tự".
So sánh với quy định ở các khu vực khác
So với khái niệm "miễn trừ đổi mới" mà SEC Mỹ gần đây đã đưa ra, quy định mới của Hong Kong có đặc điểm chính là sự rõ ràng trong quản lý, yêu cầu KYC nghiêm ngặt, và nỗ lực mạnh mẽ trong việc chống rửa tiền. Mặc dù MiCA của EU cũng nhấn mạnh KYC, nhưng cho phép một số mức độ linh hoạt. DTSP của Singapore thì áp dụng tư duy "hộp cát phân tầng", càng hoan nghênh các dự án DeFi thử nghiệm.
Những khác biệt này phản ánh những cách tiếp cận khác nhau của các cơ quan quản lý ở các nơi: Hồng Kông chú trọng xây dựng cơ sở hạ tầng tuân thủ, Hoa Kỳ chuyển sang hiện đại hóa hệ thống trên chuỗi, Liên minh Châu Âu tìm kiếm tiêu chuẩn phổ quát, Singapore giữ tính mở trong thử nghiệm tài chính.
Kết luận
Hồng Kông, với tư cách là trung tâm tài chính châu Á, đang phải đối mặt với thách thức lâu dài trong việc duy trì không gian riêng tư trên chuỗi và tính mở của hệ sinh thái, trong khi thúc đẩy việc KYC và cơ chế chống rửa tiền. Stablecoin, như một công cụ kết nối tài chính truyền thống và tương lai, có thể bị ảnh hưởng bởi việc quản lý "cha mẹ" quá mức, điều này có thể ảnh hưởng đến vị thế của Hồng Kông trong việc tái cấu trúc trật tự tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Việc tìm kiếm sự cân bằng giữa tính cứng nhắc trong quản lý và sự linh hoạt của công nghệ trong tương lai là điều đáng được chú ý.