Giá trị Ethereum được tái cấu trúc: Phân tích dữ liệu về hệ sinh thái sau khi Bật lại
Gần đây, giá Ethereum đã bật lại từ mức thấp 1385 USD lên 2700 USD, tăng tới 97,7%. Đằng sau đợt bật lại này, thị trường đang thể hiện trạng thái phân tách vốn: các tổ chức vẫn giữ thái độ thận trọng trên thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh lại đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ USD. Thị trường dường như hy vọng rằng thông qua đợt bật lại này, Ethereum vẫn là một khu vực giá trị thấp, và việc nâng cấp Pectra cũng đã cung cấp một số hỗ trợ cho câu chuyện này. Thông qua phân tích dữ liệu toàn diện, chúng ta có thể phác thảo trạng thái thực của Ethereum hiện tại, một Ethereum đang trải qua tái cấu trúc giá trị đang dần hiện ra.
Thị trường và vốn: ETF thận trọng và hợp đồng nhiệt tình đồng tồn
Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của quỹ ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, tỷ lệ của quỹ ETF Bitcoin là 5.95%, cho thấy thị trường ETF vẫn ưu ái Bitcoin hơn.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái rút tiền. Bắt đầu từ ngày 21 tháng 4 mới xuất hiện dòng tiền trở lại, nhưng không đáng kể. Dòng tiền ròng trong tháng 4 và tháng 5 (đến thời điểm hiện tại) lần lượt khoảng 66,25 triệu USD và 30 triệu USD.
Theo dữ liệu cho thấy, vào cuối tháng 4, "lợi nhuận/ thua lỗ chưa thực hiện ròng" của Ethereum (NUPL) đã chuyển sang dương, trước đó từ ngày 1 đến 22 tháng 4 luôn ở trạng thái âm. Vào thời điểm đó, giá Ethereum đã giảm xuống dưới 1800 USD, thấp nhất là 1385 USD, điều này có nghĩa là hầu hết các địa chỉ nắm giữ đang ở trong trạng thái thua lỗ. Vào ngày 17 tháng 5, NUPL đạt cao nhất là 0.328, nằm trong giai đoạn đầu của thị trường bò hoặc giai đoạn phục hồi, chưa đạt đến giai đoạn cực kỳ lạc quan.
Điều thú vị là số lượng địa chỉ có số dư lớn hơn 1 Ether trên chuỗi Ethereum lại giảm sau khi giá Bật lại, trong khi trước đó, khi giá giảm, dữ liệu này liên tục tăng, cho thấy một số nhà đầu tư chọn chốt lời khi giá trên 1800 đô la. Hiện tại, tỷ lệ địa chỉ có lợi nhuận của Ethereum đã đạt 60%.
Mặc dù vẫn còn khoảng cách so với mức cao nhất lịch sử, nhưng khối lượng hợp đồng đã đạt mức cao kỷ lục gần đây. Vào ngày 14 tháng 5, khối lượng hợp đồng của Ethereum đạt 32,249 tỷ USD, gần như là mức cao nhất trong lịch sử, cho thấy thị trường vẫn giữ được sự nhiệt tình cao đối với Ethereum.
Tổng thể, vào cuối tháng 4, Ethereum bắt đầu thu hút dòng vốn, sau đó giá đã tăng mạnh. Tuy nhiên, từ lượng dòng vốn, đặc biệt là dòng tiền ETF, tỷ lệ tăng của vốn từ các tổ chức truyền thống vẫn chưa cao.
TVL phục hồi, nhưng Gas thấp không thể kích thích khối lượng giao dịch
Về độ hoạt động trên chuỗi, số địa chỉ hoạt động của Ethereum không thay đổi rõ rệt, vẫn dao động từ 400.000 đến 600.000 mỗi ngày, mô hình này đã kéo dài hơn 1 năm. Gần đây, đường cong có xu hướng vượt qua 600.000.
Dữ liệu TVL thay đổi rõ rệt hơn. TVL tính bằng đô la Mỹ đã bắt đầu bật lại từ ngày 22 tháng 4, từ khoảng 45 tỷ đô la lên cao nhất là 64,6 tỷ đô la. Nhưng xét đến việc giá Ethereum tăng mạnh, điều này có thể không phản ánh tình hình thực tế. Tính bằng ETH, khối lượng ETH được staking trên chuỗi đã giảm đáng kể kể từ ngày 9 tháng 4, từ mức cao nhất 30,26 triệu ETH giảm xuống còn 24 triệu ETH, giảm 20%. Điều này có thể là do trong quá trình giá tăng nhanh, một phần vốn đã chọn chốt lời hoặc tránh tổn thất không đáng có.
Về phí Gas, giá Gas trung bình vào ngày 16 tháng 5 là 3.572 Gwei, giảm 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với năm ngoái. Trong 30 ngày qua, phí Gas có xu hướng giảm tổng thể, vào ngày 8 tháng 5 đã từng tăng vọt lên 10.61 Gwei, nhưng gần đây thường duy trì dưới 8 Gwei, vào ngày 3 tháng 5 đã từng giảm xuống còn 1.6 Gwei. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra, nhằm giảm phí L2 thông qua việc mở rộng không gian blob.
Tuy nhiên, phí Gas cực thấp dường như không kích thích sự tăng trưởng giao dịch trên chuỗi, số lượng giao dịch hàng ngày không có sự thay đổi rõ rệt.
Giao dịch DEX và cấu trúc tài sản: Stablecoin chiếm ưu thế và chuyển đổi hệ sinh thái
Dữ liệu về staking cho thấy, từ ngày 15 tháng 4 đến ngày 5 tháng 5, lượng staking của Ethereum ở trạng thái ròng ra. Đặc biệt, một nền tảng giao dịch đã rút ra 30% lượng staking trong 6 tháng qua. Hiện tại, validator có lượng staking nhiều nhất vẫn là một nền tảng staking, với lượng staking đạt 9.11 triệu đồng.
Về khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi, mạng chính Ethereum sẽ trở nên rõ rệt hơn sau năm 2025, vượt qua hiệu suất của năm 2024, gần đạt đỉnh cao từ năm 2021 đến 2022. Tuy nhiên, từ dữ liệu doanh thu, sự gia tăng hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu đến từ giao dịch liên quan đến stablecoin, USDT đã tạo ra 568 triệu đô la phí trên Ethereum trong 30 ngày qua. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là blockchain công cộng có lượng phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, tổng lượng phát hành đạt 127,3 tỷ đô la, gấp đôi TVL DeFi của nó.
Phân tích các loại tài chính trên chuỗi Ethereum cho thấy, gần một nửa giao dịch được hoàn thành thông qua việc chuyển tiền bằng stablecoin và ETH. Tỷ lệ giao dịch stablecoin rõ rệt tăng lên, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 giảm xuống. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành một trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của các loại MEME và ứng dụng bị hạn chế. Do đó, chiến lược của Ethereum nhằm tăng cường hoạt động bằng cách giảm phí giao dịch và nâng cao tốc độ giao dịch có thể khó đạt được hiệu quả.
Ngoài ra, mặc dù số tiền chuyển khoản trung bình trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn ở mức từ vài nghìn đô la đến 10.000 đô la, vượt xa các chuỗi công cộng khác, thể hiện vị thế "chuỗi dành riêng cho các nhà đầu tư lớn".
Tổng thể mà nói, việc giá Ethereum gần đây tăng bật lại có vẻ như là kết quả sau cơn đau chuyển đổi. Một mặt, hệ sinh thái Ethereum đang nỗ lực tối ưu hóa hiệu suất thông qua cập nhật và nâng cấp công nghệ, nhưng hiệu quả dường như không rõ ràng. Mặt khác, nó đã trở thành trung tâm giao dịch của các quỹ lớn và stablecoin, các nhà đầu tư lớn dường như hài lòng với tình trạng khá ảm đạm hiện tại trên chuỗi.
Do đó, sự tăng giảm của một chỉ số đơn lẻ đã khó có thể định nghĩa đơn giản được giá trị của Ethereum. Thị trường có thể cần phải vượt qua những câu chuyện tăng trưởng trước đây, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Thay vì khăng khăng đánh giá nó là "trỗi dậy" hay "suy tàn", tốt hơn là nhận ra rằng, sau nhiều ồn ào và sự lặp lại, một Ethereum "ổn định" và trưởng thành hơn có thể là hướng đi tất yếu và hình thái cuối cùng của nó.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ser_we_are_ngmi
· 8giờ trước
Chơi một năm, hợp đồng toàn bộ lỗ hết, tôi sẽ không bao giờ chờ đợi được điểm tốt.
Xem bản gốcTrả lời0
SelfCustodyBro
· 8giờ trước
Không hổ danh là đồ ngốc bán lẻ chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
SellTheBounce
· 8giờ trước
Bật lại thì bán, giảm thì bổ sung, lịch sử lại sắp tái diễn.
Chuyển đổi sinh thái Ethereum: Giá trị tái cấu trúc và sự phân tách thị trường đằng sau 97.7% Bật lại
Giá trị Ethereum được tái cấu trúc: Phân tích dữ liệu về hệ sinh thái sau khi Bật lại
Gần đây, giá Ethereum đã bật lại từ mức thấp 1385 USD lên 2700 USD, tăng tới 97,7%. Đằng sau đợt bật lại này, thị trường đang thể hiện trạng thái phân tách vốn: các tổ chức vẫn giữ thái độ thận trọng trên thị trường ETF, trong khi khối lượng hợp đồng phái sinh lại đạt mức cao kỷ lục 32,2 tỷ USD. Thị trường dường như hy vọng rằng thông qua đợt bật lại này, Ethereum vẫn là một khu vực giá trị thấp, và việc nâng cấp Pectra cũng đã cung cấp một số hỗ trợ cho câu chuyện này. Thông qua phân tích dữ liệu toàn diện, chúng ta có thể phác thảo trạng thái thực của Ethereum hiện tại, một Ethereum đang trải qua tái cấu trúc giá trị đang dần hiện ra.
Thị trường và vốn: ETF thận trọng và hợp đồng nhiệt tình đồng tồn
Tính đến ngày 18 tháng 5, tổng tài sản ròng của quỹ ETF ETH tại Mỹ đạt 8.97 tỷ USD, chiếm 2.89% tổng giá trị thị trường của Ethereum. So với đó, tỷ lệ của quỹ ETF Bitcoin là 5.95%, cho thấy thị trường ETF vẫn ưu ái Bitcoin hơn.
Từ tháng 2 đến cuối tháng 4, quỹ ETF Ethereum chủ yếu ở trạng thái rút tiền. Bắt đầu từ ngày 21 tháng 4 mới xuất hiện dòng tiền trở lại, nhưng không đáng kể. Dòng tiền ròng trong tháng 4 và tháng 5 (đến thời điểm hiện tại) lần lượt khoảng 66,25 triệu USD và 30 triệu USD.
Theo dữ liệu cho thấy, vào cuối tháng 4, "lợi nhuận/ thua lỗ chưa thực hiện ròng" của Ethereum (NUPL) đã chuyển sang dương, trước đó từ ngày 1 đến 22 tháng 4 luôn ở trạng thái âm. Vào thời điểm đó, giá Ethereum đã giảm xuống dưới 1800 USD, thấp nhất là 1385 USD, điều này có nghĩa là hầu hết các địa chỉ nắm giữ đang ở trong trạng thái thua lỗ. Vào ngày 17 tháng 5, NUPL đạt cao nhất là 0.328, nằm trong giai đoạn đầu của thị trường bò hoặc giai đoạn phục hồi, chưa đạt đến giai đoạn cực kỳ lạc quan.
Điều thú vị là số lượng địa chỉ có số dư lớn hơn 1 Ether trên chuỗi Ethereum lại giảm sau khi giá Bật lại, trong khi trước đó, khi giá giảm, dữ liệu này liên tục tăng, cho thấy một số nhà đầu tư chọn chốt lời khi giá trên 1800 đô la. Hiện tại, tỷ lệ địa chỉ có lợi nhuận của Ethereum đã đạt 60%.
Mặc dù vẫn còn khoảng cách so với mức cao nhất lịch sử, nhưng khối lượng hợp đồng đã đạt mức cao kỷ lục gần đây. Vào ngày 14 tháng 5, khối lượng hợp đồng của Ethereum đạt 32,249 tỷ USD, gần như là mức cao nhất trong lịch sử, cho thấy thị trường vẫn giữ được sự nhiệt tình cao đối với Ethereum.
Tổng thể, vào cuối tháng 4, Ethereum bắt đầu thu hút dòng vốn, sau đó giá đã tăng mạnh. Tuy nhiên, từ lượng dòng vốn, đặc biệt là dòng tiền ETF, tỷ lệ tăng của vốn từ các tổ chức truyền thống vẫn chưa cao.
TVL phục hồi, nhưng Gas thấp không thể kích thích khối lượng giao dịch
Về độ hoạt động trên chuỗi, số địa chỉ hoạt động của Ethereum không thay đổi rõ rệt, vẫn dao động từ 400.000 đến 600.000 mỗi ngày, mô hình này đã kéo dài hơn 1 năm. Gần đây, đường cong có xu hướng vượt qua 600.000.
Dữ liệu TVL thay đổi rõ rệt hơn. TVL tính bằng đô la Mỹ đã bắt đầu bật lại từ ngày 22 tháng 4, từ khoảng 45 tỷ đô la lên cao nhất là 64,6 tỷ đô la. Nhưng xét đến việc giá Ethereum tăng mạnh, điều này có thể không phản ánh tình hình thực tế. Tính bằng ETH, khối lượng ETH được staking trên chuỗi đã giảm đáng kể kể từ ngày 9 tháng 4, từ mức cao nhất 30,26 triệu ETH giảm xuống còn 24 triệu ETH, giảm 20%. Điều này có thể là do trong quá trình giá tăng nhanh, một phần vốn đã chọn chốt lời hoặc tránh tổn thất không đáng có.
Về phí Gas, giá Gas trung bình vào ngày 16 tháng 5 là 3.572 Gwei, giảm 21.57% so với ngày trước đó và giảm 51.76% so với năm ngoái. Trong 30 ngày qua, phí Gas có xu hướng giảm tổng thể, vào ngày 8 tháng 5 đã từng tăng vọt lên 10.61 Gwei, nhưng gần đây thường duy trì dưới 8 Gwei, vào ngày 3 tháng 5 đã từng giảm xuống còn 1.6 Gwei. Điều này liên quan đến EIP-7691 trong bản nâng cấp Pectra, nhằm giảm phí L2 thông qua việc mở rộng không gian blob.
Tuy nhiên, phí Gas cực thấp dường như không kích thích sự tăng trưởng giao dịch trên chuỗi, số lượng giao dịch hàng ngày không có sự thay đổi rõ rệt.
Giao dịch DEX và cấu trúc tài sản: Stablecoin chiếm ưu thế và chuyển đổi hệ sinh thái
Dữ liệu về staking cho thấy, từ ngày 15 tháng 4 đến ngày 5 tháng 5, lượng staking của Ethereum ở trạng thái ròng ra. Đặc biệt, một nền tảng giao dịch đã rút ra 30% lượng staking trong 6 tháng qua. Hiện tại, validator có lượng staking nhiều nhất vẫn là một nền tảng staking, với lượng staking đạt 9.11 triệu đồng.
Về khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi, mạng chính Ethereum sẽ trở nên rõ rệt hơn sau năm 2025, vượt qua hiệu suất của năm 2024, gần đạt đỉnh cao từ năm 2021 đến 2022. Tuy nhiên, từ dữ liệu doanh thu, sự gia tăng hoạt động giao dịch gần đây chủ yếu đến từ giao dịch liên quan đến stablecoin, USDT đã tạo ra 568 triệu đô la phí trên Ethereum trong 30 ngày qua. Tính đến ngày 18 tháng 5, Ethereum vẫn là blockchain công cộng có lượng phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 50%, tổng lượng phát hành đạt 127,3 tỷ đô la, gấp đôi TVL DeFi của nó.
Phân tích các loại tài chính trên chuỗi Ethereum cho thấy, gần một nửa giao dịch được hoàn thành thông qua việc chuyển tiền bằng stablecoin và ETH. Tỷ lệ giao dịch stablecoin rõ rệt tăng lên, trong khi tỷ lệ giao dịch DeFi và token ERC-20 giảm xuống. Điều này cho thấy Ethereum đang chuyển mình thành một trung tâm lưu trữ giá trị tài sản trên chuỗi, trong khi sự phát triển của các loại MEME và ứng dụng bị hạn chế. Do đó, chiến lược của Ethereum nhằm tăng cường hoạt động bằng cách giảm phí giao dịch và nâng cao tốc độ giao dịch có thể khó đạt được hiệu quả.
Ngoài ra, mặc dù số tiền chuyển khoản trung bình trên chuỗi của Ethereum đã giảm, nhưng vẫn ở mức từ vài nghìn đô la đến 10.000 đô la, vượt xa các chuỗi công cộng khác, thể hiện vị thế "chuỗi dành riêng cho các nhà đầu tư lớn".
Tổng thể mà nói, việc giá Ethereum gần đây tăng bật lại có vẻ như là kết quả sau cơn đau chuyển đổi. Một mặt, hệ sinh thái Ethereum đang nỗ lực tối ưu hóa hiệu suất thông qua cập nhật và nâng cấp công nghệ, nhưng hiệu quả dường như không rõ ràng. Mặt khác, nó đã trở thành trung tâm giao dịch của các quỹ lớn và stablecoin, các nhà đầu tư lớn dường như hài lòng với tình trạng khá ảm đạm hiện tại trên chuỗi.
Do đó, sự tăng giảm của một chỉ số đơn lẻ đã khó có thể định nghĩa đơn giản được giá trị của Ethereum. Thị trường có thể cần phải vượt qua những câu chuyện tăng trưởng trước đây, xem xét lại vai trò cốt lõi và giá trị lâu dài của Ethereum trong bối cảnh đa chuỗi. Thay vì khăng khăng đánh giá nó là "trỗi dậy" hay "suy tàn", tốt hơn là nhận ra rằng, sau nhiều ồn ào và sự lặp lại, một Ethereum "ổn định" và trưởng thành hơn có thể là hướng đi tất yếu và hình thái cuối cùng của nó.