Phân tích dòng tiền của Bitcoin ETF: "Người dẫn đầu ngành" từng là nguồn áp lực bán
Lĩnh vực tiền điện tử luôn có một tổ chức đầu tư đóng vai trò quan trọng, kể từ khi thành lập vào năm 2013, tổ chức này đã cung cấp các kênh đầu tư tiền điện tử tuân thủ cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác, trở thành một trong những "cá voi lớn" lớn nhất trong ngành. Tuy nhiên, hiệu suất gần đây của tổ chức này đã khiến thị trường cảm thấy bất ngờ.
Vào ngày 11 tháng 1, sau khi quỹ tín thác Bitcoin của tổ chức này thành công chuyển đổi thành Bitcoin ETF, đã bắt đầu gây ra áp lực bán BTC liên tục. Đến nay, quỹ ETF này đã rút tổng cộng 3,45 tỷ USD, trong khi 10 quỹ ETF mới niêm yết khác đều có trạng thái dòng tiền vào ròng. Điều này có nghĩa là quỹ ETF của tổ chức này trở thành yếu tố chính gây ra dòng tiền ra của toàn bộ quỹ Bitcoin ETF hiện tại, trở thành nguồn cung cấp áp lực bán lớn nhất trong ngắn hạn.
Nhìn lại lịch sử, tổ chức này đã đóng vai trò quan trọng trong thế giới tiền điện tử kể từ năm 2019. Trước khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết giao dịch, họ đã cung cấp cho các nhà đầu tư kênh đầu tư tuân thủ thông qua quỹ tín thác, với hơn 90% nguồn vốn đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí.
Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, quỹ tín thác Bitcoin của tổ chức này đã chuyển sang ETF, với quy mô quản lý lên đến 25 tỷ USD, trở thành tổ chức lưu ký tiền điện tử lớn nhất vào thời điểm đó. Ngoài Bitcoin, tổ chức này còn quản lý quỹ tín thác cho nhiều tài sản tiền điện tử khác bao gồm ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, điều này cho thấy sở thích đầu tư vững chắc của họ.
Các quỹ tín thác này về bản chất là "quỹ tín thác dài hạn" mà giống như "Pí Xiū" chuyên sống bằng tiền điện tử, chỉ vào mà không ra trong thời gian ngắn. Các nhà đầu tư chọn nạp BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá không chỉ dẫn đến quy mô quỹ tín thác tương ứng tiếp tục tăng trưởng, mà còn là tin tốt tuyệt đối cho thị trường giao ngay, từ phía cung mạnh mẽ mua vào đồng tiền tương ứng, làm giảm áp lực bán.
Năm 2020, trong bối cảnh các đơn申请 Bitcoin ETF chưa được phê duyệt, tổ chức này đã thiết lập vị trí gần như độc quyền của mình về kênh vào hợp pháp. Nó đã đóng vai trò là kênh trung gian giữa các nhà đầu tư đủ điều kiện và sự tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, tạo ra trạng thái kết nối yếu giữa các nhà đầu tư và ETH giao ngay, thông suốt kênh cho dòng tiền mới từ bên ngoài trực tiếp vào thị trường.
Tuy nhiên, với sự gia tăng kỳ vọng về ETF, mức thâm hụt giá của sản phẩm tín thác của cơ quan này đã bắt đầu thu hẹp dần. Vào ngày 1 tháng 7 năm 2023, mức thâm hụt giá của tín thác Bitcoin đạt 30%, tín thác Ethereum cũng cao tới 30%, và mức thâm hụt giá của tín thác ETC thậm chí vượt quá 50%. Trong cuộc chơi kỳ vọng ETF trong nửa năm qua, mức thâm hụt giá của tín thác Bitcoin đã thu hẹp từ 30% xuống gần 0, hầu hết các quỹ đã được bố trí trước để mua vào đã đến thời điểm chốt lời.
Hiện nay, dòng tiền của ETF Bitcoin của tổ chức này đã đạt mức cao kỷ lục trong một ngày, vượt quá 640 triệu đô la. Tính đến ngày 23 tháng 1, tổng khối lượng giao dịch của 7 ngày đầu tiên của tất cả các ETF Bitcoin giao ngay khoảng 19 tỷ đô la, trong đó ETF của tổ chức này chiếm hơn một nửa. Điều này có nghĩa là hiện tại, dòng tiền tăng thêm từ ETF vẫn đang ở giai đoạn chống lại dòng tiền liên tục ra khỏi tổ chức này.
Một trong những lý do quan trọng gây ra dòng tiền ra là sự chênh lệch về phí quản lý. Quỹ ETF của tổ chức này thu phí quản lý 1,5%, cao hơn nhiều so với mức phí của các sản phẩm ETF khác trong khoảng từ 0,2% đến 0,9%.
Từ một khía cạnh nào đó, khoảng thời gian tiếp theo sẽ là một cuộc chơi bài rõ ràng. Tổ chức này hiện vẫn nắm giữ hơn 500,000 BTC (khoảng 20 tỷ USD), các tổ chức và nguồn vốn đang chờ đợi thời điểm thích hợp để thu thập chip và chiếm lĩnh thị phần. Điều này cũng có nghĩa là trong thời gian tới, áp lực bán ETF của tổ chức này có thể vẫn sẽ đè nặng lên ý muốn dòng vốn chủ quan.
Nhìn lại quá khứ, những yếu tố từng được coi là "cỗ máy tăng trưởng thị trường" dẫn dắt dòng vốn ngoài trời vào năm 2020, trong bối cảnh hiện tại không còn hiệu quả, thậm chí trở thành những điểm rủi ro tiềm ẩn của ngành. Đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa vẫn đang phát triển nhanh chóng, việc từ bỏ sự ám ảnh với sự bố trí của những con cá voi và nhìn nhận một cách khách quan vai trò của nhà đầu tư tổ chức có lẽ là một trong những bài học quý giá mà chúng ta có thể rút ra trong chu kỳ đặc biệt này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Dòng tiền của Bitcoin ETF: Áp lực bán từ cá voi gây ra sự hỗn loạn trong ngành
Phân tích dòng tiền của Bitcoin ETF: "Người dẫn đầu ngành" từng là nguồn áp lực bán
Lĩnh vực tiền điện tử luôn có một tổ chức đầu tư đóng vai trò quan trọng, kể từ khi thành lập vào năm 2013, tổ chức này đã cung cấp các kênh đầu tư tiền điện tử tuân thủ cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác, trở thành một trong những "cá voi lớn" lớn nhất trong ngành. Tuy nhiên, hiệu suất gần đây của tổ chức này đã khiến thị trường cảm thấy bất ngờ.
Vào ngày 11 tháng 1, sau khi quỹ tín thác Bitcoin của tổ chức này thành công chuyển đổi thành Bitcoin ETF, đã bắt đầu gây ra áp lực bán BTC liên tục. Đến nay, quỹ ETF này đã rút tổng cộng 3,45 tỷ USD, trong khi 10 quỹ ETF mới niêm yết khác đều có trạng thái dòng tiền vào ròng. Điều này có nghĩa là quỹ ETF của tổ chức này trở thành yếu tố chính gây ra dòng tiền ra của toàn bộ quỹ Bitcoin ETF hiện tại, trở thành nguồn cung cấp áp lực bán lớn nhất trong ngắn hạn.
Nhìn lại lịch sử, tổ chức này đã đóng vai trò quan trọng trong thế giới tiền điện tử kể từ năm 2019. Trước khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay được niêm yết giao dịch, họ đã cung cấp cho các nhà đầu tư kênh đầu tư tuân thủ thông qua quỹ tín thác, với hơn 90% nguồn vốn đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí.
Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, quỹ tín thác Bitcoin của tổ chức này đã chuyển sang ETF, với quy mô quản lý lên đến 25 tỷ USD, trở thành tổ chức lưu ký tiền điện tử lớn nhất vào thời điểm đó. Ngoài Bitcoin, tổ chức này còn quản lý quỹ tín thác cho nhiều tài sản tiền điện tử khác bao gồm ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, điều này cho thấy sở thích đầu tư vững chắc của họ.
Các quỹ tín thác này về bản chất là "quỹ tín thác dài hạn" mà giống như "Pí Xiū" chuyên sống bằng tiền điện tử, chỉ vào mà không ra trong thời gian ngắn. Các nhà đầu tư chọn nạp BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá không chỉ dẫn đến quy mô quỹ tín thác tương ứng tiếp tục tăng trưởng, mà còn là tin tốt tuyệt đối cho thị trường giao ngay, từ phía cung mạnh mẽ mua vào đồng tiền tương ứng, làm giảm áp lực bán.
Năm 2020, trong bối cảnh các đơn申请 Bitcoin ETF chưa được phê duyệt, tổ chức này đã thiết lập vị trí gần như độc quyền của mình về kênh vào hợp pháp. Nó đã đóng vai trò là kênh trung gian giữa các nhà đầu tư đủ điều kiện và sự tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, tạo ra trạng thái kết nối yếu giữa các nhà đầu tư và ETH giao ngay, thông suốt kênh cho dòng tiền mới từ bên ngoài trực tiếp vào thị trường.
Tuy nhiên, với sự gia tăng kỳ vọng về ETF, mức thâm hụt giá của sản phẩm tín thác của cơ quan này đã bắt đầu thu hẹp dần. Vào ngày 1 tháng 7 năm 2023, mức thâm hụt giá của tín thác Bitcoin đạt 30%, tín thác Ethereum cũng cao tới 30%, và mức thâm hụt giá của tín thác ETC thậm chí vượt quá 50%. Trong cuộc chơi kỳ vọng ETF trong nửa năm qua, mức thâm hụt giá của tín thác Bitcoin đã thu hẹp từ 30% xuống gần 0, hầu hết các quỹ đã được bố trí trước để mua vào đã đến thời điểm chốt lời.
Hiện nay, dòng tiền của ETF Bitcoin của tổ chức này đã đạt mức cao kỷ lục trong một ngày, vượt quá 640 triệu đô la. Tính đến ngày 23 tháng 1, tổng khối lượng giao dịch của 7 ngày đầu tiên của tất cả các ETF Bitcoin giao ngay khoảng 19 tỷ đô la, trong đó ETF của tổ chức này chiếm hơn một nửa. Điều này có nghĩa là hiện tại, dòng tiền tăng thêm từ ETF vẫn đang ở giai đoạn chống lại dòng tiền liên tục ra khỏi tổ chức này.
Một trong những lý do quan trọng gây ra dòng tiền ra là sự chênh lệch về phí quản lý. Quỹ ETF của tổ chức này thu phí quản lý 1,5%, cao hơn nhiều so với mức phí của các sản phẩm ETF khác trong khoảng từ 0,2% đến 0,9%.
Từ một khía cạnh nào đó, khoảng thời gian tiếp theo sẽ là một cuộc chơi bài rõ ràng. Tổ chức này hiện vẫn nắm giữ hơn 500,000 BTC (khoảng 20 tỷ USD), các tổ chức và nguồn vốn đang chờ đợi thời điểm thích hợp để thu thập chip và chiếm lĩnh thị phần. Điều này cũng có nghĩa là trong thời gian tới, áp lực bán ETF của tổ chức này có thể vẫn sẽ đè nặng lên ý muốn dòng vốn chủ quan.
Nhìn lại quá khứ, những yếu tố từng được coi là "cỗ máy tăng trưởng thị trường" dẫn dắt dòng vốn ngoài trời vào năm 2020, trong bối cảnh hiện tại không còn hiệu quả, thậm chí trở thành những điểm rủi ro tiềm ẩn của ngành. Đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa vẫn đang phát triển nhanh chóng, việc từ bỏ sự ám ảnh với sự bố trí của những con cá voi và nhìn nhận một cách khách quan vai trò của nhà đầu tư tổ chức có lẽ là một trong những bài học quý giá mà chúng ta có thể rút ra trong chu kỳ đặc biệt này.