Web3 Yatırım Rehberi: Aile Ofisleri ile Şifreleme Varlıkları Dağıtımı

Son yıllarda, aile ofisleri, elit kesimlerin özel varlık yöneticisi olmaktan, yüksek net değerli bireylerin gözünde varlık yönetiminde genel kontrol paneli haline geldi. Özellikle Web3, RWA gibi yeni yatırım yollarının yükselmesiyle birlikte, giderek daha fazla yatırımcı, aile ofisleri aracılığıyla katılmanın uygun olup olmadığını sorgulamaya başladı. Nasıl bir yapı oluşturulmalı? Kripto dünyasının yüksek volatilitesi ve karmaşıklığı karşısında, yapı nasıl ayarlanmalı ve yol haritası nasıl belirlenmeli?

Bu makale, aile ofisinin gerçekten bir yatırım yolu olarak nasıl kurulduğunu, kullanıldığını ve optimize edildiğini pratikten yola çıkarak inceleyecek ve üç ana soruya cevap vermeyi amaçlayacaktır:

• Web3'e aile ofisi yolu ile girmek için kim uygundur?
• Nasıl bir "işe yarar" aile ofisi yapısı kurulur?
• Aile ofisleri Web3 yatırım stratejisini ve uygulama yöntemlerini nasıl belirlemelidir?

Kimler "Aile Ofisi Yolu"nu İzlemelidir?

Herkesin aile ofisine ihtiyacı yoktur, çünkü onun doğası "karmaşıklığı yönetmek" içindir.

Eğer varlıklarınız yeterince yoğun, ticaret sıklığınız düşük ve yatırım yolunuz nispeten basitse (örneğin sabit gelirli ürünler, gayrimenkul, yerel fonlar), o zaman aile ofisinin yönetim yetenekleri ihtiyaçlarınızı çok aşabilir ve bu durum yapının şişmesine ve maliyetlerin artmasına neden olabilir.

Ama eğer aşağıdaki birkaç insan grubuna ait iseniz, aile ofisi neredeyse güvenlik, yapı ve büyüme açısından tek yoludur:

Varlık hacmi büyük, yapı karmaşık

Yatırım yapılabilir varlıklarınız on milyon RMB'yi aştı ve hisse senetleri, gayrimenkul, yurtdışı fonlar, dijital varlıklar, hatta farklı para birimleri, hesaplar ve sahiplik varlıklarını kapsıyor.

Sınır ötesi yapı gereksinimi var

Yurtdışı göç, offshore şirketler, Çin dışı vergi mükellefi statüsü ve yurtdışı yatırımlar, kimlik planlaması, aile üyelerinin dağılımı gibi durumlar dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere.

yatırım eğilimleri yapılandırılmış ürünler

Web3'teki fon tipi Token, dönüştürülebilir tahvil, gelir belgesi (Note), tokenleştirilmiş hisse senedi gibi yeni yapı ürünleri, giderek daha fazla yalnızca "nitelikli yatırımcılar" veya tüzel kişiliklere açılmaktadır.

uzun vadeli yönetim yeteneğine ihtiyaç var

Varlık dağıtım hizmetleri aracılığıyla nesiller arası geçişi, aile iradesinin devamını sağlamak veya RWA gibi "inşa dönemi + işletme dönemi + çıkış dönemi" uzun vadeli varlıklarını dağıtmak istiyorsunuz.

Bu birkaç grup insanın ortak noktası şudur: Varlıklar kısa vadeli kazançlar için değil, dönemleri aşmak için kullanılmaktadır; yatırım ise tek nokta spekülasyonu değil, yapısal katılımdır.

Bu bağlamda, aile ofisinin yönetim yapısı artık bir kimlik etiketi değil, pratik bir araçtır.

"Kullanılabilir" bir aile ofisi kurmak, temel olarak neye bakmalı?

Aile ofis yapısının kurulması, tek tip değildir. Temel görevi, "gerçek sorunları çözmektir". Birçok insan aile ofisini, bir güven, hukuk bürosu, aile ofisi şirketinden "bir hizmet paketi satın almak" ile anlar. Ancak gerçekten faydalı bir aile ofisi, kesinlikle ailenizin yapısı, varlık kombinasyonu ve yatırım hedefleriniz etrafında "özel olarak tasarlanmış" olmalıdır.

Web3 bağlamında, bir "çalışan" aile ofisinin en azından aşağıdaki dört düzeydeki soruları cevaplaması gerekir:

Amaç belirlenmiştir.

Amacınız vergi optimizasyonu, sınır ötesi kimlik yapılandırması mı? Yoksa proje yatırım yeterliliği kazanmak mı? Ya da bir sonraki nesil için bir şifreleme varlık portföyü mü oluşturmak? Amacı netleştirmek, yapı tasarımı ve kaynak dağılımının başlangıç noktasıdır.

uygun seçim

SFO (Tek Aile Ofisi): Fon büyüklüğü 30 milyon RMB'nin üzerinde olanlar, bağımsız bir ekip kurmayı düşünmeli ve kendi işletme yeteneğine sahip olmalıdır;

MFO (Aile Ofisi): Fon yaklaşık 10 milyon RMB civarında ise, profesyonel hizmet kuruluşlarıyla işbirliği yapmayı düşünebilirsiniz, bunlar yönetim, uyum, yatırım araştırması gibi hizmetler sağlayacaktır;

VFO (Sanal Aile Ofisi): Fonlar bağımsız bir şekilde kurulmak için henüz yeterli değil, hafif bir işletim sağlamak için bir avukatlık bürosu, bir güven kuruluşu ve FA'dan oluşan bir dış kaynak ağı aracılığıyla gerçekleştirilebilir;

Sınır ötesi SFO (örneğin Singapur'da kurulan): Kimlik, vergi ve yatırım kanalları sorunlarını çözmek için sıkça kullanılır, şu anda Çin aileleri için en yaygın seçeneklerdendir.

Mimari ve Hukuk Tasarımı

Tipik bir aile ofisi yapısı genellikle şunları içerir:

• Yabancı offshore holding varlıkları (örneğin BVI/Cayman/SPV), hisse tutma ve yatırım için kullanılır;
• Vergi optimizasyonu ve miras düzenlemeleri için bir tröst veya fon yapısı;
• Hukuk danışmanı ve uyum ekibi, sürekli denetim ve ayarlamalar için;
• Web3 projeleriyle entegre olan "yatırım taşıyıcı hesabı", kurumsal cüzdanlar, özel saklama hesapları vb.

profesyonel kaynak dağıtımı

Aile ofisleri kurmak için sadece paranın olması yeterli değildir. Ayrıca hukuk, vergi, finans ve teknik danışman gibi rolleri de eşleştirmek gerekir, böylece yapı uyumlu bir şekilde çalışır ve yatırımlar sorunsuz bir şekilde hayata geçirilir. Birçok aile ofisi, Singapur'da bir varlık kurmayı tercih ediyor ve ülkede finansal işbirliği ekipleri oluşturarak "iç-dış etkileşimi" sağlıyor.

Bu arada, aile ofisleri inşa etmek genel olarak üç düzeye ayrılabilir:

Birinci Kat: Kimlik ve Yapı Çerçevesi

• Vergi mükellefi kimliğini, aile üyeleri yapısını ve miras yolunu belirlemek;
• Yurt içi/dışı holding varlıkları, tröst veya SPV (varlık türüne ve sahiplik yerine bağlı olarak) kurmak;
• Varlık sahipliği, vergi beyanı ve sınır ötesi dolaşımın uyumlu yolunu çözmek.

Bu katman, tüm Web3 yatırım davranışlarının "yasal kimlik belgesi" dir. Özellikle yurtdışındaki RWA projelerine katıldığınızda, yapının eksikliği "kanalsız" demektir.

İkinci Katman: Yönetim Mekanizması ve Yetkilendirme Sistemi

• Aile danışma mekanizmasını belirleyin (örneğin yatırım komitesi, vasiyet, hisse senedi anlaşması);
• İç ve dış danışmanlık sistemi oluşturulması (hukuk, vergi, yatırım, yönetim vb. rol dağılımı);
• Yetki mekanizması ve denetim süreçleri oluşturun, "birinin sorumluluk almasını, birinin uygulamasını ve birinin düzeltmesini" sağlayın.

Bu katman, aile ofisinin "işletilebilir" olup olmadığını belirler. Her şey sizin kişisel kararlarınıza bağlıysa, bir kaza veya çıkış gerçekleştiğinde aile ofisi işlevsiz hale gelir.

Üçüncü Katman: Varlık Dağılım Stratejisi

• Uzun vadeli yapılandırma oranlarını belirleyin (örneğin RWA %40, VC türü %30, dijital varlık %10, nakit ve likidite %20);
• Çeşitli varlıkların yaşam döngüsü ritmini eşleştirme (inşaat dönemi, kilitlenme dönemi, çıkış dönemi);
• Kar al ve zarar durdurma mekanizması, risk ayarlama mekanizması ayarlayın.

Bu kat, aile ofisinin pazarda "hayatta kalıp kalamayacağı" konusunda anahtardır.

Aile Ofisleri Web3 Yatırımlarına Nasıl Katılır?

"Web3'e aile ofisi aracılığıyla katıldığımızda", bir projeye yatırım yapmak için başka bir hesap açmaktan bahsetmiyoruz, aksine rolünüzü, yolunuzu ve stratejinizi yeniden yapılandırmanız gerekiyor. Yapıyı netleştirmek sadece bir başlangıçtır, asıl önemli olan "nasıl yatırım yapacağınız".

Web3 yatırımları yüksek dalgalanma, yüksek teknik engel, değişken düzenlemeler gibi özelliklere sahiptir ve bunlarla başa çıkmak için "yapısal tasarım" uygulanmalıdır.

Yatırım kimliği belirleme

Web3 projeleri için kimlik entegrasyonu genellikle şunları içerir:

• Doğrudan tüzel kişi (şirket): SFO tarafından kurulan offshore şirketin yatırım sözleşmesi ile bağlantısı;
• SPV holding: Üçüncü taraf SPV aracılığıyla varlıkları tutmak ve oy haklarını kontrol etmek;
• Güvençi faydalanıcısı: Aile ofisi tarafından kurulan bir güvençi aracılığıyla Token veya hisse senedi bulundurulması, vergi optimizasyonu ve nesil planlamasını kolaylaştırır.

Aile ofislerinin, projenin bulunduğu yasal düzenlemelere göre, bir hukuk bürosu ve uyum kuruluşu ile işbirliği yaparak kimlik belirlemesi yapması önerilir. Bu, "uygun bir tarafın olmaması" nedeniyle yatırım fırsatlarının kaçırılmasını önlemek içindir.

eşleşen varlık türü

Aile ofislerinin yatırımı için uygun Web3 varlık türleri şunlardır:

• RWA (Gerçek Dünya Varlıkları): Tokenleştirilmiş tahviller, gayrimenkul, gelir paylaşım sözleşmeleri vb.
• Yapılandırılmış fonlar: Örneğin, gelir Token'ları, yeniden teminat protokolleri, gelir belgeleri vb.
• Hak sınıfı varlıklar: örneğin, dönüştürülebilir tahvil tipi Token, temettü tokeni, DAO yönetim Token'i vb;

"Gerçek varlık desteği olmayan, yönetişim yapısı bulunmayan, çıkış mekanizması olmayan" saf spekülasyon projelerine büyük oranda katılmanızı önermiyoruz.

yatırım ritmi ve risk yönetim mekanizması ayarlayın

Web3 yatırımı ile geleneksel PE/VC arasındaki en büyük fark, belirsiz bir ritme sahip olmalarıdır. Aile ofisleri aşağıdaki mekanizmalara göre yapılandırma yapmalıdır:

• "Kabul Edilebilir Kilit Süresi" ve Çıkış Penceresini Ayarlayın;
• "Aşamalı Yatırım" mekanizması tasarlayın, proje ilerlemesi ile fonları serbest bırakın;
• "Kazanç Yeniden Yatırım" havuzunu yapılandırın, kaliteli projelere ek yatırım yapın;
• Vergi beyannamesi ritmini netleştirin, raporlama ve denetim mekanizması kurun.

Yönetim katılımı ve derin iş birliği

Yüksek seviyeli aile ofisi, sadece yatırımcı değil.

• RWA projesinde, aile ofisleri denetim, yönetişim temsilcisi, saklayıcı gibi roller üstlenebilir;
• DAO'da, aile ofisleri token staking ile yönetime katılabilir, "strateji cüzdanı" oluşturup oy verebilir;
• Zincir üzerindeki protokollerde, aile ofisleri uzun vadeli LP, vekil ve ekosistem işbirlikçileri olarak iş birliği süreçlerine entegre edilebilir.

Bu tür "gömülü yatırımlar", sadece getiri belirsizliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda bilgi avantajı ve yeniden yatırım fırsatları oluşturmayı da kolaylaştırır.

Yaygın Yanlış Anlamalar ve Kaçınma Önerileri

Web3'ün derin sulara girdiği şu anda, yatırım artık "yatırım yapabilir miyim" değil, "hangi kimlikle, hangi şekilde yatırım yapmalıyım".

Aile ofisleri, uzun vadeli yönetim yeteneklerini, yasal kimlik dağılımını ve varlık akış yollarını barındırabilen yapısal bir araçtır.

Bu, yatırımcıları sadece bahise değil, aynı zamanda yapı tasarımcıları, yönetişim katılımcıları ve değer biriktiricileri haline getiriyor.

Ancak, birçok yeni kurulan aile ofisi Web3 ile temas ettiğinde aşağıdaki hatalara düşme eğilimindedir:

Yanılgı 1: Aile ofisini bir kostüm olarak görmek

Şirket kurdular ama uyum yolu, finansal akış ve vergi açıklaması yok, bu nedenle nihayetinde banka ve düzenleyici onayı almak zor.

Yanlış Anlama 2: Yatırım yönetim kapasitesinin eksikliği

Sadece bir tüzel kişilik hesabı açılmış, ancak bütçe ve yeniden dağıtım mekanizması yok, nihai yatırım etkili bir şekilde takip edilemez ve ayarlanamaz.

Yanılgı 3: Geliri körü körüne takip etmek, uyum sınırlarını göz ardı etmek

"Lisanssız kâr paylaşım projelerine" katıldı, bir kez denetim müdahale ederse, fonların dondurulmasına veya ceza verilmesine neden olacaktır.

Bu nedenle, bir aile ofisi kurulduktan sonra en az aşağıdaki mekanizmaların oluşturulması önerilir:

• Yıllık yatırım planı + Analiz incelemesi;
• Açık uyum incelemesi + Denetim mekanizması;
• Profesyonel ekip donanımı + Sürekli hukuki danışmanlık.

Aynı zamanda, bir kez daha hatırlatmak gerekir ki, aile ofisi herkes için uygun değildir. Gerçekten etkili olabilmesi için, fon büyüklüğü, uzun vadeli irade ve işbirliği kaynaklarıyla eşleşmesi gerekir.

Aile ofisi yolunu seçip seçmemek için anahtar soru "Param var mı?" değil, "Dönemler arası yönetim görevlerini üstlenecek bir yapıya ihtiyacım var mı?" olmalıdır.

Eğer cevap evet ise, aile ofisi sadece bir servet konteyneri değil, aynı zamanda Web3 yapısal yatırımlarına girmek için uzun vadeli bir üs.