Genius Yasası'nın Kripto Varlıklar sektörü üzerindeki üç büyük etkisi

Amerikan Senatosu yakın zamanda, stabil coinlerin düzenlenmesi için ilk kapsamlı federal çerçeveyi sağlayan tarihi bir yasayı onayladı. Bu yasa şu anda Temsilciler Meclisi'ne inceleme için sunuldu ve eğer sorunsuz bir şekilde geçer ve yasalaşırsa, kripto varlıklar sektöründe derin etkiler yaratacaktır. Gelin bu yasanın getirebileceği üç büyük değişikliği inceleyelim.

1. Ödeme sınıfı alternatif tokenler hızla yok olabilir

Yeni yasa tasarısı, her tokenin 1:1 nakit, ABD hazine bonosu veya gece repo anlaşması ile desteklenmesini gerektiren "lisanslı ödeme stabilcoin émisyonu" sistemini kuracak. Bu, mevcut neredeyse hiçbir somut güvenceye sahip olmayan sisteme belirgin bir zıtlık oluşturuyor.

Stablecoin'ların, 2024 yılında Kripto Varlıklar transfer değerinin yaklaşık %60'ını oluşturduğu ve günde 1.5 milyon işlem işlediği göz önüne alındığında, bu düzenlemenin anlamı büyüktür. Günlük ödemeler açısından, her zaman 1 dolarlık bir değere sahip olan stablecoin'lar, fiyat dalgalanmaları olan geleneksel ödeme alternatiflerine göre daha kullanışlıdır.

ABD tarafından onaylanan stabilcoin'ler yasal olarak eyaletler arası dolaşımda olabileceği bir durumda, yüksek volatiliteye sahip token'leri kabul eden işletmelerin bunun makul olduğunu kanıtlaması zor olacak. Bu nedenle, bu alternatif token'lerin kullanım kolaylığı ve yatırım değeri, başarılı bir dönüşüm gerçekleştirilemezse önümüzdeki birkaç yıl içinde önemli ölçüde azalabilir.

Bu yasa tasarısı mevcut şekliyle geçmese bile, bu eğilim belirgin hale gelmiştir. Uzun vadeli teşvikler, dalgalı ödeme alternatif jetonları yerine, ABD doları ile bağlantılı ödeme kanallarına açıkça yönelme eğiliminde olacaktır.

2. Yeni uyum kuralları sektörü yeniden şekillendirebilir

Yeni düzenlemeler sadece stabil coinlere yasal bir zemin sağlamıyor, aynı zamanda stabil coinlerin denetim ve risk yönetimi gereksinimlerini karşılayabilecek blok zincirlerine yönlendirilmesine de yardımcı olabilir.

Ethereum şu anda yaklaşık 130,3 milyar dolar değerinde stabil coin barındırıyor ve diğer rakiplerini geride bırakıyor. Olgun merkeziyetsiz finans ekosistemi, ihraççılara düzenleyici gereksinimleri karşılamak için zengin araçlar ve kaynaklar sunuyor.

Buna karşılık, XRP defteri uyum öncelikli bir tokenleştirilmiş para platformu olarak konumlandırılmaktadır. Son zamanlarda tanıtılan stabilcoin, hesap dondurma, kara liste ve kimlik filtreleme gibi işlevleri bünyesinde barındırmakta olup, yasa gereklilikleriyle yüksek uyum sağlamaktadır.

Ethereum daha büyük bir esneklik sağlasa da, teknik uygulama daha karmaşık olabilir. XRP ise basitleştirilmiş bir platform ve yukarıdan aşağıya kontrol sunar. Şu anda, bu iki blockchain, gizliliğe veya hıza odaklanan diğer zincirlere kıyasla avantajlara sahip gibi görünüyor.

3. Rezerv kuralları kurum fon akışını artırabilir

Tasarı, her dolar stabil koininin karşılığında eşdeğer nakit benzeri varlık rezervi bulundurmasını gerektiriyor, bu da aslında kripto varlıkların likiditesini ABD kısa vadeli borçlarla ilişkilendiriyor.

Stablecoin pazarının büyüklüğü 251 milyar doları geçti ve 2026 yılına kadar 500 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu büyüklükte, stablecoin ihraççıları ABD kısa vadeli hazine bonolarının önemli alıcıları haline gelecektir.

Bu bağlantının blok zincirine iki yönlü etkisi vardır: Öncelikle, daha fazla rezerv talebi, daha fazla işletmenin bilançosunun devlet tahvilleri ve yerel tokenler tutacağı anlamına geliyor, bu da Ethereum ve XRP gibi tokenlere olan organik talebi artırıyor. İkincisi, stabilcoinlerin faiz geliri, kullanıcı teşvikleri için fon sağlayabilir, zincir üstü ödeme hacmini ve ücret throughput'unu hızlandırabilir.

Eğer Temsilciler Meclisi rezerv şartını korursa, yatırımcılar kripto varlıkların para politikalarına olan duyarlılığının artmasını beklemelidir. Bu, dijital varlıkların ana akım sermaye piyasalarına yavaş yavaş entegre olduğunu ve bunlardan bağımsız olarak var olmadığını göstermektedir.