Vadeli İşlemlerin fonlama oranı mekanizması ve Arbitraj stratejilerinin analizi

1. Fonlama oranının temel kavramı ve prensibi

1.1 Vadeli İşlemler'in özellikleri

Vadeli İşlemler, kripto para piyasasında benzersiz bir türev üründür ve geleneksel vadeli işlemler sözleşmelerinden iki ana farkı vardır:

1. Teslimat Günü Yok: Kullanıcılar, teminat yeterli olduğu sürece uzun süre pozisyon tutabilir.
2. fonlama oranı mekanizması: Bu mekanizma sayesinde, sözleşme fiyatı ile spot endeks fiyatı arasında tutarlılık sağlanır.

Vadeli İşlemler çift fiyat mekanizması kullanır:

• İşaret fiyatı: Tasfiye olup olmadığını hesaplamak için kullanılır ve birden fazla borsa tarafından belirlenen spot ağırlıklı ortalama fiyatına dayanır.
• Gerçek zamanlı işlem fiyatı: Piyasada mevcut olan gerçek işlem fiyatı, kullanıcıların pozisyon açma maliyetini belirler.

1.2 fonlama oranı kavramı

Fonlama oranı, vadeli işlemler içinde piyasa alım satım gücünü düzenleyen bir mekanizmadır ve sözleşme fiyatının spot fiyatına yakın olmasını sağlamayı amaçlar. Bu, prim kısmı ve sabit kısımdan oluşur:

• Prim Oranı = ( Sözleşme Fiyatı - Spot Endeks Fiyatı ) / Spot Endeks Fiyatı
• Sabit oran = Borsa tarafından belirlenen temel oran

Fonlama oranı pozitif olduğunda, boğa tarafı ayı tarafına ücret öder; negatif olduğunda, ayı tarafı boğa tarafına ücret öder. Genellikle her 8 saatte bir hesaplanır.

1.3 fonlama oranı mekanizmasının basit anlaşılması

Vadeli İşlemler'in fonlama oranı mekanizmasını kiralık konut piyasasıyla karşılaştırabilirsiniz:

• Kiracı (uzun) = Vadeli İşlemler alan yatırımcı
• Ev sahibi (kısa pozisyon) = Vadeli İşlemler üzerine kısa pozisyon alan yatırımcı
• Bölge Ortalama Fiyatı (İşaret Fiyatı) = Spot Pazarın Ortalama Fiyatı
• Kiralık konutun gerçek fiyatı (sözleşmenin gerçek zamanlı fiyatı) = Vadeli İşlemler'in piyasa işlem fiyatı

Kiracı sayısının fazla olması, kiraların piyasa ortalamasının üzerine çıkmasına neden olduğunda, kiracı ev sahibine ek ücretler ödemek zorundadır; aksi durumda da aynı durum geçerlidir. Fonlama oranı esasen piyasanın dinamik denge ayarlama mekanizmasıdır.

İki, fonlama oranı Arbitraj stratejisi

2.1 fonlama oranı arbitrajın prensibi

Fonlama oranı arbitrajının temeli, spot ve vadeli işlem pozisyonlarını hedge ederek fonlama oranı getirisini kilitlemek ve aynı zamanda fiyat dalgalanması riskinden kaçınmaktır. Temel mantığı şunları içerir:

• Oran yönü belirleme
• Risk Hedging
• Yüksek Frekanslı Bileşik Faiz

Bu, belirli bir getiri faktörünü (fonlama oranı) kilitleyerek fiyat yönü riski taşımayan bir delta nötr stratejisidir.

2.2 fonlama oranı Arbitraj'ın üç yöntemi

1. Tek para birimi tek borsa arbitrajı (en yaygın)
2. Tek Para Birimi Arbitrajı
3. Çoklu Para Birimi Arbitraj

Bu üç yöntemin zorluk derecesi sırasıyla artmaktadır, çoğu durumda birinci yöntemi kullanmak tercih edilmektedir. Son iki yöntem, uygulama verimliliği ve teknik gereksinimler açısından daha yüksektir.

Üç, Kurumsal Avantaj Analizi

3.1 Fırsat Tanımlama Boyutu

Kuruluşlar, algoritmalar aracılığıyla piyasadaki on binlerce kripto paranın ilgili parametrelerini gerçek zamanlı olarak izler ve milisaniyeler içinde arbitraj fırsatlarını tanımlar. Bireysel yatırımcılar ise manuel veya üçüncü taraf araçlara dayanarak yalnızca gecikmeli verilere ve birkaç ana akım kripto paraya ulaşabilirler.

3.2 fırsat yakalama verimliliği

Kuruluşlar, teknoloji ve işlem hacmi açısından belirgin bir avantaja sahiptir, bu da arbitraj kazançlarının bireysel yatırımcılardan kat kat yüksek olabileceği anlamına gelir.

3.3 Risk Yönetim Sistemi

Kuruluşlar olgun bir risk yönetim sistemine sahip olup, aşırı durumlarda zamanında yanıt verebilir. Bireysel yatırımcıların tepki hızı, risk yönetimi müdahale hassasiyeti ve çoklu para birimi işleme kapasitesi açısından belirgin dezavantajları vardır.

Dört, Arbitraj stratejilerinin görünümü ve yatırımcı uyumu

4.1 Kurumsal Arbitraj Stratejileri Farklılıkları ve Piyasa Kapasitesi

Kurumsal stratejilerin düşünceleri benzer, ancak uygulamada her biri kendi özelliklerine sahiptir. Mevcut toplam arbitraj kapasitesinin 100 milyarın üzerinde olduğu tahmin ediliyor, kripto türev platformlarının gelişimi ile birlikte arbitraj alanının daha da büyümesi bekleniyor.

4.2 Yatırımcı uyumu

Arbitraj stratejileri düşük risk taşır ve temkinli yatırımcılar için uygundur. Düşük volatilite ve düşük geri çekilme özelliklerine sahiptir, ayı piyasasında bir fon sığınağı olarak kullanılabilir. Ancak, getiri üst sınırı trend stratejileri kadar yüksek değildir.

Sıradan bireysel yatırımcılar için kişisel işlemlerle arbitraj yapmak, "düşük getiri + yüksek öğrenim maliyeti" olan bir yatırım olabilir. Kurumsal varlık yönetimi ürünleri aracılığıyla dolaylı olarak katılmaları ve bunu varlık dağılımında bir "ağırlık taşı" olarak değerlendirmeleri önerilir.