Ethereum Değer Yeniden Yapılandırması: Ribaund Sonrası Ekosistem Yapısının Veri Yorumu
Son zamanlarda Ethereum fiyatı 1385 dolardan 2700 dolara yükselerek %97.7'lik bir artış gösterdi. Bu yükselişin arkasında, piyasanın fonların bölündüğü bir durumu sergilediği görülüyor: Kurumsal yatırımcılar ETF pazarında temkinli kalırken, türev sözleşmelerin açık pozisyonları 32.2 milyar dolarla tarihî bir zirveye ulaştı. Piyasa, bu yükselişle Ethereum'un hala bir değer boşluğu olduğunu kanıtlamayı umuyor; Pectra güncellemesi de bu anlatıya bir miktar destek sağlıyor. Kapsamlı veri analizi ile, Ethereum'un mevcut gerçek durumunu çizebiliriz; değer yapısının yeniden inşasını yaşayan bir Ethereum yavaş yavaş belirginleşiyor.
Pazar ve Fonlar: ETF Dikkatli ve Sözleşme Heyecanı Bir Arada
18 May itibarıyla, ABD ETH ETF'sinin toplam net varlığı 8.97 milyar dolara ulaştı ve bu, Ethereum'un toplam piyasa değerinin %2.89'unu temsil ediyor. Buna karşılık, Bitcoin ETF'sinin oranı %5.95'tir ve bu durum ETF pazarının hala Bitcoin'i daha çok tercih ettiğini göstermektedir.
Şubat ayından Nisan sonuna kadar, Ethereum ETF fonları çoğunlukla çıkış durumundaydı. 21 Nisan'dan itibaren geri akışlar başladı, ancak miktar pek büyük değil. Nisan ve Mayıs aylarındaki (şu ana kadar) net girişler sırasıyla yaklaşık 66.25 milyon dolar ve 30 milyon dolar.
Verilere göre, Nisan ayının sonunda Ethereum'un "net gerçekleşmemiş kar/zarar" (NUPL) değeri pozitif hale geçti, daha önce 1-22 Nisan tarihleri arasında sürekli negatifti. O sırada Ethereum fiyatı 1800 doları aştı ve en düşük 1385 dolara geriledi, bu da çoğu pozisyon adresinin zarar durumunda olduğunu gösteriyor. 17 Mayıs'ta, NUPL en yüksek 0.328'e ulaştı, bu da boğa piyasasının başlangıcında veya toparlanma döneminde olduğunu, ancak aşırı iyimser aşamaya henüz ulaşmadığını gösteriyor.
İlginç bir şekilde, Ethereum ağı üzerindeki bakiyesi 1'den büyük olan adres sayısı fiyatın ribaund yapmasının ardından düşerken, daha önce fiyat düştüğünde bu verinin sürekli arttığı görülüyor. Bu, bazı yatırımcıların 1800 doların üzerinde kâr realizasyonu yaptığını gösteriyor. Şu anda, Ethereum kâr eden adres oranı %60'a ulaştı.
Tarihi zirvelere hala mesafe olmasına rağmen, sözleşme açık pozisyonları son zamanlarda tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. 14 Mayıs'ta, Ethereum sözleşme açık pozisyonu 32.249.000.000 $'a ulaştı ve neredeyse tarihi en yüksek seviyeye geldi, bu da piyasanın Ethereum'a olan yüksek ilgisini gösteriyor.
Genel olarak, Nisan ayı sonlarında Ethereum, fon akışını çekmeye başladı ve ardından fiyatlar önemli ölçüde yükseldi. Ancak, fon akışına, özellikle ETF fon akışına bakıldığında, geleneksel kurumların fon artış oranı hala yüksek değil.
TVL yükseldi, ancak düşük Gas işlem hacmini canlandırmadı
Zincir üzerindeki aktivite açısından, Ethereum'un aktif adreslerinde belirgin bir değişiklik yok, hâlâ günlük 400 bin ile 600 bin arasında dalgalanıyor, bu model 1 yılı aşkın süredir devam ediyor. Son zamanlarda eğrinin 600 bini geçme eğilimi var.
TVL verileri daha belirgin bir şekilde değişiyor. Dolar cinsinden TVL, 22 Nisan'dan itibaren Ribaund yaparak yaklaşık 45 milyar dolardan en yüksek 64.6 milyar dolara yükseldi. Ancak, Ethereum fiyatının büyük ölçüde artması göz önüne alındığında, bu gerçek durumu yansıtmayabilir. ETH cinsinden, 9 Nisan'dan bu yana, zincir üzerindeki ETH staking miktarı belirgin bir şekilde azaldı ve en yüksek 30.26 milyon adetten 24 milyon adede düştü, bu da %20'lik bir düşüş anlamına geliyor. Bu, fiyatın hızlı bir şekilde yükselmesi sürecinde bazı fonların kar elde etmek veya zararı önlemek için pozisyon kapatmayı tercih etmesinden kaynaklanıyor olabilir.
Gas ücretleri açısından, 16 Mayıs'ta ortalama Gas fiyatı 3.572 Gwei olarak belirlendi ve bir önceki güne göre %21.57'lik büyük bir düşüş yaşandı, geçen yıla göre ise %51.76 azaldı. Son 30 günde Gas ücretleri genel olarak düşüş eğilimindeydi, 8 Mayıs'ta kısa bir süreliğine 10.61 Gwei'ye fırladı, ancak son dönemde çoğunlukla 8 Gwei'nin altında kaldı, 3 Mayıs'ta ise 1.6 Gwei'ye kadar düştü. Bu, Pectra güncellemesindeki EIP-7691'in L2 ücretlerini azaltmayı hedefleyerek blob alanını genişletmesiyle ilgilidir.
Ancak, çok düşük Gas ücretleri zincir üzerindeki işlem artışını teşvik edememiş gibi görünüyor, günlük işlem sayısında belirgin bir değişiklik gözlemlenmiyor.
DEX Ticaret ve Varlık Düzeni: Stabil Coinlerin Egemenliği ve Ekosistem Dönüşümü
Stake verileri, 15 Nisan ile 5 Mayıs arasında Ethereum staking miktarının net çıkış durumunda olduğunu gösteriyor. Özellikle, bir borsa platformu son 6 ayda staking miktarının %30'unu çıkardı. Şu anda en fazla staking yapan doğrulayıcı hala bir staking platformu, staking miktarı 9.11 milyon adet.
Zincir üzerinde DEX işlem hacmi açısından, Ethereum ana ağı 2025 yılından sonra belirgin şekilde aktif hale geliyor, 2024 yılındaki performansı aşıyor ve 2021-2022 zirve dönemine yaklaşıyor. Ancak gelir verilerine bakıldığında, son dönemdeki işlem aktivitesindeki artış esas olarak stablecoin ile ilgili işlemlerden kaynaklanıyor; USDT son 30 günde Ethereum üzerinde 568 milyon dolar ücret oluşturdu. 18 Mayıs itibarıyla, Ethereum hala en büyük stablecoin ihraç eden kamu zinciri olup, %50'den fazla bir paya sahiptir ve toplam ihraç miktarı 127.3 milyar dolara ulaşmıştır; bu, DeFi TVL'sinin iki katıdır.
Ethereum ağı üzerindeki fon kategorilerini analiz ettiğimizde, yakın zamanda yapılan işlemlerin yarısından fazlasının stabil coinler ve ETH transferleri ile gerçekleştirildiğini görüyoruz. Stabil coin işlemlerinin oranı belirgin bir şekilde artarken, DeFi ve ERC-20 token işlemlerinin oranı düşmüştür. Bu, Ethereum'un çevrimiçi varlık değer depolama merkezi rolüne geçiş yaptığını göstermektedir, ancak MEME ve uygulama geliştirmeleri kısıtlanmıştır. Bu nedenle, Ethereum'un işlem ücretlerini düşürerek ve işlem hızını artırarak aktifliği artırma stratejisinin etkili olması zor olabilir.
Ayrıca, Ethereum'un ortalama zincir üzerindeki tek transfer tutarı düşüş göstermesine rağmen, yine de birkaç bin dolar ile 10 bin dolar arasında kalmakta ve diğer kamu blok zincirlerinin çok üzerinde kalarak "büyük yatırımcıya özel zincir" konumunu vurgulamaktadır.
Genel olarak, Ethereum'un son dönemdeki fiyat büyük ribaundu, daha çok dönüşüm sürecinin sancılarının bir sonucu gibi görünüyor. Bir yandan, Ethereum ekosistemi teknik güncellemeler ve yükseltmelerle performansı optimize etmeye çalışıyor, ancak etkisi pek belirgin değil. Diğer yandan, büyük miktarda para ve stabilcoin ticaretinin merkez üssü haline geldi; büyük yatırımcılar mevcut zincir üstündeki soğuk durumu memnuniyetle karşılıyor gibi görünüyor.
Bu nedenle, tek bir göstergenin yükselişi ve düşüşü, Ethereum'un kalitesini basitçe tanımlamakta zorlanmaktadır. Pazar, belki de geçmişteki büyüme anlatılarının ötesine geçmeli ve çok zincirli yapı içinde Ethereum'un temel rolünü ve uzun vadeli değerini yeniden değerlendirmelidir. Onun "yükseliş" mi yoksa "çöküş" mü olduğunu belirlemeye takılmak yerine, çeşitli gürültü ve iterasyonlardan sonra daha olgun ve "istikrarlı" bir Ethereum'un, muhtemelen evriminin kaçınılmaz yönü ve nihai şekli olduğunu kabul etmek daha iyidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Likes
Reward
12
7
Repost
Share
Comment
0/400
FlatlineTrader
· 08-14 18:02
Kim dedi ki fiyat hareketi sürekli düşüşte? Bizim kurum amca hâlâ gemiye biniyor.
View OriginalReply0
BoredWatcher
· 08-14 01:02
L2'ye geçelim, Layer1 yeterince iyi değil.
View OriginalReply0
ParanoiaKing
· 08-12 18:28
Güzel eth Aya doğru kalkacak.
View OriginalReply0
ser_we_are_ngmi
· 08-11 18:46
Bir yıl oynadım, tüm pozisyonlarımı kaybettim, asla iyi bir seviyeyi bekleyemeyeceğim.
View OriginalReply0
SelfCustodyBro
· 08-11 18:46
不愧是 bireysel yatırımcı enayiler insanları enayi yerine koymak
View OriginalReply0
SellTheBounce
· 08-11 18:41
Ribaund yapıp sat, düştüğünde tekrar al. Tarih yine tekerrür edecek.
View OriginalReply0
SelfCustodyIssues
· 08-11 18:19
Hala doğrudan Bitcoin'e all in yapmayı tercih ederim.
Ethereum ekosistem dönüşümü: %97,7 Ribaund arkasındaki değer yeniden inşası ve piyasa insanları enayi yerine koymak
Ethereum Değer Yeniden Yapılandırması: Ribaund Sonrası Ekosistem Yapısının Veri Yorumu
Son zamanlarda Ethereum fiyatı 1385 dolardan 2700 dolara yükselerek %97.7'lik bir artış gösterdi. Bu yükselişin arkasında, piyasanın fonların bölündüğü bir durumu sergilediği görülüyor: Kurumsal yatırımcılar ETF pazarında temkinli kalırken, türev sözleşmelerin açık pozisyonları 32.2 milyar dolarla tarihî bir zirveye ulaştı. Piyasa, bu yükselişle Ethereum'un hala bir değer boşluğu olduğunu kanıtlamayı umuyor; Pectra güncellemesi de bu anlatıya bir miktar destek sağlıyor. Kapsamlı veri analizi ile, Ethereum'un mevcut gerçek durumunu çizebiliriz; değer yapısının yeniden inşasını yaşayan bir Ethereum yavaş yavaş belirginleşiyor.
Pazar ve Fonlar: ETF Dikkatli ve Sözleşme Heyecanı Bir Arada
18 May itibarıyla, ABD ETH ETF'sinin toplam net varlığı 8.97 milyar dolara ulaştı ve bu, Ethereum'un toplam piyasa değerinin %2.89'unu temsil ediyor. Buna karşılık, Bitcoin ETF'sinin oranı %5.95'tir ve bu durum ETF pazarının hala Bitcoin'i daha çok tercih ettiğini göstermektedir.
Şubat ayından Nisan sonuna kadar, Ethereum ETF fonları çoğunlukla çıkış durumundaydı. 21 Nisan'dan itibaren geri akışlar başladı, ancak miktar pek büyük değil. Nisan ve Mayıs aylarındaki (şu ana kadar) net girişler sırasıyla yaklaşık 66.25 milyon dolar ve 30 milyon dolar.
Verilere göre, Nisan ayının sonunda Ethereum'un "net gerçekleşmemiş kar/zarar" (NUPL) değeri pozitif hale geçti, daha önce 1-22 Nisan tarihleri arasında sürekli negatifti. O sırada Ethereum fiyatı 1800 doları aştı ve en düşük 1385 dolara geriledi, bu da çoğu pozisyon adresinin zarar durumunda olduğunu gösteriyor. 17 Mayıs'ta, NUPL en yüksek 0.328'e ulaştı, bu da boğa piyasasının başlangıcında veya toparlanma döneminde olduğunu, ancak aşırı iyimser aşamaya henüz ulaşmadığını gösteriyor.
İlginç bir şekilde, Ethereum ağı üzerindeki bakiyesi 1'den büyük olan adres sayısı fiyatın ribaund yapmasının ardından düşerken, daha önce fiyat düştüğünde bu verinin sürekli arttığı görülüyor. Bu, bazı yatırımcıların 1800 doların üzerinde kâr realizasyonu yaptığını gösteriyor. Şu anda, Ethereum kâr eden adres oranı %60'a ulaştı.
Tarihi zirvelere hala mesafe olmasına rağmen, sözleşme açık pozisyonları son zamanlarda tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. 14 Mayıs'ta, Ethereum sözleşme açık pozisyonu 32.249.000.000 $'a ulaştı ve neredeyse tarihi en yüksek seviyeye geldi, bu da piyasanın Ethereum'a olan yüksek ilgisini gösteriyor.
Genel olarak, Nisan ayı sonlarında Ethereum, fon akışını çekmeye başladı ve ardından fiyatlar önemli ölçüde yükseldi. Ancak, fon akışına, özellikle ETF fon akışına bakıldığında, geleneksel kurumların fon artış oranı hala yüksek değil.
TVL yükseldi, ancak düşük Gas işlem hacmini canlandırmadı
Zincir üzerindeki aktivite açısından, Ethereum'un aktif adreslerinde belirgin bir değişiklik yok, hâlâ günlük 400 bin ile 600 bin arasında dalgalanıyor, bu model 1 yılı aşkın süredir devam ediyor. Son zamanlarda eğrinin 600 bini geçme eğilimi var.
TVL verileri daha belirgin bir şekilde değişiyor. Dolar cinsinden TVL, 22 Nisan'dan itibaren Ribaund yaparak yaklaşık 45 milyar dolardan en yüksek 64.6 milyar dolara yükseldi. Ancak, Ethereum fiyatının büyük ölçüde artması göz önüne alındığında, bu gerçek durumu yansıtmayabilir. ETH cinsinden, 9 Nisan'dan bu yana, zincir üzerindeki ETH staking miktarı belirgin bir şekilde azaldı ve en yüksek 30.26 milyon adetten 24 milyon adede düştü, bu da %20'lik bir düşüş anlamına geliyor. Bu, fiyatın hızlı bir şekilde yükselmesi sürecinde bazı fonların kar elde etmek veya zararı önlemek için pozisyon kapatmayı tercih etmesinden kaynaklanıyor olabilir.
Gas ücretleri açısından, 16 Mayıs'ta ortalama Gas fiyatı 3.572 Gwei olarak belirlendi ve bir önceki güne göre %21.57'lik büyük bir düşüş yaşandı, geçen yıla göre ise %51.76 azaldı. Son 30 günde Gas ücretleri genel olarak düşüş eğilimindeydi, 8 Mayıs'ta kısa bir süreliğine 10.61 Gwei'ye fırladı, ancak son dönemde çoğunlukla 8 Gwei'nin altında kaldı, 3 Mayıs'ta ise 1.6 Gwei'ye kadar düştü. Bu, Pectra güncellemesindeki EIP-7691'in L2 ücretlerini azaltmayı hedefleyerek blob alanını genişletmesiyle ilgilidir.
Ancak, çok düşük Gas ücretleri zincir üzerindeki işlem artışını teşvik edememiş gibi görünüyor, günlük işlem sayısında belirgin bir değişiklik gözlemlenmiyor.
DEX Ticaret ve Varlık Düzeni: Stabil Coinlerin Egemenliği ve Ekosistem Dönüşümü
Stake verileri, 15 Nisan ile 5 Mayıs arasında Ethereum staking miktarının net çıkış durumunda olduğunu gösteriyor. Özellikle, bir borsa platformu son 6 ayda staking miktarının %30'unu çıkardı. Şu anda en fazla staking yapan doğrulayıcı hala bir staking platformu, staking miktarı 9.11 milyon adet.
Zincir üzerinde DEX işlem hacmi açısından, Ethereum ana ağı 2025 yılından sonra belirgin şekilde aktif hale geliyor, 2024 yılındaki performansı aşıyor ve 2021-2022 zirve dönemine yaklaşıyor. Ancak gelir verilerine bakıldığında, son dönemdeki işlem aktivitesindeki artış esas olarak stablecoin ile ilgili işlemlerden kaynaklanıyor; USDT son 30 günde Ethereum üzerinde 568 milyon dolar ücret oluşturdu. 18 Mayıs itibarıyla, Ethereum hala en büyük stablecoin ihraç eden kamu zinciri olup, %50'den fazla bir paya sahiptir ve toplam ihraç miktarı 127.3 milyar dolara ulaşmıştır; bu, DeFi TVL'sinin iki katıdır.
Ethereum ağı üzerindeki fon kategorilerini analiz ettiğimizde, yakın zamanda yapılan işlemlerin yarısından fazlasının stabil coinler ve ETH transferleri ile gerçekleştirildiğini görüyoruz. Stabil coin işlemlerinin oranı belirgin bir şekilde artarken, DeFi ve ERC-20 token işlemlerinin oranı düşmüştür. Bu, Ethereum'un çevrimiçi varlık değer depolama merkezi rolüne geçiş yaptığını göstermektedir, ancak MEME ve uygulama geliştirmeleri kısıtlanmıştır. Bu nedenle, Ethereum'un işlem ücretlerini düşürerek ve işlem hızını artırarak aktifliği artırma stratejisinin etkili olması zor olabilir.
Ayrıca, Ethereum'un ortalama zincir üzerindeki tek transfer tutarı düşüş göstermesine rağmen, yine de birkaç bin dolar ile 10 bin dolar arasında kalmakta ve diğer kamu blok zincirlerinin çok üzerinde kalarak "büyük yatırımcıya özel zincir" konumunu vurgulamaktadır.
Genel olarak, Ethereum'un son dönemdeki fiyat büyük ribaundu, daha çok dönüşüm sürecinin sancılarının bir sonucu gibi görünüyor. Bir yandan, Ethereum ekosistemi teknik güncellemeler ve yükseltmelerle performansı optimize etmeye çalışıyor, ancak etkisi pek belirgin değil. Diğer yandan, büyük miktarda para ve stabilcoin ticaretinin merkez üssü haline geldi; büyük yatırımcılar mevcut zincir üstündeki soğuk durumu memnuniyetle karşılıyor gibi görünüyor.
Bu nedenle, tek bir göstergenin yükselişi ve düşüşü, Ethereum'un kalitesini basitçe tanımlamakta zorlanmaktadır. Pazar, belki de geçmişteki büyüme anlatılarının ötesine geçmeli ve çok zincirli yapı içinde Ethereum'un temel rolünü ve uzun vadeli değerini yeniden değerlendirmelidir. Onun "yükseliş" mi yoksa "çöküş" mü olduğunu belirlemeye takılmak yerine, çeşitli gürültü ve iterasyonlardan sonra daha olgun ve "istikrarlı" bir Ethereum'un, muhtemelen evriminin kaçınılmaz yönü ve nihai şekli olduğunu kabul etmek daha iyidir.