イーサリアムと分散型金融が再度台頭、新しい循環ローンモデルがレバレッジトレンドをリードする

最近、イーサリアムエコシステムが再び市場の焦点となり、分散型金融の分野が復活しています。いくつかの重要なプロトコルの連動、例えばある貸付プラットフォーム、ある利回りプロトコル、そしてあるステーブルコインプロジェクトが共同で新型の循環貸付システムを構築し、レバレッジ拡大の重要な原動力となっています。2020年の分散型金融の夏におけるETHを中心としたオンチェーンスタックと比較すると、今回は新興のステーブルコインに支えられたレバレッジ上昇曲線がより緩やかで持続可能に感じられます。

業界関係者は一般的に、私たちは比較的穏やかな長期サイクルに入っている可能性があると考えています。この背景の中で、オンチェーンプロトコルの評価は主に二つの側面に集中するでしょう。まずは、より広範な資産タイプに関連し、特に連邦準備制度が利下げする可能性があるとの期待の下で、外部資金の流動性がさらに強化されることが期待されています。次に、レバレッジの限界値を探求し、それに伴う安全なデレバレッジプロセスを含む、個人がどのように安全に退出するか、そしてブルマーケットの可能な終了方法について考察します。

暗号エコシステムにおける重要なプロトコル：エコシステムとトークンの相互作用

巨大なチェーン上のプロトコルと資産の中で、80/20の法則に従い、私たちは総ロック量(TVL)、取引量、トークン価格など、少数の重要な指標に注目する必要があります。より具体的には、私たちはチェーン上のエコシステムに欠かせないコアプロトコルに焦点を当て、それらがエコネットワーク内でどのように関連しているかを分析し、個々の重要性、エコシステムのリンク度、新興プロトコルの成長可能性をバランスさせるべきです。

データによると、イーサリアムは7月の分散型金融の総ロックアップ量の60%以上を占め、ある貸出プラットフォームのイーサリアムエコシステムにおけるTVLも60%以上を超えています。この2つは分散型金融エコシステムの"20%"と見なすことができ、他のプロトコルはそれらと密接に関連付けられなければ、能動的または受動的な受益者の列に含まれることはできません。

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新しいサーキュラーローンモデルの台頭に伴い、イーサリアム、ある貸出プラットフォーム、ある利回りプロトコル、そしてあるステーブルコインプロジェクト間の関連性が著しく高まっています。さらにビットコインを加えると、WBTC、ETH、そして主流のステーブルコインが分散型金融の基礎資産のポートフォリオを構成していることがわかります。しかし、特定の資産は重要な資産特性を持っているものの、エコシステムの価値に関しては相対的に不足しています。

異なるプロトコルは複数の価値を持つことがあります。例えば、ビットコインは主に資産価値として認識されている一方で、ETH/イーサリアムは資産とエコシステムの二重の価値を持っています。人々は資産としてのETHだけでなく、イーサリアムネットワークが提供する広範な分散型金融インフラや開発ツールも必要としています。

DeFi拡張の未来

ある貸出プラットフォームは今回のDeFiの復活において核心的な役割を果たし、全体の循環貸付システムにレバレッジサポートを提供しました。それはイーサリアムチェーン上でインフラストラクチャーレベルに最も近い存在となり、単にその最高のTVLだけでなく、その安全性と資金規模の総合的な優位性によるものです。

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しかし、競争環境は静的なものではありません。新興の貸付プロトコルが革新的な資産タイプと協力しており、特定の新しいパブリックチェーンエコシステムも自らの分散型金融能力を積極的に拡張しているため、これらは既存の環境に影響を与える可能性があります。

主観的に見ると、ビットコインとある新興ブロックチェーンエコシステムは二つの極端を代表しています。後者は新しい取引タイプの導入、異なるレベルの流動性の統合、フロントエンド代理の支援など、さまざまな方法でエコシステムを積極的に拡大しています。

総じて、私たちは次のことを見ています：

1. ある収益率プロトコルは、固定収益からより広範なデリバティブ市場へと拡張する分割可能な資産タイプを拡大しています。

2. あるステーブルコインプロジェクトは、分散型金融の循環貸付モデルと財庫戦略を通じて、分散型金融分野の無リスク資産提供者になることに努めています。

3. ある貸付プラットフォームは事実上の貸付インフラとなり、その地位はイーサリアムと密接に結びついています。

4. ビットコインとイーサリアムはブロックチェーン経済システムの発展の限界を代表しており、彼らの拡張度が分散型金融の成長空間を決定します。

5. ある新興ブロックチェーンエコシステムは、総ロックアップ量では一時的に遅れをとっているが、既存の分散型金融の巨頭との緊密な結びつきにより、その成長の見通しは一般的に良好と見なされている。

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まとめ

現在の分散型金融エコシステムにおけるいくつかのコアプロトコル間で高度な協力の密度が示されており、これは資金の自由度と利用効率を向上させるだけでなく、エコシステム全体をより繁栄させています。しかし、このような密接な関係はリスクの共有を意味することでもあります。

注目すべきは、DeFi分野で進行中の「リバランス」プロセスです——ETHから新型の安定資産への移行です。高価値でありながら変動の大きいETHと比較して、新興の安定資産は価格の安定性において天然の利点を持っています。これらの資産を基に構築されたDeFiエコシステムは、より堅牢である可能性があり、理論的にはより穏やかなレバレッジとデレバレッジのプロセスを実現できるでしょう。

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この急速に進化する分野では、新興プロトコルは絶えず革新し、既存のエコシステムと深く統合する必要があり、競争の激しい市場で一席を占めることができます。

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